LAW, IGIW, SAS, GCBE, MBS, ROTST …. Un ghjornu per l’acronimi

Di Peter Tchir di Accademia Securities

Un ghjornu per l'acronimi

IGIW

Cuminciamu cù IGIW. Ùn sò micca sicuru chì hè un ufficiale, ma pudemu andà cun I Got It Wrong. Sò ghjuntu in questa settimana dichjarà chì seria assai più difficiule per i stocks di rimbalzà 5% cà 10%. Aviu cercatu i renditi per cuntinuà a so trajectoria ascendenti. I rendimenti di 10 anni anu finitu a settimana più bassu da 11 bps è u Nasdaq hè stata di quasi 3%. Continuu à guardà una larga varietà d'indicatori di sentimentu, indicatori di pusizioni, etc. è vede un posizionamentu estremamente aggressivu, ma finu à avà hà travagliatu per quelli posizionati cusì.

GCBE

Probabilmente un altru chì aghju appena inventatu, ma Global Central Bank Easing era u tema di a settimana.

U Bancu di u Giappone ( BOJ ) hà aumentatu i tassi, infine torna à i rendimenti pusitivi! Anu finitu ufficialmente "cuntrollu di a curva di rendiment", ma u rendimentu di 10 anni era digià in 0.7% (da quasi 1% in Novembre), perchè ùn hà micca avutu assai impattu. Puderia esse u "strettu" più dovish mai, chì dice assai!

U Bancu Naziunale Svizzeru ( SNB ) hà surprisatu u mercatu per cutting rates. I mercati anu rispostu positivamenti à sta mossa sorpresa. Forse era di cattivu umore à l'epica, ma mi dumandu perchè passemu tantu tempu à preoccupassi di ciò chì a 20a più grande ecunumia per u PIB face cù i tassi ? Aghju vistu alcuni tweets à l'epica, chì parevanu precisi, ma u mercatu di Bitcoin hè più grande di u PIB svizzero. Hè soprattuttu irrilevante è paragunendu mela à aranciu (o gesso à u furmagliu, per i nostri lettori di u Regnu Unitu), ma m'hà colpitu cum'è un signu di i tempi. Mentre sò in questa parte di u rant, pare chì ci importa assai più di u SNB chì di u BOC (Bank of Canada), malgradu l'ecunumia di u Canada hè più di u doppiu di l'ecunumia svizzera, è assai più u cummerciu hè affettatu da quella valuta è a so pulitica di tassi d'interessu.

U BCE (Bancu Centrale Europeu) è u BOE (Bank of England) ponenu u palcuscenicu per i futuri taglii di i tassi, chì prumove i mercati mundiali.
A Fed hè ancu presa cum'è abbastanza dovish. Pensu chì a presa hè overstated ( Post FOMC Thoughts ), ma datu u tonu generale di GCBE , hè una presa comprensibile (almenu in u calore di u mumentu). U FOMC (Cumitatu Federale di Mercatu Apertu) pare un pocu nervoso per i travaglii, è u bilanciu hè ghjuntu à i livelli induve puderanu bisognu di frenà QT (Quantitative Tightening) postu chì un certu livellu di bilanciu hè necessariu per u nostru sistema bancariu per funziunà in modu efficiente. .

Mentre chì i banche cintrali sò stati "jawboning" i mercati in questa direzzione, a serie di riunioni back-to-back-to-back di sta settimana pareva solidificà a vista di i mercati.

Una cosa "strana" hè chì ùn aghju micca intesu e parolle " Eccezionalismu Americanu " assai in riferimentu à queste pulitiche bancarie. Iè, simu tutti entusiasmati chì ogni altra banca hè definitivamente dovish, ma ùn deve micca esse quandu e so economie è i mercati sò daretu à i nostri?

Cumu a campagna elettorale affettarà a pulitica di a Fed resta à vede, ma sfurtunatamenti per a Fed, in un mondu induve ogni decisione hè tenuta sottu una lente di lente è esaminata per motivazioni pulitiche, serà difficiule di cunvince parechje persone chì e so azzioni sò apolitiche. . Pensu chì questu hè veramente per hamstring ciò chì ponu fà in settembre è nuvembre, cusì un tagliu in ghjugnu cù forse un altru tagliu "pre-emptive" in lugliu hè sensu, ma ùn aghju micca aspittatu più di questu senza chì l'ecunumia piglia un grande. culpisce.

MBC

Fattu da a Cina. Iè, un altru acronimu cumplettamente fattu, ma si adatta. Aghju guasi andatu cù MCGA (Make China Great Again), postu chì avemu avutu sti cappelli, ma vogliu veramente mantene u nostru tema nantu à a transizione da Made in China à Made by China .

