Nomura: Chjave avà chì l’inflazione “Luce à a fine di u tunnel” era un trenu chì vene

A materia fecale colpisce l'ughjettu rotanti sta mane è Charlie McElligott di Nomura hè preoccupatu.

U scontru di l'IPC di i Stati Uniti di u venneri scorsu, à fiancu à l'horribili outputs in U Mich -Sentiment and -Inflation Expectations, hà cristallizatu i "peggiori timori cunfirmati" di un mercatu chì ùn hà solu più da ammuccià fora di USD è Long Vol, cum'è ancu Commods. sò "ridendu" oghje, nantu à u reprezzu di a Banca Centrale "FCI stringendu a coda sinistra"…

…, chì significa "atterraggio duru" e probabilità di recessione tornanu più altu…

… è u prezzu di un "tagliu" cumpletu di a Fed trà u 23 di ghjugnu à u 23 di dicembre (è 3 tagli di tassi in totale) …

Cum'è s'ellu avia bisognu di ricurdà, l'inflazione hà stampatu un novu altu di quattru decennii, cù sorprese sia in Core MoM sia YoY, chì significava calamità per un mercatu chì provava di trasfurmà volontariamente a narrativa à u "piccu inflazione" denouement è cercava un " luce à a fine di u tunnel".

E "insultu à u preghjudiziu" quì era ancu i dati U Mich, chì apparentemente cunfirmatu un impulsu di "stagflation" di scossa, cum'è l'input di l'inflazione (versus i salarii incapaci di "mantene") hà vistu u cumpunente "Sentimentu" di u cunsumu di u cunsumu colapsà à un record. bassu (50.2 vs 58.1 est), mentri tramindui i 1Y- è 5-10Y- Previsioni di l'Inflation Expectations si movenu più altu è cercanu sempre più "unanchored".

Avà, diventa chjaru chì a detta "luce à a fine di u tunelu" era in realtà un trenu chì si avvicinava, in a forma di una Fed avà custretta à capitulà in una pusizione di pulitica ancu più aggressiva in una corsa disperata hà dettu di novu unanchoring di l'expectativa di inflazione è "…esigendu una risposta più forte da a Fed per dislodge it" (Nomura Econ) – da quì un mostruoso "appiatamentu di l'orsu" di dui ghjorni in curve mentre l'escursioni sò aghjuntu à u front-end, mentre chì "atterraggio duru" vede. surperformance relative à longu andà.

Ricurdativi, dopu chì l'assi di risicu anu celebratu a prima cunferenza di stampa di Powell in maghju induve pareva "escludiri" una crescita di 75bps – dopu hà clarificatu in una entrevista MarketWatch u 12 di maghju chì resta una opzione:

" Aghju dettu chì ùn avemu micca cunsideratu attivamente questu. Ma aghju dettu ciò chì eramu cunsiderendu attivamente, è questu hè solu una recitazione fattuale di ciò chì hè accadutu à a riunione, era un aumentu di u puntu di basa di 50 … Ma solu dicu, avemu una seria di aspettative nantu à l'ecunumia. Se e cose venenu megliu cà l'aspettemu, allora simu pronti à fà menu. S'elli venenu peggiu chè quandu ci aspettemu, allora simu pronti à fà di più ".

Ebbè, e cose sò peggiu, assai peggiu !

Net / Net, McElligott avvirtenu chì un mondu sanu novu di i putenziali di a "coda sinistra" di a pulitica hà lasciatu l'assi di risicu chì restanu assai sopra i livelli pre-COVID esposti per una nova onda di "FCI tantrum".

• I futuri SPX restanu + 12.5% ​​sopra u altu pre COVID u 2/19/20 di 3387

• Futuri Nasdaq + 18% sopra u altu pre COVID u 2/19/20 di 9733

• I futuri di Bitcoin sò sempre + 25% sopra i massimi precedenti di $ 19,041 di u 17/12/17

È, solu per compie a tempesta perfetta, tuttu ciò chì succede in Fed è Quarterly VIXperation (Mer) / Opzioni Scadenza (Ven) sta settimana.

Nant'à una basa tattica, SpotGamma nota chì S&P trading down in quellu strike 3700 hè induve i flussi di l'opzioni passanu da "induce" a volatilità à "riduce" a volatilità chì hè ciò chì u marca cum'è un limite inferiore.

Ciò chì hè ancu interessante in questu hè chì i prezzi di l'equità più bassi passanu prima di u FOMC, u più falcu chì a Fed deve esse per sparghje una vendita sustinuta. In altri palori, i prezzi di l'azzioni più bassi sò digià un riflessu di i tassi più alti è cusì a Fed hà da superà queste novi aspettative di tassi elevati per sparghje una altra parte di equità più bassa.

U riassuntu nettu hè questu: Cridemu chì a scadenza di l'opzioni invocarà una manifestazione, ma u timing di questu hè dipendente di a strada. Se u FOMC hè percivutu cum'è "leggeru", allora u carburante di rallye pusatu puderia esse attiratu in ghjovi è vennari. Se a Fed suscitava più vende in u venneri, allora circhemu un minimu di u luni à cortu termini per esse messi in i mercati, cù un rallye à principiu di a settimana prossima.

In ultimamente, sta scadenza sguassate assai di prutezzione di l'equità, chì sguassate a strada per i bassi più bassi in e settimane avanti.

U stratega di Nomura riassume tuttu cù un semplice hashtag: #yikesyikesyikes