Perchè a Riserva Federale hà fattu un sbagliu storicu annantu à l’inflazione. Rapportu Economistu
A Riserva Federale, scrive l'Economist, hà patitu una perdita di cuntrollu "crescente". Ciò chì vene dopu stabiliscerà u cursu per l'ecunumia mundiale
I banche cintrali duveranu inspirà a fiducia in l'ecunumia mantenendu l'inflazione bassa è stabile. A Riserva Federale di i Stati Uniti hà patitu una perdita di cuntrollu di capelli. In marzu, i prezzi di u cunsumu eranu 8,5% più altu ch'è un annu prima, l'aumentu annuale più veloce da 1981. Osservà l'inflazione in Washington hè di solitu a prerogativa di l'esperti in l'uffizii mischi. Avà quasi un quintu di l'Americani dicenu chì l'inflazione hè u prublema più grande di u paese; U presidente Joe Biden hà liberatu l'oliu da riserve strategiche per pruvà à frenà i prezzi di a benzina; è i Democratici cercanu i cattivi à culpisce, da i capi avidità à Vladimir Putin – scrive The Economist .
Hè a Fed, in ogni modu, chì hà avutu l'arnesi per piantà l'inflazione è hà fiascatu à aduprà in u tempu. U risultatu hè u peghju surriscaldamentu in una grande ecunumia ricca in l'era di 30 anni di banche cintrali orientate à l'inflazione. A bona nutizia hè chì l'inflazione pò esse finalmente culminata. Ma l'obiettivu di u 2% di a Fed resterà assai luntanu, furzendu u bancu cintrali à fà scelte difficili. L'apologisti americani di i pulitichi indicanu l'aumentu di i prezzi annuali di 7,5% in a zona euro è 7% in Gran Bretagna com'è evidenza di un prublema glubale, guidatu da l'aumentu di i prezzi di e materie prime, soprattuttu dopu l'invasione russa di l'Europa. Quasi trè quarti di l'inflazione di a zona euro hè attribuita à l'aumentu di i prezzi di l'energia è di l'alimentariu.
Ma l'America beneficia di u gasu di shale abbundante, è i so ingressi più alti significanu chì e commodities anu menu effettu nantu à i prezzi medii. Pigliendu l'energia è l'alimentariu, l'inflazione in a zona euro hè di 3%, ma l'inflazione di i Stati Uniti hè di 6,5%. Inoltre, u mercatu di u travagliu americanu, à u cuntrariu di quellu europeu, hè chjaramente surriscaldatu, cù i salarii chì crescenu à un ritmu mediu di quasi 6%. Ricenti cadute in u petroliu, i prezzi di e vitture usate è di u trasportu probabilmente significanu chì l'inflazione calarà in i prossimi mesi. Ma resterà troppu altu, datu a pressione ascendente sottostante nantu à i prezzi.
Uncle Sam era in una strada unica per via di l'eccessivu stimulu fiscale di 1,9 trilioni di $ di Biden, chì hè passatu in marzu di u 2021. Hà aghjustatu più energia à una ecunumia chì era digià ricuperata rapidamente dopu à parechji cicli di spesa è hà purtatu u stimulu tutale di a pandemia à 25% di u PIB, u più altu in u mondu riccu. Cum'è a Casa Bianca pressu l'acceleratore, a Fed avissi da applicà i freni. Ùn hà micca. A so esitazione derivava in parte da a difficultà di predichendu a strada di l'ecunumia durante a pandemia è ancu da a tendenza di i pulitici à cumbatte a guerra. Per a maiò parte di a dicada dopu à a crisa finanziaria glubale di u 2007-09, l'ecunumia hè stata fermata è a pulitica monetaria era troppu stretta.
Eppuru u fallimentu di a Fed riflette ancu un cambiamentu insidiosu trà i banchieri cintrali in u mondu. Cum'è u nostru rapportu speciale in questa questione spiega, assai in u mondu sò insatisfatti di l'affari stabile di gestione di u ciculu di l'affari è volenu piglià travaglii più affascinanti, da a lotta contru u cambiamentu climaticu à a cunizzione di muniti digitale. À a Fed, u cambiamentu era evidenti in i prumessi di perseguite una ricuperazione "larga è inclusiva". A torsione retorica ignorava u fattu, insignatu à ogni economistu di u liceu, chì u tassu di disoccupazione à a quale l'inflazione s'inclina ùn hè micca qualcosa chì i banche cintrali ponu cuntrullà.
