L’economisti di Deutsche Bank anu solu chì a Fed hà da creà più inflazione in 2024?

Scrittu da Michael Maharrey via SchiffGold.com,

L'economisti di Deutsche Bank dicenu chì a Riserva Federale creerà più inflazione in 2024.

OK, ùn hè micca esattamente ciò chì anu dettu. Ma questu hè l'implicazione di a so ultima previsione.

L'analista di Deutsche Bank hà previstu chì a Fed riducerà i tassi di 175 punti di basa in 2024 in risposta à una recessione "leggera". Chì puderia guidà a tarifa di i fondi di a Riserva Federale trà 3.5% è 3.75%.

Stu allentamentu di a pulitica monetaria, per definizione , creà più inflazione.

A Fed hà attualmente tassi d'interessu stabilitu trà 5.25% è 5.5%.

A maiò parte di l'analisti mainstream pensanu avà chì u bancu cintrali taglierà i tassi l'annu prossimu, ma micca cusì forte cum'è l'economisti di Deutsche Bank.

A narrativa dominante oghje hè chì a Fed hà battutu cù successu l'inflazione di i prezzi. Un rapportu di CPI più fresche di l'aspittatu per uttrovi hà rinfurzatu sta nuzione. Cù l'inflazione in furia, l'analisti mainstream pensanu chì a Fed hà iniziatu a so ultima caduta è pivoterà à i taglii di i tassi l'annu prossimu per guidà l'ecunumia à un "atterrissimu dolce". Ancu prima chì i mercati di liberazione di dati CPI eranu i prezzi in 75 punti base di diminuzione di i tassi in 2024.

[ZH: U mercatu hà un prezzu in 110bps di tagli l'annu dopu dopu à i cumenti di ieri da Fed Gov Waller]

Parechji analisti mainstream è pundits di a rete di notizie finanziarie anu pigliatu una recessione completamente fora di a tavula. Ma l'ecunumia anzianu di u Deutsche Bank, Brett Ryan , hà dettu à Reuters chì aspetta chì l'economia di i Stati Uniti chjappà un "patch molle" chì portarà à un "profilu di taglio più aggressivu".

Ryan hà dettu chì s'aspittava chì sta debulezza ecunomica per facilità più a pressione inflazionistica.

I prublemi cù a previsione

Ci hè parechje prublemi cù e proiezioni di Deutsche Bank, è tutta a narrativa mainstream più generale.

In u primu locu, a morte di l'inflazione hè assai esagerata . Ùn importa micca cumu tagliate e dati i dati, nimu di i numeri ùn si avvicinanu à u scopu di 2% di a Fed. Core CPI hè sempre u doppiu di quellu numeru.

Ryan dici chì a recessione "ligera" metterà una pressione addiziale di l'inflazione di u prezzu, ma a pulitica monetaria chì aspetta chì a Fed seguita hè inflazione .

I taglii di i tassi facilitaranu e cundizioni finanziarie è permettenu più creazione di soldi è espansione di creditu.

L'aumentu di i prezzi sò un sintomu di inflazione monetaria.

È l'inflazione monetaria hè esattamente ciò chì averemu quandu u bancu cintrali torna à una pulitica monetaria più larga.

In altri palori, appena a Fed dichjara a vittoria è principia à cutà i tassi, l'inflazione vince. A Fed torna dritta à a pulitica inflazionistica chì ci hà purtatu in questu mess per cumincià.

Hè impurtante ancu di nutà chì ancu cù i tassi d'interessu à 5,5%, e cundizioni monetarii ùn sò micca stretti. L' Indice di Cundizioni Finanziali di a Fed di Chicago cunfirma questu. À a fine di u 17 di nuvembre, l'indici era in -0,47. Qualchese numeru negativu indica cundizioni finanziarii solte. Allora, malgradu tuttu u strettu, a Fed hè sempre in una pulitica monetaria ligeramente inflazionistica.

