L’implicazioni di u debitu fatale? Aspettate più bugie

Scritta da Matthew Piepenburg via VonGreyerz/gold,

Se vulete capisce a direzzione di u debitu, i tassi, u USD, l'inflazione, i mercati di l'assi di risicu, l'oru è l'endgame di i Stati Uniti, puderia esse megliu micca à sente à l'esperti .

In fatti, Johny Cash hè una fonte assai megliu …

Cinque Piedi Alti è Rising

In una melodia classica di u 1959 di Johny Cash, u cantante dumanda: "Quantu hè a mamma d'acqua?"

Sta quistione hè poi rispostu da un riff chì canta, "ella hà dettu chì hè altu di dui piedi è rising".

È cù ogni ritornu sussegwenti, u livellu di l'acqua va à trè pedi, quattru pedi è dopu cinque pedi, "altu è risin".

In cortu: Una inundazione evidenti.

È quandu si tratta di u debitu in a terra di a munita di riserva mundiale, Johny Cash pò avè qualcosa per insignà à Jerome Powell è à l'altri figlioli DC chì affucanu i Stati Uniti (è u so Dollaru di debitu) in una inundazione di debitu lenta ma stabile.

Boring?

Aghju spessu dettu chì u bonu ghjurnalismu, cum'è l'ecunumia onesta, hè noioso.

Ci vole à capisce l'indicatori "duru" cum'è i rendimenti di u bonu (chì si movenu inversamente à u prezzu di u bonu) è i basi di u livellu di u liceu di e forze di offerta è dumanda.

Ma cum'è l'aghju ancu dettu innumerevoli volte, è diceraghju innumerevoli volte di più: U mercatu di ubligatoriu hè A cosa, perchè i ligami sò tutti nantu à u DEBTU.

Sè vo capisce ubligatoriu, è in particulare, u mandatu ammucciatu (reale) di a Fed per salvà l'IOU sovrani di Uncle Sam da affruntà in u prezzu, allora puderà facilmente prevede (piuttostu chè data predice ) u futuru di l'assi di risicu, oru, BTC. , u USD è iè, l'inflazione.

U cumplessu hè veramente cusì simplice.

Quantu hè altu u debitu Mama? 120% è Risin'

È si vultate versu Johny Cash è dumandate "Quantu hè u livellu di u debitu mamma?" bè … a risposta contundente informa quasi tuttu ciò chì avete bisognu di sapè.

Dunque, mantenemu sèmplice.

Simply, Not Boring

U debitu hè induve tuttu principia, è vi dice esattamente COME finisce a canzone americana.

E quantu hè l'acqua (debitu) mamma?

Dieci anni fà, u debitu publicu di i Stati Uniti era di $ 17T "è in crescita".

Oghje hè $ 34.5T "è in crescita".

U debitu di l'America à u PIB hè di 120%, u so deficit à u PIB hè di circa 6%, è ogni 100 ghjorni aghjunghjemu un altru $ 1T in prestitu à a nostra barra senza vergogna di a dipendenza da u debitu mascheratu cum'è capitalismu .

Ancu u nostru propiu Uffiziu di u Bilanciu di u Cungressu cunfesserà chì, salvu chì ùn emettemu più debitu (è stampemu più soldi degradati per monetizà), u nostru porcellinu di Medicare è di a sicurità suciale serà viotu da u 2030.

Intantu, i Stati Uniti fighjenu u barile di $ 212T in passivi senza finanziamentu, ma solu $ 190T in attivu.

In altre parolle, è basatu annantu à a matematica obiettiva, l'America hà literalmente u bilanciu di una repubblica bananera .

Nisuna Crisi ?

L'apologeti (vale à dì, a verità è i pulitichi sfidati in matematica), però, vi diceranu chì ùn ci hè micca crisa, ancu quandu u nivellu di l'acqua s'eleva da i nostri ochji chjusi.

