Iniziativa “Cintura è Strada” di l’Europa: Roady McRoadface

Da Michael Ogni di Rabobank

Una strada cù qualsiasi altru nome

I minuti Fed furnianu qualcosa di sorpresa. U listessu FOMC chì ci hà dettu pocu fà chì ùn alzerà i tassi finu à a fine di u 2024 perchè l'ecunumia hè inghjusta -poi passendu à a fine di u 2023 dopu à un rinculu di a catena d'approvvigionamentu ch'ella ùn hà micca previstu- riporta "varii participanti anu dettu ch'elli aspettavanu e cundizioni per avè principiatu à riduce u ritimu di l'acquisti di beni da rispettà un pocu prima di ciò ch'elli avianu previstu in riunioni precedenti à a luce di i dati entranti ".

Allora quandu hè quellu – 2022? Ùn hè micca … (cuntrolla u calendariu) sei mesi da quì ?! Benintesa, ci eranu alcune culombe chì parlavanu ancu di i dati di disoccupazione. Tuttavia, hè un ulteriore avvertimentu per i mercati chì u mega-QE di i Stati Uniti pò esse un amore stellatu micca longu destinatu à stu mondu – è a separazione da ellu hè probabile chì sia assai di più dulore chè dolce per a maiò parte di e classi di beni.

I renditi di u Tesoru di i Stati Uniti cuntinueghjanu à calà, fendu dinò una burla à quelli chì avianu dettu sta volta chì a rumpitura era vera. 2s chjusu à 0,21%, falatu 6bp da u so piccu recente; 10s anu passatu una parte di a ghjurnata sottu à 1,30% è chjusu à 1,32%, in calata di 13bp da u massimu intraday di u mercuri; è 30 sò à 1,94% quandu eranu 2,45% in marzu. Chì alba ecunomica hè prevista in quella mossa di rendiment! Eppuru, cum'è a Fed (è RBNZ) si inclina versu u strettu, u BCE è PBOC si inclinanu versu l'altru modu. Chì hà da esse "interessante": imaginate un mercatu cù a Fed (è RBNZ!) Inclinata in un modu è u BCE / PBOC / BOJ / RBA l'altru.

Bloomberg cita ufficiali di a BCE chì a rivista di a Banca vedrà un cambiamentu versu un novu scopu di inflazione di 2% chì "permette di superà quandu hè necessariu" versus l'attuale "sottu à 2% è micca superà". A Fed hà dighjà un Targeting Inflazione Mediu Flessibile (FAIT) ma ùn avemu ancu un novu nome di politica d'inflazione di a BCE. Serà Targeting Inflazione Flessibile (FIT)? O Targeting Mediu Flessibile (FAT)? O Livellu Flessibile di Targeting Mediu (FLAT)? O Livellu Flessibile di Prezzi Medii (FLOP)? Ma chì ci hè in un nome? I tassi di a BCE sò in attesa ancu di più, s'ellu hè pussibule, è BCE-QE -una volta pensata impossibile- scurrerà per più tempu. È i prezzi di l'assi cresceranu più alti, rendendu i ghjovani / poveri più in furia, è nisun prublema strutturale serà affrontatu, dice u mercatu di i bonds.

U Cunsigliu di Statu di a China hà ancu fattu sapè chì " utilizerà strumenti di pulitica monetaria, cumprese e taglie RRR, in una manera puntuale per intensificà ulteriormente u sustegnu finanziariu per l'ecunumia reale, in particulare e piccule imprese " – cusì a politica di allentamentu. Innota chì ùn era micca u PBOC chì dice questu, sottolineendu cumu a politica monetaria in Cina differisce da l'Occidente (per avà). Questu serà cunsideratu cum'è rialzista da e stesse persone chì ci dicenu recentemente chì a Cina stava sperimentendu una grande recuperazione in forma di V, ma i tagli RRR ùn aiutanu micca se u prublema hè una mancanza di fiducia è troppu debitu: abbassà direttamente u costu di l'imprestamentu per E PMI saranu, ma e banche sò avverse à u risicu, è u finanziamentu di e PMI hè un prublema in ogni locu. I tagli RRR aiutanu à spinghje CNY più bassu quantunque : chì hè diflazionariu per u mondu – o seria senza un effettu di catena di fornimentu Bullwhip.

