L’aumentu di i rendimenti di i boni dice chì hè u tempu di cumprà obbligazioni

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

L'aumentu di i rendimenti di u bonu suggerisce chì simu vicinu à u puntu di ingressu ideale per cumprà bonds di più longa durata per l'apprezzazione di u capitale è a prutezzione di cartera.

Ùn hè micca a prima volta chì avemu fattu sta chjama.

In dicembre 2018, avemu scrittu perchè Jeff Gundlach era prubabilmente sbagliatu in quantu à i rendimenti di ubligatoriu chì superanu u 6%. Eccu a cunclusione di quellu articulu.

"Attualmente, i tassi d'interessu sò à un livellu chì storicamente hà purtatu à un certu avvenimentu. Ch'ella sia ecunomica, finanziaria, o i dui, ùn ci hè micca un veru precedente chì suggerisce chì i tassi puderanu aumentà un altru 3% da quì senza ramificazioni severi. Di sicuru, cum'è u mercatu diminuite, a dumanda di "sicurezza" infine spingerà i tassi più bassi.

À un certu puntu, a Riserva Federale hà da retrocede è rinvià a so pulitica in "Quantitative Easing" è abbassà i Fed Funds torna à u zero bound.

Quandu si faci, i tassi ùn andaranu micca solu à 1,5%, ma più vicinu à Zero, è forsi ancu negativu. "

Di sicuru, solu 6 mesi dopu, a Fed abbandunò i tassi à u zero bound. Dopu in settembre 2019, a Fed hà iniziatu à salvà i fondi di speculazione. Chì hà cuntinuatu finu à marzu 2020, quandu a Fed hà implementatu u più grande QE è salvamentu monetariu mai.

Oh, è i tassi sò cascati à solu 0.5% durante u colapsu di a pandemia.

Mantene stu graficu in mente cum'è avemu da vultà à questu momentaneamente.

In ogni casu, l'aumentu di i rendimenti di u bonu hà l'investituri in panicu, è i guru di i media proclamanu chì i tassi aumenteranu à 4% o più cum'è a battaglia per l'inflazione. A Fed hè ancu postu in modu aggressivu annantu à l'escursione di i tassi à cortu termine per cumbatte l'inflazione.

L'investituri s'ammuccianu in a commodità è altri cummerci in l'aspettazione di una persistenza più permanente di l'inflazione.

Tuttavia, l'aumentu di i rendimenti di u bonu suggerisce un risultatu assai diversu.

Houston, a Fed hà un prublema

A Riserva Federale hè attualmente impegnata in una campagna per aumentà significativamente i tassi di prestitu di notte per cumbatte l'aumentu di e pressioni inflazionistiche. A premessa hè chì aumentendu i tassi d'interessu, a crescita ecunomica rallenta, sminuendu cusì e pressioni inflazionistiche.

In isolamentu, l'aumentu di i tassi di a Fed prubabilmente ùn ponu micca una minaccia significativa sia per l'ecunumia sia per a borsa. In ogni casu, l'aumentu di e pressioni inflazionistiche, causatu da un dump massiu di liquidità di u guvernu è un surge in i rendimenti di ubligatoriu (sia à cortu sia à longu andà), sò digià strette a pulitica monetaria.

Comu mostra quì sottu, l'aumentu di i rendimenti di i boni di 2 anni hè senza precedente. Stòricamente, una tale crescita in i rendimenti à cortu termine coincide cù o recessioni o avvenimenti di u mercatu. Cù renditi avà 4-standard deviazioni sopra à a so media mobile di 52 settimane, tali hà tradizionalmente indicatu picchi di rendimenti prima.

Ricurdativi chì u graficu di i renditi di 10 anni sopra da 2018? Eccu u graficu aghjurnatu.

L'aumentu attuale di i rendimenti di u bonu hà purtatu u bonu di 10 anni à livelli estremi di oversold. Cum'è cù a tarifa di 2 anni, a tarifa di 10 anni hè issa deviazioni standard di 4 sopra a so media mobile di 52 settimane. Si avvicina ancu à a cima di u canali di downtrend à longu andà da 1980.

In particulare, a ghjente ùn compra micca case o vitture. Cumpranu pagamenti. I pagamenti sò una funzione di i tassi d'interessu, è quandu i tassi d'interessu aumentanu, l'attività di prestitu cade cum'è i pagamenti aumentanu sopra l'accessibilità. In una ecunumia induve u 70% di l'Americani anu pocu risparmiu, i pagamenti più alti anu un impattu significativu in u budgetu di a famiglia.

Questu hè un puntu criticu. I tassi d'interessu più alti creanu "distruzzione di a dumanda". Per quessa, cum'è i tariffi aumentanu finu à u puntu chì "qualcosa si rompe", l'impattu di deflazioni vi mostrarà rapidamente in i prezzi di i prudutti.

U risicu più significativu per a Fed hè chì i tassi di caminata aggravaranu a resistenza economica. Cù curve di rendimentu chì si dirigenu versu l'inversione, cusì storicamente suggerisce chì simu più vicinu à una recessione cà micca.

Una Grande Opportunità di Compra di Bond si avvicina

L'aumentu di i rendimenti di u bonu hà creatu una altra opportunità storica per cumprà bonds à un prezzu assai scontu. Cum'è l'investituri ùn volenu micca cumprà azioni à u fondu di i "mercati orsi" , ùn volenu micca cumprà bonds per a listessa ragione.

Tuttavia, cum'è mostratu sopra, a storia hà dimustratu ripetutamente chì alcune di e migliori opportunità di compra di obbligazioni sò ghjunte quandu l'investituri sò sicuri chì "questu tempu hè diversu". A realità hè chì i tassi ùn ponu micca cresce assai prima chì l'impattu nantu à u crescita ecunomica porta à una crisa, recessione, o mercatu bear. Tale hè u prublema di una ecunumia assai indebitata è levered.

Infine, a Fed pruvucarà una reversione di l'aumentu di i rendimenti di ligami. Comu nutatu da Andreas Steno Larsen:

"Aspittemu sempre i dettagli finali nantu à u prucessu di strettu quantitative (QT) da a Riserva Federale. In ogni casu, aghju a vista chì QT hè prubabile di aumentà a pressione di flattening nantu à a curva di rendiment, ancu s'è i dirigenti di a Fed tenenu l'opinione opposta. Empiricamente, i rendimenti di i boni longu sò sbulicati ogni volta chì avemu avvicinatu à a fine di un prugramma QE. Sta volta serà diversu ? Ne dubitu. "

U mutivu hè chì quandu a Fed elimina a liquidità da i mercati (QE), i participanti di u mercatu passanu da u posizionamentu "risk-on" à "risk-off". Hè cusì chì a reversione di QE hè coincidente cù i mercati più debuli.

Mentre a compra di ligami oghje pò ancu avè qualchì "dolore" in elli, simu prubabilmente più vicinu à una opportunità di compra significativa chè micca.

A più impurtante, i bonds prubabilmente superà i stocks è i cummerci ligati à l'inflazione in i prossimi 12 mesi.

Un tali risultatu ùn saria micca a prima volta chì succede.