Obiettivi è obiettivi di l’ultime mosse da u BCE
BCE: a maiò parte di e maneuver implementate, avà ancu cuncentrate nantu à a stabilità finanziaria è più prubabile di recessione. U cumentu di Antonio Cesarano, Chief Global Strategist, Intermonte
A riunione di u BCE hè assai focu annantu à i cambiamenti di TLTRO in quantu à l'attesa di 75 bp, cù in più trà e linee a pussibilità di una rallentazione in l'altitudine prospective è l'iniziu di a discussione QT nantu à a linea APP solu in dicembre.
Lagarde hà assai spessu riferitu à l'aumentu di a probabilità di recessione chì serà unu di i fatturi chì piglianu in contu per decide u percorsu di a crescita di a tarifa.
I cambiamenti à a TLTRO sò stati fatti cuncentrazione assai nantu à a mudificazione peghjurativa di e cundizioni di finanziamentu cù novi riferimenti di costu da u 23 di nuvembre à a maturità è cercandu di penalizà menu i banche chì anu realizatu un prestitu nettu più altu di quellu stabilitu in i benchmarks utilizati in u TLTRO. i versamenti di u TLTRO
La BCE, en revanche, n'a pas misé sur l'hypothèse du reverse tiering, c'est-à-dire d'une réduction de la rémunération de la liquidité au-delà d'un certain seuil, se limitant à porter la rémunération de la réserve obligatoire à un taux égal à celui des dépôts, è dunque più bassu di u tassu di refinancing.principale prima aduttatu cum'è riferimentu.
A decisione di ùn basà i cambiamenti nantu à a stratificazione inversa puderia esse ligata soprattuttu à u temu risicu di una frammentazione più grande trà i paesi di l'Europa miridiunali / sittintriunali, datu i diversi livelli di draft di TLTRO è dunque l'impattu sfarente di a stratificazione inversa.
Lagarde hà dettu chì questi cambiamenti à u TLTRO sò ligati à trè fatturi:
- A necessità per i banche di trasmette a pulitica monetaria currettamente
- Riduzzione di u budgetu
- Aumentu di u collateral
IN SINTESI
Leghjendu inseme u comunicatu di stampa è e risposte di Lagarde, l'impressione hè chì u BCE s'avvicina à u puntu d'arrivu in quantu à l'aumentu di i tassi, avvicinendu u tempu quandu u QT serà discututu (in dicembre) ma solu nantu à u prugramma APP, questu hè u più rigidu cù riferimentu à e chjave di capitale in quantu à u PEPP.
I cambiamenti introdotti nantu à u TLTRO veramente pruvate à principià cù a riduzzione di u budgetu è sò ancu destinati à cuntene parechji sintomi di inestabilità finanziaria, cum'è a prublema di a mancanza di collaterale esplicitamente riferita da Lagarde.
L'aspettattivi di u mercatu si movenu versu l'ipotesi di una crescita di i tassi di depositu finu à un massimu di 2,5% per u 2023, versu l'aspettattivi di pochi ghjorni fà chì anu cullatu à 3%.
Inoltre, avè datu una prova d'attenzione à a stabilità finanziaria hè un altru elementu di pussibbili cunfortu per u mercatu, chì mette in risaltu cumu i banche cintrali sò ancu gradualmente in cunsiderà l'effetti collaterali prudutti da misure restrittive sustanziali è rapide, per decide di manuvra futura. .
In riassuntu, indicazione chì a fase di u top rate hè vicinu, ovviamente l'inflazione permette è / o in ogni casu digià scontu da u mercatu.
A decisione di u Bancu di u Canada ieri di una crescita più cuntenuta inseme cù e dichjarazioni di i membri di a Fed destinata à rallentà u ritmu di l'altitudine, è ancu e dichjarazioni di Yellen preoccupatu per a crescente illiquidità di i Treasuries à u puntu di suggerisce a pussibilità. di buybacks sustanziali nantu à u tesoru (s'è qualcosa finanzatu cù operazione twist aka plus bills issues à cumprà treasuries), suggerenu a pussibilità di una fine di l 'annu marcatu da caduta rates paragunatu à i picchi massimi arrivatu finu à avà. In altri palori, riassuntu u missaghju d'oghje : resta da fà ma u grossu hè fattu è avà l'attenzione si spostà di più in più nantu à i prublemi di stabilità finanziaria, à partesi da a mancanza di garanzie.
Tuttu in vista ancu di l'apertura potenziale nantu à u fronte geopuliticu chì puderia vene dopu à l'alizzioni mid-term di i Stati Uniti l'8 di nuvembre, seguitu da l'impurtante G20 u 15/16 di nuvembre.
U risicu principalu hè ovviamente a tendenza di l'inflazione cù a cuscenza, però, chì stu risicu duverà avà esse gestitu da i banche cintrali, equilibrendu ancu u risicu di inestabilità finanziaria derivante da misure restrittive chì sò troppu sustanziali è rapidi oltre un certu limitu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/fini-e-obiettivi-delle-ultime-mosse-della-bce/ u Fri, 28 Oct 2022 06:58:23 +0000.