L’effettu Beyoncé

Di Seth Carpenter, economista capu mundiale di Morgan Stanley

Sutta l'intestazione di "questu tempu hè diversu", l'inflazione sueca hà fattu i tituli mundiali . U giru glubale di Beyoncé hà iniziatu in Stoccolma u mese passatu, è i prezzi di l'alberghi è di i ristoranti anu purtatu una sorpresa positiva notevule à l'IPC svedese (bene, una sorpresa positiva per i mercati, menu sorpresa per u nostru membru residente di u Beyhive). Perchè parlà di a pop star in una settimana duminata da i banche cintrali? Ancu s'è sta inflazione si dimustra, oseraghju à dì, transitoria, dimustra quanta dumanda residuale di Covid pent-up ci pò esse, in particulare in i servizii, è cumu si pò vede induve l'aspettate menu.

I mercati anu cercatu u ritmu di punta di i cicli di caminata è anticipanu un pivot à facilità. Una cosa divertente hè accaduta in a strada. A conversazione hè avà nantu à salti è pause . L'investitori amparanu chì i banche cintrali ponu ripiglià i ciculi di caminata dopu avè firmatu.

U Bancu di Riserva di l'Australia è i mercati avianu preparatu per una pausa dopu à a caminata di marzu. Ma à a so riunione di maghju, u RBA hà surprisatu i mercati per un altru 25bp. Un altru alzamentu à a riunione di ghjugnu hà sottolineatu chì e pause sò solu boni cum'è u flussu di dati. Parlendu à u Morgan Stanley Summit Australia dopu à a riunione di pulitica di ghjugnu, u guvernatore RBA hà indicatu un cambiamentu bruscu di e cundizioni finanziarie, a spesa di a famiglia resistente, l'expectativa d'inflazione, è l'aumentu di i costi di u travagliu di l'unità cum'è guidanu più alti.

In ghjennaghju, u Bancu di u Canada avia dettu chì avissi da piglià una "pausa condicionale" da a caminata per valutà l'ecunumia. Tant l'attività ecunomica è l'inflazione pruvucati più forte di l'espertu in ghjennaghju, è in a so riunione di ghjugnu, u BoC hà surprisatu i mercati ripigliendu u so ciculu di caminata. U BoC avia cunclusu chì a pulitica monetaria "ùn era micca abbastanza restrittiva".

Cum'è a Fed hà scontru sta settimana, u mercatu era un prezzu in un "saltà". A Fed ùn hà micca andatu, ma u so "dot plot" hà indicatu à dui alti più quist'annu. Un saltu deve esse u casu di basa? Ebbè, u presidente Powell s'hè currettu per aduprà a parolla "saltà". Ma a lezziò da l'RBA è u BoC ùn hè micca chì duvemu aspittà una ripresa di l'altitudine, ma piuttostu chì ùn deve micca esse surprised se l'altitudine ripiglià quandu i dati ùn cooperanu micca. L'effettu di Beyoncé duveria impedisce di esse troppu cumpiacente.

A nostra squadra di i Stati Uniti prevede una decelerazione notevole per i salarii è l'inflazione prima di a riunione di lugliu. Se a nostra previsione per l'IPC hè realizata, a previsione di a Fed per l'inflazione duverà esse rivisita à u bassu, è l'insistenza di u presidente Powell chì a "reunione di lugliu serà in diretta" serà probabilmente resa discutibile. A ripresa di l'altitudine, dunque, ùn hè micca solu u nostru casu di basa. Ma ripeteraghju un puntu chì aghju fattu in u passatu. A Fed puderia esse fattu avà solu per ripiglià i camini assai più tardi. Ricurdativi chì in u 1996, dopu à una ligera inversione di un ciculu di caminata veloce simile, a Fed hà tenutu a pulitica constante per un annu, solu per avè u prossimu muvimentu di pulitica esse una caminata.

A situazione hè un pocu sfarente in a zona euro. L'inflazione resta alta, è e previsioni di l'inflazione in a riunione di a settimana passata sustenevanu l'indicazione di u presidente Lagarde di un'altra crescita. Ma pensemu chì l'ultima stampa di l'inflazione hà marcatu una tendenza discendente abbastanza decisiva in l'inflazione core. À u tempu chì u BCE cessà di caminari, pensemu chì a tendenza serà chjara, in cuntrastu cù a Fed, induve u puntu di inflessione attuale presenta un risicu bidirezionale.