L’evoluzione di u creditu è ​​a crisa crescente di Fiat Money

Scritta da Alasdair Macleod via GoldMoney.com,

Dopu à cinquanta-un anni da a fine di l'Acordu di Bretton Woods, u sistema di monete fiat pare chì si move versu un puntu di crisa per u dollaru americanu cum'è munita internaziunale. A battaglia annantu à l'energia globale, a commodità è a pruvista di granu hè a continuazione di una guerra finanziaria intensificante trà u dollaru è u renminbi è u rublu.

Hè diventatu chjaru chì a scala di una rivoluzione industriale emergente in l'Asia hè in forte cuntrastu cù a decadenza occidentale, un rapportu di pupulazione di 87 à 13. U rolu di u dollaru cum'è l'unica munita di riserva ùn hè micca adattatu per questa realità.

I cummentatori speculanu chì i fallimenti di u sistema attuale necessitanu un reset globale. Pensanu in quantu à esse organizatu da i guverni, quandu u sistema di munita glubale di i guverni hè fallimentu. Debitu à a macroeconomia keynesiana, a cunniscenza cumuni di soldi è creditu manca ancu.

Questu articulu mette soldi, valuta è creditu, è e so rilazioni in u cuntestu. Rimarca chì u creditu in una ecunumia hè assai più grande di l'ufficiali registratu da i figuri di l'offerta di soldi è spiega cumu quantità relativamente chjuche di munita d'oru ponu stabilizzà un sistema di creditu tutale.

Hè l'unica suluzione durabile à a crisa crescente di soldi fiat, è hè in u putere di almenu certi banche cintrali per implementà standard di munita d'oru mobilizendu e so riserve.

Evoluzione o rivoluzione?

Ci sò grandi cambiamenti in u sistema finanziariu è di valuta di u mondu. I monete Fiat sò stati completamente staccati da l'oru per cinquant'anni da a fine di l'Acordu di Bretton Woods è da tandu sò stati ligati à u Re Rat di valute, u dollaru. Misuratu da i soldi, chì hè è sempre statu solu oru, u Re Rat hà persu più di 98% di u so putere di compra relative in quellu tempu. Da u Nixon Shock, quandu l'accordu di Bretton Woods hè statu sospesu temporaneamente, u debitu di u guvernu americanu hè aumentatu da $ 413 miliardi à circa $ 30 trilioni – questu hè un multiplu di 73 volte. Et étant donné les engagements mandatés et autres du gouvernement américain, il ne montre aucun signe de stabilisation.

Questa degradazione straordinaria hè stata finu à avà relativamente ordinata perchè u restu di u mondu hà accettatu u statu hegemonicu di u dollaru. U dilema di Triffin hà permessu à i Stati Uniti di gestisce pulitiche economicamente distruttive senza minà a munita catastroficamente. Naturalmente, questu hà purtatu à a cunvinzione cumpiacente di u Guvernu di i Stati Uniti chì micca solu u dollaru durà, ma pò cuntinuà à esse usatu per i benefici strategichi di l'America. Ma l'emergenza di superpotenze rivali in Asia hà cuminciatu à sfidà stu statutu, è a cunsiguenza hè stata una guerra fridda finanziaria, una scumessa geopulitica per a pusizione, in particulare trà u dollaru è u renminbi cinese, chì hà aumentatu a so influenza in l'affari finanziarii mundiali dapoi u Crisa di Lehman in u 2008.

I guerri sò intesu solu da u publicu quandu sò fisichi in forma. I machinations finanziarii è di creditu trà i blocchi di putenza di emissione di valuta passa. Ma cum'è in tutte e guerre, finiscinu un vincitore è un perdente. E postu chì a putenza mundiale di e merchenzie chì hè a Russia hà participatu in l'ultime settimane, l'America hà cuntinuatu a so pulitica d'utilizà u so status di valuta per penalizà i Russi cum'è s'ellu punissi un statu minore per mette in discussione u so status hegemonicu. A cunsiguenza hè chì a guerra fridda finanziaria hè diventata assai calda è hè avà ancu una battaglia di mercaderia.

