L'investitori ignoranu e prove à u so periculu finanziariu

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Alcuni di i mo filmi preferiti sò quandu un gruppu di investigatori traccia i "malfattori". À u primu, anu solu uni pochi indizii disparati è chì anu pocu cuntestu. Tuttavia, mentre u filmu avanza, l'indizii si fondenu in un risultatu significativu di catturà u cattivu. In i mercati finanziarii, u nostru travagliu cum'è investitori hè assai uguale. Tuttavia, à u piccu di i cicli di u mercatu toru, l'investitori cumincianu à ignorà e prove à u so periculu finanziariu.

Demu un ochju à l'indizii chì ponu esse più significativi di quelli chì l'attuali assumenu.

Pista 1: Valutazioni Caru In Ogni Livellu

"E bolle di u mercatu ùn anu nunda à fà cù valutazioni o fundamentali."

Aghju toccu à l'impattu di e valutazioni è di i ritorni in avanti . Attualmente, queste preoccupazioni fundamentali restanu privi di attenzione da l'investitori chì caccianu prestazioni à breve tempu. Malgradu a vendita di marzu, numeri record di disoccupati, è una profonda recessione, i mercati restanu vicinu à i massimi storichi.

«Simu in crisa, a peghju crisa di a mo vita dapoi a seconda guerra mundiale. A descriveraghju cum'è un mumentu rivoluzionariu quandu a gamma di possibilità hè assai più grande chè in i tempi normali. Ciò chì hè inconcevibile in i tempi normali diventa micca solu pussibile ma accade in realtà. A ghjente hè disurientata è spaventata. Facenu cose chì sò male per elli è per u mondu. "- George Soros

Cumu hè indicatu in u graficu sottu, u S&P 500 hè cummerciale in u 90% superiore di i so livelli di valutazione storica.

Tuttavia, ùn hè micca solu e misure fundamentali di basa di u mercatu. Cum'è nutatu da u WSJ , e valutazioni sò costose da guasi ogni misura. Per sapè:

"Per illustrà a storia ribassista cuntata, cunsiderate i rendimenti prughjettati di 10 anni à chì i livelli attuali di questi indicatori si traducenu. A prughjezzione a più bearish hè stata a S & P 500 pruducerà un rendimentu totale di 10 anni di 3.9 punti percentuali annualizzati sottu à l'inflazione. U più bullish era di 3,6 punti sopra l'inflazione.

Ancu a fine alcista di questa gamma hè più di 3 punti percentuali annualizati sottu u ritornu adattatu à l'inflazione di u mercatu di borsa in l'ultimi 200 anni ".

Ritorna Bassa O Peghju

Ci hè dui punti impurtanti da caccià da i dati.

1. Ci sò parechji periodi in tutta a storia induve i rendimenti di u mercatu ùn sò micca solu bassi ma negativi. (Datu chì a maiò parte di a ghjente hà solu 20-30 anni funziunali da salvà per a pensione, un periodu di 20 anni di ritorni bassi pò devastà i piani.)

2. I periodi di ritorni bassi seguenu periodi di valutazioni eccessive di u mercatu è abbraccianu a maggior parte di l'anni di rendimentu negativi.(Leghjite più nantu à sta carta quì)

Mentre e valutazioni sò spessu licenziate à breve termine perchè ùn ci hè micca un impattu immediatu nantu à i rendimenti di i prezzi. Per a so natura, e valutazioni sò predittori ORRIBBLI di rendimenti di 12 mesi. Cume tale, ùn si deve mai focalizà solu nantu à valutazioni in una strategia d'investimentu. Tuttavia, à longu andà, e valutazioni sò forti predittori di i ritorni previsti.

A cunclusione da u WSJ hè a "pista" critica chì "investitori investigatori" duvemu cunsiderà:

" Ben Inker, capu di a squadra di attribuzione di l'assi in OGM, face una analogia à una foglia in un uraganu:" Ùn avete micca idea induve a foglia sarà un minutu o un'ora da quì. Ma eventualmente a gravità vincerà, è sbarcerà in terra. "

Ciò chì sapemu hè chì u ritornu di l'azzioni in un decenniu serà probabilmente più bassu di l'ultimu. Ùn sapemu micca se e scorte seranu più basse, nimu di questi indicatori ùn ci dice micca u percorsu chì u mercatu hà da fà per a strada. Cum'è u WSJ cunclude:

"Puderia subitu andà versu u sudu da quì, o puderebbe entre in una fase di sbuffata di prezzi bruscamente più alti prima di succombe à un mercatu urista severu".

