Pensieri nantu à una Crisa Crypto

Scritta da Omid Malekan,

Se ùn avete mai vistu u filmu "There Will Be Blood" cù Daniel Day Lewis, allora avà puderia esse un bonu tempu. Basatu liberamente nantu à un rumanzu di Upton Sinclair chì satirizeghja i primi tempi di l'industria petrolifera, ritrae a vita di un omu di petroliu indipindenti chì s'alza à una grande ricchezza è putere à a spesa di a so umanità. Mentre chì l'arcu di u caratteru hè prevedibile, ciò chì face u filmu hè a so interazzione avanti è avanti cù un ghjovanu pastore chì a so propria brama di putenza risulta cusì grande, è cum'è corrupta. U caratteru di Lewis, mentri u male, hè almenu autocuscente di a so avidità è l'egoismu. U pastore ùn hè micca, è in certi modi torna u caratteru più pateticu.

Benvenuti à u statu di criptu in u so tredecisimu annu, salvu chì in a nostra storia l'imprenditore avidità è u capimachja spirituale moralmente fallutu sò diventati a stessa persona. U fundatore di FTX Sam Bankman-Fried, ma ancu Do Kwon (di Terra), Su Zhu (di Three Arrows Capital), Alex Mashinsky (di Celsius) è uni pochi altri. Tutti dichjaranu di travaglià versu u bene più grande. Tutti finìu oscenamente ricchi in u prucessu. Tuttu hè diventatu fraudulente.

Cum'è tentativu pò esse di fucalizza tutta a nostra energia in còllera versu questi omi, questu hè un tempu di riflessione. Cum'è una industria, ma ancu una cumunità. Crypto hà attrattu milioni di persone da u mondu sanu è a grande maiuranza sò boni persone chì crede in questa nova manera di custruisce a fiducia. Ma simu terribili à sceglie i dirigenti (cù uni pochi eccezzioni) è avemu solu noi stessi à culpisce quandu ci lascianu falà.

A grande ironia di i collapsus chì avemu sperimentatu ultimamente hè chì nimu hà da aduprà sti imprese. A cuntrariu di Wall Street, induve e scelte di i cunsumatori sò sempre limitati (per design) a resistenza di a censura di a criptu spessu significa chì nimu hà da utilizà un serviziu. A maiò parte di i clienti di FTX anu pussutu custòdia e so muniti è utilizatu DeFi, in u listessu modu chì e persone chì vulianu una stablecoin più decentralizata puderia avè utilizatu Dai.

Eppuru, innumerevoli utilizatori chì sò ghjunti à a criptu per alluntanassi da l'autorità tradiziunali anu finitu per curriri in l'arme di servizii offerti da dirigenti inexperienced chì agiscenu cum'è s'eranu un cultu. Ma perchè ?

A risposta più simplice hè l'avidità. U KwonZhuMashFried di u mondu hà prumessu tutti i so seguitori una strada più veloce per a ricchezza. L'avidità hà una funzione esponenziale. Quantu più soldi guadagnanu a ghjente, più volenu (paradossalmente), malgradu l'utilità marginale di u prossimu dollaru chì diminuite rapidamente. Crypto hà fattu assai persone ricche, ma per ogni utilizatore chì incassa pare chì ci sò dui chì duppianu. Questa compulsione di fà sempre più spinge certi persone à suspende l'incredulità è à circà i quacchi chì facenu e promesse più grandiose.

Ma culpisce tuttu à l'avidità hè troppu simplice. Ci hà da esse di più in sta storia, è a vera riflessione di sè stessu deve esse più profonda.

Un'altra spiegazione hè u prucessu di nascita disordinatu di una nova industria. U direttore Paul Thomas Anderson hà sceltu i primi tempi di l'industria petrolifera cum'è u locu per a so storia di corruzzione umana per una bona ragione. Ci hè qualcosa nantu à e tecnulugii trasformative è i so primi cicli di boom-bust chì tiranu in certi tipi di persone, è quelli persone spessu finiscinu per ferisce parechji altri. Ci hè una bona quantità di precedenza storica à ciò chì succede in criptu oghje in altre industrii. I primi tempi di l'industria ferroviaria avianu u scandalu Crédit Mobilier , i primi tempi di u web avianu Worldcom , è i primi ghjorni di securitization avianu Lehman.

Irnicamenti, ancu i primi tempi di a banca cintrali includenu una bolla spettaculare chì hà purtatu à un colapsu maiò , cum'è orchestratu da una figura di cultu chì si rivelò esse una frode.

