Insegne, Insegne, In ogni locu Ci hè Insegne. Ma l'investitori ignoranu …

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U Bias Bullish Continua In Dicembre

A prima settimana di Dicembre hà cuntinuatu a so avanzata alcista postu chì "e cattivi nutizie" diventanu "una bona nutizia".

L'annunziu di Pfizer ( PFE ) di i prublemi di a catena di furnimentu hè statu vistu cum'è "bona nutizia" postu chì significa più dumanda di stimulu di u Guvernu.

Vennari, u disgraziatu raportu d'impieghi, senza punti luminosi, era ancu "bonu" postu chì significava più dumanda di stimulu.

U prublema hè chì u stimulu ùn crea micca attività ecunomica sustenibile è organica. Stimulus tira solu avanti l'attività futura in u presente, lascendu un futuru vacante da riempie. A dimensione è a portata di u stimulu discuttu ùn beneficeranu micca direttamente i consumatori quasi à u gradu vistu prima. Queste lasciaranu u mercatu assai suscettibile à a delusione.

Tuttavia, cum'è mostratu sottu, i mercati sò partuti da a so recente consolidazione è anu spintu à novi massimi. Tale ùn hè micca surprisante, datu chì simu in mezu à u forte periodu stagionale di l'annu. (U graficu seguente hè una versione mudificata da u mo cumpagnu David Larew @ThinkTankCharts)

U pannellu inferiore di u graficu mostra chì un "panicu di compra" hè in corsu. Tale ùn vene senza risicu. Inoltre, l'analisi di Doug Kass hè un summariu eccellente trà e chiacchierate di i media è e realità fundamentali.

Puzza di gruppu

"Ci hè una tendenza per i cummentatori, i strategisti, è altri à crede" u prezzu hè verità ", è à risponde di conseguenza in u cummerciu è l'investimentu. Se unu hè cunsumatu da u prezzu, hè imperativu di ricunnosce e sfide potenziali à quellu approcciu è l'influenze artificiali di quella azzione di u prezzu.

Ma per mè, questu hè un fallimentu, più cusì oghje chì mai, è certamente quandu u mercatu hè menu amichevule cum'è i prudutti passivi è e strategie sò a coda chì wags u cane di u mercatu. Si deve sempre mette in causa a legittimità di l'azione di u prezzu à breve termine, stà indipindente in vista, è evità di diventà troppu fiduciosi in sè stessu è di u "Gruppu Puzza".

Attualmente, u mercatu hè estremamente "unilaterale" cume l'investitori caccianu i mercati. Cum'è l'aghju nutatu ieri, u numeru di scorte sopra à i so 200-dma hè à u livellu più altu vistu in parechji anni. Tale ùn hè micca sanu, è e vette precedenti anu sempre precedutu "decadenze inaspettate".

«A paura è l'avidità riflettenu. A paura, prevalente di marzu, hè stata rimpiazzata da l'avidità in nuvembre ". – Doug Kass

Dammi un segnu

Mentre v
ulemu certamente esse opportunisti è prufittà di i mercati chì ci ponu dà, duvemu dinò ricurdà chì "a folla si sbaglia à i picchi è à l'acqui". Impurtante, qualunque sia a bona nutizia chì esiste, hè dighjà stata bè "prezzu-in u mercatu".

Cum'è Doug nota, i fundamentali sottostanti sò prubabilmente micca di supportu per e attese attuali, chì lascianu i mercati vulnerabili à a delusione l'annu prossimu.

"Mentre guardemu fora di questu annu è in 2021-22, u prufittu è l'aspettative ecunomiche parenu troppu ottimiste postu chì un numeru di piccule è grandi imprese sò state sventrate da Covid-19. A quantità di u debitu publicu è privatu chì s'hè accumulatu l'ultimu annu (è 10 anni!) Servirà da guvernatore à a crescita in un mumentu in cui à a Riserva Federale li ferma poca munizione è "spinge una corda". In effetti, u 2021 pò marcà una inversione di un allentamentu monetariu aggressivu chì hè stata a paglia chì hà fattu agità a bevanda di u mercatu ". – Doug Kass

Sì solu ci fussi un segnu?

Firmate, Firmate, In ogni locu Un segnu.

«Firmate, firmate, in ogni locu un segnu
Bloccendu u scenario, rompendu a mo mente
Fate questu, ùn fate micca questu, ùn pudete micca leghje u cartellu? " – Five Man Electric Band

Durante l'ultimi dui settimane, avemu discuttu u pusizionamentu rialzista più estremu in i mercati. In u video di 3 Minuti di sta settimana passata, avemu attraversu parechji grafichi chì mostranu u listessu.