I intelligenti ci ricurdaranu chì u USD di l'America comprende u 85% di e transazzioni FX, u vastu bulk (80%) di i saldamenti di u cummerciu internaziunale, è hè in una dumanda constante di "milk-shake" da i sistemi di pagamentu Eurodollar, derivati ​​è SWIFT.

In altre parolle, u Dollaru sarà ghjustu.

Hmmm…

Fatti versus "Bene"

Cum'è avvirtutu da u ghjornu 1 di e sanzioni miopichi (è suicidi) contr'à Putin in u quali i Stati Uniti anu armatu a munita di riserva mundiale, quelli ghjorni di un USD "just fine" simpricimenti finiscinu.

Micca tuttu in una volta, ma lentu è stabile, cum'è una linea d'acqua di inundazione …

In solu 2 anni, avemu vistu segni innegabili di dedollarizazione da e nazioni BRICS + è un cambiamentu straordinariamente significativu in a dinamica di u petrodollaru (20% di u petroliu globale 2023 vendutu fora di u USD), chì altrimenti saria inimaginabile in u pre. – l'era di sanzioni.

Ma, se restate cunvinta chì l'America è a so munita di riserva anu una immunità magica da a morte di a lenta goccia greenback di a dedollarizazione, vultemu à l'oh-so noioso ma oh-so onestu grida di u mercatu di u Tesoru di i Stati Uniti.

Perchè?

Di novu. Perchè u mercatu di bonu hè tuttu.

Cum'è impurtante, u mercatu di bonu hà tuttu ciò chì vede cù u debitu, è u debitu attuale di i Stati Uniti hè affucatu a nazione è diluting u USD, un trilione lentu à tempu.

Sona sensazionale?

Pounding Un Pugnu Basatu in Fatti

Per anni, aghju battutu u pugnu ricurdendu à i lettori è i telespettatori chì u debitu distrugge e nazioni è e valute . Ogni volta, è senza eccezzioni.

È per anni aghju battutu u pugnu dicendu chì a "guerra à l'inflazione" di Powell era una rusa , postu chì ogni nazione impregnata di debitu hà bisognu di sminuisce a so valuta per gonfià u debitu.

È da u ghjornu 1 di l'affirmazioni di Powell (mentia) chì l'inflazione era "transitoria ", aghju chjamatu u so bluff.

Per anni, aghju sustinutu chì a Fed mentiria solu nantu à l'inflazione (vale à dì, grossamente sottovalutatu) per fà chì pareva statisticamente più bassu di ciò chì sapemu / sentimu veramente.

Ancu Larry Summers, chì hè u piromanu classicu (da a so abrogazione di Glass-Steagall à a deregulazione di i mercati di derivati) chì ghjucanu oghje à u pompiere, hà dichjaratu publicamente chì a scala reale di l'IPC di i Stati Uniti, utilizendu i metudi di l'alloghju pre-1983, hà cullatu l'annu passatu à 18. %, micca u intervallu ufficiale di 3.7% …

S'ellu ci tocca à un rapportu di u debitu di i Stati Uniti / PIB chì hè 30% più altu oghje ch'è in u 2009, vedemu matematicamente chì, malgradu e pulitiche repressive di Powell "più più altu per più longu", avemu fattu zero dent in u nostru debitu, invece, l'avemu aumentatu.

In altri palori, a nostra guerra contr'à l'inflazione hè una perdita; è i nostri debiti sò aumentati.

È in l'ultimi dui anni, aghju battutu u pugnu chì Powell pivotava da l'aumentu di i tassi, à mette in pausa i taglii di i tassi per eventualmente taglià i tassi seguiti à turnu da stampa di soldi (o piuttostu clicchendu Dollari) per "pagare" U debitu di u ziu Sam à a spesa di a nostra valuta via ciò chì Luke Gromen chjama "super QE".

È tutta a modestia da parte, pensu chì / avemu avutu ragiò…

Giustu o sbagliatu?

Dighjà, è da a settimana passata, Powell hà prughjettatu apertamente i taglii di i tassi in 2024, è sò prubabilmente venenu o vicinu à settembre.