In ogni esempiu, i primi adoptanti chì anu cridutu chì u mondu puderia esse un locu megliu – un locu induve a banca cintrali puderia travaglià, i ferrovii puderanu attraversà a terra, o a cumunicazione elettronica puderia esse omnipresente – anu da suspende un certu livellu di incredulità. Anu avutu ancu avè a fede in a faccia di un grande scetticismu, perchè ogni idea nova avia i so contrari. Ma a so mente aperta hà ancu aperto a strada per i grifters cun un cumplessu di messia per entra, ripiglià è quasi arruvinà tuttu.

Quasi, perchè l'idee boni trascendenu i cattivi chì li pirate. Questu hè un puntu chì i criptichi scettichi avà basking in u so schadenfreude tendenu à miss. Crypto ùn hè micca diventatu impurtante perchè qualchì mountebank ne hà parlatu in twitter o perchè qualchì charlatan ne hà testimoniatu à u Cungressu. Hè diventatu impurtante perchè pò risolve prublemi impurtanti, è quella impurtanza hà permessu l'aumentu di e persone cum'è SBF. U colapsu di FTX ùn cambia micca quella prumessa, in u listessu modu chì u colapsu di innumerevoli cumpagnie di ferrovia in l'anni 1870 ùn hà micca cambiatu l'utilità di i treni.

Blockchain hè una tecnulugia inventata per trasfurmà a fiducia. In questu sensu, hè ancu più fundamentale chì u petroliu, i ferrovii o a telecomunicazione, perchè a fiducia hè l'alfa è l'omega di a civilizazione. Sta trasfurmazioni era sempre stata disordinata è avè parechji alti è bassi, grandi mumenti di trionfu seguiti da periodi ugualmente duri di disperazione.

U fattu chì a storia si ripete ùn lascia micca u restu di noi fora di u ganciu. Pudemu è duvemu fà megliu. Per mè, almenu devu cusì à i mo studienti è i lettori. Per voi, puderia esse qualcosa chì duvete à i vostri investitori o clienti. I guverni u duvemu à i so citadini è tutti l'avemu à e generazioni future.

Eccu una breve lista (ma micca definittiva) di cumu:

Prima, avemu bisognu di piantà cù i culti di a parsunalità. Ancu dopu à tuttu ciò chì hè accadutu avemu sempre troppu charlatans. I Michael Saylors è Max Keisers di u mondu solu ferite a causa. Una parte di mè hè vergogna di travaglià in una industria induve a ghjente si comporta cusì . (Nota laterale: Bitcoin hà persu a mità di u so valore da u tempu chì Keizer hà dichjaratu "ùn vendemu micca". Ùn sò micca solu queste persone scummy grifters, sò ancu terribili investitori).

Siconda, u successu in questu duminiu era, hè è sarà sempre nantu à a tecnulugia, micca i soldi, è certamente micca l'hype. L'implementazione di capitale, l'incentivi ecunomichi è i legu di soldi sò intricatamente implicati cù quella tecnulugia, ma fà bè deve vene solu à quelli chì facenu bè, è fà u bonu significa custruisce qualcosa sustinibili. A più grande dichjarazione di a perdizione imminente di i KwonZhuMashFrieds di u nostru mondu era a so tendenza à fucalizza nantu à i bullshit fioriti cum'è super ciculi è altruismu, in uppusizione à a tecnulugia.

Quantu tristu chì l'allineamentu per a prossima grande cunferenza di Bitcoin hè custituita quasi interamente da persone hype, ancu dopu à tuttu ciò chì hè accadutu. Per cuntrastu, questu hè ciò chì i veri dirigenti piace à parlà.

Terzu, avemu bisognu di piantà u tribalismu infinitu. A cumpetizione hè sana, crede chì u vostru prughjettu preferitu pò riesce solu se l'altri fallenu ùn hè micca. Di sicuru, alcuni di l'insiders di l'industria chì appena leghje u mo paràgrafu precedente sò digià saltatu à false cunclusioni nantu à i mo sentimenti versu Bitcoin è Ethereu, è avà filtraranu u restu di i mo cumenti attraversu quella lente. Questu ùn hè micca cumu si cumportanu a ghjente seria.

U nostru tribalismu hè un risultatu direttu di a nostra insicurezza. Sè site veramente sicuru chì u vostru prughjettu hè u megliu, allora duvete accoglie a cumpetizione.

