Pechino hè intrappulatu: i prezzi di i pruduttori cinesi aumentanu à u ritmu più veloce in 26 anni

U bilanciu cummerciale di a Cina pò avè ghjustu battutu un record à u spinu di l'esportazioni risorte è a rallentazione di l'inflazione, ma l'impattu favurevule à l'ecunumia mercantlista di a China hè statu più cà sguassatu da u PPI record appena liberatu è u CPI risortu.

L'Uffiziu Naziunale di Statistiche di a China hà dettu chì in uttrovi, l'IPC hà aumentatu 1,5% Y / Y, più altu ch'è u 1,4% previstu, è un aumentu sequenziale di 0,7% da a stampa di settembre; l'aumentu di l'IPC hè statu spartutu equamente trà l'effettu di basa è a crescita sequenziale.

À u stessu tempu, a porta di a fabbrica, o PPI, l'inflazione hà ghjuntu à un novu altu di u tempu di 13,5%, steamrolling the 12,4% stima di cunsensu, è cresce à u ritmu più veloce da quandu i registri cuminciaru in nuvembre 1995.

Mentre chì l'aumentu graduali di l'IPC hè allarmante, è a NBS hà dettu chì era affettata da u clima, a dumanda di i prudutti è i costi – era l'inflazione di u prezzu di u pruduttore chì era assai più alarmante, chì cresce per via di un strettu suministru di energia è risorse. In rialità, però, ci era solu una variabile chjave – carbone termale, chì, cum'è avemu dettu u mese passatu, indica chì u PPI cuntinuerà à cresce assai più altu, ancu s'ellu si ghjudicheghja da a recente inversione brusca in u prezzu di u carbone termale cinese (se solu per u tempu). essendu), questu pò esse altu quant'è PPI.

O cusì Pechino duveria sperà perchè cù a diffusione trà PPI è CPI chì batte un novu record di tutti i tempi, quasi nisuna cumpagnia cinese chì usa input di materie prime – chì in Cina hè una vasta maiuranza – face alcun prufittu.

U divariu trà i prezzi upstream è downstream "continua à mette in risaltu a debule dumanda di i cunsumatori in l'ecunumia è l'immensa pressione nantu à i marghjini di prufittu chì l'imprese in a valle sò affruntate", hà dettu Michelle Lam, più grande economista cinese di Societe Generale SA in Hong Kong.

L'ultimu saltu di i prezzi vene in u sfondate di una ecunumia indebolita postu chì a penuria di l'electricità, una calata in u settore di a pruprietà è i focu di virus pesanu l'attività. L'inflazione crescente prubabilmente riavvia u dibattitu nantu à se u bancu cintrali pò furnisce più facilità di pulitica per aiutà à sustene a crescita.

Qualchi più dettagli nantu à l'ultimi dati:

• In termini annu à annu, l'inflazione di l'alimentariu hè cresciutu à -2,4% annu in uttrovi da -5,2% annu in settembre, per via di una basa bassa è di un aumentu sequenziale di i prezzi mese à mese. L'aumentu di l'inflazione di l'alimentariu in uttrovi hè stata larga (in particulare un aumentu estremu di i prezzi di i vegetali). I prezzi di u porcu, un grande mutore di l'IPC, cuntinueghjanu à calà in uttrovi, è chì hà aiutatu à mascà un aumentu di l'altri costi alimentari. A deflazione di i prezzi di u porcu hà diminuitu ligeramente à -44.0% yoy in uttrovi da -46.9% yoy in settembre, principarmenti nantu à un effettu di basa favorevule. In generale, l'IPC hà risuscitatu quasi 2,5% se ùn era micca per l'effetti di i prezzi di porcu di porcu, secondu a NBS.
• L'inflazione di i vegetali freschi hè cresciutu à 15,9% annu in uttrovi da -2,5% annu in settembre, cuntribuendu 0,33 punti percentuali à l'aumentu di l'IPC, mentre chì u prezzu di i frutti freschi aumentava à 0,5% annu in uttrovi (vs -0,8% in settembre) , tramindui principarmenti nantu à u spinu di l'aumentu sequenziale di i prezzi. I prezzi di u pesciu d'acqua dolce, l'ova è l'oliu vegetale comestible anu ancu aumentatu bruscamente in uttrovi da un annu fà. I prezzi di i vegetali anu saltatu da a mità d'uttrovi dopu à l'interruzioni di l'offerta, inducendu u guvernu à chjappà l'accusatori.
• L'inflazione CPI non alimentaria hè aumentata à + 2.4% annu in uttrovi da + 2.0% annu in settembre, principarmenti nantu à un aumentu sequenziale (in particulare i costi di carburante). I costi di carburante anu aumentatu da + 31,4% annu in uttrovi (vs + 22,8% annu in settembre).
• L'inflazione di u CPI core (l'IPC principale senza l'alimentu è l'energia) hà righjuntu à + 1.3% annu in uttrovi (vs. + 1.2% in settembre), cù l'inflazione in servizii flat à + 1.4% annu in uttrovi. In altri palori, i pruduttori trasmettenu una parte crescente di i so propri custumi in crescita à i cunsumatori, ma ùn hè micca vicinu à tuttu, cum'è a distanza record trà CPI è PPI mostra.
• E parlendu di PPI, l'inflazione di u prezzu di u pruduttori hà risuscitatu à + 13.5% annu in uttrovi da + 10.7% annu in settembre, largamente nantu à una forte crescita sequenziale. L'inflazione PPI in i prudutti di u pruduttore hè cresciutu à + 17.9% io in uttrovi da + 14.2% io in settembre, è l'inflazione PPI in i beni di cunsumu hà righjuntu à + 0.6% io in uttrovi (vs + 0.4% io in settembre). Trà i settori principali, in termini di mese per mese senza annulizazione di staghjunali, l'inflazione in a minera di carbone hè cresciutu u più (+ 17,2% in uttrovi da + 10,5% in settembre), seguita da i settori upstream, cum'è u petroliu / coke è i chimichi. . In termini di annu annu, a minera di carbone hà pigliatu u più per via di una crescita sequenziale alta è di una basa bassa.