Iè, ci sò di sicuru assai segni.

Ghjovi, SentimenTrader hà publicatu un grande schema chì riunisce tuttu què.

"Per a prima volta in 15 anni, 60% di l'indicatori chì seguitemu mostranu una quantità eccessiva di ottimisimu. Un eccessu di eccessi ". – SentimenTrader

À cortu andà, u takeaway hè chì u sentimentu rialzista pò, è face spessu, portà i mercati più luntanu di ciò chì a logica prevede. Tuttavia, senza eccezione, quandu "ognunu hè nantu à u listessu latu di a barca", una reversione accadrà. Ma hè cusì chì i mercati funzionanu cù u tempu.

Cum'è aghju discuttu prima, u livellu di speculazione in u mercatu hè abbastanza rampante chì l'investitori ùn anu paura di un crash di u mercatu. Attualmente, l'acquistu di l'opzione di chjamata speculativa hè à un livellu record, mentre chì l'acquistu messu (una siepe contr'à u risicu di downside) hè inesistente. Questa deviazione hà spintu u rapportu Put-Call Option à un novu minimu.

Di novu, questu ùn significa micca chì una correzione di u mercatu sia imminente; tuttavia, a storia mostra chì tali estremi anu purtatu à correzioni à breve termine o peghju. Tuttu ciò chì hè necessariu hè un "catalizatore " per inizià a vendita.

Per avà, pare chì ùn ci sia "nisun risicu". Ma hè in questi periodi, induve u vostru "preghjudiziu emutivu" vi tira da "logica", chì l'investitori tendenu à mette si in guai.

Tuttavia, ci hè una cosa chì stemu guardendu da vicinu.

U Signal di Volatilità

In un mercatu chì ghjunghje à un puntu di cumpiacenza più estrema, ùn hè micca surprisante di vede a volatilità calà à livelli inferiori. Tuttavia, hè quandu a volatilità diventa più depressa chì u signale contrariu diventa più criticu.

Cumu hè indicatu in u graficu sottu, l'indice di volatilità ($ VIX) hà attraversu induve formanu picchi di marca precedenti. Tuttavia, solu perchè si ghjunghje à un certu livellu, ùn significa micca chì una correzione sia immediata. Spessu, livelli inferiori restanu per qualchì tempu. Ma, quandu un "signale di compra" hè attivatu (linee tratte verticali) è a volatilità si volta, hè tipicamente un avvenimentu rapidu.

Inoltre, u signale di volatilità hè più criticu quandu u mercatu diventa simultaneamente allungatu à livelli più estremi. Cù u mercatu chì attualmente spinge una estrema deviazione standard 3 da a 50-dma, u "stadiu hè stabilitu" per una correzione à breve termine.

Notevolmente, quella deviazione, cumminata cù un RSI negativamente divergente (pannellu superiore), è più di 90% di e azzioni sopra i so 200-dma, hè un avvertimentu. Cum'è e linee verticali mostranu, a cumminazione di queste misure hè stata precedentemente allineata cù i picchi di u mercatu.

Tirendu Avanti

Durante a settimana scorsa, i tituli di più stimulu anu rinfurzatu i toru. A pruposta attuale, chì prubabilmente serà ridutta in i negozii, hè di 900 miliardi di dollari. Una tale fattura hè assai luntana da i mercati di pacchetti originali di 2,2 trilioni di dollari avianu "licitatu" per prima.

Ci hè un coppiu di prublemi cù una fattura di sta dimensione è struttura. Vista a ripresa ecunomica piuttostu acuta vista in u terzu quartu, l'input di stimulu averà un impattu più silenziosu nantu à l'attività futura. Inoltre, datu chì stu prughjettu ùn hà micca "cuntrolli diretti à e famiglie", a spinta à a cunsumazione serà assai menu.

L'idea di "stimulu" porta ancu à una seconda premessa di "dumanda pentata". Postu chì i cunsumatori sò stati "chjosi" per via di a pandemia, ci hè una quantità enorme di dumanda " pentata " in u sistema. Appena chì i cunsumatori sianu "scatenati" , si precipiteranu in l'ecunumia è spenderanu cun abbandunatu imprudente.

In una recessione ecunomica nurmale, tale seria probabilmente u casu. Tuttavia, in questu ciclu, i pagamenti in eccessu di disoccupazione è i cuntrolli diretti à e famiglie anu purtatu à una spesa di spesa in case, automobili, è vari servizii.