Quartu, avemu bisognu di un approcciu megliu à VC. Aghju travagliatu in venture è avè parechji amichi chì travaglianu in cripto VC, ma qualcosa hè andatu male quì, perchè l'investituri più sufisticati sò in qualchì modu cadutu per i più grandi scams. Ùn sò micca sicuru chì a suluzione hè, ma probabilmente principia cù viste più diverse in a cumunità di venture è più pacienza. Solu perchè u vostru fondu pò raccoglie un miliardo di dollari per implementà ùn significa micca chì duvete.

Cum'è un corollariu, avemu ancu bisognu di fà qualcosa nantu à l'entrata di tantu "capitale biased" in u nostru duminiu. Perchè l'istituzioni altrimenti cunservatori (cum'è i fondi di pensione) chì ùn anu mai invistisce un dollaru in Bitcoin arrughjanu centinaie di milioni di dollari in cumpagnie chì prumettenu di fà cose cù Bitcoin cum'è Celsius è FTX? Qualchidunu chì vulete ottene una esposizione di capitale à a criptu deve investisce direttamente in criptu, in uppusizione à i startups gestiti da i picciotti senza sperienza cù mala igiene.

Quintu, avemu bisognu di una infrastruttura megliu. Unu di i mutivi chì l'istituzioni maiò preferanu l'esposizione indiretta di l'equità sopra à pussede direttamente e muniti hè a custodia. Dunque, avemu bisognu di una custodia megliu di ogni tipu, da l'autocustodia più sicura à i custodi centralizzati regulati. Mi pare chì dicenu chì tanti fondi è protokolli chì ovviamente sapianu megliu mantenenu sempre tutte e so muniti in FTX. L'anu fattu perchè era più faciule.

A visione criptu-originalista di un mondu induve ogni participante pratica l'autocustodia stretta ùn era mai andata à scala. L'esseri umani anu sempre vulutu l'aiutu di una istituzione di fiducia per prutege i so valori. Questu era veru in i tempi antichi quandu a ghjente usava l'assi di portatore cum'è l'oru è serà veru in i tempi futuri quandu a ghjente usa l'assi di portatore digitale cum'è Bitcoin.

Sestu, avemu bisognu di regulatori megliu. L'ambizione nuda mascherata cum'è "fà u bonu" da e persone cun un cumplessu di messia ùn infetta micca solu l'industria. Infetta ancu alcune di e persone chì u regulanu. Gary Gensler hè un bon esempiu. Parla un grande ghjocu, ma a so storia In realtà impedisce chì e cose cattive succedanu hè abysmal. A so agenzia hà guardatu direttamente à Terra & BlockFi, è hà trattatu direttamente cù Sam, ma ùn hà fattu nunda per prutege e so vittime. Questa obsessione di classificà i tokens cum'è securities hè contraproducente.

U rifiutu di a SEC di permette un ETF Bitcoin basicu, mentre chì simultaneamente appruva a basura cum'è u fondu BITI short Bitcoin, hè a prova finale chì questu hè più nantu à Gary chì a prutezzione di l'investituri. (BITI ùn hè micca male perchè hè shorting Bitcoin, hè male perchè hè male à esse curtu Bitcoin. BTC hè calatu più di 20% da u so lanciu, ma l'ETF hè più menu di a mità di quella quantità).

Gensler appartene à una famiglia di regulatori è ufficiali di u guvernu chì parenu pensà chì l'industrii esistenu per serve i so bisogni, in uppusizione à l'inversu. S'elli eranu incaricati quandu YouTube hè ghjuntu, avarianu una multa à i zitelli chì caricavanu clips di cartoni mentre esigevanu chì ogni canali di YouTube uttene una licenza di trasmissione federale. I cattivi regulatori sò quasi preghjudiziu à una nova industria cum'è i cattivi imprenditori.

Dittu chistu, l'industria di criptu hà bisognu di superà i so vede infantili nantu à i rigulamenti. E parti di criptu chì sò cumplettamente centralizate deve esse regulate cum'è qualsiasi altru intermediariu. E parti chì si trovanu in u mezu (cum'è FTX) deve esse regulate da una mistura di regule tradiziunali è novi chì prufittà di a tecnulugia sottostante, cum'è a prova di riserve . Solu dopu chì cuncedemu questi punti pudemu fà un casu credibile per quessa chì e cose cum'è DeFi deve esse regulate solu da codice è incentivi ecunomichi.

Settimo, avemu bisognu di principià a differenzia trà e boni innuvazioni è l'inevitabbili schemi di ricchezza rapida chì risultatu. Ethereum (chì solu hà riunitu solu $ 16m) era una bona innuvazione. A quinta piattaforma di cuntratti intelligenti basata nantu à a lingua di prugrammazione Move (chì hà digià risuscitatu un miliardi di dollari) ùn hè micca. A scarsità digitale applicata à l'arti è à i cullezzione era una bona innovazione. Quasi ogni clone BYAC ùn hè micca.

