Netflix Implode Dopu à Miss Abbonatu Enorme, Orientamentu Dismal

I recenti rapporti di guadagni da u gigante di streaming Netflix sò stati un saccu mescolatu: l'azzioni hè cascata trè quarti fà quandu a sucietà hà segnalatu i guadagni per u so primu quartu "post Corona" cumpletu è hà avvisatu chì "a crescita si rallenta", prima di cascà di novu dui quarti fà quandu u a sucietà hà segnalatu una grande mancanza sia in EPS sia in novi subs, chì à 2,2 milioni sò stati legati per u peghju trimestre di l'ultimi cinque anni, puru riportendu una prospettiva peghju di quella prevista per u trimestre attuale. Questu hà cambiatu l'ultimu trimestre quandu Netflix hà segnalatu un abbattimentu di l'abbonatu è hà prughjettatu chì sarà prestu un flussu di cassa pusitivu, mandendu u so stock in crescita à u massimu di i tempi – ancu solu per pocu prima di torna invertendu … ciò chì ci porta oghje, quandu l'investitori sò edge oghje per scopre micca se a sucietà batterebbe o mancerebbe l'aspettative, ma piuttostu se Netflix, rimane una sucietà à prova di pandemia è se u rallentamentu chì Reed Hastings hà avvertitu hè da veru è hà tiratu avanti ancu più abbonati per via di u covid? Dopu tuttu, Netflix hà avvisatu dapoi mesi chì a crescita rallentaria à l'iniziu di u 2021 paragunatu à u tassu di iscrizzione fenomenale à l'iniziu di a chjusura di pandemia l'annu scorsu. È iè, appughjate per un enormu effettu di basa culpitu: in u primu trimestre di u 2020, u serviziu hà aghjustatu 15,8 milioni di novi clienti, u più in a so storia, un numeru chì hè improbabile chì sia ripetutu mai più.

Per esse sicuru, malgradu una seria di guadagni mediocri, a sucietà hà guidatu una onda d'ottimisimu, u so stock si alza à l'iniziu di u 2020, u mette in u top 20 per e cumpagnie S&P 500, simile à i guadagni vistu da altri beneficiari di shutdown Amazon. com è Ebay. Eppuru, dopu à a crescita à u massimu record à u principiu di lugliu, l'azzione hà scambiatu à pocu pressu, incapace di sbuccà à un novu massimu, per l'ultimi 10 mesi. E mentre ùn ci hè dubbitu chì u telespettatore hè cresciutu durante i blocchi Covid-19 in i Stati Uniti è in gran parte di u mondu, ci sò cumplicazioni: u virus hà fattu piantà a produzzione TV è film, situazione chì pò esse solu più grave per Netflix cum'è i mesi passanu. Ma a quistione più grande ferma quanti futuri sottumarini anu covid purtatu à u presente?

Indicativamente, u cunsensu aspetta 6.29 milioni di novi sottumessi stu trimestre, più altu ch'è a guida propria di a cumpagnia di 6 milioni, è un notu rallentamentu da u tradiziunale forte quartu trimestre quandu NFLX aghjunghjia una enorme 8.51 milioni di novi subs. I rivenuti sò previsti per entra in $ 7.14BN, in più di $ 6.64BN in Q4, è resultendu in EPS di $ 2.98, in forte crescita da $ 1.19 l'ultimu trimestre. Hè cusì chì u video in streaming ferma nantu à una striscia calda da quandu a pandemia hà colpitu. Qualcosa d'altru à fighjà: l'orsi Netflix riceveranu munizioni aghjunte se a guida Q2 manca u cunsensu per 7,39 milioni di novi utenti.

In vista di u risultatu trimestrale, l'analista di Bloomberg, Doug Zehr, scrive chì "dopu à un successu di successu 2020, Netflix hà prumuvutu per u so test più duru finu à u 1T21, datu paragoni à un record record un annu fà quandu hà publicatu quasi 16 milioni di guadagni di abbonati. A cumpagnia duveria esse capace di rializà una guida 1Q per 6 milioni di aghjunte datu chì a maiò parte di e riapertura sò accadute solu in l'ultima metà di u quartu ".

L'analista di i media Rich Greenfield hà elencatu parechje dumande chì ellu pensa chì l'investitori anu da dumandà à a gestione di Netflix, frà elle: perchè Netflix hà pagatu un prezzu cusì altu per i diritti di i futuri film Sony è se quelli filmi ghjunghjeranu à Netflix in una finestra più corta di "Pay 1" i filmi anu storicamente.

Un'altra cosa da guardà hè cumu un rallentamentu di a produzzione l'annu scorsu affetta u serviziu. U filmu di novi spettaculi è filmi hè basicamente firmatu à l'iniziu di 2020, chì hà frenatu a pruduzzione in i mesi successivi.

* * *

Cusì cun tuttu què in mente, era u Q1 u trimestre chì infine scatenaria un altru riprisentamentu più altu per l'azzioni di Netflix? Ahimè, micca sta volta perchè malgradu un battimentu solidu di rivenuti è EPS, Netflix hà segnalatu numeri d'abbonati assolutamente tristi , è una prospettiva ancu più trista.