In altre parolle, ci hè probabilmente micca tanta dumanda "pent up" cum'è i participanti di u mercatu s'attendenu attualmente. Se e vendite di vendita di vendita di vacanze sò qualchì indicatore (u retail cumporta ~ 40% di PCE, chì hè ~ 70% di u PIB), allora i consumatori ponu esse più "spesi" invece di "pent up".

"A vendita di u Black Friday in magazzini hè calata di 54,5% GIOVANI, ma tuttu ciò chì Bubblevision vole parlà hè di cumu hè in linea u 21,5% di più. U consumatore tutale hà passatu l'ultima stagione di vacanze à 730,7 miliardi di dollari. In linea era solu un pocu più di $ 100B. L'incrementu di 21,5% in ligna hè insignificante ". – TheMarketEar

L'Instabilità di Stabilità

Aghju scrittu prima un articulu perchè a Riserva Federale hè cusì dipendente da a stabilità in i mercati finanziarii.

"U paradossu di stabilità / inestabilità" assume chì tutti i ghjucatori sò raziunali è una tale razionalità implica evità di una distruzzione cumpleta. In altre parolle, tutti i ghjucatori agiranu raziunale, è nimu ùn spingerà "u grande buttone rossu".

A Fed hè assai dipendente da sta supposizione in quantu furnisce a "stanza" necessaria, dopu più di 11 anni di u prugramma di politica monetaria più senza precedenti in a storia di i Stati Uniti, per pruvà à navigà i rischi chì si sò sviluppati in u sistema.

Semplicemente, a Fed dipende da "tutti chì agiscenu in modu raziunale" "

Sfurtunatamente, u registru mostra chì tale ùn hè mai statu u casu.

Doug Kass hà fattu un grande puntu nantu à sta questione a settimana scorsa.

"Mentre hè chjaru per a maiò parte di u luntanu da e norme passate zero è i tassi d'interessu negativi ci anu pigliatu, pensu chì l'esposizione deve andà un passu più luntanu per esse cumpleta. L'elementu mancante hè l'assenza di u cuncettu di instabilità di l'equilibriu attuale creatu è sustinutu da zero / tassi d'interessu negativi.

Hè impurtante di enfatizà chì, quant'è, serà tamanta a 'distanza' finanziariamente à u prossimu puntu di equilibriu una volta chì sta bizzarra instabilità sia finalmente interrotta – cume deve esse un ghjornu.

U puntu per esse martellatu in casa hè quantu "luntanu", in termini finanziarii, hè à l'equilibriu più stabile è naturale sustenutu da i tassi d'interessu chì riflettenu i tassi di crescita reali.

Quì a frasa descrittiva operativa hè assai luntana! "

Actualizazione di Posizionamentu di Portfolio

Semu d'accordu cù u puntu di Doug nantu à l'instabilità. Quandu esaminemu u pusizionamentu più stremu di u mercatu à tanti livelli diversi, hè per quessa chì avemu continuatu à pusiziunamu di più difensiva in l'ultimi dui settimane.

Dunque, hè in questi punti di u mercatu, induve l'investimentu pare una opportunità "ùn pò micca perde" , chì u "risicu" tende à presentassi in a moda più indisciplinata. Hè ancu in questi punti induve l'investitori si allontananu da e so discipline d'investimentu per "piglià un pocu di più risicu". Tuttavia, hè quì chì l'investitori scoprenu chì anu pigliatu assai più rischi di quantu si rendenu contu.

Hè per quessa chì, in l'ultimi dui settimane, vi avemu furnitu regule d'investimentu è linee guida. Queste sò e stesse regule è disciplina chì usamu in a nostra pratica.

Travaglianu sempre? Assolu micca. Tuttavia, u più spessu ch'è no, quelle regule vi impediscenu di perde grandi quantità di capitale.

Per avà, purtemu livelli di cassa più alti di u solitu dopu avè riduttu a durata è a dimensione di a nostra obbligazione è pigliemu prufitti in alcune di e nostre pusizioni di capitale più eccessivamente overbought. Dunque, cù un megliu pusizionamentu è una beta più bassa, pudemu aspettà a prossima opportunità di aghjunghje à u nostru risicu di capitale.

Infine, guardemu u Dollaru US assai da vicinu. Avà hè estremamente oversold cù una grande pusizione netta-corta. Questa hè una configurazione primaria per una inversione piuttostu brusca, chì porterebbe à prezzi più bassi in materie prime, azzioni, mercati emergenti, mercati internaziunali 6 è bitcoin.

Ma hè una storia per più tardi.