Cum'è un corollariu, avemu bisognu di rifocalizà a tokenomica nantu à a custruzzione di a sicurezza ecunomica durabile è l'adopzione. Bitcoin hà fattu questu, ma innumerevoli prughjetti chì anu lanciatu dapoi ùn anu micca. Se u vostru prughjettu dà più tokens à l'insiders è à i primi investitori di quelli chì l'utilizatori utteneranu, allora avete e priorità sbagliate. Se u vostru prughjettu hà bisognu di centu milioni di dollari per lancià allora site in l'industria sbagliata. Ci hè una alta correlazione in criptu trà i prughjetti chì anu suscitatu assai soldi è quelli chì anu fallutu spettacularmente.

Ottanu, a decentralizazione ùn hè micca binariu è esiste nantu à un spettru. Tantu tempu è energia hè persu per discutiri l'estremi in l'astrattu, ma u mondu reale hè sempre grisgiu. Questu hè unu di quelli spazii induve un pocu di sfumature passa una longa strada. Iè, Bitcoin hè decentralizatu ma micca, a minera è u scambiu ùn sò micca. È va bè, perchè u protocolu sottostante hè resistente à a censura, cusì ci sarà sempre a cumpetizione.

Cum'è un corollariu, ci vole à esse megliu à impegnà cù i nostri scettichi, è chì pò vene solu da piglià un approcciu equilibratu. Per esempiu, avemu bisognu di cuncede u fattu chì i pirate sò un inconveniente di DeFi. Solu allora pudemu indicà chì una raghjoni perchè DeFi hè piratata hè perchè tuttu hè trasparente, cusì i vulnerabili sò faciuli à scopre. (U nostru sistema ghjuridicu funziona assai di listessa manera, ma ùn pruvemu micca di finisce u prucessu dovutu ogni volta chì un criminale scende nantu à una tecnica).

Novu, avemu bisognu di piantà di affruntà à abbraccià a prossima cosa calda. Amu DeFi, ma ùn aghju mai mette tutti i mo soldi in un protokollu novu cù un mudellu ecunomicu micca pruvucatu, ancu s'ellu crede in u mudellu.

A nostra hè una industria chì piace à sperimentà in a produzzione, chì hè grande. Ma avemu bisognu di ricunnosce chì l'esperimenti ponu (è fà) finiscinu male.

Decisimu, avemu bisognu di piantà di ricunnosce e lezioni dure di a storia. A demucrazia diretta ùn funziona micca, troppu leverage hè mortale, i sistemi tendenu versu i gerarchie, è l'istituzioni finanziarii anu bisognu di gestisce u risicu. Disrupting i vechji modi pò vene solu da un locu di cuscenza, micca ignuranza. Se ùn avete micca studiatu i ragiuni per chì i monete fiat sò ghjunti, ùn pudete micca avè una opinione infurmata nantu à Bitcoin. È se ùn site micca un espertu in banca, allora ùn deve micca esse custruitu in DeFi.

Undecisimu, avemu da fà tutti. Ebbè, a maiò parte di noi in ogni modu. L'annu dopu serà u mo decimu in criptu è questu hè u mo quartu mercatu bear. Ognunu hà i so punti bassi, ma nimu hà scuzzulatu a mo credenza chì a criptu eventualmente ri-architettarà l'ecunumia glubale perchè a mo tesi hè basatu annantu à a storia è a cunniscenza prufonda di a tecnulugia , in uppusizione à i prezzi è i prufeti.

Mentri hè veru chì i debacles cum'è FTX avà succedenu in una scala più grande, hè solu perchè l'industria hè cresciutu. Cuntinuerà à fà cusì, ancu s'ellu à un ritmu irregulare.

[UPDATE] Un amicu hà dettu solu qualcosa chì mancava da i mo 10 bullet points, chì hè un bisognu di diversificà u gruppu di talentu. Questu hè un puntu assai impurtante per quessa l'aghju aghjustatu quì. Parte di u prublema cù l'industria di criptu hè a manera chì attrae un certu tipu di persona – ghjovanu, maschile, in cerca di risichi è probabili di cunvenzione di fibbia. Questu puderia esse benefiziu in i primi tempi, ma avemu bisognu di e persone anziane per piglià roli di dirigenza, cù più donne è più persone cù sperienza da altre industrie.