L’amatori parlanu di strategia, i prufessiunali parlanu di logistica

Di Michael Every di Rabobank

Accuminciamu oghje cù una riferenza à u Seinfeld d'ieri cuncentratu Global Daily : un lettore m'hà ricurdatu di a citazione di George Costanza più apprupriata per i nostri tempi prisenti, chì aghju mancatu: " Ùn hè micca una bugia si crede . Ci hè assai di questu.

Di sicuru, shills à parte, un stratega ùn deve pruvà micca di menti à sè stessu nantu à ciò chì succede per predichendu megliu ciò chì pò succede. E cumu si vede megliu ciò chì succede? Cum'è insistiu, cuminciate cù i precetti ( cumu funziona u mondu?) , poi fighjate à a logistica (cumu funziona u mondu?). Dopu tuttu, cum'è un generale di i Stati Uniti hà dettu una volta, "l'amatori parlanu di strategia, i prufessiunali parlanu di logistica. " Ciò chì hè veru in a guerra hè veru in pace, è più cusì chì ci immersione più in una guerra economica micca dichjarata è, per i mercati, micca ricunnisciuta.

Allora fighjemu un pocu di i punti logistichi chì sò stati appena tracciati per noi. (Ci hè assai, per quessa, ùn fermate micca dopu à uni pochi, o risicate di mancassi alcuni di i migliori à a fine!).

In u Mediu Oriente, a crisa di u Mari Rossu s'aggrava : ancu s'è pochi sò attenti. Pruvate a dumanda di succhi cù taglii di tassi grandi in un pressu di supply è vede ciò chì succede. U flussu di l'aiutu marittimu da Cipru à Gaza hè avà principiatu, ma ùn risolverà micca i prublemi di distribuzione in terra, è l'esperti restanu scettichi annantu à u molo navale chì i Stati Uniti anu prumessu. U presidente Biden hà appena cunfirmatu una rinuncia di sanzioni di $ 10 miliardi per l'Iran, chì sustene i Houthis, settimane dopu avè fattu attacchi militari simbolichi à e so forze regiunale (presumibilmente ancora in corso) cum'è ricompensa per l'uccisione di trè suldati americani. In corta, a pace pare assai luntanu.

A Russia hà ripetutu chì aduprà un'arma nucleare se minacciata , ancu quandu i droni ucraini distruggenu più fabbriche militari russe in u territoriu di l'ultimi. L'Ucraina piglia ancu e raffinerie di petroliu russi: quanti di più di quelli prima chì i mercati reagiscenu? Eppuru a quistione più grande hè "induve hè a Russia?" datu diverse carte di questu in giru .

In Europa, u BCE hà lanciatu una rivista operativa chì Bas van Geffen copre in detail quì . Ci sò assai tweaks: unu hè chì u BCE conservarà una cartera strategica di obbligazioni chì include obbligazioni SSA emesse da u Bancu Europeu d'Investimenti (BEI). À u listessu tempu, u BEI cunsidererà prestu investisce in u settore di difesa di l'UE.

Cum'è u nostru espertu SSA Matt Cairns nota, questu vene u reiezione post-Ucraina, pre-Trump è mid-tedesca di Eurobonds cumuni per finanzià a spesa di armi. L'usu di u BEI pò dimustrà una strada di "menu resistenza", postu chì presta già l'equipaggiu duplice cum'è droni o elicotteri. L'accordu hè prubabile di piglià u tempu, è u finanziamentu serà solu rializatu gradualmente in prima, ma l'obiettivu di finanziamentu di u BEI hè di 60 miliardi d'euros per u 2024, cù l'autorizazione di finu à 65 miliardi d'euros, chì permette una flessibilità upside. Andà ancu più altu seria una formalità tecnica, ancu s'ellu Matt cunsidereghja chì questu hè un pocu di modu puliticu. Eppuru u sfondate geopuliticu hè cusì urgente cum'è Covid , chì hà attivatu l'azzione rapida passata, datu i tempi longu di ritardu per fà flussu di i beni di difesa.

Ciò chì si pò ancu dì hè chì un tali sviluppu potenzialmente s'assumiglia à una parte di u quadru radicale di cambiamentu di pulitica europea " autonomia strategica " chì avemu prupostu in dicembre.

In i Stati Uniti, u schema di supportu bancariu BTFP hè finitu: è nunda di male hè accadutu (ancora). À u listessu tempu, u bilanciu di u repo inversu di a Fed hè cresciutu da $ 445 miliardi à $ 522 miliardi in dui ghjorni. Intantu, u Sicritariu di u Tesoru Yellen hà dichjaratu ch'ella ùn s'aspetta micca chì i tassi di i Stati Uniti calanu à i so minimi pre-COVID . Infatti, cum'è Bloomberg dice: "U tassu di trè mesi, per esempiu, serà una media di 5,1% quist'annu, da u 3,8% previstu di marzu scorsu, anu dettu i funzionari di a Casa Bianca. A prughjezzione di u rendimentu di 10 anni hà risuscitatu à 4,4% da 3,6%. L'ultima prughjezzione puderia esse ancu più altu, ma per l'intervenzione di Lael Brainard, direttore di u Cunsigliu Ecunomicu Naziunale, secondu e persone familiarizate cù a materia prima di a liberazione ".

Se sì, cumu si veri taglii à u termini in a spesa di u Pentagonu seranu invertiti in avanti? Induve o quale hè a versione US di u BEI? O l'altri in u mondu anu da fà assai di più per stà sicuru in un mondu in quale i Stati Uniti facenu deliberatamente assai menu, postu chì pare più à sè stessu prima?

Hè cusì chì u prugettu di disinvestimentu di TikTok hà passatu a Camera di Rapprisintanti di i Stati Uniti cù una grande maiuranza bipartisana è hà un sustegnu chjave in u Senatu da certi quartieri, ancu s'è u corpu in generale hè più cunservatore (leghjite: hà lobbisti differenti) cà a Casa; è se passa quì, u presidente Biden hà dettu chì u firmarà.

Dunque, a Cina hè livida. Cusì sò quelli chì preoccupanu ciò chì succede vicinu à e social media. Tuttu chistu apparentemente swelled up "da nunda", ma ùn hà micca, è induve questu impetu puderia esse direttu dopu introduce più incertezza in certi mercati.

In quale, Trump hè signalatu cum'è flottante diversi miliardarii di fondi di hedge cum'è potenziale futuru Segretariu di u Tesoru duverebbe vince in 2024; ma ancu l'ex USTR Lighthizer, chì hè avà un mercantilista Hamiltonian avowed. Avete mai intesu parlà di bait and switch? O Hamilton? O mercantilismu ?

Ci hè più chè abbastanza azzione logistica acronymic-finanziari quì chè possu copre in dettu oghje. Ma a direzzione sottostanti di u viaghju pare esse abbastanza chjaru, salvu chì ùn site un dilettante, avè qualcosa à vende, o sò George Costanza.