Insights Into Risk: Taleb È Tyson

Autore di Charles Hugh Smith via u blog OfTwoMinds,

Eventi chì devastanu a maiurità finanziariamente arricchiscenu assai i pochi chì scumettenu nantu à dinamiche non lineari.

Vecu a listessa dumanda in fori, discussioni, articuli è email: chì possu fà per prutege me è a mo famiglia da tuttu ciò chì ci hè davanti?

Viste l'incertezze è l'estremi chì sò cusì evidenti, ricunnosce u risicu hè un primu passu utile, una ricunniscenza chì hè assai passata di moda. Se guardemu à i grafichi di u debitu di margine (prestiti presi contr'à u portafoglio di azzioni di unu) chì hè in livelli record …

… è interessu cortu (scumesse chì e scorte faleranu) chì si trova à u minimu record …

…, pare chì u risicu primariu per a mente di l'investitori sia FOMO (paura di mancassi) di tutti i guadagni grassi, succosi garantiti appena avanti.

Per i pochi chì anu sempre dumandatu nantu à a fonte di risicu, a risposta generale piglia unu di i dui percorsi: l' inflazione chì porta à iperinflazione o un colapsu deflazionariu di i difetti è spuntà e bolle d'assi.

Hè faciule di truvà pundits chì argumentanu per unu o l'altru, ma avemu e cundizioni iniziali, variabili è funzioni chì avemu bisognu per risolve stu prublema è uttene una risposta chjara, inflazione o deflazione?

Cunsiderate duie variabili chì sò raramente visibili in l'argumenti di i pundits:

1) Chì prufittà di e banche?

2) Chì prufittarà à a piazza di a nazione in l'ordine di piccu geopoliticu?

U campu di l'inflazione sustene chì u debitu crescente, publicu è privatu, pò esse servitu solu se i redditi si gonfianu in modu chì e famiglie, l'imprese è i guverni anu abbastanza redditu per fà i pagamenti di i so debiti in alza.

Postu chì si tratta di una spirale autoreffurzante – più inflazione porta à più inflazione – e banche centrali seranu custrette à stampà e so valute in l'oblit, vale à dì iperinflazione.

Se mai smettenu di stampà, a casa di e carte (crescente debitu) crollerà.

Questa logica pare abbastanza sana, ma una volta chì l'iperinflazione s'impegna è a ghjente guadagna 250.000 $ à u mese è una pagnotta hè 250 $, cumu prufittanu e banche da e famiglie chì paganu a so una volta stupenda ipoteca (chì richiede 30 anni di pagamenti mensili à pagà) cù una sola paga di u mese?

L'iperinflazione distrughjerà micca solu a valuta ma tuttu u settore bancariu, chì hè puliticamente putente. Seranu e banche à pusà à guardà passivamente a so ricchezza è u so redditu distruttu da una alta inflazione? Si suspetta chì useranu u so putere puliticu per evità di esse trascinati in polvere da iperinflazione.

E banche preferiscenu assai i difetti ch'elli ponu trasfurmà versu u guvernu (via salvataggi) è a deflazione, induve ogni pagamentu mensile di carta di creditu / ipoteca hà un putere d'acquistu più grande chè u mese precedente.

Dopu, cunsiderate e cunsequenze di l'iperinflazione nantu à a valuta di a nazione: perde praticamente tuttu u so valore in termini di compra di cibu, oliu, semiconduttori, autoveiculi, ecc. Da altre nazioni. Nuddu vulerà scambià beni veri per dollari senza valore. L'importazioni pagate cù dollari caderanu à zero in iperinflazione.

In termini di putenza ecunomica di una nazione, a so valuta hè u fundamentu, perchè se a valuta scende à quasi zero, allora tuttu u denominatu in quella valuta perde ancu valore nantu à a scena globale.

Una valuta di riserva – una moneta naziunale chì hè largamente tenuta in u mondu perchè si prevede di tene u so valore, è u mercatu per tuttu ciò chì hè denominatu in quella valuta hè estremamente grande è liquidu – hè u gioiellu di a corona di qualunque nazione (o entità, in u casu di l'UE) l'emette.

