L’Aspettivi di Tassi Neutrali più Alti Mostranu Perchè i Treasuries Abbraccianu 5%

Da Ven Ram, Bloomberg cummercializa un ghjurnalista è un stratega in diretta

Chì succede quandu i deficit sempre più allargati, a dumanda resistente in l'ecunumia è l'aspettativa chì i tassi d'interessu cuntinueghjanu à stà in alta scontranu l'un l'altru?

Rendimenti più alti di u Treasury nantu à e scadenze più longu, hè questu.

Mentre sta settimana hè puntuata da parechje riunioni di u bancu cintrali, u Dipartimentu di u Tesoru di i Stati Uniti hà ancu esce i so piani per a vendita di novi boni.

Questa carta di strada hè più impurtante in un sfondate induve u deficit fiscale hà radduppiatu in l'annu finu à settembre à pocu più di $ 2 trilioni . L'ecunumia hà pigliatu tuttu in u so passu, cù a crescita in u terzu trimestre chì vene in quasi 5%, più di duie volte u ritmu vistu in u sicondu.

Intantu, l'aspettattivi di l'inflazione per i prossimi 12 mesi anu avà acceleratu passatu 4%.

Hè un mischju abbastanza inebriante, per quessa, ùn hè micca surprisante chì i lettori in l'ultimu sondaghju MLIV Pulse cuntanu chì u tassu neutru di i Stati Uniti – una spezia di nirvana induve l'ecunumia hè in pienu impiegu senza attaccà l'inflazione – hà radduppiatu à almenu 100 punti base. da i livelli pre-pandemici. Hè per quessa chì i rendimenti di u Tesoru à 10 anni ùn anu micca veramente ritiratu da 5% malgradu tutte e tensioni in u Mediu Oriente. Tantu cusì chì a mediana di i lettori MLIV hè per u rendimentu di l'annu 10 per stabilisce circa 5% à a fine di questu annu.

Mentre chì questu pare cumplettamente plausibile, ci pò esse un riscu rialzante chì si stanca à i rendimenti ancu al di là, se a Riserva Federale deve esse custretta à rinfurzà a pulitica più per rinvià l'inflazione à u target. Mentre eramu in un periodu di disinflazione à traversu a prima mità di l'annu, ùn hè micca statu cusì in u sicondu. U prublema hè chì a Fed ùn hà micca un altru strumentu fora di i tassi d'interessu per calà.

In vista di quantu restrittiva hè a so tarifa di pulitica, u bancu cintrali pò decide di aspittà è guardà per un pocu di più, ma quelli numeri di crescita stellare da u terzu trimestre puderanu solu fà i decisori pulitichi menu attenti di fà più eventualmente.