In u futuru, Goldman predice chì l'inflazione di l'IPC generale hè prubabile di cuntinuà à aumentà in i prossimi mesi, postu chì i dati d'alta frequenza suggerenu chì a diminuzione annu in annu di i prezzi di u porcu s'hè ristretta à principiu di nuvembre, è l'inflazione annuale in i vegetali freschi è frutti raccolti. Inutili, l'inflazione PPI hè prevista di mantene elevata in u prossimu terminu, ancu s'ellu cum'è nutatu sopra, uttrovi pò esse u piccu datu a recente calata di i prezzi di carbone.

Xing Zhaopeng, Strategist Chine in Australia & New Zealand Banking Group accunsenu è scrive chì, mentri l'impattu di i prezzi di i vegetali pò esse di corta durata, a crescita di a dumanda prima di l'imminente annu novu cinese puderia guidà l'IPC più altu in i prossimi mesi.

O forse micca, perchè mentre Pechino hà riesciutu à trascinà i prezzi di u carbone più bassu avà, hè solu à a spesa di una crescita assai più grande di carbone in u futuru. E mentri a Cina pò esse affruntà a so prima stampa PPI di "inflazione galoppata" dapoi l'iniziu di l'anni 90, hè solu in discesa da quì, perchè cum'è Citigroup hà scrittu recentemente, i taglii di energia (cù più di 20 pruvince, chì custituiscenu > 2/3 di u PIB di a Cina, sò implementatu e misure di razionamentu di l'electricità da l'aostu) è u PMI contractionary "sembranu suggerisce chì a Cina puderia entra in almenu un cortu periodu di stagflation".

L'azzioni lucali ùn eranu certamente cuntenti, cù l'Indice CSI 300 di a Cina chì si slidighjanu quant'è 1,3% à mezu à i segni chì i pruduttori trasmettenu i costi più alti à i cunsumatori, è chì u PBOC ùn hà micca altra scelta ma stringhje e cundizioni finanziarie à a spesa di l'assi di risicu. Diversi cumpagnie alimentari anu digià annunziatu aumentu di i prezzi finu à u 15%, cumprese Haixin Foods, Anjoy Foods è Jiajia Food, per via di l'aumentu di i costi di materie prime.

I dati di inflazione più forte di l'espertu sò "una mala nutizia per u mercatu di A-Share", secondu Ken Chen, un analista di KGI Securities Co., in riferimentu à l'azzioni di cumpagnie listate nantu à i scambii continentali. "U mercatu s'aspittava un sustegnu puliticu per aiutà l'ecunumia debule, ma i dati CPI ponu dà un spaziu limitatu" per ogni stimulu, hà dettu chì ripete ciò chì Zhang Zhiwei, economistu capu di Pinpoint Asset Management, hà dettu u mese passatu: "Pensemu chì u risicu. di stagflation hè in crescita in Cina è ancu in u restu di u mondu. A pressione inflazionistica persistente limita u scopu potenziale di l'allentamentu di a pulitica monetaria ".

Liu Peiqian, ecunomistu Chine à Natwest Markets aspetta chì i decisori pulitichi cuntinueghjanu a priurità di stabilizzazioni di forniture è prezzi di commodities è materie prime per ammansà l'inflazione PPI, mentre chì u Bancu Populare di Cina hè improbabile di rinfurzà a pulitica monetaria, postu chì l'IPC resta assai sottu u target.

Cummentendu l'ultimi dati di inflazione, l'economistu di Bloomberg in Cina, David Qu, hà dettu chì "l'accelerazione di l'inflazione di a Cina in uttrovi hè probabilmente un pocu di spettaculu laterale per u bancu cintrali – ùn aspettemu micca chì u Bancu Populare di Cina piglia l'ochju. fora di a necessità di attenuà un rallentamentu in l'ecunumia. Sempre aspittemu chì hà tagliatu u rapportu di riserva necessariu di i banche per altri 50 punti di basa in u prossimu mese o più ".

È cusì, Pechino hè avà intrappulatu: se si facilita, l'inflazione – digià à i livelli di sangue di nasu – s'ingrandarà ancu di più marghjini di sfrattu è sparghjendu una profonda recessione stagflationary; s'ellu ùn hè micca facilitatu, u mercatu immubiliare – digià imploding – crater.