Quale prufitterebbe di a distruzzione di a valuta di riserva di una nazione? Praticamente nimu. A nazione seria impoverita. Allora perchè l'iperinflazione – a distruzzione di a valuta – hè accettata in modu generale cum'è inevitabile?

Hè ancu largamente assuntu chì a Riserva Federale è altre banche centrali cuntrolanu tutte e variabili in a fissazione di i rendimenti di i bonds, i tassi d'interessu è l'inflazione. Ma chì si alcune variabili sò fora di u cuntrollu di a Fed? È se a so pretensione di cuntrullà tutte e variabili hè solu PR?

Ùn sapemu ancu chì funzione pò manifestà l'inflazione o a deflazione. Serà aritmeticu – 1 + 1 = 2 + 1 = 3, ecc. – o geomitricu – 1 + 1 = 2 + 2 = 4 + 4 = 8 + 8 = 16?

Questu face una differenza enorme: l'inflazione aritmetica hè prevedibile – 5% à l'annu, per esempiu – ma l'incrementi geomettrici portanu à una iperinflazione è una cumpleta destabilizazione di l'ecunumia è di a sucietà.

Pochi esperti sapenu chì e banche centrali è i guverni sceglieranu u difettu è a deflazione perchè questi seranu dolorosi – ma chì puderebbe esse più penosu di spazzà u valore di a valuta?

Se l'elite ricca pussede metalli preziosi, terreni agriculi, fabbricazioni, obbligazioni di u guvernu, ecc., Allora u difettu di e famiglie zombie è di e corporazioni (zombi definiti cum'è entità chì devenu imprestà di più per restà trà i vivi), allora perchè li importa? I detentori di obbligazioni aziendali è i prestatori marginali saranu distrutti, ma dinò, i ricchi anu solu bisognu di avè un debitu marginale per evità a debacle di perdite di default.

L'eliti puliticamente putenti anu u so as in u foru: ponu dumandà à i pulitici (chì anu bisognu di i so cuntributi per finanzà e so campagne di rielezzione) di salvà e banche, trasferendu e perdite da inadempienze da banche private à u settore publicu, esattamente ciò chì hè accadutu in 2008-09.

Ma una volta di più, sò l'elite è u guvernu à pienu cuntrollu di tutte e variabili, o puderianu esse assumendu funzioni aritmetiche quandu e funzioni geomettriche si puderianu manifestà in realtà? I difetti deflazionarii ponu distruggere l'assi bancari altrettantu rapidamente cum'è iperinflazione, cume una volta chì i cumpratori svaniscenu (i mercati diventanu senza offerta) allora u valore di l'assi impegnati cum'è collaterali scende à livelli chì nimu crede pussibuli.

L'interi palazzi highrise sò venduti per u valore di u sistema di ascensori. Ié, hè accadutu in a Grande Depressione.

Un pocu di inflazione o di deflazione hè una bona cosa, gestibile da u guvernu è l'elite, ma l'inflazione geometrica o a deflazione minanu tuttu u sistema finanziariu, cumprese e finanze di i guverni è di l'elite.

Cumu calculemu a probabilità è l'intensità potenziale di disordine suciale destabilizante? Hè largamente assuntu chì i Stati Uniti ùn puderanu mai sperimentà a sorte di disordine sociale massiccia è diffusa chì si verifica in e nazioni di u mondu in via di sviluppu durante e crisi. Ma l'omi sò umani, è quandu sò sottumessi à pressione da una alta inflazione / deflazione è una diminuzione di a prosperità, a ghjente risponde in modi chì ponu scappà assai rapidamente da u cuntrollu di l'autorità.

Una Rivuluzione Culturale si stalla in America?

Se e variabili è e funzioni cunsequenziali ùn sò micca misurabili, allora apparentemente picculi disordini ponu sparghjesi in tutta a sucietà – o in a catena di fornimentu.