Purtendu commodities in u cunflittu hè maturu cù cunsequenze impreviste. Sicondu a manera chì i Russi rispundenu à e sanzioni guidate da i Stati Uniti, chì anu da fà, e cose puderianu cresce. In l'Occidenti, avemu cunsulatu cù a credenza chì l'ecunumia russa hè in a so cima è Putin duverà o cede rapidamente à e pressioni di sanzioni, o affruntà l'ejection da u so propiu populu in un colpu. Ma questu hè una vista unilaterale. Ancu s'ellu hà un granu di verità, ignora e cunsequenze di i fallimenti militari di Putin in terra in Ucraina finu à avà, è a so probabile disperazione di ritruvà cù l'unica arma non nucleare à a so dispusizione: l'esportazioni di materie prime di Russia.

Puderà cunsiderà chì l'Occidente si dannu è pocu o nisuna azione hè necessaria. È sicuru, u fattu chì a Cina hà accumulatu a maiò parte di e risorse di granu di u mondu dà à a Russia un putere aghjuntu cum'è un fornitore marginale. Putin si pò permette di ùn limità micca l'esportazioni alimentari è di fertilizzanti, culpendu à a pulitica americana a fame chì quasi certamente serà soffre da tutte e nazioni non combattenti. Puderia paralizà l'industrii tecnologichi di l'Occidenti pruibendu o restringendu l'esportazioni di metalli rari chì sò pocu preoccupatu per i scrittori di tituli in a stampa populari. Puderia sfruttà l'unica grande lacuna lasciata in u regime di sanzioni fornendu à a Cina qualsiasi materia prima è energia chì hà bisognu à prezzi scontati. È a Cina puderia aggravà u prublema per l'Occidenti restringendu e so esportazioni di merchenzie strategiche chì dicenu chì sò necessarii per i so bisogni di fabricazione.

Mentre chì tutti si concentranu nantu à ciò chì si vede, hè ciò chì ùn hè micca vistu chì hè ignoratu. Commodities sò a manifestazione visibile di una guerra cummerciale, mentre chì i pagamenti per elli ùn sò micca. Eppuru hè u flussu di creditu in u latu di pagamentu induve a battaglia per u statu hegemonicu hè cummattutu. L'Americani è i so epigoni in Europa anu pruvatu à chjude i pagamenti per u cummerciu russu attraversu u sistema SWIFT suppostamente indipendente. È ancu u Bancu per i Pagamenti Internaziunali, chì trattandu cù a Germania Nazista è l'Alliati, hà mantinutu a so neutralità in a Siconda Guerra Munniali, hè oghje cù l'Occidenti.

Ma retrocede per un mumentu per vede quantu largamente basata a pusizione di l'Occidenti in un cuntestu glubale, perchè questu serà un fattore chì l'egemonia di u dollaru sopravvive à stu cunflittu. Avemu vistu l'America, a UE, u Giappone, u Regnu Unitu, u Canada, l'Australia è a Nova Zelanda da una parte. In termini di pupulazione, hè circa 335, 447, 120, 65, 38, 26 è 5 milioni di persone rispettivamente, per un totale di 1.036 milioni, solu u 13% di a pupulazione mundiale. Stu puntu hè statu fattu significativu da i Sauditi chì avà volenu parlà cun Putin invece di Biden. Finu à u 2014, stu scrittore hè statu infurmatu da un direttore di una grande raffineria svizzera chì i clienti arabi mandavanu bars LBMA da 400 once per rifondà in chinesi quattru-nove un chilò. I soldi veri anu vistu questu vene almenu ottu anni fà.

Ancu s'è e pulitiche esterne di i Stati Uniti ùn finiscinu micca minà u statutu glubale di u dollaru, hè diventatu chjaru chì u Re Rat di valute hè sottu à una minaccia esistenziale. È a Fed, chì hè rispunsevule per e pulitiche monetarie domestiche, in cungiunzione cù l'amministrazione Biden, a minà da l'internu ancu per pruvà à gestisce una ecunumia fallimentu di i Stati Uniti accelendu a so degradazione.