Videremu.

Per avà, solu a prumessa (parole) di i taglii di i tassi sò stati abbastanza per mandà i mercati Pavloviani (dipendenti da a Fed) à i massimi di tutti i tempi malgradu una vera ecunumia digià sottu à l'acqua .

È a diminuzione successiva di l'Stima di Volatilità di l'Opzioni di u Mercatu (Indice "MOVE") era un signu lampanti chì u mercatu si preparava per una nova inondazione di liquidità diluente di u dollaru…

Induve hè u QE, Matt ?

Ma chì ne di u mo QE avvistatu ?

Chì ci hè di quellu mumentu ultimu quandu Powell ammette a scunfitta cumpleta in a so chjamata "guerra" à l'inflazione (mentre cerca tranquillamente l'inflazione) è face apertamente ciò chì parechji di noi (anu di novu à Luke Gromen et al) sanu digià chì farà, vale à dì. : Debase a munita per "salvà" un USA rigged-to-fail (vale à dì, basatu in u debitu) ?

Chjaramente, pare, aghju / avemu sbagliatu annantu à quellu QE, nò?

Bè… Micca cusì veloce.

Venendu da a porta di daretu

In fatti, Powell, inseme cù u so anticu cullega di a Fed, diventatu inturbiante secretariu di u Tesoru, Janet Yellen, anu fattu un QE di back-door inosservatu à livelli sbalorditivi troppu cumplessi (o evidenti) per i midgets mentali in u nostru cusì. chjamati media stream principale per ancu avvistà.

Shocker? Appena…

I fatti sò cose stubborn

U fattu hè chì cinque volte in l'ultimi quattru anni, DC hà fattu QE da solu un altru nome (ciò chì chjamu "QE backdoor") per evità a vergogna di QE direttu.

Malgradu u "not-QE" (chì era veramente QE) in 2019 quandu a Fed hà salvatu un mercatu di repo cash-dry (chì, per designu, nimu hà capitu), i maghi DC anu fattu trilioni di liquidità cum'è QE. misure senza avè da chjamà, bè QE…

Questu hè, a Fed è u Dipartimentu di u Treasury anu tiratu a liquidità fora di u Cuntu Generale di u Treasury seccu, e misure "BTFP" oghji ritirate, è i mercati di repo inversi intenzionalmente confusi.

Più recentemente (è ugualmente intenzionalmente confusa per e masse), a Fed hè tranquillamente à l'ora di permette à i banche di a Fed di utilizà un leverage illimitatu per cumprà quantità illimitate di UST fora di u bilanciu di a Fed via l'eliminazione di ciò chì i fanciulli di fantasia chjamanu. "Rati di riserva supplementari".

Stu ultimu truccu, per via, hè solu QE fora di bilanciu, è ancu un altru sintumu di i grandi banche diventendu filiali di a Fed, cum'è a nostra America digià centralizzata diventa ancu più grottesca, bè … centralizzata , chì hè un sintumu classicu. di un regime dispiratu è imbuccatu di debitu.

Ma solu in casu chì nimu di i trucchi precedenti di QE backdoor ùn vi hà cunvintu di ciò chì basamente hè solu QE, pudemu avè i nostri segnali più chjari da – avete indovinatu: U MERCATO DI OBBLIGAZIONI.

Questu hè, unu di l'esempii più evidenti di "QE backdoor" hè u truccu apertu ma ignoratu di u Dipartimentu di u Tesoru di emette a maiò parte di u so debitu recente da a fine di corta durata di a curva di rendiment.

Ciò chì dicenu i T-Bills

Emettendu più IOU à cortu termine in forma di T-Bills, questu sguassate a pressione di l'inflazione di supply-push da i UST 10Y apertamente unamati, chì u prezzu di diminuite (è successive cum'è spikes di rendiment / rate fatalmente impagabili) ùn anu micca solu schiacciatu regiunale. banche, ma ancu u portafoglio di Ziu Sam.

