L’indicatore d’inflazione preferitu di a Fed aumenta inaspettatamente cum’è salti di spesa persunale

Ci hè una speranza chì, malgradu l'ecunumia di i Stati Uniti chì cade in una recessione è i mercati glubale in turbulenza, chì l'inflazione finisce in fine.

Mumenti fà u BEA signalatu chì in August, rèdditu persunale è spesa ghjuntu in 0,3% è 0,4%, rispittivamenti, l 'anzianu in ligna cù aspittà (0,3%) è ligeramente supiriuri a l 'aumentu 0,2% in lugliu, mentri l 'ultimu, spesa, stampa assai sopra à a previsione di cunsensu di 0.2% è assai sopra à a diminuzione di -0.2% di lugliu…

… chì significava chì u tassu di risparmiu persunale ùn era micca cambiatu annantu à u mese, è appiccicosu à appena sopra i minimi record post Lehman.

E ancu s'è cum'è u prossimu graficu mostra, a crescita frenetica di a spesa rallenta …

… ci hè ancu più cà abbastanza per mantene l'inflazione in rossu, è veramente u punchline da u rapportu d'oghje hè chì u PCE è u core PCE – a metrica di inflazione preferita da a Fed – sò ghjunti assai sopra l'aspettattivi. Per sapè, annantu à una basa annuale, u titulu PCE hà stampatu 6.2% Y / Y, sopra u 6.0% previstu (sottu u 6.4% di lugliu), mentre chì u core PCE hè ghjuntu à 4.9%, ancu sopra à u 4.7% previstu, è invariatu da una crescita. stampa rivista di lugliu.

Ma induve i dati PCE veramente spiccavanu era nantu à una basa di MoM, induve a stampa di core di 0.3%, hè ghjunta assai sopra à a caduta di -0.1% di u mese passatu è ancu assai sopra l'aspettattivi di cunsensu di 0.1%, mentre chì a stampa di 0.6% inespettata. ghjuntu appena timida di i massimi record, è sopra l'attesa stampa di 0,5%.

Inutili, questu ùn hè micca ciò chì a Fed avia vulsutu vede, postu chì significa ancu più caminata, ancu più cose chì si rompenu in u mercatu, è in u risultatu, i futuri si sò sbulicati in a risposta kneejerk ancu quandu i rendimenti di 10Y si sò sbulicati à i bassi di sessione, anticipendu chì. ancu più strettu da a Fed portarà à una recessione inevitabbile.

Cum'è un bonus, eccu l'assunzione di Peter Tchir di Academy Securities nantu à i numeri PCE:

L'aspettativi nantu à Bloomberg eranu per PCE Core Deflator YOY per esse 4.7%, cù u numeru "sussurro" à 4.8% guidatu da Nick Timiraos da u WSJ (credu da parechji per esse a voce non ufficiale di a Fed). Hè ghjuntu in un toccu altu à 4,9%, ma cum'è i bonds europei largamente si mantenenu u so propiu dopu à un CPI altu di l'Eurozone di 10%, i tesorieri fermanu quì – un signu chì tantu hè prezzu.

A spesa era megliu di ciò chì s'aspittava stu mese, ma hè stata ridutta u mese passatu – cusì pigliate cù un granu di salinu.

Nantu à u Core, per u mese passatu, hè stata ridutta da 0.1% à 0.0%, ma u numeru YOY hè statu rivisatu à l'alza, vale à dì chì anu trovu altre rivisioni ancu in i mesi precedenti (un signu di quantu "accurata" hè questa data).

A vera spesa persunale hà una media di 0% di cambiamentu per l'ultimi mesi 2 – chì mostra segni di rallentazione di u cunsumadore?

Ricurdativi ancu, questu hè tuttu à a fine d'aostu quandu a media di 10 anni era di 2,89% invece di u 3,5% di media di questu mese (fighjate i tassi di l'ipoteca, i spreads di creditu è ​​i livelli di prestitu auto, è tutti anu peghju in settembre) .

L'S&P 500 hà una media di 4,158 in Aostu versus 3,868 in Settembre, cusì ogni "effettu di ricchezza" duverebbe chjappà i dati.

Ùn aghju micca attentu à l'azzioni individuali, ma aghju andatu à e trascrizioni di i so earnings calls. L'inventariu cum'è limitazione hè statu citatu parechje volte in l'estiu di u 2021, è micca in tuttu in a chjama più recente.

U Manheim Used Car Index hè prubabile di mostrà una diminuzione di u prezzu YOY quandu i dati di a fine di settembre esce.

Avemu avutu i dati di u sentimentu di u Michigan, ma saria surprisante se l'expectativa di inflazione anu più altu.

Cù l'indagine di sentimentu AAII sempre 3: 1 porta à i tori, l'indice di paura è avidità CNN vicinu à a paura estrema, è QQQ RSI, per esempiu, à u puntu di oversold, alti rapporti di putenza à chjama, aghju aghjustatu risicu quì – specificamente US risicu di l'equità. (Ùn face micca male, in u mo parè chì u GBP è l'EUR sò fora di i so minimi da prima sta settimana).

In ogni modu, pensu chì avemu un sbarcu suave, ma troppu negatività basata in a Fed hè prezzu, è e dati puderanu cumincià à tilting versu l'inflazione più bassu chì u mercatu (è a Fed) sò stati fissati.

Continuu à crede, l'ultime minimi seranu in un veru scenariu "risk-off", induve i bonds si riuniscenu mentre i stock cadunu, ma pensu chì per ora, tramindui ponu limp in a fine di u mese è uttene qualchì forza.