Un omu di scumessa ùn saria dunque improbabile di mette soldi nantu à un risultatu favurevule in dollari. Sia chì u dollaru soffre una crisa o solu una decadenza accelerata, cum'è Nixon hà cambiatu l'ordine monetariu mundiale in u 1971, cambierà di novu. Chì a situazione attuale hè insatisfactoria hè largamente ricunnisciuta da parechji cummentarii, ancu in America, chì dumandanu un resettore finanziariu è di valuta. È si assume chì u Guvernu di i Stati Uniti è u so bancu cintrali duveranu avè un pianu.

Ci hè dui prublemi maiò cù l'idea chì, in qualchì modu, l'assistente di a sedia di ponte pò salvà a nave da affruntà riarrangendu i lettini.

• U primu errore hè insistendu chì i soldi sò a priservazione di solu u statu è ùn deve esse decisu da quelli chì l'utilizanu. Hè stata a falsità sottostante di a Teoria di u Statu di u Money di Georg Knapp publicata in u 1905. Hè finita cù a Germania chì imprime soldi per armassi in a speranza chì vincerà : ùn hà micca fattu è a Germania hà finitu per distrughje u so papiermark.

• U sicondu errore hè chì quasi nimu capisce u soldi stessu, cum'è tistimunianza da tuttu u stabilimentu finanziariu, da i guverni finu à i gestori di fondi junior, pensendu chì i so muniti sò soldi. I cummentatori chì chjamanu un reset sò stessi in u bughju.

Avvenimenti si tratta di i fallaci daretu à a Teoria di u Statu di i Soldi è s'ellu serà una evoluzione o una rivoluzione. Ma almenu pudemu avè un pugnu à spiegà ciò chì i soldi sò per un publicu mudernu, cusì chì i requisiti è e cundizioni di un novu sistema di munita per successu pò esse megliu capitu.

Chì sò i soldi?

A spiegazione ecunomica classica pre-keynesiana di u rolu di i soldi hè stata stabilita in a Legge di Say, altrimenti cunnisciuta cum'è a lege di i mercati. Jean-Baptiste Say era un economista francese, chì in u so Trattatu d'Ecunumia Politica publicatu in u 1803 hà scrittu chì,

"Un pruduttu ùn hè più prestu creatu chì, da quellu mumentu, offre un mercatu per altri prudutti in tuttu u so propiu valore".

È

"Ognunu di noi pò cumprà solu e produzzione di l'altri cù e so produzioni – è cusì u valore chì pudemu cumprà hè uguali à u valore chì pudemu pruduce. Quantu più l'omi ponu pruduce, più compraranu ".

U soldi o u creditu hè u ligame post-barter trà a produzzione è u cunsumu chì facilita u scambiu trà i dui. Ciò chì pruduce è ciò chì hè necessariu in cambiu hè una materia per quelli chì participanu in transazzione individuale. È u mezu di scambiu utilizatu hè una decisione per ognunu di i partiti. Tenderanu à utilizà un mediu chì hè cunvenutu è largamente accettatu da l'altri.

A Legge di Say hè stata ridefinita in modu incorrectu è trascinata da Keynes à "… chì u prezzu di a dumanda aggregata di a pruduzzioni cum'è un sanu hè uguale à u prezzu di l'offerta aggregata per tutti i volumi di pruduzzioni hè equivalente à a pruposta chì ùn ci hè micca un ostaculu à u pienu impiegu". Questu hè stata successivamente accurtata à "l'offerta crea a so propria dumanda". L'elisione di a verità di Keynes hà purtatu à (o era per ghjustificà ?) a so invenzione erronea di a macroeconomia matematica. Hè simplicemente falsu.

All Say hà dettu chì avemu dividitu u nostru travagliu cum'è u mezzu di pruduzzione più efficaci per guidà i migliori in a cundizione umana. Questu ùn pò micca esse discutitu, ancu da i keynesiani sbattuti. U soldi, o più currettamente di creditu hà dui roli in questa divisione di u travagliu. U primu hè cum'è u mediu per l'investimentu in a produzzione, perchè e cose devenu esse fatte prima di pudè esse vendute è ci sò spese in forma di pagamentu di prevendita chì deve esse fatta. È u sicondu hè di agisce cum'è l'intermediariu cumunimenti accettatu trà a vendita di prudutti à i so cumpratori. Invece d'opinà chì l'offerta crea a so propria dumanda, se dicemu invece chì e persone facenu e cose per pudè cumprà i prudutti è servizii chì ùn facenu micca per elli stessi, hè cusì ovviamente veru chì Keynes è e so teorie self-serving ùn anu micca. avè una gamba per stà. È più impurtante, u pienu impiegu ùn hà nunda à fà.

