Jim Grant: Avemu Ancora Sentu E Cunsequenze Piene di “L’Era di Soldi Gratuiti”

Via SchiffGold.com,

In una recente intervista cù Forbes , u cummentatore ecunomicu è u storicu Jim Grant hà avvistatu chì ùn avemu micca sentitu cumplettamente l'inevitabbile caduta di "l'era di soldi gratuiti".

Pensu chì e cunsequenze di più o menu 10 anni di soldi proverbialmente gratuiti saranu in i mercati di creditu.

Grant traccia a radica di i prublemi d'oghje in u 2008 quandu a Riserva Federale hè diventata "completamente irrazionale".

U bancu cintrali hà pompatu trilioni di liquidità in l'ecunumia cù trè round di allentamentu quantitatiu . Durante a pandemia, a Fed hà radduppiatu sta pulitica monetaria straordinaria. Hà ridutta ancu i tassi d'interessu à zero in u 2008 è li hà tenutu quì per quasi una dicada. Questa pulitica monetaria libera hà causatu ogni tipu di distorsioni è malinvestimenti in l'ecunumia è hà incentivatu livelli massivi di debitu.

Per esempiu, centinaie di "corporazioni zombie" si sò stati à l'acqua pigliendu prestiti à pocu pressu in l'era di i soldi facili. Avà queste imprese face a pressione di i tassi d'interessu crescente. Grant hà dettu: "L'assi pò ancu affruntà e cunsequenze di questu".

Il se pourrait que l'accumulation d'erreurs de prêt et une allocation de crédit provoquées par l'invitation à prêter indistinctement, c'est-à-dire le régime de taux 0 %, soit une invitation ouverte à l'exagérer en crédit.

Sicondu S&P Global , ci sò stati 516 fallimenti corporativi finu à settembre. Era più di qualsiasi annu sanu da u 2010.

Quasi tutti l'analista finanziariu mainstream crede chì a Riserva Federale hà da cumincià à taglià i tassi d'interessu à principiu di u 2024, malgradu u fattu chì i funzionari di a Fed insistenu chì i tassi devenu esse più altu per più. Ma Grant pensa chì i tassi d'interessu restanu più alti per più tempu, ùn importa ciò chì a Fed faci, è crede chì simu in i primi stadi di un mercatu generazionale bears in bonds . Disse à Forbes chì basa questu nantu à una lettura storica di a pulitica monetaria.

A frasa seria più altu per assai, assai, assai, assai più longu – ma avemu da sottolineare è italicize u cundizionale – se u passatu hè prologue.

Grant hà rimarcatu à l'entrevistadore di Forbes chì, salvu per uni pochi brevi blips, i tassi d'interessu tendenu cuntinuu à a tendenza trà u 1981 è u 2023. Ma in l'anni 40 prima di questu, in generale tendenu più altu.

Hè a storia storica, hè u mudellu, chì i tassi d'interessu mostranu una tendenza à tendenza annantu à intervalli di generazione. Semu avè ghjuntu un puntu maiò di demarcazione cù i tassi d'interessu in 2020 è '21 ".

Ma Grant hà dettu chì ùn duvemu micca aspittà una linea diretta. Ellu hà dettu chì se una recessione tocca, ci puderia esse un "substantiale" ma temporale pullback in i tassi di interessu.

Grant descrive una tendenza à longu andà di alta inflazione, crescita economica bassa è tassi d'interessu elevati – in poche parole – stagflation.

Qualchidunu sustene chì i prugressi tecnologichi anu un effettu di deflazione è mitigà l'impatti chì Grant si preoccupa. Hà cuncessu chì a tecnulugia tende à esse deflazioni, ma hà dettu chì ci sò stati altri periodi storichi di avanzamentu tecnologicu rapidu è alta inflazione – in particulare l'anni 1970.

Ùn sò micca sapè cumu paragunà l'intensità di u prugressu tecnologicu di l'anni 1930 versus l'anni 1970. Ma tramindui sò stati marcati da terribili miglioramenti in a tecnulugia produtiva è unu hà presentatu deflazione, l'altru putente inflazione ".

Grant hà temperatu a so previsione cù una parolla di prudenza.

" Sapemu quantu ricchi semu tutti se u passatu era un prologu affidabile è veramente – soprattuttu i storichi chì, cum'è, anu cusì pocu soldi", Grant hà dettu à Forbes , aghjustendu chì questu significa chì l'esperti duveranu "procede cun prudenza" quandu predicanu.