Attentu à Made By China, avemu presentatu e minacce, risichi è opportunità in Made By China 2025 .

In l'ATW di stu mese – Around the World with Academy Securities, avemu toccu parechji prublemi impurtanti, ma più è più, a lente geopolitica hè focalizzata nantu à i prudutti è e marche di a Cina. Da qualchi conversazione in DC è Vegas cù u nostru GIG (Geopolitical Intelligence Group), hè chjaru chì parechji dipartimenti in DC sò assai focu annantu à a Cina è ciò chì hè una relazione "appropritata" cù a Cina. A maiò parte di l'enfasi hè à u livellu di a Sicurezza Naziunale, ma a definizione di "securità naziunale" include cose cum'è a fabricazione, a sicurezza energetica, etc., facendu assai più globale di ciò chì a ghjente pensa tipicamente à "securità naziunale". Questu hà da affettà cumu trattemu a Cina è, senza dubbitu, avarà un impattu cumu a Cina ci risponde in modi chì u mercatu ùn pare micca esse di prezzu.

CNY (Renminbi Cinese – o yuan) è u PBOC (Banca Populare Chine) deve esse guardatu. Finu a ora, a Cina ùn hà micca fattu assai, per i standard storichi o ancu americani, per turnà a so ecunumia. Anu avutu qualchì stimulu quì è quì è implementatu alcune regule per sbattà i venditori di a borsa. In ogni casu, finu à quì, a so risposta pare esse apprupriata se a so ecunumia era solu in u doldrums, è micca nantu à u precipiziu di un decadenza seriu (chì parechje persone suspettate hè u casu veru).

Ma solu sta settimana passata anu permessu à a munita di drift sopra 7,2. Presumibilmente, stu livellu rapprisenta u sustegnu chjave, è ancu s'ellu hè statu più altu in u passatu, parechji anu manifestatu preoccupazione chì sta recente violazione puderia esse parte di un sforzu di svalutà seriamente a munita in un tentativu di fà e so esportazioni più prezzu . Chì mi pare abbastanza ovvi. U so modu fora di u so malu ecunomicu hè di pruduce più merchenzie in Cina. Siccomu l'imprese, in generale, ùn cercanu micca di espansione a so fabricazione in Cina, anu bisognu di fabricà è vende e so marche ! U cuncettu di "China Inc". hè chì u guvernu è e corporazioni sò inestricabilmente ligati è travaglianu inseme in modi chì ùn sò micca pussibule (o ancu cuncepibile) in i Stati Uniti è l'Europa Occidentale.

Chì ci porta à Temu è Shein . Nemmenu sò l'acronimi, cusì ùn si adattanu micca bè à u titulu d'oghje, ma sò cusì impurtanti per u tema Made By China chì ci vole à esse citati. In modu persunale, è hè solu a mo preferenza, ùn aghju micca utilizatu nè u situ è ​​​​evite di tirallu, è ancu di cliccà nantu à elli. Iè, sò in u campu chì hà avutu preoccupazioni annantu à e dati nantu à TikTok per un bellu pezzu. In ogni casu, mi dicenu chì parechji di i prudutti venduti in Temu anu appiicazioni assuciati cun elli per accede à e so funziunalità. Mi pare un pocu spaventosa. Forse sò solu una luddita paranoica, ma…

Shein, cum'è un rappresentante di "fast fashion", hè prubabile di esse culpitu da una fattura francese Penalizing Fast Fashion . Pensu chì l'argumentu và in a linea chì "i vestiti sò cusì prezzu è a ghjente i ghjetta assai prima di u normale, creendu una tensione per l'ambiente". Sembra esse un stretchimentu, ma dinò una volta, mette in risaltu a vendita di prudutti cinesi da e so marche. Questa hè una minaccia per a vendita di i "nostri" marchi, chì i stocks sò in "i nostri" indici.

Forse sò solu più in sintonia cù questu, ma u numeru di persone chì parenu vulete "verificà un veiculu BYD" pare avè aumentatu. Ùn sò micca sicuru se qualchissia chì aghju parlatu in realtà pensa à cumprà unu (ùn sò ancu sicuru se pudete), ma a ghjente hè di colpu curiosa di a marca. U marketing di bocca in bocca hè spessu citatu cum'è unu di i mezi più efficaci di cummercializà una marca, è quasi pare chì BYD hè ghjuntu à quellu livellu ancu in i Stati Uniti. per esse fiduciale è cunfirmatu nantu à Reddit (chì deve esse felicitatu per a so IPO successu).