Prima, a bona se in gran parte una nutizia senza significatu, un ritmu nantu à a linea superiore è inferiore:

• Revenuti Q1 $ 7.16B, Est. 7,14 $ $
• Q1 EPS $ 3,75, Est. 2,98 $

E dopu a nutizia assolutamente trista:

• Q1 Streaming Cambiamentu di Rete Pagatu + 3.98MM, grande mancanza à u exp. + 6.29MM, è falatu da + 15.8MM un annu fà.
• Netflix vede 2Q Streaming Pagatu Cambia Rete + 1,00M, miss enorme per u exp. + 4,44 M

Perchè i numeri disgraziati? Semplice: a resaca post-covid da tantu tarda hè ghjunta : " credemu chì a crescita pagata di l'adesione hà rallentatu a causa di u grande pullover di Covid-19 in u 2020 è di una ardesia di cuntenutu più ligera in a prima metà di questu annu, per via di a produzzione Covid-19 ritardi. "

È mentre questu hè certamente veru, una quistione più grande hè quantu di u forte rallentamentu di a crescita hè dovutu à l'aumentu di prezzu istituitu di recente.

È mentre u marghjenu operativu Q1 di NFLX era à u più altu di tutti i tempi, era in gran parte perchè Netflix semplicemente hà spesu menu in prugrammazione.

Eccu a piena brutta ripartizione:

• UCAN streaming cambiatu netu pagatu +450,000, -81% a / a, stima +571,110
• U streaming EMEA hà pagatu cambiamentu netu +1,81 milioni, -74% a / a, stima +2,88 milioni
• LATAM streaming hà cambiatu a variazione netta +360,000, -88% a / a, stima +1,06 milioni
• U streaming APAC hà pagatu una variazione netta +1,36 milioni, -62% a / a, stima +1,72 milioni
• Totale abbonamenti pagati in streaming 207,6 milioni, + 14% a / a, stimanu 210,0 milioni

È visualmente:

Eccu a miss in Q1 attuali vs previsione:

Ciò chì hè stranu hè chì in u primu trimestre, NFLX hà publicatu alcuni di i so più grandi successi mai, inclusa a stagione trè di u spinoff "Karate Kid" "Cobra Kai"; u dramma assai parlatu di Shonda Rhimes "Bridgerton", chì hè surtitu u ghjornu di Natale; è "Lupin", u thriller francese chì 76 milioni di famiglie anu vistu. Eppuru … ùn bastava.

Malgradu a grande mancanza in i subs Q1, a cumpagnia hà dettu chì i fundamenti di a so attività "restanu sani" è chì u "churn" Q1 era sottu à ciò chì era un annu fà, "dimustrendu chì mentre miglioremu u serviziu, pudemu caricare un pocu più. "

Si face ancu peghju à fighjà, chì NFLX prevede avà solu 1MM sottumessi totali aghjustati in u trimestre attuale:

Eccu a ghjustificazione di a sucietà per sta disgrazia proiezione:

Cù una dinamica di slate simile in avanti è ritardata più a nostra stagionalità tipica prevista per avè un impattu in Q2'21, prughjettemu aghjunte nette pagate di 1m (vs. 10m in u trimestre precedente di l'annu) cù e nostre regioni UCAN è LATAM previste à esse apprussimatamente piatte in i membri ( +/- un coppiu di centu milla aghjuntu net pagatu).

Benintesa, duvia dà qualchì pussibule, è abbastanza sicura a sucietà spera chì a seconda metà sia induve tuttu gira … ciò chì significa chì u minimu NFLX hè onestu d'aspittà novi blocchi quest'estate.

Prevedemu chì a crescita di l'adesione pagata riaccelerassi in a seconda metà di u 2021 mentre entremu in una metà di schernu assai forte cù u ritornu di grandi successi cum'è Educazione sessuale, The Witcher, La Casa de Papel (alias Money Heist), è You , oltre à una serie eccitante di film originali cumprese u finale di a trilogia di The Kissing Booth è di grande scala, funzioni guidate da stelle cum'è Red Notice (cù Gal Gadot, Dwayne Johnson è Ryan Reynolds) è Don't Look Up (cun ​​un tuttu -cast di stella chì include Leonardo DiCaprio, Jennifer Lawrence, Cate Blanchett, Timothée Chalamet è Meryl Streep). Avemu ancu a nostra offerta più cumpleta finu à oghje di tituli in lingua lucale cumpresu Troppu caldu da gestisce per u Brasile è u Messicu

Discutendu i numeri pessimi di abbonati – chì Reed Hastings puderia avè facilmente sacchighjatu 3 mesi fà ma ùn l'ha fattu – NFLX hà dettu chì l' eventi straordinarii di Covid-19 anu purtatu à una crescita di membri senza precedente in u 2020, postu chì hà fattu cresce a crescita da u 2021 , è hà ritardatu pruduzzione in ogni regione.