I soldi implicati sò sempre creditu. Ancu l'attu di prestà muniti d'oru à un entrepreneur per fà qualcosa hè creditu perchè deve esse rimbursatu. Se e muniti d'oru sò u mezzu di pagamentu trà a pruduzzione è u cunsumu, sò l'almacenamiento temporale di a pruduzzione prima di passà. In questu sensu assai ristrettu, rapprisentanu u creditu di a pruduzzione chì serà passatu. A qualità principale di l'oru, chì quandu hè in riposu hè innegabilmente soldi, hè chì ùn hà micca risicu di contrapartita è deve esse spartutu cù l'ultimu.

U puntu hè chì i soldi in circulazione hè una subsezione di creditu più largu è hè a più stretta di definizione di i media circulanti. Ma ancu sottu un standard d'oru, ùn hè quasi mai usatu in transazzione è raramente circula. Questu hè in parte dovutu à l'effettu di a Legge di Gresham, induve hè solu scambiatu per forme inferjuri di creditu cum'è l'ultimu risorsu, è in parte perchè hè menu convenientu di trasferimentu di billette o di fà entrate in libri in i registri bancari. Di granu, e forme più cumuni di i media circulanti sò u creditu in forma di billete emesse da un bancu cintrali, è u creditu trasferibile dovutu da i banche à i depositanti.

Ma in a nostra stima di una sustituzione pratica di l'attuale sistema basatu in munita fiat, avemu da ricunnosce ancu chì u creditu hè assai più largu di quellu registratu cum'è circulante per mezu di u sistema bancariu. Semu sempre più cuscenti di u terminu, "banche d'ombra", a maiò parte di i quali sò canali di creditu chì passanu più di i creatori di creditu. Ma senza dubbitu, ci hè un creditu allargatu in circulazione urigginatu da i banche di l'ombra, l'equivalente di u creditu bancariu ufficialmente registratu, chì ùn hè micca captu in e statistiche di furnimentu di soldi. Ma ci sò ancu forme più larghe di creditu in ogni ecunumia.

Definizione di creditu

Per avvià a nostra cunniscenza di u creditu, avemu da definisce u cuncettu fundamentale di creditu:

U creditu hè qualcosa chì ùn hè micca d'utile direttu, ma chì hè pigliatu in cambiu di qualcosa altru, in a credenza o a fiducia chì avemu u dirittu di scambià di novu .

Hè u dirittu à un pagamentu futuru, micca necessariamente in soldi o munita. Ùn hè micca u trasferimentu di qualcosa, ma hè u dirittu à un pagamentu futuru. In cunseguenza, a forma più cumuna di creditu hè un accordu trà dui partiti chì ùn hà nunda di fà cù u creditu bancariu per se.

U creditu bancariu hè solu u subset più evidenti è registratu di tutta a quantità di creditu in una ecunumia. È u mondu sanu di derivati, futures, forward, è opzioni, sò ancu creditu per una azzione in u tempu, in più di creditu bancariu. L'offerta di soldi Global M3 hè dettu di $ 40 trilioni equivalenti, circa 3% di l'investimenti, derivati, è criptu di munita, chì sò tutti forme di creditu: diritti è prumesse à pagamentu futuri in creditu o munita. È questu hè in più di l'accordi di creditu privatu trà individui è altri individui, è trà imprese è individui, chì sò assai cumuni.

A pusizioni cumunimenti dichjarata trà i difensori di soldi sanu di a scola austriaca hè chì u creditu bancariu deve esse rimpiazzatu da banche di depositu di custodia è arrangersi finanziarii separati. Ma datu a definizione larga di creditu in u mondu reale, l'eliminazione di u creditu bancariu pare insostenibile quandu l'individui sò liberi di offre quantità di creditu multiplici è a maiò parte di a creazione di creditu hè fora di u sistema bancariu.