Intantu, u Cunsigliu di Statu prupone ancu strumenti di pulitica monetaria per supportà obiettivi di riduzione di emissioni di carbonu in forma di rilasciu di quote cù tassi preferenziali rilasciati à istituzioni finanziarie qualificate per incuraghjà u finanzamentu per prestiti verdi . In altre parolle, u prestitu verde subvenziatu; chì hè ottimu per l'ambiente … è per l'imprese cinesi in traccia di esse culpite da i Meccanismi di Ajustamentu di a Frontiera di Carbone (tariffi verdi) da i Stati Uniti è l'UE. A menu chì CBAMs escludenu l'importazioni chì utilizanu aiuti di u Statu – chì i Stati Uniti è l'UE sò stessi prubabili di aduttà per diventà verdi – quali seranu i criteri per escludere tali merci cinesi? U Great Game ghjoca – sottu un novu nome. È cusì face una bifurcazione fisica putenziale per currisponde à quella di i tassi.

In quale nota, Global Times di a Cina ùn hà micca ricevutu u ricordu recente nantu à a presentazione di una faccia più amabile. In risposta à u vice-primu ministru di u Giappone chì afferma chì u so paese lutterebbe accantu à i SU in favori di Taiwan in casu chì a Cina invadi, chì Pechino hà pigliatu naturalmente cum'è una pruvucazione, u GT hà rispostu: "U Giappone scaverà a so propria tomba se attraversa a linea rossa di a questione di Taiwan … U Giappone diventerà u scopu di a greva militare di a China. Questu mette in periculu a sopravvivenza di u Giappone ". Più liberu scambiu, qualchissia?

In listessu tempu, Politico riporta: "I paesi di l'UE stanu finalmente diventendu serii nantu à a so risposta à l'iniziativa di a Cintura è di a Strada di a Cina … [L'Unione Europea] i guverni volenu chì a Cummissione passessi i prossimi nove mesi cun una lista di" prughjetti à grande impattu è visibili "per rivali à u schema di Pechino … Frà e sfide per l'Europeani ci serà un nome per u so pianu chì hè accattivante cum'è Cintura è Strada. Avarà ancu bisognu di un logò … [per] schjattà u soft power di l'UE. »

* Frà * e sfide?! Questa "autonomia strategica aperta" geopolitica di l'UE o un eserciziu di marketing? Un "nome peghju" è un logò sò veramente a sfida in una lotta di realpolitik per e risorse è a pusizione di a catena di valore, è u susseguente putere ecunomicu per sustene u sistema di valori di l'ecunumia pulitica di l'UE in u 21u seculu?

Chì ci vole à custruisce, è à benefiziu di quale, per esempiu? À forza di a UE chì risponde à u BRI, stu prucessu pò esse summa zero.

Chì ne pensi di u finanzamentu? Nisunu in l'UE vole pagà per un "BRI" malgradu a BCE QE4EVA chì a faci facilmente. Politico dice " Ùn ci hè micca un prezzu per u novu schema di l'UE, ma u Cunsigliu dumandarà un mistu di finanziamentu publicu è investimenti privati ", cù a BEI è a BERD in u mix. Eppuru, nota chì a Cina hà (assai) abbassatu largamente finu à 2,5 trilioni di dollari in BRI, assai di questu perde soldi.

E quale, fora di a Francia, serà dispostu à difende u schema di l'UE in terra in un ambiente glubale sempre più tagliente? (" O cara, a to strada hà purtatu enormi buche in a notte … vergogna. A moia hè sempre aduprabile. ") D'altronde, cumu si faci tuttu accantu à l'impegnu di u G7 di custruisce un rivale BRI "B3W", o u franco-tedescu? U schema sino-africanu hà fluttu lunedì sta settimana? Dumande, dumande.

Eppuru una strada cù qualsiasi altru nome seria cusì dolce, allora eccu alcuni suggerimenti per l'UE:

• Euroad;

• U Melt and Fold;

• A Rana è u Rospu ; o

• Roady McRoadface (cortesia di Rabo's Erik-Jan Harn)