L’azzioni cicliche sembranu risicate à ogni livellu

Di Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

I guadagni di u mercatu in l'ultimi mesi sò stati assai cuncentrati in u settore tecnulugicu, ma i ciclichi sò stati ancu in favore. Avà i segni d'alerta lampanu in i tecnichi è i fundamenti per i stocks chì e so furtune dependenu di u ciculu cummerciale.

I ciclichi anu seguitu cù i stock di crescita annantu à l'annu passatu, cumpresu a manifestazione da u fondu di u mercatu à a fini d'ottobre. I dui segmenti di u mercatu aumentanu quasi 25% in u periodu. Hè una surperformanza di circa 17 punti percentuali relative à i pari difensivi. Inoltre, i ciclichi anu righjuntu livelli di overbought. Hè una mala cumminazione, se a storia hè una guida.

I fundamentali ùn sò micca assai megliu. Hè veru, l'ultime surge pari chì hè stata in u spinu di a migliione di e dati macro-ecunomichi, cù PMI chì mostranu segni di fondu, mentre chì e sorprese ecunomiche anu ancu cresce. Ma i ciclichi ponu digià esse un prezzu in modu più espansione ecunomica di ciò chì i numeri suggerenu, lascenduli vulnerabili à i scontri.

Mentre chì l'ecunumia ùn pò micca debilitatu quant'è puderia esse previstu di fronte à u strettu monetariu, "hè troppu tempiu per vede questu cum'è u casu di basa", dicenu i strateghi di u Bank of America guidati da Sebastian Raedler, chì mantenenu una vista di sottopeso. cyclicals versus difensive è aspittendu 15% underperformance cum'è l'ecunumia perde trazione. Dintra i gruppi, i so overweights difensivi preferiti sò l'alimentariu è e bevande è a farma, mentre chì i so sottopesi ciclichi preferiti sò banche è auto.

I strategisti vedenu assai di a bona nutizia digià in u prezzu , mentri a resilienza ecunomica puderia invià l'investituri per calà e so aspettative per i taglii di tariffu questu annu. " Ancu s'è l'attuale macro sweet spot duverà cuntinuà per un pezzu di più, pensemu chì a crescita di u mercatu di l'equità hè limitata à i cifri unichi di bassu à mediu per l'annu in tuttu ", dicenu.

I livelli di valutazione sò cuminciati à vede allungati, soprattuttu contr'à i difensivi. L'analisti anu aumentatu l'estimazioni per i ciclichi per riflette i dati ecunomichi megliu, è u P / E in avanti relativo hè assai sopra à a media di 10 anni. Intantu, basatu annantu à u prezzu à u libru, i ciclichi sò avà i più caru ch'elli sò stati versus difensivi in ​​più di una dicada.

Per i strategisti di JPMorgan, i ciclichi sò oghji "caru à a fine" contr'à i difensivi, ancu senza tecnulugia, è a so recente accelerazione, è a speranza di cunsensu per un rebote di i guadagni puderanu falla . In fattu, a debulezza in l'indagine di l'affari IFO suggerisce chì i guadagni di i ciclichi sò pronti à sbulicà versus difensivi in ​​i prossimi trimestri. " Questu hè in cuntrastu cù a visione prevalente chì sustene chì i guadagni per i ciclichi acceleranu da quì ", dicenu i strateghi, aghjustendu chì l'autos, i chimichi è i trasporti sò trà i più sensibili à questu.

Parechji investitori volenu cumprà u gruppu avà chì i PMI parevanu esse in fondu, i strategisti di JPMorgan notanu. Eppuru, vedenu u flussu di dati cum'è sempre mischju, mentri l'ISM di i Stati Uniti s'hè debilitatu recentemente. " I ciclichi ùn anu micca sottumessu quandu i PMI eranu debuli l'annu passatu in u primu locu, allora perchè duveranu avà prufittà di qualsiasi putenziale funding out?"

In l'ultimi cinque mesi o più, l'industriali, a custruzzione, l'autos è i viaghji è u divertimentu sò tutti surghjendu trà 26% è 30%; A tecnulugia, à 35%, hè l'unicu gruppu cù un guadagnu più grande. I banche anu realizatu in linea cù u mercatu più largu, nantu à u 17%, è i settori di mercurie sò l'unichi industrii ciclichi in u rossu annantu à u periodu.

"Per a fase di borsa più volatile chì aspittemu di vede in u sicondu trimestre, i settori di cunsumu è difensivi in ​​particulare sò prubabilmente di furnisce supportu à i portafogli da un puntu di vista di valutazione, mentre chì i cíclichi è i settori cù un P sopra a media. U rapportu /E hè prubabile di soffre ", dice u stratega di Unicredit Christian Stocker.