Cunsiderate u casu di un bookie chì accetta scommesse per una corsa di cavalli. Davanti à l'avvenimentu, piglia obbligazioni parechje volte u capitale in a so attività, in cambiu di quale hè pagatu in billette o disegni nantu à creditu bancariu da i so clienti di scumessa. Quandu a corsa hè finita, mantene a partita di i perdenti è hè rispunsevule per i pagamenti à i titulari di e scumesse vincenti. Hà i debiti à i vincitori chì sò estinti solu quandu i vincitori cullenu. Mentre chì ci sò diffirenzii in i prucedure è di i risichi implicati, in u principale ùn ci hè poca differenza trà l'affari di un bookie è quellu di un bancu cummerciale; sò tramindui dealers in creditu. Probabilmente, u bookie hà u mudellu di cummerciale più sanu.

A restrizzione imposta à un individuu chì furnisce creditu à l'altri hè a so rispunsabilità potenziale s'ellu hè chjamatu. L'injustice in u sistema attuale ùn hè micca chì u creditu bancariu hè permessu, ma chì hè permessu cù una responsabilità limitata. Di sicuru, a suluzione hè di assicurà chì tutti i fornituri di creditu sò rispunsevuli di i risichi implicati. I banche licenziate è i so azionisti duveranu affruntà una responsabilità illimitata. Hè ancu cuncepimentu chì u capitale listatu in una banca overleveraged puderia scambià à valori negativi se l'azionisti face un risicu di chjama illimitata nantu à a so ricchezza. Chì duverebbe prumove a rispunsabilità in i prestiti bancari. Ùn eliminà micca u ciculu di l'espansione di u creditu bancariu è a cuntrazione, ma certamente diminuirà u so impattu disruptive.

Variazioni in u putere di compra di un mediu di scambiu

Una cunsiderazione curretta di u creditu, u termu universale per i mezi di scambiu per cumprendi promessi futuri, mostra chì e statistiche di u guvernu per l'offerta di soldi sò una parte più chjuca di u creditu generale in una ecunumia. Avemu da piglià stu fattu in cunsiderà quandu cunsiderà cambiamenti in a quantità ufficiale di soldi nantu à u putere di compra di unità di u mediu di scambiu (chì hè u creditu in forma di billette circulanti è creditu bancariu cummerciale – M1, M2, M3 etc.) .

Una calata di l'attività ecunomica deve esse cunsiderata in u sensu più largu. Se, per esempiu, dicu à u mo vicinu chì, s'ellu l'arrange, copreraghju a mità di u costu di scherma u cunfini trà e nostre pruprietà, l'aghju offrittu un creditu nantu à quale ellu puderà prucede à cuntrattà un fornitore di scherma è installatore. In ogni casu, se in l'interim e mo circustanze anu cambiatu è ùn possu micca fà a mo prumessa, l'accordu di creditu cù u mo vicinu hè ritiratu è a fence puderia micca esse installata.

Un babbu puderia prumette à u so figliolu una indennità mentre frequenta l'università. Hè un accordu di creditu cù drawdowns periodici chì duranu u cursu. In seguitu, u babbu puderia prumessu aiutu à cumprà una prupietà per u so figliolu per campà. Quessi sò promessi, chì i valori sò particulari è precari . È seranu validi solu finu à ch'elli ponu esse permessi. S'ellu ci hè un cambiamentu generale in e cundizioni ecunomiche per u peghju, hè quasi certamente guidatu più da a retirazzione di l'accordi di creditu micca registratu trà l'individui è i picculi imprese, cum'è i buttreghi di u cantone, è micca direttamente per a cuntrazione di creditu bancariu.

Un apprezzamentu di questi fatti è di i cambiamenti in u cumpurtamentu umanu chì ùn ponu micca esse registrati statisticamente spiega assai di a mancanza di correlazione trà e misure di creditu (vale à dì, una larga offerta di soldi) è i prezzi. L'equazioni di scambiu ( MV = PQ) ùn capisce mancu una frazzioni decentu di a relazione trà a quantità di creditu in una ecunumia è i prezzi. A nostra cunniscenza di a scena di creditu più larga permette di risolve un misteru chì hà sbulicatu l'economisti monetari da quandu David Ricardo hà prupostu prima a relazione più di dui seculi fà. In teoria, un aumentu di a quantità di creditu misurabile (chì hè a munita in u sistema bancariu) porta à un aumentu proporzionale di i prezzi. Ancu permettendu u legerdemain statisticu, chì hè palesemente micca veru, cum'è a Figura 1 illustra.