In settembre di u 2020, a Fed hà codificatu i so novi punti di vista prumettendu di ùn aumentà micca i tassi d'interessu finu à chì l'impieghi hà digià righjuntu u so massimu sustenibile. A so prumessa hà garantitu ch'ella cascassi assai daretu à a curva. Hè stata applaudata da attivisti di manca chì vulianu impregnare una di e pochi istituzioni funziunali di Washington cun un ethos egualitariu.
U risultatu era un mess chì a Fed hè solu avà pruvatu à sbulicà. In dicembre, hà previstu un scontru di i tassi d'interessu di 0.75 punti percentuali questu annu. Un aumentu di 2,5 punti hè previstu oghje. I pulitichi è i mercati finanziari pensanu chì questu serà abbastanza per arrestà l'inflazione. Probabilmente sò troppu ottimisti di novu. U modu abituale di mantene l'inflazione in cuntrollu hè di elevà i tassi sopra u so livellu neutru – chì hè pensatu à circa 2-3% – per più di l'aumentu di l'inflazione sottostante. Questu indica una tarifa di fondi federali di 5-6%, micca vistu da u 2007.
Tali tassi elevati puderanu ammansà l'aumentu di i prezzi, ma generà una recessione. In l'ultimi 60 anni, a Fed hà solu riesciutu à rallentà l'economia di i Stati Uniti significativamente in trè occasioni senza pruvucà una recessione. Ùn hà mai fattu dopu avè lasciatu chì l'inflazione sviluppeghja cusì altu cum'è oghje.
Una cuntrazione di i Stati Uniti si prisenta allora annantu à l'ecunumia glubale cum'è parte di un trio di risichi, à fiancu à a sicurezza energetica di l'Europa è a lotta di a Cina per suppressione Covid-19. Poveru è i paesi di ingressu mediu, in particulare, anu assai per perdiri da una crescita di i tassi ripida da a Fed, chì stringhjerà u capitale è debilitarà i so tassi di scambiu, soprattuttu se una calata glubale diminuisce simultaneamente a dumanda di i so scambii.
A Fed hà u stomacu per inflighje un tali traumu ecunomicu? Parechji economisti sustiniennu una inflazione più alta, perchè à longu andà, i tassi d'interessu risusciteghjanu in manu, alzendu più da zero, sottu à quale sò difficiuli di cutà in una crisa. L'inflazione aiuta digià u guvernu federale riducendu u valore reale di i so debiti. Intornu à u 2025, quandu a Fed riviseghja u so quadru di pulitica, avarà a pussibilità di aumentà u mira. Ùn ci hè nunda di speciale nantu à u 2%, salvu chì a Fed hà prumessu in u passatu.
L'inflazione stabile è modestamente sopra u 2% puderia esse tollerable per l'ecunumia reale, ma ùn ci hè micca una garanzia chì a pusizione di a Fed oghje guarantisci ancu questu. E rupture di e prumesse hà cunsequenze. Ferisce i detentori di obbligazioni à longu andà, cumpresi i banche cintrali stranieri è i guverni chì pussede $ 4 trilioni in obbligazioni di u Tesoru. (Un decenniu d'inflazione à 4% invece di 2% riduce u putere di compra di soldi rimbursatu à a fine di quellu periodu da 18%). Puderia aghjunghje una prima di risicu di l'inflazione à u costu di u prestitu di l'America. E ancu s'è l'America ùn riesce à cumpiendu e so prumesse di inflazione in i tempi prublemi, l'investitori puderanu preoccupari chì altri banche cintrali – assai di i quali fighjanu nantu à e so spalle à i guverni in debitu – facenu u listessu. In l'anni 1980, e recessioni purtate da a Fed di Paul Volcker pusonu i fundamenti per i regimi di targeting di l'inflazione in u mondu. Ogni mese chì l'inflazione hè troppu alta, una parte di quella credibilità duramente guadagnata si sparisce.
(Extrait de la revue de presse étrangère de eprcomunicazione )
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-federal-reserve-ha-fatto-un-errore-storico-sullinflazione-report-economist/ u Sat, 23 Apr 2022 05:43:38 +0000.