Jefferies declassa Nike, Footlocker, Urban Outfitters Cum’è u riavviu di u pagamentu di u debitu di i studienti hè stallatu per innescà un ritiro di spesa

L'analisti di Jefferies anu declassatu u giant di l'abbigliamento atleticu Nike, in più di i rivenditori di calzature è di vestiti Footlocker è Urban Outfitters, in u crescente ventu da un rallentamentu massivu in Cina à un consumatore di i Stati Uniti in deteriorazione in mezzu di riavviare i rimborsi di prestiti studianti. Questu seguita una nota da leghje da u Mercatu di Mercatu di JPM chì hà avvistatu a settimana passata: "U sentimentu hè diventatu assai negativu annantu à u cunsumadore di i Stati Uniti" (disponibile per i pro subs ).

Cumincendu cù Nike, l'analista Randal Konik hà dettu à i clienti u luni chì un rallentamentu in Cina, accumpagnatu da l'ultima indagine di i cunsumatori americani di u bancu, presenta una prospettiva preoccupante per a dumanda da una di e più grandi cumpagnie di vestiti sportivi in ​​u mondu.

"Videmu un risicu incrementale in avanti per NKE, postu chì u canali grossista hè prubabile di mantene a pressione è a crescita in Cina face ventu macro. Intantu, i nostri risultati di l'inchiesta di i cunsumatori indicanu chì i cunsumatori di i Stati Uniti sò probabili di riduce a spesa in avanti, cù vestiti è calzature essendu i più probabili. zone di pullback ", disse Konik.

Eccu più da u rapportu:

• U Canale Ingrossu per Resta Pressutatu … Mentre i livelli di inventariu di vendita anu migliuratu in tutta l'industria (in diminuzione di 5% YoY in 2Q23), pensemu chì a gestione stretta di l'inventariu finu à almenu a fine di l'annu hè prubabile di riduce l'ordine di rifornimentu è a pressione di u canali grossista di NKE. . Intantu, l'enfasi cuntinuu di NKE nantu à l'aumentu di a penetrazione di vendita di DTC hè prubabile di espansione i marghjini cù u tempu, ma pensemu chì l'ambiente di u cunsumadore attuale puderia spinghje u timing di sta espansione (44% in F'23 versus 60% LT target), mettendu NKE's F'25 target of high-teens Op margin (vs. 11,5% in F'23) in risicu.

• A crescita à pocu tempu in Cina puderia esse sfida. Mentre chì e tendenze in Cina sò state bè in l'ultimi trimestri, credemu chì a crescita resta sfidae datu i venti macroeconomichi in a regione. Pensemu chì i tendenzi di vendita di NKE in questa regione puderianu esse chjappà datu u recente rallentamentu di a vendita di vendita di vestiti in Cina (vede quì), è avemu modellu 7% di crescita in F'24 vs. di 12%.

L'avvertimentu di Konik nantu à un rallentamentu di i cunsumatori americani:

• I risultati di l'inchiesta puntanu à rallentamentu in a spesa di i cunsumatori di i Stati Uniti … A nostra indagine indica chì a maiò parte di i cunsumatori di i Stati Uniti cù u debitu di i studienti sò preoccupati di scuntrà tutte e so spese mensili (87%) è chì vestiti / accessori è calzature sò prubabilmente spazii di spesa ridutta. avanti. Per questu scopu, u 54% di i rispondenti pensanu di spende menu in vestiti/accessori è u 46% pensanu di spende menu in calzature, mentre chì u 51% pensa à cumprà menu articuli o cumprà menu freti in vestiti/accessori (48% in calzature). In u risultatu, aspittemu chì a spesa di i cunsumatori di i Stati Uniti sia pressata avanti.

• È i prudutti di prezzu più altu puderianu testimunià di ventu in contra . In particulare, 39% di i rispondenti à l'inchiesta pensanu à cumprà alternative più economiche in vestiti / accessori è 35% in calzature. Cridemu chì questi risultati suggerenu chì NKE puderia affruntà ventu incremintali in i zoni più prezzu di u so assortiment.

A pressione crescente hà obligatu Konik à abbassà e so stime fiscali per u 2024 per Nike mentre sminuì u stock da un "compra" à un "hold", è hà cambiatu un novu target di prezzu per u stock à $ 100 da $ 140.

• In cunsiquenza, aghjustemu l'estimi è u nostru PT si move à $ 100. Avemu calà i nostri ingaghjamenti F'24 è stime EPS à $ 52.1B è $ 3.45 (vs. Cons. di $ 53.6B è $ 3.72). Specificamenti nantu à 1Q, avemu avà previsione di vendita di $ 12.8B è EPS di $ 0.72 (vs. Cons. di $ 13.0B è $ 0.75). U nostru novu PT di $ 100 hè basatu annantu à ~ 26x F'2 P / E di $ 3.90, sottu u ~ 29x 5-year avg.