A figura 1 mostra chì in l'ultimi sessant'anni, a più larga misura di l'offerta di soldi in dollari americani hè aumentata da quasi settanta volte, mentre chì i prezzi anu aumentatu circa nove. L'equazioni di u scambiu spiegà cunvincendu chì ogni unità di munita circula menu per quessa chì l'aumentu di a quantità di soldi porta in qualchì manera à menu effettu nantu à i prezzi. Questa interpretazione hè coherente cù a negazione di Keynes di a Legge di Say. A Legge ci dice chì tutti facemu prufitti è / o guadagnà salarii, chì in u tempu-spaziu di un annu significa chì pudemu solu spende è salvà una volta. Hè una velocità invariabile di unità. Invece, l'economisti matematichi anu introduttu una variabile, V , chì simpricimenti equilibra una equazioni chì ùn deve esse micca.

Questu ùn hè micca di dì chì l'espansione di creditu ùn affetta micca u putere di compra di una valuta. A logica a corrobora. Ma una cunniscenza di a vera misura di u creditu in una ecunumia cunfirma chì a summa di munita è di u creditu bancariu registratu hè solu una piccula parte di a storia – solu un ottu cum'è indicatu da a divergenza trà M3 è i prezzi di u cunsumu – tuttu u restu hè uguali.

Ci porta à l'altru mutore in a relazione di creditu / prezzu, chì hè l'accettabilità publica di a munita. Ludwig von Mises, l'economistu austriacu, chì hà vissutu l'inflazione austriaca in l'anni post-WW1 è chì i cunsiglii di u guvernu austriacu era riluttante à accettà, hà osservatu chì variazioni in a fiducia publica in a munita pò avè un effettu prufondu nantu à u so putere di compra. Famosu, Mises hà descrittu un boom di crack-up cum'è evidenza chì u publicu avia finalmente abbandunatu ogni fede in a munita di u guvernu è dispunì di tuttu in cambiu di bè, necessariu o micca.

Porta à a cunclusione sensibule chì, indipendentemente da i cambiamenti in a quantità circulante, u putere di compra hè cumplettamente dipendente da a fede di u publicu in a valuta. Distrughje quellu, è a munita diventa senza valore cum'è un mediu di scambiu. Se a cunfidenza hè mantinuta, seguita chì l'effetti di u prezzu di una debase di munita pò esse minimizati.

Questu ci porta à a munita d'oru. Se u statu sustene a so valuta cun oru suffissu chì u publicu hè liberu di ottene nantu à a dumanda di l'emittente di a valuta, allora a valuta assume e caratteristiche di l'oru cum'è soldi. Ùn duvemu micca bisognu di ghjustificà stu rolu stabilitu è ​​anticu per l'oru, o l'argentu per questa materia, à l'attuale generazione di keynesiani lavati in u cervellu in pensà chì hè solu un vechju cappellu. Ancu s'ellu raramente l'ammettenu, i banchieri cintrali impegnati cumplettamente à e so monete fiat conservanu sempre riserve d'oru in a cunniscenza chì ùn sò micca a responsabilità di nimu; vale à dì, soldi veri mentre i so muniti sò solu creditu.

In vista di ciò chì avà sapemu di l'estensione di creditu fora di u sistema bancariu è u rolu di a fiducia publica in a munita quandu hè un sustitutu d'oru credibile, pudemu vede perchè una espansione moderata di a munita ùn deve micca minà u so putere di compra proporzionalmente. Mentre chì u ciculu di l'espansione è a cuntrazione di u creditu bancariu porta à e cundizioni di boom-and-bust descritte da Von Mises è Hayek in a so teoria di u ciclu cummerciale austriacu, l'effetti nantu à i prezzi sottu un standard d'oru ùn pare micca esse abbastanza per destabilizzà a valuta di una valuta. putere di compra. A figura 2 illustra u puntu.