OK. E curve di rendiment è l'implicazioni di durata ponu sona, bè … noiosa, ma stà cun mè perchè questu hè veramente, veramente importa.

I livelli estremi di l'emissione di T-Bill (in uppusizione à 10Y IOUs) hà implicazioni immense è hè un segnu di neon lampante chì i Stati Uniti ùn sò micca andati in una crisa ecunomica, ma sò in fattu, GIÀ in una crisa.

Oghje, l'emissione di T-Bill hè à un altu di dui decennii, è comprende più di 85% di tutte l'emissioni di u Tesoru di i Stati Uniti.

Questa emissione di short-end hè assai più cum'è QE, vale à dì una stampa di soldi simplice – chì, vi ricurdemu, hè altamente inflazionisticu / riflativu.

Difficile à crede? Vede per sè stessu:

L'ultima volta chì avemu vistu una disperazione simile à QE da u latu T-Bill di a curva di rendimentu hè stata durante a Grande Crisa Finanziaria è a crisa COVID.

Nisuna Crisi ? Eh?

Ma sicondu i nostri cusì chjamati "dirigenti", ùn simu micca in tuttu in una crisa oghje. Cum'ellu ci continuanu à ricurdà, simu in "pienu impiegu" (eh-hmmm) è u PIB nominali cresce à 6%.

Dopu à novu, u PIB nominale "crescente" à u spinu di più di $ 23T in emissioni UST (obbligazioni, note è fatture) hè solu "crescita" guidata da u debitu, è a crescita guidata da u debitu ùn hè micca crescita, hè solu debitu.

In breve, è cum'è Luke Gromen hà cunclusu assai megliu cà mè: "Sapete chì a crisa di u debitu hè reale quandu i Stati Uniti ricorrenu à l'emissione di u debitu à cortu termine".

Riassuntu

Ogni volta chì si tratta di profili sfidati à a verità cum'è a Fed, u Treasury Dept o a Casa Bianca, hè assai megliu / più simplice per fighjà ciò chì facenu invece di ciò chì dicenu, postu chì a diferenza hè di circa 180 gradi …

Tutte l'evidenza sopra (da i livelli di u debitu, i tendenzi di de-dollarization, petrodollar shifts, backdoor QE misure è T-Bill over-issuance) urla di una crisa di debitu aperta è ovvia chì SEMPRE indica una crisa di valuta cunsiguenti.

Sempre.

È cum'è l'aghju dettu per anni, cumpresa una discussione publica cù Brent Johnson , i Stati Uniti ùn ponu permette un USD forte perchè i so livelli di debitu necessitanu un USD più debule è inflatatu, indipendentemente da a so "forza" "relativa" / DXY.

A stringa cita di evidenza sopra (è oltre i taglii di i tassi) hè simplicemente un modu intelligente velatu di a Fed è u Treasury chì ci dicenu chì volenu (bisognu) un USD assai più debule per salvà u so collu à a spesa di u dollaru in a vostra cartera, cuntrollà. contu o portafoglio.

L'oru, di sicuru, hè sniffing this out.

Cusì sò i mercati di borsa è BTC.

Cusì sò i banche cintrali glubale, chì stacking gold and dumping USTs à livelli record.

I scambii COMEX è Londra anu ancu annusatu questu, postu chì l'oru fisicu è l'argentu passanu da i movimenti di churn à a consegna fisica reale à livelli record.

Intantu, ancu u BIS hà fattu l'oru un asset Tier-1.

Basta à dì…

L'evidenza empirica (piuttostu chè "sensazionale") di un UST micca amatu è disfidatu (degradatu è armatu) USD hè quì per tutti quelli chì anu l'ochji per vede è l'arechje per sente.

L'oru hà righjuntu i più alti di tutti i tempi (è andarà assai, assai più altu) solu perchè u USD và assai, assai più bassu.

Ma, sicuru, nimu in DC dicerà a parte tranquilla in alta voce.