L’imminente recessione eleva l’azzioni di chip è di lussu in Europa

Da Henry Ren è Michael Msika, i ghjurnalisti è analisti in diretta di Bloomberg Markets

Cù e cundizioni di creditu sempre più strette, i cummircianti di l'equità tornanu à a narrativa "a mala nutizia hè una cattiva nutizia" mentre si preparanu per una recessione. Allora cumu si mette in posizione? I settori di a tecnulugia è di u lussu di l'Europa – menu sensibili à e recessioni economiche date e so tendenze seculari – parenu un bonu postu per inizià.

Tecnulugia hà cambiatu da esse a laggard di l'annu passatu per esse unu di i capi di u mercatu di l'Europa in 2023. L'Indice Tecnulugicu Stoxx 600 hè un 19% annu à a data, cù azzioni di chip cum'è ASM International è STMicroelectronics più di 40%. Intantu, un indice MSCI di l'azzioni di lussu hà guadagnatu 24% quist'annu, cù a riapertura post-Covid di a Cina chì aiuta à e cumpagnie cum'è LVMH è Hermes scalanu i massimi record.

U lussu è a tecnulugia sò tramindui classificati cum'è settori di crescita, benefiziu quandu i rendimenti di i boni scorrenu è i banche cintrali allentà u pedale di a pulitica. A tecnulugia hè particularmente sensibile à l'aspettattivi di i tassi di punta, postu chì i guadagni futuri di e cumpagnie dipendenu da i bassi costi di prestitu. È i dui settori anu ricivutu un impulsu extra da a recente turbulenza finanziaria, chì hà spintu l'investituri à circà azioni in cumpagnie percepite per avè bilanci robusti è mudelli di cummerciale promettenti. U graficu sottu mostra i movimenti di lockstep trà i rendimenti di ubligatoriu è l'azzioni di tecnulugia.

I strateghi di Citigroup anu aghjurnatu l'azzioni tecnologiche europee in sovrappeso u 23 di marzu, citendu a so preferenza per a crescita di qualità. L'analista di l'impresa accunsenu. "A nostra vista di u casu di basa à l'iniziu di l'annu era chì a surperformanza di u settore ripiglià è ripetemu u listessu", Amit Harchandani di Citi hà dettu à i clienti a settimana passata. I strateghi di Goldman Sachs cuncordanu, aghjurnendu ancu u settore à sovrappeso è predichendu un altru 25% di u prezzu di l'azzioni.

Un sguardu à l'azzioni tecnulugiche di l'Europa mostra chì ognunu hà una storia fundamentale per cuntà. ASML, per esempiu, aspetta un aumentu di u 25% di i rivenuti quist'annu, a vendita di SAP di a so attività in nuvola Qualtrics hè vista aumentà u prufittu, mentre chì Prosus prufittà da a so participazione in Tencent Chine. Infineon gode di una robusta dumanda di chip da l'industria di l'automobile.

Tuttu ciò chì hà digià aumentatu e previsioni di earnings di u settore da 3.9% questu annu, battendu u Stoxx 600's 1.1% aumento è u Nasdaq 100's 0.7% upgrade. Infineon, chì hà appena risuscitatu e previsioni di i rivenuti, hà godutu un ascensu più grande à l'estimi, cum'è u so peer STMicro. Per via di questu, u Stoxx Tech Index cummercia circa 23,8 volte i guadagni avanti – à circa a so media di cinque anni. U Nasdaq 100, invece, porta una prima di 5% à multiplici di cinque anni.

Eppuru, micca tutte e tecnulugia sò favurite. L'imprese chì dipendenu da a spesa di u cunsumu discrezionale, cum'è u fabricatore di tastiera Logitech è u pruduttore di video games Ubisoft, sò sottumessi. I nomi tecnulugichi cù un altu debitu o una prufittuità bassa – Sinch, Ams-OSRAM è Just Eat Takeaway sò quì – restanu ancu in u friddu.

U settore pò ancu luttà per sustene a so manifestazione se e cose peghju. Michael Wilson di Morgan Stanley, per esempiu, cunsidereghja a tecnulugia cum'è un settore orientatu à u ciclicu, è dice chì l'assistenza sanitaria è l'utilità offrenu una megliu prutezzione durante i recessioni. Un altru risicu hè chì i tassi d'interessu piccu sò più di l'aspittatu è i banche cintrali radduppianu nantu à l'aumentu di i tassi. Una vendita di obbligazioni successiva puderia sfracicà a tecnulugia, cum'è era u casu in 2022.

"A tecnulugia serà certamente vulnerabile à i muvimenti in u mercatu di bond à cortu termini", hà dettu Marcus Morris-Eyton, un gestore di cartera di Allianz Global Investors. Tuttavia, aspetta chì e cumpagnie cù una dirigenza tecnulugia chjara si superanu, soprattuttu perchè ùn anu "nessuna di e dumande di bilanciu chì l'investituri discutanu attualmente in altri settori".