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Ligami di u guvernu: i motivi di e tensioni è l’effetti per i BTP. Chì faci u BCE ?

Ligami di u guvernu: i motivi di e tensioni è l'effetti per i BTP. Chì faci u BCE ?

Aumenta i tassi chì i Stati Uniti ponu sustene è l'Europa ùn pò micca. L'analisi di Giuseppe Liturri

Dapoi ghjovi, i mercati finanziarii sò stati ghjurnati cumplicati, duminati da a volatilità è una diminuzione significativa di l'azzioni è di i bonds, cù u dollaru americanu chì domina a valuta, sfracicà tutte e altre valute, l'euro è u yen prima di tuttu.

U ventu friddu vene senza dubbitu da i Stati Uniti. Un flussu di foglie nantu à quellu mercatu hè abbastanza – per esempiu una dati publicata u marti riguardanti u mercatu di u travagliu chì pare incredibbilmente resistente – per spinghja u rendimentu di u bonu di i Stati Uniti à 10 anni à 4,90% è, in cunseguenza, trascina l'annu 10. ligame cun ellu tedesco più di 3% è talianu 5%.

A sequenza causale hè questu: i dati chì mostranu a forza di l'ecunumia di i Stati Uniti rinfurzeghjanu l'aspettattivi chì a Fed aumenterà i tassi in più, per quessa, i prezzi di i boni collapsanu (è i rendimenti aumentanu) è u dollaru si rinforza perchè u capitale hè attrattu da u rendimentu di i deci anni di i Stati Uniti. ligame. Se aghjunghje à questu chì l'oliu Brent hè à u so livellu più altu per circa un annu, cù l'inevitabbili effetti bullish chì pruduce nantu à l'inflazione, u fenomenu hè più amplificatu.

COME hè u BTP

In questu cuntestu di repricing strutturale, i bonds di u guvernu europei sò in terracotta in mezu à a tempesta è i rendimenti di tutti i bonds di u guvernu di i stati di l'UE è di u Regnu Unitu sò in crescita. In particulare, u nostru BTP hè quellu chì deve abbandunà e perdite più impurtanti in terra cumparatu cù l'altri. Per u mutivu simplice chì – avè un derivatu assai liquidu chì aiuta à a custruzzione di pusizioni ribassisti è scontate a cattiva reputazione di un paese cù un altu debitu di sustenibilità dubbiosa – quandu i tassi aumentanu è dunque a prima di risicu dumandata da l'investituri aumenta, tutta l'Italia esige un premium più altu.

In generale – cunsiderà l'onda eccezziunale di vendite chì affetta tutti i ligami di u guvernu in l'ultimi ghjorni – i bonds italiani fermanu. Basta à fighjà u fenomenu cù una perspettiva più larga.

In fatti, s'è principiatu da a fine di u 2021, i renditi di parechji paesi impurtanti (USA, Germania, Regnu Unitu) anu crisciutu da almenu punti 350, u stock italianu hà fattu solu ligeramente peggiu, senza mostrà divergenze eccessivi. È questu hè causatu qualchì nervousità trà quelli chì vulianu festighjà u nostru debitu publicu. Ancu più in vista di l' excellenti risultati di u piazzamentu di u BTP Valore. A prova hè chì Bloomberg, di fronte à un fenomenu di una certa portata internaziunale, ùn trova nunda di megliu chè à esce cù u solitu articulu chì sparghje fangu annantu à l'Italia, accusendu u guvernu Meloni di " semà l'inquietudine è a paura trà l'investitori " (chì parenu esse vende solu tituli italiani, ma questu ùn hè micca u casu), parlendu di fibrillazioni pulitiche in a maiurità pulitica chì u sustegnu è altri clichés hackneyed (cum'è a minaccia di l'agenzii di rating).

Btp

Dopu tuttu ciò chì ci vole hè un'altra furia di fronde, cum'è quella chì hè surtita questa dopu meziornu – chì mostra una crescita di l'impieghi non agriculi in i Stati Uniti chì hè assai più bassu di l'aspittatu – è i mercati rimbalzanu in a direzzione opposta. Cù l'azzioni di i Stati Uniti torna à 4,78%, l'azzioni tedesca à 2,97% è u BTP à 4,95%, ancu grazia à a caduta significativa di u prezzu di Brent chì hè cascatu à $ 88. È i "gufi" di Bloomberg devenu torna torna in casa.

E TENSIONI AMERICANE SONT RIFLETTU IN U MARCHU EUROPEU

Semu di sicuru in un mumentu assai delicatu, perchè e tensioni nantu à u mercatu di ubligatoriu di i Stati Uniti ponu esse riflesse solu nantu à u mercatu europeu, cù a diffarenza essenziale chì da l'altra parte di l'oceanu ponu permette tarifi cusì elevati, quì ùn hè micca pussibule. , perchè u BCE pare avè ghjuntu à a fine di i so aumenti è a pulitica di u budget di i Stati Uniti hè assai più espansiva di quella di a zona euro. Da quì ancu a forza relativa di u dollaru.

Questu ùn significa micca prublemi immediati per e nostre finanze pubbliche, ma ci puderianu esse à mezu termine. In fatti, solu u 15% di u debitu publicu hè subitu sensibilizatu à una crescita di i tassi, essendu indexatu in qualchì modu. A parte restante hè à una tarifa fissa è per quessa l'aumentu affettanu solu i tituli offerti à l'asta (cum'è u BTP di 10 anni a semana passata). Siccomu u tempu mediu per a maturità cumpleta di u debitu hè più di 6 anni, l'impattu di questi aumenti nantu à u costu mediu di u debitu ùn hè micca assai apprezzabile.

UNA DOMANDA

In ogni casu, una quistione nasce: postu chì e situazione di u mercatu di stu tipu incentive chjaramente a creazione di pusizioni bearish nantu à BTP (ma micca solu) ciò chì u BCE aspetta per vede segni di vita, senza necessariamente cumprà securities, ma almenu astentendu da vende. , cum'è hà cuminciatu à fà per uni pochi di simane, ùn reinvestisce micca u prucedimentu di i tituli di maturità?

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/btp-tensioni-effetti-bce/ u Wed, 04 Oct 2023 14:52:42 +0000.