“L’ultima caminata di a Fed” Triggers Q3 Carnage; I cummircianti “Vendenu tutte e cose” in settembre

U terzu quartu di u 2023 hè statu u primu trimestre di strettu di e cundizioni finanziarie dapoi u 2022 cù settembre u più grande strettu di e cundizioni mensili in un annu.

E s'è vo vi dumandate perchè? Hè simplice, u minimu hè ghjuntu à quasi esattamente l'ora di l' ultima caminata di a Fed (26 di lugliu) …

Fonte: Bloomberg

Ddu strettu di e cundizioni finanziarie in Q3 currisponde à un colapsu di e dati "duru" (u so più grande caduta trimestrale da u Q4 2020) mentre chì i dati di l'inchiesta "soft" sò cresciuti (u so più grande saltu trimestrale da u Q1 2020) …

Fonte: Bloomberg

È chì hà lasciatu u dollaru più altu in u Q3, ma tuttu u restu più bassu (obbligazioni è bitcoin peghju, oru è azioni male) …

Fonte: Bloomberg

Dapoi chì hà fattu i massimi YTD à a mità di lugliu (l'ultima caminata di a Fed), NDX hè in calata 8 di 11 settimane per un selloff cumulativu di 7%. À u listessu tempu, i rendimenti di i 10 anni di i Stati Uniti anu aumentatu da 3.79% à 4.58% – probabilmente micca una coincidenza.

Questu hè statu u peghju trimestre per u S&P è u Nasdaq da u Q3 2022.

Tutti i maiori sò in rossu per chjude Q3 cù Small Caps u laggard è Dow u cavallu più bellu in a fabbrica di cola…

Fonte: Bloomberg

Settembre hè statu u peghju mese per u S&P è u Nasdaq da dicembre 2022.

Settembre hà vistu e perdite accelerate dopu a riunione di u FOMC …

Fonte: Bloomberg

A settimana, u Nasdaq hà finitu senza cambià, Small Caps eked out a small gain; U Dow era u più grande perdente è l'S&P era calatu circa 1% …

U settore di l'energia era l'unica cohorte di equità per finisce u terzu trimestre in u verde cù Utes è Real Estate u cavallu più bruttu in a fabbrica di cola…

Fonte: Bloomberg

In listessu modu, settembre era ancu più bruttu in generale cù l'Energia chì hà sappiutu mantene u verde , ma ogni altru settore di l'equità hà sbattutu (di novu guidatu da Utes è Real Estate) …

Fonte: Bloomberg

L'azzioni "Most Shorted" sò state scaricate per u secondu mese consecutivu in settembre (a più grande caduta di 2 mesi da dicembre 2022). Q3 hè stata a prima caduta trimestrale in i stock "più shorted" da u Q2 2021…

Fonte: Bloomberg

I bonds sò stati battuti in Q3 cù i rendimenti longhi di più di 90 bps…

Fonte: Bloomberg

Settembre era un bagnu di sangue di u mercatu di ubligatoriu di i Stati Uniti cù tutta a curva dramaticamente più altu in u rendiment. L'ultima settimana hà vistu u short-end outperform, rinforzendu a curva di rendimentu …

Fonte: Bloomberg

I ligami sò stati battuti … in u mondu

• L'inversione US 2s10s hè cascata à i minimi di maghju

• U rendimentu di i Stati Uniti 5 anni più altu da u 2007

• U rendimentu di i Stati Uniti 10 anni più altu da u 2007

• U rendimentu di i Stati Uniti di 30 anni u più altu da u 2010

• U rendimentu di 10 anni in Germania hè u più altu da u 2011

• U Giappone 10 anni più altu da u 2013

• U Giappone 20 anni più altu da u 2014

• U Giappone 30 anni più altu da u 2013

• Chì i rendimenti di 30 anni di i Stati Uniti anu allargatu l'aprile di u 2022 da una tendenza discendente chì dura da l'anni 1980 hè probabilmente u sviluppu ecunomicu più significativu di l'era attuale.

L'aspettative di cambiamentu di tariffu per u 2023 sò basicamente invariate per u Q3 (linee verdi) ma l'aspettativa per i taglii di i tassi in 2024 (linea blu) hè cascata drasticamente (aspettativi di tariffu assai più elevati) …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà riunitu per u secondu mese consecutivu in settembre à u so più altu chjusu da nuvembre 2022. Q3 era u primu trimestre pusitivu di u dollaru da u 2022 …

Fonte: Bloomberg

Crypto era basicamente invariatu in settembre, riunendu in l'ultimi dui ghjorni per sguassà u puke à a fine d'aostu. In ogni casu, Mentre Solana è Ripple anu superatu in Q3, Ethereu è Bitcoin sò stati battuti, 10-11% …

Fonte: Bloomberg

In commodity-terra, Q3 era un grande per i mercati crudi. NatGas hà ancu guadagnatu … ma u ramu è i PM sò andati in nudda parte …

Fonte: Bloomberg

Settembre era un shitshow à traversu commodities cù l'energia (cru è natgas soaring) mentre chì u ramu (crescita) è metalli preziosi (pulitica di strinzamentu) sguassati. L'argentu hè statu battutu cum'è una foca per finisce u mese…

Fonte: Bloomberg

L'oru hà patitu "Death Cross" sta settimana…

Fonte: Bloomberg

U petroliu hà allargatu i so guadagni dapoi a so "Croce d'oru" in Aostu, cummerciendu à i livelli di pre-Invasione di Putin…

Fonte: Bloomberg

A surperformanza massiva di u crudu nantu à u rame l'hà spinta à u livellu di resistenza storicamente chjave …

Fonte: Bloomberg

Inoltre, l'oru hè à u più prezzu à crudu in un annu è ancu à un livellu di supportu chjave …

Fonte: Bloomberg

Infine, a disconnessione trà i rendimenti reali è a valutazione P / E di l'S&P 500 hè ghjunta in u mese à un estremu noteu. E mentri l'indici hà riprezzatu ~ 5% più bassu, i rendimenti reali anu aumentatu ancu …

Fonte: Bloomberg

Cumu Powell hà dettu à Jackson Hole l'annu passatu, ci hè più dolore per vene quì.