A so volta, avemu finitu u 2020 cù una basa di membri è di rivenuti più grande di quella chì avissimu avutu altrimente, cuntribuendu à registrà rivenuti Q1'21. E siccomu eramu sempre ramping i livelli di produzione à a fine di l'annu scorsu, avemu avutu una spesa di cuntenutu inferiore in Q1'21 – l'amortizazione di cuntenutu cresce solu 9,5% annu annantu à Q1'21 vs. 17% in FY20. U risultatu hè statu un puntu percentuale di 10 annu annantu à l'annu in u nostru margine operativu à 27% in Q1, chì hè un massimu storicu ".

In u risultatu di sta dinamica, chì NFLX avia avvistatu prima, a sucietà hà avutu un " ardesiu di cuntenutu più liggeru in a prima metà di u 2021, è dunque, credemu una crescita di membri più lenta".

Què si traduce in aghjunte nette pagate di solu 4 milioni, chì eranu sottu à a guida propria di 6 milioni di a cumpagnia (è l'addizioni nette di 16 milioni in u quartu annu fà) "principalmente per via di l'acquistu, chì a ritenzione in Q1 era in linea cù e nostre aspettative". Sperendu di allevà i nervi di l'investitore, NFLX hà dettu chì "ùn crede micca chì l'intensità competitiva sia cambiata materialmente in u trimestre o sia un fattore materiale in a varianza cume a previsione eccessiva era in tutte e nostre regioni. Avemu ancu vistu percentuale simile annantu à l'annu – L'annu diminuisce in l'aghjuntu netu pagatu in tutte e regioni "ma à ghjudicà per l'affundamentu di u prezzu di l'azzioni, l'investitori ùn la compranu micca veramente".

In breve, Netflix culpisce a grande mancanza (è goccia) in l'abbonati di u primu trimestre nantu à una lista di film è serie TV chì hè stata lenta à cresce dopu à l'arresti Covid-19 di l'annu scorsu. A cumpagnia hà dichjaratu chì a mancanza – 4 milioni di subs in quantu à a so stima di 6 milioni – hè ghjunta in tutte e regioni.

* * *

Ci hè stata una bona nutizia in u flussu di cassa NFLX, chì hà cambiatu u scorsu di l'ultimu trimestre, è hà aumentatu 692 milioni di dollari, da 162 MM $ un annu fà. NFLX nota chì "per l'annu sanu 2021 u flussu di cassa gratuitu per esse apprussimatamente equilibratu" è aghjusta chì, cum'è discutitu l'ultimu trimestre, NFLX crede chì hè "assai vicinu à esse sustenibili FCF pusitivi è chì ùn avemu più bisognu di elevà u finanziamentu esternu à finanzà e nostre operazioni d'ogni ghjornu. " Videremu se almenu quella prumessa si spende.

In altre nutizie, durante u trimestre, NFLX hà rimbursatu u so bonu di 5,375% u 1u di farraghju 2021 ($ 500 milioni di capitale) fora di u numeru di u bilanciu, riducendu u nostru saldu di u debitu brutu tutale à $ 15,7 miliardi à u 31 di marzu di u 2021; a sucietà intende mantene 10 à 15 miliardi di dollari di debitu grossu.

Ma sapendu bè chì u mercatu pruvucarà i so disgraziati guadagni, NFLX hà ricorsu à l'opzione nucleare, è hà annunziatu chì lancerà un riacquistu di stock di 5 $ $:

U nostru cunsigliu hà appruvatu un prugramma per riacquistà finu à 5 miliardi di dollari di u nostru stock cumunu à partesi da u 2021 senza data di scadenza fissa. Aspittemu chì u nostru prugramma di riacquistu principierà questu quartu.

Inutile dì chì i riacquisti di stock sò trucchi chì (anzianu crescita) l'imprese mettenu in opera quandu mancanu l'idee cumu cresce rapidamente senza pandering à l'azionisti …

… chì poi pone a dumanda: hè NFLX plateaued?

Cum'è Bloomberg nota, questa hè una quistione chì l'investituri anu da esse postu dopu sta liberazione. In i Stati Uniti è in Canada, a crescita di l'abbunati hè stata sottu à 1 milione per l'ultimi trè quarti. Quelli 74 milioni di clienti naziunali ponu esse guasi tuttu ciò chì a cumpagnia pò sperà. In America Latina dinù, a crescita hè stata anemica à solu 360.000 novi membri pagati l'ultimu trimestre, mentre chì l'ARPU sò cascati. A cumpetizione di streaming hè stata riscaldata recentemente in Europa, induve i clienti sò aumentati di 1,8 milioni.

In altre parolle, l'aumentu di u prezzu hè l'unicu chì furnisce a crescita di i rivenuti!

A borsa, chì hà una ponderazione Nasdaq di 1,4% hè cascata dopu l'ore, falendu finu à 10% à 480 $ è l'ultima cummercializazione ghjustu intornu à 492 $. Cum'è Bloomberg nota, se a calata di l'azione si mantene finu à a fine di u mercuri, sarebbe u peghju declinu di un ghjornu dopu i guadagni dapoi u secondu trimestre di 2019