Ampliendu u cunsumadore, Konik hà nutatu chì quasi u 90% di i rispondenti cù u debitu di prestitu studiente eranu "preoccupati di scuntrà tutte e so spese mensili, mentre chì a ropa / l'accessori hè prubabile di esse una zona chjave di spesa ridutta avanti".

Ellu disse: "Per questu scopu, u 54% di i rispondenti pensanu di spende menu in questa categuria, u 51% pensanu à cumprà menu articuli o cumprà menu freti, è u 39% pensa à cumprà alternative più economiche".

In una nota separata, l'economista di Barclays Adirenne Yih hà avvistatu di pocu tempu chì u riavviu di i pagamenti di i prestiti di i studienti serà di circa 15,8 miliardi di dollari mensili – o 190 miliardi di dollari à l'annu – à a spesa di i Stati Uniti.

U rallentamentu di a spesa di i cunsumatori di i Stati Uniti hà ancu forzatu Jefferies Corey Tarlowe è Konik (in una nota separata) à sminuì i rivenditori di vestiti Footlocker è Urban Outfitters u luni matina.

"Credemu chì i cunsumatori di i Stati Uniti sò prubabilmente riduttanu a spesa avanti, cù vestiti è calzature essendu l'area più prubabile di pullback. Cù a ripresa di i rimborsi di i prestiti studianti, credemu chì questu puderia esse un catalizadoru chì pesa più in più di vendite digià molle à alcuni di i nostri. Copertura di vestiti di specialità. À questu scopu, credemu chì URBN è FL puderianu esse affettati è scendenu à Hold & abbassendu i nostri PT ", anu dettu l'analista.

Citendu l'indagine di i cunsumatori di u bancu, anu dettu:

• I risultati di l'inchiesta recenti indicanu un potenziale rallentamentu in l'acquistu discrezionale … Recentemente avemu realizatu un sondaghju per i cunsumatori americani cù un debitu di prestitu studiente eccezziunale per elli stessi o per i so figlioli (vede a nota quì) è truvamu chì ~ 54% è ~ 46% di i rispondenti pianificanu. per spende menu in vestiti / accessori è calzature, rispettivamente, cum'è u risultatu di i pagamenti di prestitu studiente riavviatu. Inoltre, u 51% pensa à cumprà menu articuli o cumprà menu frequentemente per l'articuli di vestiti / accessori, cù u 48% di i rispondenti chì si sentenu u stessu per i scarpi.

Anu aghjustatu:

• Cù a Nostra Copertura di Vestiti è Calzature Probabilmente Affettate Significativamente. .. ~ 33% di i rispondenti pensanu à fà shopping menu frequente in Urban Outfitters (chì hè digià soffrendu ventu in contra per via di l'inclinazione di u banner versu l'individui di redditu più bassu). L'impresa hà vistu un record di vendite in u 2T, principalmente guidatu da a so marca Anthropologie (crescente da 39% di e vendite in 2T22 à 46% in 2T24). Siccomu Anthropologie allarga u so assortiment per attruverà i clienti più ghjovani, credemu chì e difficultà puderanu nasce per via di a ripresa di i pagamenti di i prestiti studianti. Inoltre, cù i risultati menu di favurevuli per a nostra copertura di calzature, cumminati cù pressioni in corso in u canali grossista è macro venti in contra di a crescita in Cina, vedemu un risicu incrementale per NKE. In una nota recente, l'analista discrezionale di cunsumu di a Greater China di Jefferies, John Chou, hà nutatu chì a categuria di basket hà assistitu à una vendita debule è chì e calzature di corsa è fitness funzionanu megliu, ma in generale anu ASP è margini più bassi. Cridemu chì questi venti contrari puderianu passà à FL, chì attualmente hà ~ 64% di penetrazione Nike.

In u risultatu, anu retrocessu Footlocker è Urban Outfitters:

• In questu annu, avemu cridutu chì a nova gestione di FL aiuterà à riaccelerà l'affari, ma u turnuround hè statu più lento di ciò chì avemu anticipatu. In quantu à URBN, vedemu ventu in contra à a so linea di punta chì puderia persiste à traversu F'25.

Eccu ciò chì hà cambiatu:

Michael Wilson, di Morgan Stanley, hà ancu ritruvatu a listessa melodia u luni, avvistendu chì l'azzioni di i cunsumatori sò in difficultà: "Questa azione di prezzu riprende à rallentà a spesa di i cunsumatori, i pagamenti di prestiti di i studienti ripigliendu, l'aumentu di delinquenze in certi gruppi di famiglie, i prezzi di u gasu più alti è i dati indeboliti in u mondu. u settore di l'alloghju ".

Per riassume: i downgrades di Jefferies di Nike, Footlocker è Urban Outfitters sò l'ultimi segni d'avvertimentu chì i grandi banche di Wall Street perdenu rapidamente a fiducia in u cunsumadore.