Di sicuru, ci sò parechji fatturi à u travagliu. Mentre chì l'aumentu di a quantità di munita in circulazione era generalmente ristretta da u standard di munita d'oru, u ciculu di creditu bancariu di espansione è cuntrazione hà purtatu à fallimenti bancari periodichi. Allora, cum'è avà, a quantità di creditu bancariu relative à e note bancarie era ottu o dece volte, è finu à chì u bancu di emissione di nota si manteneva à distanza di e tribulations di creditu bancariu cummerciale, l'effetti di u prezzu generale eranu cuntenuti.

Gran Bretagna abbandunò u standard d'oru in u 1914, è cum'è l'abbandunamentu di u standard d'argentu in l'anni 1790 hà purtatu à un aumentu di u livellu generale di prezzu, un aumentu drammaticu hè accadutu durante a Prima Guerra Munniali. Questu era duvuta à a spesa deficitaria da u statu chì aumentava i costi di materiale in un momentu quandu i fatturi impurtati di furnimentu eranu limitati da a distruzzione di u trasportu mercantile.

A fine di a guerra hà ristabilitu l'equilibriu di l'offerta / dumanda è hà vistu una riduzione di a spesa militare. I prezzi sò cascati è poi stabilizati. Un standard di lingotti d'oru à u tassu di scambiu di pre-guerra hè statu ristabilitu in u 1925, solu per esse abbandunatu in u 1931. A Siconda Guerra Munniali è a sussegwente mancanza d'ancora à a munita hà purtatu à una crescita inexorable di i prezzi prima chì l'America abbanduneghja u paese. Accordu di Bretton Woods in u 1971. E da tandu, u prezzu di l'oru sterlina hà risuscitatu ancu più da £ 14,58 quandu l'Acordu cessò à £ 1,470 oghje. Misurata in soldi veri, a valuta hà persu più di u 99% di u so putere di compra in l'ultimi cinquanta-un anni.

Sia a logica è l'evidenza empirica puntanu à a listessa cunclusione: a stabilità di u prezzu pò esse ottenuta solu sottu un standard di munita d'oru di travagliu, induve a ghjente ordinaria pò, s'ellu vole, scambià billete per munita nantu à dumanda. Malgradu chì custituiscenu a maiò parte di u mediu circulante, i fluttuazioni di u creditu bancariu anu dunque menu effettu nantu à i prezzi, per i motivi dichjarati sopra.

Puderanu e criptovalute rimpiazzà l'oru?

U mutivu di l'oru hè relativamente stabile in termini di putenza d'acquistu hè chì, attraversu a storia, l'azzioni sopra a terra si sò sviluppati à ritmi simili à a crescita di a pupulazione. Un aumentu assai graduali di u putere di compra di l'oru vene da i fatturi di fabricazione, tecnulugia è cumpetitiva. In altri palori, a stabilità di prezzu chjaramente dimustrata in Figura 2 sopra trà 1820-1914 hè evolutiva.

Sia chì e cripthe di munita o muniti digitale di u bancu cintrali puderianu avè un rolu stabilizzante per i prezzi in u futuru hè assai cuntenti. Pudemu prontamente scaccià un'altra versione di e valute emesse da u statu cum'è una forma di creditu peghju di e valute fiat fallimentari. L'obiettivu daretu à elli hè cumunisticu, per permette à u statu di attribuisce risorse di creditu induve è à quale a so classa pulitica vole. Hè cù l'intenzione di riduce i capricci di l'azzione umana nantu à u risultatu previstu di u statu. Cum'è ogni munita di rimpiazzamentu per fiat fiat in u passatu hà fiascatu, se i CBDC sò intrudutti, fallaranu ancu. Ùn hè micca necessariu di cummentà più.

Cryptocurrencies, particularmente bitcoin, sò veduti da una piccula minurità di dilettanti cum'è i soldi di u futuru, essendu fora di a stampa di u statu. Ma cum'è osservatu sopra, in a realità, u soldi sonu hè aumentatu da quantità fluttuanti di creditu in quantità assai più grande. Sempre chì i soldi sani furnisce stabilità di i prezzi, u creditu circulante eredita queste caratteristiche.

