Pausa Fed? I mercati speranu cusì, ma prubabilmente micca ancu

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

A Fed metterà in pausa i so aumenti di i tassi cum'è i mercati curretti? Hè a quistione chì tutti cercanu di risponde. Di sicuru, dopu à più di una dicada di intervenzioni monetarie, l'investituri anu sviluppatu una risposta "pavloviana " à i cali di u mercatu è u "Fed Put".

U cundizionamentu classicu (cunnisciutu ancu cum'è pavlovianu o cundizionamentu respondent ) si riferisce à una prucedura d'aprenu in quale un stimulu putente (per esempiu, l'alimentu) hè assuciatu cù un stimulu prima neutru (per esempiu una campana). Ciò chì Pavlov hà scupertu hè chì quandu u stimulus neutru hè statu introduttu, i cani cumincianu à salivate in anticipazione di u stimulus potente, ancu s'ellu ùn era micca presente. Stu prucessu d'aprenu risultatu da l'"accoppiamentu" psicologicu di i stimuli.

Impurtante, per u cundizzioni à u travagliu, u "stimulu neutru", quandu hè introduttu, deve esse seguitu da u "stimolu putente", per u "pairing" per esse cumpletu. Per i investituri, cum'è ogni volta di "Quantitative Easing" hè statu introduttu, u "stimolu neutrale", u borsu s'arrizzò, u "stimolu putente".

Ogni volta chì hè accaduta una correzione di u mercatu più impurtante, i Banchi Centrali anu agitu per furnisce u "stimulu neutrale".

Allora, cù u mercatu chì hà unu di i più grossi principii per un novu annu, l'investituri si ponenu a quistione:

"Chì significa questu per l'ecunumia è quantu deve esse male chì a Fed si mette in pausa ?"

A Fed vede sempre un Mercatu Bull

L'investituri sò stati sottu una tremenda quantità di pressione questu annu. Cum'è Ethan Harris hà indicatu recentemente in una nota da BofA:

"E persone vicinu à u mercatu sò comprensibilmente infelici per a calata di l'S&P 500 da a fine di l'annu passatu . "

U graficu sottu hè una " vista di l'investitore di l'S&P 500".

In altri palori, cum'è l'aghju discututu in u frivaru, tutti si dumandanu induve hè u "Fed Put" . Per sapè:

"U "Fed put" hè u livellu induve a Fed hà da piglià l'azzioni per sustene i mercati di l'assi annunziendu l'aumentu di i tassi è ripiglià i prugrammi quantitative easing (QE).

In u frivaru, l'inchiesta di i gestori di fondi BofA pegged 3750 cum'è u livellu chì pensanu chì a "Fed put" resideva.

Tuttavia, d'aprile è di maghju, BofA hà rivisu i so livelli "Fed Put" finu à 3500.

Out targets sò ligeramente sfarente postu chì sò una funzione di i livelli di ritracciamentu di Fibonacci da i minimi di chjusi di marzu 2020. Da a fine di u piccu di u mercatu, i miri sò:

• 38.2% di ritrazione di ritrazione = 3829 = 20% di calata di u mercatu (Fed probabilmente preoccupatu)

• 50% rally retracement = 3523 = 27% decadenza di u mercatu (Calls di marghjini attivati. Fed prubabilmente atti.)

• 61,8% di ritrazione di ritrazione = 3217 = 33% di decadenza di u mercatu (Fed put triggered)

Curiosamente, una calata di 33% cancella solu i guadagni di u mercatu da u principiu di u 2020.

Ci hè dui motivi per chì u "Fed Put" puderia esse più bassu di 3500.

U primu mutivu hè chì a Fed vede e cose diversamente da Wall Street o investitori di vendita. Mentre chì u mercatu hà diminuitu questu annu, u mercatu ferma più altu ch'è in 2020. A Fed ùn importa micca una "disinflazione" in i prezzi di l'assi per riduce l'eccessu di speculazioni di u mercatu. Inoltre, a diminuzione di u mercatu cuntribuisce ancu à a so pulitica monetaria stretta per mitigà e pressioni inflazionistiche.

Mentre i prezzi di l'equità sò impurtanti, hè u mercatu di creditu chì a Fed centra.

Nisun Stress di Creditu Significa Nisuna Pausa Fed

Quandu si tratta di i mercati finanziarii, u focu primariu di a Fed hè "stabilità finanziaria". Dopu à a crisa finanziaria, a stabilità di i mercati di creditu divintò un focus primariu di a Riserva Federale. Comu nutatu prima:

"Cù l'ecosistema finanziariu avà più forte chì mai, l' "instabilità di stabilità" hè avà u risicu più significativu. U "paradossu di stabilità / instabilità" assume chì tutti i ghjucatori sò raziunali è tale razionalità implica evità di a distruzzione cumpleta. In altre parolle, tutti i ghjucatori agiranu raziunale, è nimu ùn premerà "u grande buttone rossu".

Mentre chì l'investituri di vendita si dumandanu quandu a Fed intervene, ci hè pocu evidenza di stress severu di u mercatu. Attualmente, i spreads di creditu ùn sò micca spiking, chì suggerenu chì u mercatu di bonu funziona normalmente. Cù l'inflazione chì hè calda, a diffusione trà i junk è i bonds A-rated dà à a Fed a stanza per aumentà i tassi per ora.

Mentre chì i spreads di creditu sò cresciuti è i mercati anu diminuitu, tali sò stati urdinati, cum'è mostratu da l'aumentu sottumessu di a volatilità. In ogni casu, a Fed hè sensibile à i mercati di creditu è ​​hà agitu prima rapidamente à u primu indiziu di turbulenza.

Assenza di una fusione disordinata; a Fed resterà focu annantu à i stocks chì sò sempre sopra u so piccu pre-crisa. Cum'è BofA nota:

"Siccomu in un mudellu di cunsumu tipicu, e famiglie reagiscenu à i cambiamenti sustinuti in i prezzi per un periudu di trè anni o più, a Fed hè cunvinta chì l'effettu di ricchezza hè sempre pusitivu".

Da quella vista, è cù pocu stress in u mercatu di creditu, a Fed pò esse focu annantu à cumbatte l'inflazione.

In ogni casu, ùn fate micca sbagghiu, cum'è a Fed cuntinueghja à cresce i tassi, ci hè un risicu crescente chì i mercati "ordinati" diventanu rapidamente "disordinati" . "

Serà a Fed "pausa" i so aumenti di tariffu?

A risposta hè "sì".

L'uniche dumande sò "quandu succederà" è "quantu sarà a Fed invechjarà u cursu?"