Pista 2: Staccamentu Di Mercatu Da L'ecunumia

Cum'è nutatu sopra, u staccamentu di l'ecunumia attuale da a borsa ùn hè micca sustenibile. Tale hà purtatu à un cantu fermu da a folla "rialzista" chì "a borsa ùn hè micca l'ecunumia". Mentre tale hè veramente una vera dichjarazione, ciò chì sferisce hè chì i ricavi, è i guadagni, di e corporazioni chì cumprenenu u mercatu, venenu da attività economica.

L'ecunumia, i guadagni è i prezzi di l'assi cù u tempu sò assai correlati, cum'è mostratu da u grafico sottu.

Dapoi u 1947, u guadagnu per azione hè crisciutu à 6,21% annuale, mentre chì l'ecunumia s'hè allargata di 6,47% annuale. Questa stretta relazione in i tassi di crescita deve esse logica, in particulare datu u rolu significativu chì a spesa di i consumatori hà in l'equazione di u PIL.

A correlazione trà i dui hè mostrata in u grafico sottu.

A "correlazione negativa" attuale hè abbastanza un'anomalia datu chì i guadagni di l'imprese sò derivati ​​da attività economica. Tuttavia, sta relazione si hè rotta per via di a quantità massiccia di intervenzioni di a Riserva Federale in i mercati finanziarii. Attualmente, a Fed detene a più grande quantità di u mercatu di u Bondu di u Tesoru in a storia.

Pista 3: Diminuzione di i guadagni

Parlendu di guadagni. Unu di i temi primarii aduprati da i "Permabulls" hè chì "e valutazioni sò economiche per via di i bassi tassi d'interessu". Quellu argumentu hè statu u chjaru di una generazione di investitori chì anu ignoratu i fundamentali è e valutazioni per perseguite i rendimenti di u mercatu.

Dapoi 2019, quandu a crescita di i guadagni hà cuminciatu à deteriorassi in seriu, l'investitori offrenu azzioni. Cusì, u mutore primariu di i ritorni, cum'è mostratu sottu, hè venutu da "espansione multipla".

Guadagnu Mettendu Debule

A "speranza" ferma chì a crescita di i rivenuti finiscerà cù e valutazioni. Tuttavia, malgradu esse 3 / 4ths di a strada attraversu 2020, e prospettive per i guadagni continuanu à deteriorassi. Solu l'ultimi 15 ghjorni, e stime per u 2021 sò calate di quasi $ 7 per azzione malgradu e dichjarazioni ripetute di un'ecunumia in ripresa.

Ci hè dui prublemi cù a tesi chì "i tassi bassi ghjustificanu valutazioni elevate".

1. Storicamente, tale ùn hè mai statu u casu; è,

2. Quandu i tassi crescenu, e valutazioni diventanu rapidamente un prublema.

Tuttavia, postu chì i prezzi di l'azzioni riflettenu a crescita economica, l'impattu di a crescita di i tassi nantu à l'ecunumia hè una questione assai più significativa.

Indiziu 4: U "Fed Put"

"In realtà, unu di i periculi hè chì a ghjente puderia lancià rischi per u ventu è questu [mercatu] pò esse un fugitore. A volte chjamemu cusì una fusione è produce prezzi troppu alti è allora s'ellu ci hè un scossa, scendete nantu à a Terra è chì puderia influenzà u sentimentu. Pensu chì stu mercatu sia pienamente valutatu è micca sottovalutatu, ma ùn pensu micca chì sia sopravvalutatu ", – Jeremy Siegel

Eccu una cosa interessante.

"E bolle di u mercatu ùn anu nunda à fà cù valutazioni o fundamentali."

In altre parolle, e bolle ponu esiste ancu à i tempi quandu e valutazioni è i fundamentali puderianu argumentà altrimente . Lasciami fà vede un esempiu elementariu di ciò chì vogliu dì. U graficu quì sottu hè a valutazione à longu andà di u S&P 500 chì và daretu à u 1871.

Notate chì, eccettu solu 1929, 2000 è 2007, ogni altru crash di u mercatu maiò hè accadutu cù valutazioni à livelli INFERIORI di quelli chì sò attualmente.