Deutsche Bank prughjetta chì a Fed alluntarà a pulitica ancu di più l'annu prossimu, è ancu noi duvemu crede chì e pressioni inflazionistiche si calanu.

Siconda, mentre chì una recessione ecunomica pò sminuisce a dumanda è pruvucà certi prezzi à calà, e recessioni venenu cù e so pressioni inflazionistiche, soprattuttu quandu a Fed taglia i tassi. Queste pressioni inflazionistiche venenu in forma di un dollaru più debule.

Petru Schiff hà indicatu chì a forza di u dòricu hà aiutatu à fà u travagliu di lotta di l'inflazione di a Fed in l'ultimu annu o più. Cum'è u dollaru s'arrizzò, i prezzi di e commodità anu calatu, chì guidanu u CPI più bassu.

I guadagni chì sò stati fatti in quantu à a misurazione di l'inflazione sò stati per via di u dollaru forte. Ma quì hè u prublema; u minutu chì a Fed riclama a vittoria, o ancu i mercati pensanu chì a Fed hè vincente, ancu prima chì a Fed dichjarà veramente "missione compiuta", i mercati cumincianu à scambià u dollaru. U dollaru principia à falà. Mentre i mercati pensanu chì a Fed vince, u dollaru continuarà à falà. Era quandu anu pensatu chì a Fed perdeva chì vulianu cumprà dollari perchè questu significava chì a Fed hà da luttà più forte è duverebbe elevà i tassi. Ma se a lotta hè finita è a Fed hà vintu, bè, allora ùn ci hè più aumentu di i tassi ".

Infine, a recessione imminente ùn serà micca "leggera". In fatti, u assai anticipatu "atterraggio suave" hè impussibile .

Schiff suscita una quistione chjave: perchè a ghjente pensa chì a Fed pò elevà i tassi da 0 à più di 5% è alluntanassi senza affundà l'ecunumia in una recessione?

Perchè chì seria s'è guardate l'experienze recenti cù a Fed chì anu tassi troppu bassu è poi l'aumentà? Riturnà à a fini di l'anni 1990 è a decadenza chì avemu avutu in l'ecunumia, a recessione, a borsa in 2000-2001. Fighjate à l'esperienza in 2008. E fighjate ciò chì hè accadutu ancu prima di COVID in 2018 quandu a Fed hà pruvatu à elevà i tassi da un livellu bassu è hà avutu a abortu assai rapidamente quandu e roti cuminciaru à cascà da l'autobus in u quartu trimestre di quellu annu. ."

A storia rende chjaru chì a Riserva Federale hà un tempu difficiuli di normalizà i tassi. In fatti, u tentativu di portà i tassi da circa 1% à pocu più di 5% in u 2007 hà purtatu à a più grande recessione da a Gran Depressione.

Allora, perchè qualchissia crede chì a Fed pò nurmalizà i tassi avà è ùn avè micca una cunsiquenza simili? Perchè, dopu tuttu, l'aumentu di i tassi espone tutti i malinvestimenti è a misallocation di risorse chì si facenu quandu i tassi sò artificialmente bassi.

A previsione di u Deutsche Bank hè menu ottimista cà a maiò parte di e proiezioni mainstream. I so economisti almenu ricunnosce a recessione imminente à l'orizzonte. È sò prubabilmente curretti chì a Fed taglià i tassi l'annu prossimu – o in ogni puntu chì questa ecunumia di bolle si apre. Ma sò sbagliati per pensà chì a recessione ecunomica serà corta è ligera, è chì serà deflationary. Serà esattamente u cuntrariu. Quandu l'ecunumia crashes, a Fed taglià i tassi di interessu – prubabilmente torna à zero. È quasi certamente tornerà à l'astensione quantitativa .

Eccu l'inflazione.

Allora, quandu avete bollu tuttu, senza avè capitu, l'economisti di Deutsche Bank prughjettanu più inflazione – micca menu.

In fatti, stanu leghjendu a ricetta per stagflation.