L’estimazioni di i guadagni decederanu cum’è a Fed Tightens Policy

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

L'estimazioni di earnings sò più deviate da e tendenze di crescita à longu andà chì in ogni puntu di a storia. In u risultatu, l'analisti è Wall Street sò eccessivamente ottimisti cum'è a Fed stringe a pulitica monetaria contr'à un ambiente potenzalmentu disinflativu.

L'analisti, per a so natura, sò sempre troppu ottimisti. Hè per quessa chì ghjucemu à u ghjocu di "stima di scontri di Wall Street" ogni trimestre, cum'è Wall Street cala l'estimazioni finu à chì ci hè un altu ritmu di "battimentu" da e cumpagnie.

"U prublema più grande cù Wall Street, oghje è in u passatu, hè u disprezzu consistente di e pussibilità per avvenimenti inaspettati è casuali. In un studiu di u 2010, da u Gruppu McKinsey, anu truvatu chì l'analisti sò stati persistenti eccessivamente ottimisti per 25 anni. Duranti u periodu di 25 anni, l'analisti di Wall Street anu pegged u crescita di earnings à 10-12% annu, quandu in realtà i guadagni crescenu à 6% chì, cum'è avemu discututu in u passatu, hè u ritmu di crescita di l'ecunumia.

Hè per quessa chì l'utilizazione di stimi di guadagnu avanti cum'è una metrica di valutazione hè cusì incredibbilmente difettu – postu chì l'estimazioni sò sempre eccessivamente ottimistiche circa 33% in media ". – U Prublemu cù Wall Street Forecasts

Una volta, l'analisti sò diventati eccessivamente ottimisti in i so stimi.

L'estimi sò estremamente ottimisti

Malgradu a crescita ecunomica chì si debilita cù l'aumentu di l'inflazione, a riduzione di a liquidità è i margini di prufittu sottu pressione, l'analisti cuntinueghjanu à aumentà a so stima di guadagnu. Attualmente, l'estimi per u Q4-2022 sò $ 219.87 / share secondu S&P, da $ 207 / share à a fine di u 2021. Cum'è mostratu, quellu livellu supererà a tendenza storica di crescita esponenziale di 6%, chì cuntene a crescita di earnings dapoi u 1950, da a deviazione più significativa di sempre.

L'unichi dui periodi precedenti cù deviazioni simili sò a "Crisi finanziaria" è a bolla "Dot.com" .

Cù analisti estremamente esuberanti, pare chì ci hè pocu preoccupazione per l'investituri. Tuttavia, averia attente à una tale cumpiacenza. Cum'è mostratu, i reversioni sò storicamente assai veloci.

I mutori più significativi per i guadagni di u fondu restanu trucchi di cuntabilità, ricompra di sparte è tassi fiscali più bassi. Tuttavia, cum'è avemu avanzatu, ci sò numerosi risichi per i guadagni.

• Cambiamenti à u codice fiscale è / o tassi

• Aumentu di i costi di prestitu da i tassi più alti.

• Aumentu di i costi salariali

• Pressioni inflazionistiche

• A dumanda diminuita

• A crescita economica più lenta

• Una inversione di a compra di azioni sia per via di scelta o di legislazione

Tuttavia, indipendentemente da quelli impatti potenziali, u ritmu annuale di cambiamentu di i guadagni rallentarà marcatamente cum'è i paraguni annantu à l'annu diventanu più sfida.

L'inversione di "Sugar High".

U "zuccheru altu" di a crescita ecunomica vistu in a prima mità di u 2021 hè risultatu da una crescita massiva di spesa di deficit . Mentre chì queste attività creanu l' "illusione" di a crescita tirandu avanti u cunsumu "futuru" , ùn hè micca sustinibili. Impurtante, i marghjini di prufittu seguitanu l'inversione di quella liquidità.

Prima di fallu vittime di a linea "cumprà u mercatu perchè hè prezzu basatu annantu à l'estimi avanti" , assicuratevi di capisce u "ciò" chì paghete. Earnings sò un derivativu di u crescita ecunomica in u tempu. Ciò chì i cunsumatori "passanu" in l'ecunumia conduce i rivenuti è i guadagni. Cume a crescita ecunomica rallenta, i tassi di crescita di i guadagni si rallentaranu.

L'analisti di Wall Street sò sempre esuberanti, sperendu per una crescita continuata di i guadagni in i mesi à vene. Ma cusì hè sempre statu u casu. In ogni casu, cum'è nutatu pocu tempu da TheMarketEar , u quartu quartu earnings sò mandà un missaghju impurtante.

"U 56% di e cumpagnie S&P 500 chì rapprisentanu u 73% di a capitalizazione di u mercatu anu riportatu i risultati di u 4Q21. I risultati sò boni è largu in tutti i settori cum'è largamente anticipatu. U 34.4% di crescita di earnings hè forte, ma da ~ 42% in 3Q21 cum'è a crescita di u cambiamentu rallenta. Hè notevuli ancu a mancanza di seguitu di u prezzu di l'azzioni in risposta à i rapporti cù menu di a mità di e cumpagnie chì superanu u mercatu in i ghjorni intornu à u so rapportu. U prezzu ùn menti micca "

L'inversione di " Sugar Rush" avarà implicazioni significative per i guadagni postu chì a capacità di i cunsumatori di "pull forward" u cunsumu finisce bruscamente.