Induve ci lascia tuttu què? Sapemu per studii di psiculugia umana chì l'umani ùn si sentenu micca cunfurtevuli cù l'incertezza è cercanu un paradisu di certezza u più prestu pussibule. Si aggravaranu à credenze ancorate di fronte à prove cuntrastanti è rinfurzanu u so attaccamentu à e credenze quandu sò sfidate. Semu cunnessi per un impegnu decisivu per una struttura di credenze.

L'indecisione è l'ambiguità sustenute sò scomode. Vulemu una risposta, è s'ellu ùn ci n'hè micca, allora ne faremu una o impegneremu à una risposta pruposta da un pundit, ancu se quella persona ùn hà micca una megliu capiscitura di e cundizioni iniziali, variabili è funzioni cum'è qualsiasi altru.

In alternativa, se ùn pudemu micca risponde à a quistione di ciò chì accade dopu, duvemu accettà chì l'incertezze di sta epuca ùn sianu risolvibili.

Questa hè una visione estremamente preziosa, cum'è se abbracciamu questa incertezza, pudemu evità di defaulting à una falsa certezza rigida, fragile chì pò solu induce a sviamentu se l'eventi ùn seguitanu micca a strada chì avemu impegnatu.

In altre parolle, vulemu tutti certezza, ma questu ùn hè micca pussibule perchè 1) e variabili sò invisibili 2) e funzioni sò scunnisciute è 3) a "soluzione" (percorsu previstu) dipende interamente da e cundizioni iniziali, in cui picculi cambiamenti cambià cumpletamente u risultatu.

Di fronte à a cunniscenza chì u cosiddettu risicu di coda di grassu (vale à dì una funzione geometrica chì sustituisce una funzione aritmetica, è picculi eventi chì scatenanu grandi cunsequenze, vale à dì dinamica non lineare) hè reale ma imprevedibile, allora simu forzati à pensà à traversu questi suppostamente bassi -rischi di probabilità è cuncepisce una risposta chì pudemu implementà perchè l'avemu digià pensatu.

Questa hè a differenza trà avè una risposta pre-pianificata è u panicu.

A citazione memorabile di Mike Tyson offre una grande visione di u risicu è di l'incertezza: "Ognunu hà un pianu finu à esse punzatu in bocca".

A persona media cunsidereghja chì e probabilità di esse pugnatu in faccia sò assai bassi. U studiente in arti marziali ùn seguita micca a linea di pensà chì, perchè e probabilità parenu basse, ùn ci hè bisognu di amparà l'autodifesa. Piuttostu, esse preparatu per difende si hè un statu permanente di prontezza, forse arrugginitu è ​​imperfettu, ma ci hè quantunque.

Eventi chì devastanu a maiurità finanziariamente arricchiscenu assai i pochi chì scumettenu nantu à dinamiche non lineari. Stu prufilu 2002 di Nassim Taleb di Malcolm Gladwell offre una perspettiva illuminante nantu à questu approcciu.

Blowing Up: Cumu Nassim Taleb hà trasfurmatu l'inevitabbilità di u disastru in una strategia d'investimentu

Pochi di noi ponu perseguite e strategie matematicamente sofisticate di Taleb. Ma questu ùn significa micca chì ùn pudemu micca abbraccià incertezza è rischi di coda di grassu è pensà à traversu e risposte in anticipu, è pianificà una strategia di copertura chì conta per e pussibilità da 1) nunda cambia in 2) tuttu cambia.

Ùn avemu micca da risponde perfettamente per avè successu. Simu solu bisognu di avè preparatu risposte per e contingenze da qualunque cosa consideremu più probabile à qualunque cosa consideremu assai improbabile ma ancu pussibule.

U puntu quì hè chì abbraccià l'incertezza significa chì accettemu chì u mercatu pò ancu punch in faccia, è pudemu fà errori o mancà di eseguisce cum'è aviamu speratu, ma u prucessu di pianificazione di strati di risposta pò aiutà à pruteghje da perdite irreversibili è decisioni pessime fatte in u caosu di a paura è di u panicu.

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