Kaisa Fire-Sale espone u cuntagiu di a pruprietà di a China

Di Richard Frost, cummentatore è reporter di Bloomberg Markets Live

Kaisa dimustra chì Evergrande era solu a punta di l'iceberg quandu si tratta di e sfide chì affruntà l'industria immubiliare cinese.

Kaisa mette in vendita 18 prughjetti in Shenzhen, cù un valore tutale stimatu à circa 82 miliardi di yuan ($ 13 miliardi), secondu i rapporti u venneri. Hè dopu chì a cumpagnia hà dettu chì era affruntata da una "pressione senza precedente nantu à a so liquidità" è hà mancatu i pagamenti nantu à i prudutti di cunsumatori d'altu rendimentu chì avia garantitu.

Cù più di $ 11 miliardi di obbligazioni in dollari pendenti, Kaisa hè u terzu più grande prestatore di debitu in dollari di a nazione trà i sviluppatori. Una preoccupazione particulare per l'investituri era chì Kaisa hà luttatu per truvà soldi per rimborsà in terra, passività denominate in yuan à l'investitori cinesi di mamma è pop, secondu Craig Botham di Pantheon Macroeconomics. "Augura un male" per i rimborsi di u debitu in dollari dovuti in gran parte à i fondi stranieri, hà scrittu in una nota di u luni.

Mentre l'autorità chinesi anu dettu à i sviluppatori di ùn micca inadempiente di u debitu in dollari, i pagamenti mancanti in terra à l'investitori retail puderanu risicà l'instabilità suciale. A vendita di u focu di Kaisa pò cumprà un pocu di tempu – i ligami di a cumpagnia aumentanu in reazione à a nutizia.

Ma l'impresa hà fatture assai più grande da pagà: hà riportatu 238 miliardi di yuan in passività totali à u 30 di ghjugnu, secondu a so liberazione interim. Avia 25 miliardi di yuan di debitu pagabile in un annu, u rapportu hà dimustratu, cù obbligazioni senior chì sò state assicurate da l'impegnu di azioni in filiali offshore di Kaisa.

Quelli impegni sò in turnu garantiti da alcune di l'altri unità di Kaisa. L'azzioni di Kaisa sò cascate à un minimu record ghjovi prima di a sospensjoni di u cummerciu.

U so bonu di 6,5% per dicembre hè prezzu à solu 52 centesimi nantu à u dollaru ancu dopu a manifestazione di u venneri, un signu chì l'investituri aspettanu tagli di capelli di grandezza. Solu dui mesi fà, era cummerciale à par.

A capacità di l'imprese immubiliarii chinesi di rimborsà u debitu hè stata strinta da l'aumentu di i costi di prestitu, a caduta di e vendite di case è a caduta di i prezzi di l'assi. I rendimenti di i boni di u junk dollaru sò cullati versu u 22%, facendu chì u taccu di u mercatu offshore hè troppu caru.

Dumping inventarii nantu à u mercatu hè prubabile di aghjunghje a pressione nantu à i prezzi di i pruprietà, secondu Botham, chì hè capu di l'economista Chine in Pantheon Macroeconomics.

"I sfidi di u settore di a pruprietà sò sistemichi, è intensificanti", hà scrittu. "Aspittemu chì a pruprietà eserciterà una crescita crescente di crescita in tuttu questu annu è dopu".