Morgan Stanley Slides Cum’è Pruvisioni di Perdita di Creditu Aumentanu A causa di l’esposizione à l’immubiliare cummerciale

In a superficia, i guadagni di Morgan Stanley duveria esse abbastanza forti per invià un impulsu in u prezzu di l'azzioni: à u cuntrariu di u so più grande cuncurrente Goldman, chì ieri hè cascatu dopu avè signalatu numeri di Q1 pessimi cumpresi un raru miss in FICC, MS ùn hè micca solu battutu in tuttu , ma ancu. hà vistu ancu u so bancu d'investimentu generà risultati più forti di quelli previsti; ancu cusì, i rivenuti è i prufitti sò calati Y/Y, cù u redditu netu finu à $ 3,0 miliardi, o $ 1,70 per parte diluita, versus u redditu netu di $ 3,7 miliardi, o $ 2,02 per parte diluita, per u
listessu periodu un annu fà. Eccu un riassuntu di ciò chì u bancu hà dettu:

• EPS $ 1.70, battendu l'estimazioni di $ 1.65
• Ingressu nettu $ 14,52 miliardi, battendu stimi di $ 14,07 miliardi, in calata da $ 14,8 miliardi Y/Y
  • Rivenutu nettu di gestione di ricchezza $ 6,56 miliardi, + 11% a/a, battendu stimi di $ 6,48 miliardi
    • Wealth Management pretax profit $ 1.7 miliardi, stima $ 1.81 miliardi; a gestione patrimoniale margine pretax + 26,1%, stima + 28%
  • Ingressi di vendita è cummerciale FICC $ 2,58 miliardi, battendu stimi di $ 2,42 miliardi
  • Vendite di azioni è entrate di cummerciale $ 2,73 miliardi, -14% a/a, estimi mancanti di $ 2,86 miliardi
  • Ingressu di Banca d'Investimentu Istituziunale $ 1,25 miliardi, battendu stimi di $ 1,12 miliardi
    • Ingressu di consulenza $ 638 milioni, -32% a/y, battendu stimi di $ 544,6 milioni
    • Rev. di sottoscrizione di azioni. $ 202 milioni, -22% a/y, estimi mancanti di $ 219,9 milioni
    • Ingressu di Sottoscrizione di Rendi Fissi $ 407 milioni, -5,8% a/a, battendu stimi di $ 356,6 milioni

È visualmente:

Eccu parechji altri numeri notevuli:

• I dipositi totali $ 347,52 miliardi, versus est $ 352,17 miliardi
• Spese senza interessi $ 10,52 miliardi, versus stime di $ 10,12 miliardi
• Spese di compensazione $ 6,41 miliardi, versus stime di $ 6,07 miliardi
• Spese non-compensazione $ 4,11 miliardi, versus stime di $ 4,09 miliardi
• Revenu d'interessu nettu $ 2,35 miliardi, versus stima $ 2,46 miliardi
• Tariffa fiscale effettiva 19,3%, stima 22%
• Rapportu di efficienza di spesa 72%, stima 72,4%
• Flussi d'assi basati à tariffu $ 22,4 miliardi, stima $ 24,28 miliardi

Includendu metriche di creditu chjave:

• Valore di libru per parte $ 55.13
• Valore contabile tangibile per parte $ 40,68
• Ritornu di l'equità 12,4%, stima 12,7%
• Ritornu nantu à l'equità tangibile + 16,9%, stima + 16,9%
• Rapportu CET1 standardizatu 15,1%, stima 15,1%

U bancu hà ancu nutatu chì a Gestione di Ricchezza hà attrattu $ 110 miliardi di novi assi durante u trimestre, purtendu à $ 6.6BN in rivenuti netti , affettati positivamente da i guadagni mark – to – market in "investimenti assuciati à certi impiegati". piani di compensazione differita paragunatu à pèrdite un annu fà . " I risultati " riflette un redditu nettu d'interessi più altu versus l'annu precedente guidata principalmente da tassi d'interessu più altu , ancu cum'è i clienti cuntinueghjanu à redistribuisce spazza dipositi . Questi risultati eranu parzialmente compensata da un aumentu in spese cum'è più altu disposizioni per u creditu perdite . "

MS hà dettu ancu chì u so Investment Management risultati riflette ed net rivenuti di $ 1,3 miliardi nantu AUM di 1,36 $ trilione (vs $ 1,33 trilioni exp) in mezzu di cali in i valori di l'attivu da un annu fà .

È uni pochi altri cumenti notevoli:

• A spesa di compensazione hè aumentata principalmente per via di e spese più elevate ligati à certi piani di compensazione differita ligati à u rendiment d'investimentu parzialmente compensatu da una compensazione più bassa assuciata à l'interessu purtatu.
• Gorman dice chì i rivenuti di Equity è Fixed Income eranu forti, ma l'attività di Investment Banking hè stata limitata.
• I risultati riflettanu un redditu nettu d'interessu più altu guidatu da i tassi d'interessu più alti, ancu quandu i clienti cuntinueghjanu à ricuperà i dipositi sweep. I risultati parzialmente compensati da un aumentu di e spese, è ancu di più elevate provisions per perdite di creditu
• I risultati di a gestione di l'investimentu riflettenu i rivenuti netti di $ 1.3 miliardi nantu à AUM di $ 1.4 trilioni in mezzu di cali di i valori di l'attivu da un annu fà

Finu à quì hè bonu, ma ciò chì hà spaventatu l'investituri sta matina è hà mandatu u prezzu di l'azzioni più bassu dopu un ginocchiu iniziale più altu, era l'ammissione di u bancu chì micca tuttu hè bè, in particulare in quantu à u "bogeyman event credit" du jour. Per sapè, Morgan Stanley hà revelatu chì hà pigliatu una pruvisione per perdite di creditu di $ 234 milioni, più di u doppiu di u $ 99,1 milioni stimati, è più di quadruplicà i $ 57 in Q1 '22, è eccu perchè:

L'aumentu di e provisions per perdite di creditu eranu primuramente legatu à l'immubiliare cummerciale è u deterioramentu in a prospettiva macroeconomica da un annu fà.

In cunsiquenza, dopu à un breve spike sopra $ 90, u MS stock hè calatu finu à $ 86.5, chì però ùn hè micca un disastru postu chì rapprisenta un valore vistu ghjustu stu luni.