Mentre i strategisti di l'equità di Wall Street cuntinueghjanu à sperà chì a crescita di i guadagni cuntinueghja à accelerà, ci hè una grande evidenza chì ùn serà micca u casu.

Earnings Digià Aspettative Deludente

Dighjà, cum'è nutatu, avemu vistu l'inversione di a crescita trà Q3 è Q4 di l'annu passatu, mentri à u stessu tempu, l'analisti elevanu l'estimi.

Tali puderia esse problematicu, cum'è Morgan Stanley hà nutatu recentemente.

"In l'attuale stagione di earnings, 4Q consensus EPS seguitava solu 2% sopra induve si trovava u 1 di ghjennaghju. Tali era guidatu da tecnulugia è finanziarii. I battiti di rivinuti sò ancu più precarii, seguitu à solu + 1% versus cunsensu. Hè assai più debule cà i trimestri precedenti dapoi u COVID, quandu l'EPS era + 11% in media versus cunsensu da a settimana 3 ". – Zerohedge

BofA aspetta avà chì a crescita globale di l'EPS caderà à 0-10% da l'estiu. Tali prubabilmente coincideranu cù i tassi di caminata di a Fed è a diminuzione di l'acquisti di obbligazioni, accelerà una rallentazione ecunomica.

Tali mi porta à una cunclusione da Zerohedge, chì ùn pudia micca scrive megliu.

"Chì ci porta à u punchline. Ci hè un ottimisimu persistente trà l'investituri chì l'attuale earnings soft patch ricuperà prestu. Tuttavia, u rapportu di guida da e corporazioni, chì cunnosci a so attività megliu cà nimu, hè cascatu à u livellu di ferraghju 2020.

U più grande deterioramentu resta in a guida. U tracker di u rapportu di guida di BofA (numeru sopra versus guida sottu à u cunsensu) hè cascatu à solu 0.29x finu à avà in ghjennaghju. Tale hè solu ligeramente megliu cà u livellu di ferraghju 2020 quandu u COVID hà prima colpitu (0.26x). U rapportu di 3 mesi hè 0.67x versus a media à longu andà di 0.80x.

In coerenza, l'EPS Q1 hè ancu cascatu di 0.6% da u principiu di a stagione di earnings, chì rapprisenta a prima revisione discendente per l'EPS forward-Q1 dapoi COVID. In listessu modu, u rapportu di rivisione di i guadagni di u bancu hè cascatu ancu drasticamente à 1.4x in ghjennaghju versus u piccu 2.9x in Aostu 2021 ".

Allora, se scumesse per accelerà i guadagni in u futuru, pudete vulete ricunsiderà u vostru pianu.

Questu hè principalmente u casu datu u pianu di a Fed per rinfurzà a pulitica monetaria.

A Fed sferisce i guadagni

Mentre pochi analisti di Wall Street aspettanu una crescita ecunomica sostanzialmente più debule in 2022, ci hè una alta probabilità chì tale sarà una realità. U risicu più considerableu per l'earnings vene quandu a Fed cumencia à "taper" l'acquistu di ligami è à aumentà i tassi.

Ci hè una alta currezzione trà u cambiamentu annuale in earnings, estimations, è l'ecunumia. Tale hè mostratu in u graficu sottu di u cambiamentu annuale di earnings versus l'indice ISM Manufacturing. Quandu l'ecunumia rallenta, ùn deve esse micca surprisa chì i guadagni rallentiscenu ancu cù i marghjini di prufittu.

Quandu a Fed aumenta i tassi, quellu strettu di a pulitica monetaria rallenta più u crescita ecunomica. Ddu risicu si aggrava quandu l'ecunumia hè dipendente da i tassi bassi per sustene a crescita ecunomica.

Hè per quessa chì i guadagni ùn sopravvivenu à l'aumentu di i tassi.

Nimu ùn aspetta una recessione. Eppuru, ci sò pochi venti chì sustenenu un risurgimentu ecunomicu cuntinuu per scuntrà l'estimazioni attuali di guadagni.

• A crescita ecunomica fora di a Cina resta debule

• A crescita di l'impieghi si rallenta.

• Ùn ci hè micca un disastru massivu attualmente per stimulà una crescita in a spesa di u guvernu è a ricustruzzione.

• Ùn ci hè micca un altru pacchettu di stimulu cum'è i tagli fiscali per alimentà un impulsu in i guadagni corporativi.

• A spesa di deficit hè invertendu à i tassi di corsa normale

• Sfurtunatamente, hè ancu solu una funzione di u tempu finu à chì una recessione si trova.

Wall Street hè notu per avè mancatu punti di svolta significativi in ​​i mercati è lasciendu l'investituri in scramble per l'uscita.

Mentre chì nimu in Wall Street ùn vi hà dettu di esse attenti à i mercati in 2018, avemu fattu. Di sicuru, avemu ancu avvirtutu à principiu di 2020. ma hè cascatu in gran parte in l'arechje sorde cum'è "FOMO" annebbiatu a logica d'investimentu di basa.

Hè abbastanza prubabile prima di ghjunghje à a fine di u 2022, succederà di novu.