ROTST o ROON

D'accordu, aghju cumplettamente Jumped the Shark ( JTS ) nantu à l'acronimi. Nè Rallying On The Same Thing ( ROTST ) nè Rallying On Old News ( ROON ) sò frasi chì sò cumunamenti usati, ma chì diavule, avemu ghjuntu finu à quì, allora finiscemu cun questu.

Ùn aghju micca l'applicà à a Fed perchè possu vede induve era "tecnicamente" una nova nutizia, o almenu cuntrasta à i timori chì avianu acquistatu prezzu. Ma duie cose m'hà colpitu sta settimana in questu fronte:

• U fabricatore di semiconduttori sguassate i guadagni. L'azzioni cresce 10% o più. L'aghju capitu, à un certu puntu, ma à chì puntu facemu u prezzu in questu l'ultimu trimestre, u prossimu trimestre, è prubabilmente l'annu dopu seranu grandi? L'azzioni, in parechji casi, 50% o più in un cortu periudu di tempu, pop nantu à una bona nutizia (è iè, hè definitivamente una bona nutizia), ma cumu hè una parte di questu ùn hè micca prezzu? Ùn hè micca cum'è ogni volta chì Steph Curry batte un 3 tutti sustene chì ellu hè sottovalutatu – hè aspittatu da ellu, datu a so valutazione attuale. Hà a sensazione chì i stessi tituli continuanu à scatenà risposte pusitive, ma durà questu?
• L'eccitazione di l'Attu CHIPS chì furnisce infine qualcosa chì pareva quasi tangibile era interessante . Pensu chì, postu chì hà pigliatu tantu tempu per qualcosa tangibile per esce da quella fattura, forse u mercatu avia cuminciatu à sottvalutà i soldi chì in teoria era dispunibule. Forsi, cù e persone chì diventanu troppu pessimisti nantu à a cumplessità è e restrizioni assuciate à l'Attu (ci sò assai), u mercatu ùn era micca un prezzu in assai valore à l'imprese chì avà deve esse prezzu. Forse, ma pare cum'è vechju. nutizie. Ciò chì era una nutizia "nova" hè u fattu chì, mentri stu soldi hè stata destinata (o attribuita, o messa da parte, o appruvata), ùn hè ancu stata finanziata. Hè ancu una altra forma di stimulu è u debitu aumentatu chì u mercatu pare esse ignoratu (o almenu hà fattu a semana passata).

BTR

Siccomu à pocu pressu, qualchissia chì aspetta à BTD (Buy The Dip) hà bisognu di Cumprà The Rally (BTR)? Basta succhiallu, è uttene un massimu di stock longhi, obbligazioni è creditu?

Ùn pensu micca cusì, ma sò stata sorpresa da quantu pudemu rallye mentre facemu assai grandi prublemi (u più grande di quale, di granu, hè a cumpetizione di Made By China ). Eru ancu sorpresu di quantu pudemu riunisce nantu à ciò chì pare (dopu à settimane è settimane di nutizie pusitive) esse solu più di a stessa nutizia chì duverebbe digià esse prezzu.

Sò chì a LEGGE (Long And Wrong) hè qualchì volta utilizata, ma ùn sò micca sicuru chì hè u cuntrariu di questu? SAS (Cortu è stupidu) ? Sò chì "ùn cumbatte micca a Fed" ma, malgradu l'apparente GCBE , ùn pensu micca di cumbatte a Fed.

Avemu avutu assai dati ecunomichi a settimana dopu, cusì averemu assai opportunità per ghjudicà u statu di l'ecunumia è a trajectoria di l'inflazione.

LOTL

Un sughjettu chì vene, in particulare in u GIG di l'Academia, hè Living Off The Land . A mo reazione iniziale era chì questu era di "preppers" è mi sentu bè per avè un pozzu è espansione u nostru giardinu. Risulta chì si tratta di cyber. In fatti, un particularmenti nefarious è difficiule à catturà cyber-attaccu. CISA publicatu nantu à LOTL in ferraghju. Forse perchè era in competizione cù a cobertura di u Super Bowl, ùn hà micca ricevutu l'attenzione chì si merita, ma vene in più è più conversazioni. Per piacè cercate u SITREP di l'Academia nantu à stu sughjettu impurtante à principiu di a settimana prossima.

Infine, una cosa chì pensu chì parechji in tuttu u paese pò esse d'accordu cù hè spergu chì u vechju adagiu di marzu, In Like a Lion, Out Like a Lamb hè vera, cum'è per unu sò "fattu" cù l'invernu!