Attualmente, si crede chì i prezzi di l'assi ùn saranu micca permessi di correggere significativamente a causa di u "Fed put", chì hà furnitu à l'investitori "assicurazioni" contra l'assunzione di "rischi".

Questa assunzione di "assicuranza", chì hè in effetti "periculu morale" creata da a Riserva Federale, menu à una litania di cunsequenze comportamentale per l'investitori.

Prublema Psiculugicu

U più grande di questi prublemi per l'individui hè "l'effettu di pastore" è "l'avversione à a perdita".

Sti dui cumpurtamenti tendenu à funziunà inseme, aggravendu i prublemi di i sbagli di l'investitore cù u tempu. Quandu i mercati crescenu, l'individui crede chì a tendenza attuale di i prezzi continuerà à durà per un periodu indefinitu. Più dura a tendenza ascendente, più a radica cresce a credenza finu à l'ultimu di "holdouts" chì finalmente "compra" quandu i mercati finanziarii evolucionanu in un "statu euforicu".

Quandu i mercati diminuinu, ci hè una lenta rializazione chì "stu declinu" hè qualcosa di più cà una opportunità di "cumprà u dip" . Quandu e perdite crescenu, l'ansietà di a perdita cumincia à cresce finu à chì l'individui cercanu di "evità ulteriori perdite" vendendu .

Questa hè a basa di u sindromu "Buy High / Sell Low" chì pesta l'investitori à longu andà.

Tuttavia, capendu ciò chì spinge i rendimenti di u mercatu à longu andà, pudete capisce l'impattu chì u mercatu hà nantu à a psiculugia è u comportamentu di l'investitore.

Hè prubabile chì in un mondu induve ùn ci sia praticamente "nisuna paura" di una currezzione di u mercatu, un sensu schiacciante di "urgenza" da investisce, è un drone continuu di "chiacchieru rialzista;" i mercati sò pronti per l'avvenimentu inaspettatu, imprevistu è inevitabile.

Intrappulatu In "No Man's Land"

A disconnessione trà u mercatu di borsa è a vera crescita economica pò certamente cuntinuà per avà. Esuberanza è fiducia sò à i più alti livelli di u record, ma e storie sottostanti cumincianu à tesse una storia di un'ecunumia chì hè assai tardi in u ciclu attuale.

Impurtante, ùn sò mancu storie à cortu andà. U ritrattu à longu andà per l'ecunumia è i mercati da i trè fattori maiò (Debt, Deflation, and Demographics) continua à custruisce. Questi fattori continueranu à pesà nantu à a crescita economica, è u ritornu di u mercatu, durante a prossima generazione quandu l'onda massiccia di i baby-boomers passerà da sustenitori à dipendenti di u sistema finanziariu è di benessere.

Vincendu a Guerra

Permettimi di cunclude cù sta citazione di Vitaliy Katsenelson chì riassume a nostra visione d'investimentu:

" U nostru scopu hè di guadagnà una guerra, è per fà ciò pudemu avè bisognu di perde alcune battaglie in l'interim.

Ié, vulemu fà soldi, ma hè ancu più impurtante di ùn perde lu. Se u mercatu continua à cullà ancu di più, saremu probabilmente in ritardu. L'azzioni chì possedemu diventeranu apprezzati in tuttu, è i venderemu.
Se i nostri saldi di cassa continuanu à cresce, allora saranu. Ùn sacrificaremu micca i nostri standard è lasciemu cusì u nostru portafogliu esse un sottoproduttu di decisioni forzate o irrazionali.

Semu disposti à perde qualchì battaglia, ma quelle perdite seranu necessarie per vince a guerra. U tempu di u mercatu hè un sforzu impussibile. Ùn cunniscimu à nimu chì l'ha fatta cù successu nantu à una basa coerente è ripetuta. À cortu andà, i muvimenti di a borsa sò cumpletamente aleatorii – aleatorii quant'è si prova à induvinà a prossima carta à u tavulinu di u blackjack ".

Cum'è investitore, hè essenziale attentu à l'indizii è u pesu di l'evidenza. U successu, o fallimentu, di catturà a fine di u mercatu toru attuale è u ciclu ecunomicu averanu implicazioni impurtanti per i vostri obiettivi finanziarii à longu andà.