Perchè a Fed mantene i tassi invariati
Powell è alcuni principali ufficiali di a Fed, cum'è Waller è Jefferson, anu ripetutu chì i tassi d'interessu seranu prubabilmente alti per un periudu di tempu. Cummentariu di Raphael Olszyna-Marzys, Economist Internaziunale di J. Safra Sarasin.
L'investituri sò quasi certi chì a Fed mantene i tassi invariati à a so prossima riunione. Powell è certi alti funzionari di a Fed, cum'è u guvernatore Waller è u vicepresidentu Jefferson, anu ripetutu chì i tassi d'interessu seranu prubabilmente alti per un periudu di tempu. Spieganu ancu chì a diminuzione di l'inflazione annantu à l'ultimi trè mesi, l'effetti di l'attenuazioni previ sò sempre in corso, è l'urganizazione recente di e cundizioni finanziarii significanu chì a Fed pò permette d'aspittà è guardà i signali chì i dati mandanu. Hè chjaru chì sempre chì l'ecunumia reale ferma forte, a Fed ùn hà micca insinuatu à i taglii di i tassi chì venenu, ma piuttostu à a pussibilità di avè da travaglià un pocu più per cuntene l'inflazione.
Cum'è u guvernatore Waller hà sustinutu recentemente, l'attuale situazione ecunomica di i Stati Uniti di crescita sopra a tendenza è disinflazione "pare un pocu troppu bona per esse vera". Cum'è avemu scrittu constantemente in u passatu, l'eliminazione di e distorsioni di l'offerta è di a dumanda legate à a pandemia, cum'è a riparazione di e catene di supply, inseme cù u riequilibriu di l'offerta è a dumanda in u mercatu di u travagliu, hà permessu a disinflazione senza un indebolimentu sustanziale di a crescita. . Ma a Fed, cum'è noi, crede chì queste tendenze ùn sò micca longu è chì "qualcosa deve succede". U veru latu di l'ecunumia è i prezzi sò strettamente interconnessi è realisticamenti sò solu dui scenarii.
In u primu scenariu, l'ipotesi di basa di a Fed, a crescita reale si modera sottu u so ritmu di tendenza, aiutendu à rinvià l'offerta è a dumanda in un megliu equilibriu è l'inflazione versu 2%. Questu implica ancu chì una diminuzione ulteriore di l'apertura di l'impieghi hè più probabile assuciata à una crescita di u disoccupazione, chì ùn hè micca accadutu finu à questu annu.
Inoltre, l'aumentu di i rendimenti di bonu à longu andà vistu in l'ultimi mesi duverebbe aiutà à a Fed à ottene u so scopu. Questu hè impurtante perchè, secondu a Fed (è in u nostru parè), un incrementu in questu cumpunente rapprisenta un strettu di e cundizioni finanziarii è, tutte e cose uguali, esige menu intervenzione di pulitica monetaria. Stu aumentu duveria agisce cum'è un sustitutu per più upside.
U gradu di persistenza di questa crescita hè incerta è dipende in parte di e motivazioni chì anu purtatu à sta mossa. Parechji fattori sò stati pruposti, cum'è l'insostenibilità di a pulitica fiscale, QT, a prubabile prevalenza di scossa negativa di supply supply, è u fattu chì i bonds ùn ponu micca funziunà cum'è una copertura efficace contra u risicu. Ancu s'è questi aspetti à longu andà puderanu spiegà una parte di l'aumentu, sò stati una fonte di preoccupazione per qualchì tempu. U recente forte aumentu di i rendimenti di i bonds riflette invece probabilmente una cumminazione di a resilienza inespettata di l'ecunumia è u costu di mantene pusizioni longu di bonu, chì riduce l'appetite per u risicu.
In u scenariu alternativu, a crescita resta resistente è l'inflazione ferma à livelli troppu alti o ancu aumenta più. Una spiegazione pussibule seria chì a tarifa neutra reale hè assai più altu ch'è a maiò parte di i mudelli indicanu, chì suggerenu chì l'aumentu di i rendimenti di u bonu pò esse micca abbastanza per rinvià l'inflazione versu u target è esige un rinfurzà più à cortu termini. Mentre ùn avemu micca cridutu chì questu hè u scenariu più prubabile, i numeri di crescita relativamente forte in i prossimi mesi è un rinnuvatu aumentu di i tassi di inflazione core nantu à una basa sequenziale mensile à 0,35-0,40% aumenterebbe a probabilità di stu scenariu è prubabilmente forzà. u FOMC in un novu aumentu à a fine di l'annu.
In cunclusioni, ùn aspittemu micca sorprese da a riunione di a Fed di nuvembre. Pensemu chì Jerome Powell hà da cuntinuà à reiterà chì a pulitica monetaria ferma restrittiva è chì, datu u strettu continuu, è ancu l'incertezze è i risichi per l'ecunumia glubale, u Cumitatu pò è deve prucede cun prudenza. Ma ùn chjuderà alcuna porta.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-fed-manterra-i-tassi-invariati/ u Tue, 31 Oct 2023 10:17:24 +0000.