“L’Imperu hà colpitu in daretu? Sì cusì, ci hè sempre una nova speranza …”

Di Michael Every di Rabobank

L'Imperu colpisce

Appena quandu u mercatu principiava à rassegnatu à a realità profondamente scomoda chì i banche cintrali sò seri nantu à i tassi di caminata più, piuttostu cà di pivotà per salvà i stocks, hè ghjuntu una raffica di dati per cambià a so mente di novu.

Prima avemu vistu dati chinesi, chì puzzavanu à traversu u bordu. Tuttu era più debule di a debulezza digià prevista, da l'investimentu à a pruduzzione industriale à a vendita di vendita; eppuru l'offerta hè sempre cresciuta più veloce di a dumanda finale – chì mostra perchè a Cina continua à pruduce enormi surplus d'esportazione (vale à dì, questi sò un signu di debule, micca forza, ma certi analisti ùn sò micca capaci di fà matematiche simplici, pare). In più di questu, u disoccupazione di i ghjovani hè stata fermamente intornu à u livellu di u 20%, chì hè ciò chì aspettate da una economia di periferia di l'Eurozona in difficultà è micca da a Cina – ancu s'ellu hà u deficit fiscale è u debitu di u guvernu à cunfurmà, chì i stessi analisti cum'è sopra continuanu à fallu. à nutà ancu.

I dati eranu cusì cattivi, in fattu, chì avemu ancu avutu un tassu sorprendente di 10bps da u PBOC chì porta u tassu di prestitu à mediu à 2,75%. Di sicuru, questu hè assolutamente irrilevante economicamente è finanziariamente, cum'è qualsiasi ulteriore tagliu di 25bps mooted in u Ratio di Riserve Requirement (RRR) di i banche. Nisun passu ùn face nunda per affruntà i veri prublemi di troppu supply è troppu debitu. I rendimenti di ligami più bassi incuraghjenu solu i dui. S'elli puderanu aiutà à riversà sta tendenza, tutti i taglii è e riduzioni di RRR finu à avà avianu pruduciutu più veloce, micca crescita più lenta. (Cumu u listessu gruppu di analisti ùn cuntinueghja à capiscenu, cum'è saliva ogni volta chì tali pulitiche sò lanciate).

Allora avemu u PMI di l'Imperu US. Per esse ghjustu, questu hè di solitu una liberazione di dati di terzu livellu. Tuttavia, a caduta stupenda chì hà vistu –un colapsu da 11.1 à -31.3 versus un consensu di 5– era u primu livellu . Soprattuttu quandu l'indice di l'abitazione NAHB hè ancu cascatu da 55 à 49, cù u 19% di i custruttori chì dicenu chì avà riducenu i prezzi, è u 69% chì i tassi ipotecarii più alti sò crimping a dumanda.

In corta, i risichi di una recessione glubale sò di colpu assai più chjaru. Dopu, eranu * sempre * chjaru per certi. È qualcunu pensa chì un pivot di u bancu cintrali li farà menu prubabile in questu stadiu? (A parte l'analisti sopra).

Per una volta, però, i mercati di e materie prime sustenevanu largamente un potenziale pivot in chì i prezzi di u petroliu anu ancu colapsatu da circa 4.5% in u ghjornu. I lettori rigulari sapanu chì aghju continuatu à dì chì i banche cintrali puderianu principià solu à cunsiderà una pulitica U-turn una volta chì i rendimenti E i prudutti di e merchenzie sò tornati inseme, piuttostu cà l'antica caduta chì sustene l'ultime crescente. L'Imperu hà riturnatu ?

Se hè cusì, ci hè ancu pocu New Hope : benvenutu à una recessione glubale cù un disoccupazione crescente è una deflazione mordace … chì e nostre società infelici, devastate da l'inflazione, accoglieranu cum'è un burato in a testa. (Mentre a listessa banda felice-clappy pensanu chì l'equità ponu truvà qualchì tipu di sustegnu in quellu ambiente.) Ùn serà micca u Ritornu di u Jedi quantu a Revenge of the Sith-ed.

Hè bisognu di nutà chì a mossa di i prezzi di l'energia hè stata ancu guidata in una certa misura da i rumuri chì l'accordu nucleare iranianu pò esse tornatu dopu à infinite volte di discussioni – è avanzati nucleari iraniani in terra. Teheran dice chì hà mandatu a so risposta à i Stati Uniti è l'UE, è avà aspetta a so risposta. Videmu s'è i rumuri di un accordu per caccià l'IRGC da e liste di vigilanza di i terroristi, è / o per guarantiscia chì nisuna amministrazione futura di i Stati Uniti pò invertisce nantu à questu affare (!) vola o micca.

Parechji in i Stati Uniti è in l'UE pensanu chì e duie parti dicenu "sì" aprirà a porta à i prezzi di l'energia, i culombi, i rami d'alivu, è a pace, l'amore è l'armunia. Ùn possu micca dì esattamente ciò chì a correlazione hè cù l'analisti chì ùn capiscenu micca e dati chinesi o cumu funziona i banche cintrali, ma suspettu chì hè altu.