L’azzioni, l’oru è a criptu sò in crescita in u Q1 malgradu a rotta in l’aspettativi di tagliu di tassi

A macro Q1 hè stata carattarizata da una vasta divergenza trà i sondaggi "soft" chì si scontranu cum'è e dati "duru" s'avanzanu più altu …

Fonte: Bloomberg

I forti dati "duru" – è l'inflazione appiccicosa – inseme cù una mandibula senza fine, anu purtatu l'aspettative di crescita di i tassi drasticamente più bassu in Q1. L'aspettative di 2024 per a Fed sò cascate da quasi sette tagli à menu di trè …

Fonte: Bloomberg

… è i stock ùn anu mancu lampatu !

Fonte: Bloomberg

Cù l'S&P 500 chì cresce à u so megliu principiu à un annu da u 2019 (superendu Nasdaq) …

Fonte: Bloomberg

Hè u 5u mese verde in una fila …

Fonte: Bloomberg

E i stock sò in crescita per 18 di l'ultime 22 settimane (ùn hà micca fattu più di questu da u 1989) …

Fonte: Bloomberg

In particulare, è forse sorprendentemente, u settore di u megliu rendimentu di u Q1 ùn era micca a tecnulugia … era Energia (cù Real Estate l'unicu settore rossu in Q1). In fattu, in marzu, l'azzioni di l'Energia sò in crescita di 10% mentre chì a Tecnica ùn hè micca cambiata …

Fonte: Bloomberg

Certi anu sustinutu chì a forza di u mercatu di Q1 riflette una credenza crescente chì i Republicani vinceranu in Novembre …

Fonte: Bloomberg

È ùn lasciate micca chì nimu vi dice chì questu ùn hè micca statu una espansione multipla – a tecnulugia hè avà tornata à più di 28x – i so alti di bust post-dot-com …

Fonte: Bloomberg

MTUM (momentum) hà vistu u so megliu principiu di un annu … mai ….

Fonte: Bloomberg

In fatti, cum'è Goldman mostra in u graficu quì sottu, High Beta Momo – u big Q1 outperformer – hà invertitu a so prestazione ritardata in 2023…

Tematicamente, i stock Sensibili à Bitcoin, i stock AI, è i stock di droghe anti-obesità anu superatu in Q1, cuntinuendu a tendenza di i guadagni di u 2023 …

L'azzioni ligati à l'IA sò cresciuti di 24% in u Q1 mentre chì i stocks à risicu da l'IA sò cascati intornu à u 3% in u Q1…

Fonte: Bloomberg

I stocks anti-obesità sò cresciuti in u Q1, in realtà superendu i stock AI è ancu i stock GLP-1 à risicu (per esempiu WW) hà gestitu guadagnà in Q1…

Fonte: Bloomberg

L'azzioni "Magnificent 7" anu aghjustatu un stupente $ 1,7 trilioni di capitalizazione di u mercatu in Q1 …

Fonte: Bloomberg

In particulare, u volu implicu di u Mag7 hè una volta assai elevatu relative à u vol implicitu di u S & P 500. In u lugliu di l'annu passatu, questu hà signalatu una grande reversione (demand for hedges). In ghjennaghju di questu annu, era un signalu di i cacciatori chì compravanu scumesse levered in upside. Chì significarà sta volta?

Fonte: Bloomberg

A forza di l'azzioni è di u creditu hà duminatu ogni crescita di i rendimenti è sfraccia e cundizioni finanziarie à u so più largu da prima chì a Fed hà iniziatu u so ciclu di crescita di i tassi …

Fonte: Bloomberg

I Treasuries di i Stati Uniti sò stati scaricati in u Q1 cum'è l'aspettattivi di taglià di i tassi sò cascati cù u short-end modestamente sottoperformante …

Fonte: Bloomberg

E mentri l'aspettattivi di inflazione basati nantu à l'inchiesta (UMich) sò sliding, l'aspettativa di u mercatu per l'inflazione hè tuttu ma …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà righjuntu in Q1, sguassà circa a mità di e perdite Q4…

Fonte: Bloomberg

A forza di u dollaru hè stata sustinuta da a debulezza di u yen cum'è a munita giapponese s'hè affundata à a so più debule da u 1990 …

Fonte: Bloomberg

Per ùn esse superatu, u yuan hè ancu cascatu in Q1 …

Fonte: Bloomberg

U Q1 era duminatu da i tituli di bitcoin – cum'è l'ETF di novu cunghjuntu anu vistu flussi senza precedente…

Fonte: Bloomberg

Chì hà aiutatu à spinghja Bitcoin à un novu record record (in USD) …

Fonte: Bloomberg

Ethereum hè ancu cresciutu in Q1 (+55%) ma Solana hà superatu …

Fonte: Bloomberg

Un'altra valuta alternativa – l'oru – hà ancu sbulicatu à un novu record in Q1 …

Fonte: Bloomberg

È ghjustu quandu pensavate chì NVDA era u grande vincitore, Cocoa hyperinflates in Q1, up 135% YTD!

Fonte: Bloomberg

I prezzi di l'oliu, di a benzina in grossu è di a pompa sò stati più alti in Q1 (in particulare in marzu) …

Fonte: Bloomberg

Infine, cum'è Chris Hussey di Goldman nota, sò tempi cusì – quandu "tuttu hè fantastico" – quandu hè megliu valutà i risichi chì giranu intornu à u paisaghju d'investimentu. Eccu alcuni da cunsiderà:

• Un sbarcu ecunomicu forte diventa un sbarcu duru;

• L'inflazione hè appiccicosa, micca transitoria, è a Fed rinvia;

• U surge di stimulu pandemicu ùn hè micca "costu menu";

• A cuncentrazione aumenta u risicu di l'impresa chjave;

• Elezzione è risichi geo-pulitichi.

È cum'è un ricordu, avemu vistu sti "tuttu hè fantasticu" mumenti prima…

Fonte: Bloomberg

È ùn finiscinu mai bè.