Perchè i banche cintrali cù tassi duri attaccanu i mercati
L'aggressività rinnuvata di i banche cintrali scuzzulò i mercati à principiu di lugliu, marcà pèrdite simultanee nantu à i mercati di l'equità è di u bonu. L'analisi di Marco Piersimoni, Senior Investment Manager di Pictet Asset Management
Dopu à un mese di ghjugnu chì hà registratu boni rendimenti trà azioni è obbligazioni, u principiu di lugliu piglia un culore diversu. Per uni pochi di mumenti, in fattu, u spettru di u 2022 hà riapparsu è avemu vistu un novu timore da parte di i mercati per l'attitudine aggressiva rinnuvata di i banche cintrali, cumprese pèrdite simultanee nantu à i mercati di azioni è di bonu. Indubbiamente, questi sò muvimenti decisamente più cumposti è cunvincenti cumparatu cù u disordine di 2022. Chì puderianu esse e reazzione di i mercati à i diversi scenarii?
A DICOTOMIA FABRICAZIONE-SERVIZI
Da un puntu di vista macroeconomicu, a dicotomia chì hè digià presente dapoi parechji mesi trà dui macro-settori cuntinueghja : d’una banda, u settore di a fabricazione hè in forte dulore in u mondu sanu, mentre chì i servizii sò cunvince. Ci vole à ricurdà chì u dinamisimu di i servizii sustene a crescita di u settore in generale, ancu datu u pesu più grande chì i servizii anu in l'ecunumia avanzata. À u livellu generale, l'attività ecunomica cuntinueghja à prucede à un ritmu di crescita chì ùn hè micca eccitante, ma certamente micca vicinu à i livelli di recessione longu temuti. L'indicatori di cunfidenza di l'imprese, chì sò utili per capiscenu i tendenzi futuri, cunfirmanu ancu e diverse fasi in quale si trovanu i settori di fabricazione è di serviziu. L'indicatori principali di l'attività industriale, da l'indice di fabricazione ISM di i Stati Uniti à l'indice IFO tedescu è i PMI di fabricazione glubale sò tutti chì mostranu cuntrazzioni, mentre chì i sondaggi di fiducia di u settore di u serviziu sò in a zona di espansione.
DATI INFLAZIONE IN JUNI
I dati di l'inflazione cumunicatu in u ghjugnu è in relazione à u mese di maghju cunfirmanu a trajectoria discendente di a dinamica di u prezzu; sta discendenza pare cunvince, ma à l'ochji di i banche cintrali ùn pare micca abbastanza veloce. L'autorità di pulitica monetaria ùn mancanu mai l'uppurtunità di sprime a so preoccupazione in questu sensu. In i Stati Uniti, i dati di u mercatu di u travagliu mostranu solu segni tentativi di una rallentazione in a creazione di l'impieghi, mentre chì a dinamica di u salariu ùn risponde micca à i desideri di a FED . U mercatu pò solu registrà sti signali, soprattuttu doloroso per a parte di cortu termini di a curva di rendiment. È u piccu di u ciculu di l'aumentu hè spustatu uni pochi di punti di basa più altu chì i settimane passanu: in i Stati Uniti simu vicinu à cinque è mezu, in l'Eurozona simu à 4%, mentre chì in u Regnu Unitu simu ancu vicinu à 6,5%. E parte longu di e curve paradoxalmente trovanu cunfortu in questa vigilanza cuntinuata di a pulitica monetaria è soffrenu menu.
TEMI A LONGUE TERMINE
I mercati di l'equità sò in parte cunsulati da a dinamica macroeconomica attuale è fighjate à a stagione di earnings di i Stati Uniti, chì hè vicinu à entre in piena. I prublemi à longu andà restanu in u sfondate, ancu s'ellu affettanu ancu a tendenza attuale di i prezzi di l'azzioni, in particulare quelli chì riguardanu l'intelligenza artificiale è i so effetti nantu à u mercatu di u travagliu è a produtividade di l'impresa. In questu riguardu, i macrostimi è i microstimi cumincianu à esse sempre più precisi è i pussibuli beneficiari è l'impiegati di ciò chì pare esse una vera rivoluzione tecnologica sò sempre più chjaru. A Cina meriteghja ancu un capitulu separatu, induve a dinamica di a crescita è l'inflazione sò decisamente moderate, à u puntu di pruvucà a preoccupazione per un eventuale scenariu deflationary.
Ùn ci hè ovviamente una mancanza di incertezze, ma credemu chì u scenariu d'investimentu attuale offre qualchi punti di partenza interessanti, forsi u più impurtante, a pussibilità rinnuvata di l'attività di custruzzione di cartera. E currelazione trà l'assi finanziarii sò in fattu tornatu à funziunà è a volatilità, soprattuttu quella ligata à l'obbligazioni, hè in calata, di fronte à i rendimenti in generale di l'azzioni è di l'obbligazioni chì giustificanu oghje un accostu è una prisenza attiva nantu à i mercati.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/banche-centrali-tassi-alti-mercati/ u Sun, 23 Jul 2023 05:26:07 +0000.