Pensieri Post-FOMC: L’azzioni parenu esse cumportanu cum’è “Stonks” di novu

Di Peter Tchir di Accademia Securities

In i vechji tempi…

Oghje saria statu faciule, in i vechji tempi, induve avemu un riassuntu di prughjezzione (aka "a trama di punti") è senza cunferenza di stampa.

U mercatu di ubligatoriu (è l'azzioni) hà interpretatu tramindui a "invariata" in a mediana per i punti per 2024 cum'è un signu chì a Fed era impegnata à 3 tagli.

Dui cose mi sò immediatamente spuntati:

1. A media hè andata da 4.7% à 4.81% cum'è a distribuzione hà cambiatu dramaticamente. Solu 1 persona hà pensatu chì duverebbe esse 4 tagli, in uppusizione à dicembre quandu 5 pensanu più di 3 tagli, cumpresu un membru chì avia 6 tagli.
2. In u 2025, a mediana hà fattu un prezzu di un tagliu di menu è a media si move 17 bps più altu. Micca in a fine di u mondu, ma più vicinu à più altu per più longu, chè un ciculu rapidu di facilità.

In circustanze nurmale, averia dettu di fade a reazzione iniziale, ma oghje, tuttu vene à u presser, chì hè induve tuttu u "divertimentu".

Riduzzione di bilanciu

A Fed hà ammissu chì sò più vicinu à rallentà u ritmu di u strettu quantitatiu (QT). Questu hè sensu, cum'è mi dicenu chì ci hè un limitu per quantu chjucu u so bilanciu pò esse (per via di riserve bancarie, crede). Dunque ùn deve esse micca una sorpresa è sona cum'è qualcosa chì pudemu avè più infurmazione à a prossima riunione . Saria, in u mo parè, esse più faciule "puliticamente" per riduce QT in l'elezzione, piuttostu cà di taglià i tassi.

Deve esse un pusitivu per l'assi di risicu è i rendimenti, anche se u bilanciu di u bilanciu pare avè statu menu impattu cà l'acquistu d'assi à grande scala, induve anu compru a durata, avè un impattu assai più grande ch'è solu lasciate u debitu maturu è micca cumprà più.

Lags è crede in l'inflazione essendu sottu cuntrollu

L'argumentu di taglio, avà pare esse largamente basatu nantu à a credenza / a speranza chì l'inflazione scende è cuntinueghja à calà, malgradu alcune stampe recenti più altu ch'è previstu. Sò definitivamente preoccupati chì s'ellu ùn taglianu micca avà, puderanu esse daretu à a curva . U casu di taglià pare più nantu à u tempu di ritardu è i risichi di muvimenti troppu tardi, piuttostu cà e cose forte cunvinzione sò sottu à u cuntrollu (tonu sfarente di a riunione di dicembre).

Chì avà

Quandu a cunferenza di stampa finisci, avemu righjuntu u timing di i taglii (ghjugnu quasi sicuru) è torna à più di 3 taglii quist'annu. U primu hè sensu, l'ultimu menu.

U bonu di 30 anni hà un rendimentu ligeramente più altu in u ghjornu (chì paria chì si move in a direzzione "ghjusta") datu tuttu u rumore è i cumenti.

Dollar down (micca hawkish Fed), bitcoin è stocks più altu! L'azzioni parenu piace a discussione nantu à QT è i taglii di i tassi (ancu chì sò "assi di longa durata", ùn sò micca sicuru per quessa chì rispundenu quantu sò).

Un altru ghjornu di fighjulà certi capi di u mercatu cummerci in un locu trà i stock di meme è ARKK, circa 2021.

Forse questu era u "all-clear" chì avemu bisognu di piglià Nasdaq 100 à novi alti? Eccettu, avemu un tipu di lasciatu più dipendente di dati di ciò chì si sentia in dicembre.

Aspittà chì i rendimenti di ubligatoriu, chì "survivanu" à a Fed potenzialmente assai dovish, per ripiglià a so marchja più altu (guidata da 10 è più longu).

Forse sò stubborn, ma i stocks parenu esse cumportanu cum'è "stonks" di novu, ma ùn sò micca sicuru di ciò chì li spinge fora di ciò chì hè diventatu un intervallu, mentre chì possu sempre vede parechje cose chì portanu à un forte è rapidu pullback.