Bitcoin, u principale pretendente per esse soldi futuru, ùn manca l'accettazione mundiale è a flessibilità necessaria per a stabilità à longu andà è dunque u calculu ecunomicu. Immaginate un entrepreneur chì pensa à investisce in a produzzione, un prughjettu chì da u tavulinu à a vendita finale dura parechji anni. I so antenati di u XIX seculu avianu una idea raghjone di i prezzi finali, cusì puderanu calculà i costi, i valori di vendita, è dunque u costu di l'interessu di a capitale dispiegata nantu à tuttu u prugettu per lascià ellu cù un prufittu. Nisuna certezza ùn esiste micca cù u bitcoin perchè i prezzi finali ùn ponu esse assuciati. Inoltre, i banche cintrali ùn anu micca bitcoin cum'è parte di e so riserve, è imbarcandu in i piani per i so CBDCs anu signalatu chì ùn anu micca nunda di fà cun questu. Ma in a maiò parte di i casi, i banche cintrali o i so ministeri di u tesoru di u guvernu pussedenu lingotti d'oru, chì in l'ultimu risorsu ponu implementà per stabilizzà una munita falluta.

Mentre chì ci saranu senza dubbitu benefici futuri da e so tecnulugia sottostanti, hè impussibile di vede cumu e criptovalute ponu avè un rolu praticu in u sustegnu di creditu più largu.

Cunclusioni

L'evoluzione di fiat dollars chì data di l'abbandunamentu di l'Acordu di Bretton Woods hè ghjunta à una cunclusione inevitabbile: i monete fiat venenu è vanu è solu l'oru dura per sempre. Quellu chì vince a battaglia finanziaria avà raging cù intensità crescente nantu à i prezzi di e merchenzie, u dollaru US cum'è u Rè Rat di valute fiat perde a so supirità suppurtata nantu à u renminbi, è possibbilmente u rublu se i Russi ponu stabilizzà. A pupulazione di u vechju mondu chì sustene u dòlaru hè assai sminuzzata da l'Eurasia di recente industrializazione è da i so fornitori di materie prime è materie prime in Africa è Sudamerica.

Ùn hè micca menzionatu in questu articulu hè l'impegnu di u Cunsigliu di a Riserva Federale di sacrificà u dollaru per sustene i valori finanziarii – quellu terrenu hè statu bè coperto in l'articuli Goldmoney prima. Ma hè una ripetizione di e pulitiche di Ghjuvanni Law in 1720 in Francia, avà in corso per piantà a bolla finanziaria glubale di imploding. È cum'è a Cumpagnia di Mississippi cuntinuò dopu à u 1720, quandu a livre francese s'hè colapsata interamente quellu annu, vedemu a stessa dinamica in ghjocu per tuttu u sistema di munita fiat oghje.

I pulitichi di John Law di stimulazione di creditu per l'ecunumia francese eranu notevolmente cum'è quelli di i keynesiani muderni. Questa volta, l'espansione di l'offerta di soldi nantu à una basa glubale hè stata in una scala senza precedente, incuraghjitu da l'effettu sottumessu nantu à i prezzi misurati da l'indici di i prezzi di u cunsumu cumpilati da u guvernu. Senza dubbitu, assai di a mancanza di l'inflazione di u prezzu hè falata à u metudu statisticu, ma da a Figura 1 avemu vistu chì in l'ultimi sessant'anni a quantità di munita è di creditu catturata da u dollaru americanu M3 hè cresciutu circa sette volte è mezzo più rapidamente cà. prezzi. Avemu cunclusu chì sta disparità hè in parte per via di micca tutti i crediti in l'ecunumia chì sò captu in e statistiche monetarie.

Capisce a relazione trà soldi chì hè solu munita d'oru fisicu, munita chì hè billete di banca è creditu chì include creditu bancariu, creditu bancariu ombra, derivati ​​​​è garanzii persunali, hè vitale per capisce ciò chì hè necessariu di rimpiazzà u sistema fiat-currency. Spiega ancu perchè una basa relativamente chjuca di munita d'oru scambiabili in relazione à u creditu generale in una ecunumia hè abbastanza per guarantisci a stabilità di u prezzu.