In Momentu di Onestà Brutale, JPMorgan Dice chì U Disastru Ecunomicu è Più Serrature Seranu Grandi Per l'azzioni

Dopu avè lettu mesi di ridiculu scopu di cummentà Wall Street, induve prima una vittoria di Trump era u megliu risultatu per l'azzioni (in un mumentu quandu Trump era vistu cum'è un favuritu di vince), dopu una vittoria di Biden diventendu u megliu casu per l'assi di risicu ( questu emerge prevedibilmente intornu à u tempu chì Biden hà pigliatu l'iniziativa in i sondaggi), dopu una Onda Blu chì emerge cum'è u risultatu più rialzista (intornu à u tempu un spazzamentu demucraticu hè diventatu u risultatu più probabile secondu i sondaggi), è dopu dopu una breve deviazione quandu Wall Street hà fattu una breve paura di u bloccu di u Cungressu quandu un Cungressu spartitu hè diventatu di colpu una pussibilità troppu vera, simu andati in piena rotonda è una vittoria di Trump hè diventata una volta di più u risultatu u più rialzista (secondu JPMorgan), i trader è l'analisti semplicemente roteranu l'ochji è ridere ogni volta chì un novu "scenariu" emerge da i scrivani di strategia di Wall Street.

Ci era una ragione simplice per quessa: cum'è Eric Peters di One River spiegatu prima , dapoi l'arrivu di MMT in marzu, a realtà simplice hè chì per i stock ùn importa più quale hè u presidente, per sapè:

Quandu e scorte anu toccu u 23 di marzu, Trump hà guidatu strettamente Biden in i mercati di scommesse. Ma e pandemie anu cunsequenze è sta catastrofe hà colpitu una nazione chì avia passatu decennii à ottimisà a so ecunumia per spronà a valurizazione di u prezzu di l'assi. U sistema finanziariu di l'America era troppu sopravvissutu quant'è instabile. Una depressione era inevitabile in assenza di qualcosa di assolutamente senza precedenti.

U 27 di marzu Trump hà firmatu a Legge CARES di $ 2,2 trln, è questu, cumbinatu cù una serie mozzafiata di prugrammi di acquistu di beni hà marcatu l'iniziu efficace di MMT (Teoria Monetaria Moderna) – cù a politica di coordinazione Fed è Tesoru .

È da tandu, hà impurtatu menu quellu chì vince st'elezzione. Perchè vedi, una volta chì u ligame hè rottu trà ciò chì u guvernu deve raccoglie è ciò chì pò spende, quellu chì dirige a nazione hè menu cunsequenziale – almenu per i mercati azionari à pocu pressu.

Benintesa, i cinichi diceranu chì a presidenza – chì si hè trasformata tempi fà in una mera pusizione simbolica di capu – hà cessatu di importà per i mercati assai prima di marzu, è i dati ne susteneranu sicuramente. Cum'è a seguente tabella di Ed Yardeni mostra, ùn importa quale hè u presidente o ciò chì u Cungressu sia unitu o divisu, l'azzioni vanu in una sola direzzione: in su . Specificamente, durante i sei precedenti periodi di "Onda Blu", u S&P era in crescita di 56% in media; mentre chì durante trè "onde rosse" precedenti, u mercatu hà aumentatu 35% in media. In quantu à u "temutu" periodu di guvernu divisu – chì Bloomberg trumpetta iperbolicamente oghje in " Fund Manager Nightmare Is Biden Without Blue Wave Congress " – induvinate bè chì, durante i sette periodi di guvernu divisu: u S&P aumenta di 60% in media!

Basatu nantu à questu, si pò argumentà chì u bloccu hè a cosa migliore per l'azzioni.

Perchè? Perchè u più disfunzionale a presidenza è u Cungressu, più a Fed deve piglià l'affari in e so mani. In fattu, hè sta logica stessa chì hà permessu à l'azzione di cullà à i più alti di tutti i tempi ancu quandu l'ecunumia à pena cresce per l'ultima decada è poi hà craterizatu in a cuntrazione più forte di u record.

È per una volta, avemu avutu una valutazione onesta, ughjettiva da nimu altru chì JPMorgan, chì in a so ultima nota di Flussi è Liquidità publicata venneri taglia à a caccia è senza alcuna di e "narrazioni" oramai ridicule scrive chì "U mercatu di toru azionario deve ripiglià dopu l'elezzioni americani ".

Perchè? Per duie ragioni semplici: i) una crescita di u debitu chì aumenterà e azzioni cum'è per u seculu passatu, è ii) se hè male a Fed intervenerà.

In fattu, u peghju diventa u megliu serà per l'azzioni, è in un mumentu di onestà brutale da a più grande banca commerciale di i Stati Uniti, Nick Panigirtzoglou di JPMorgan chì hè chjaramente stancu di cercà obiettivi perchè ogni singulu scenariu politicu seria rialzista per l'azzioni, ammette chì ancu un'altra catastrofe ecunomica cum'è un novu giru di chjusi serà grande per i mercati, per sapè:

Anc
u s'ellu hà avutu un impattu negativu à cortu tempu, a risurgenza di i chjusi è a debilitazione di a crescita resultante puderia rinfurzà l'equità sopra sopra à u mediu à longu andà via inducendu più QE è cusì più liquidità creazione.

Per quelli chì ùn ci credenu micca, eccu l'uriginale:

Ié – JPM hà dichjaratu in realtà ciò chì i "blog tinfoil" dicianu da più di un decenniu: chì peghju l'ecunumia diventa peghju, megliu hè per l'assi di risicu postu chì a Fed ùn hà più scelta ma di intervene è di salvà i tori cum'è l'alternativa – un crash di u mercatu cumpletu – hè solu un scenariu inconcevibile per un paese induve l'assi finanziarii di u settore privatu rapprisentanu avà un record 6,2x u PIB …

… è induve u patrimoniu netu di e famiglie chì hè principalmente in attività finanziarie, ùn hè mai statu più grande.

Eccu u strattu cumpletu da JPMorgan:

Credemu chì, simile à settembre, a currezzione di questu mese offre un bonu puntu d'ingressu à l'investitori azionarii à mezu à longu andà una volta chì l'incertezza eletturale di i Stati Uniti sussurrerà a settimana prossima. Cum'è l'avemu spiegatu prima, a nostra misura più olistica di metriche di posizionamentu azionario basata nantu à e participazioni di investitori non bancari mundiali in obbligazioni, azzioni è liquidità (M2), indica una allocazione azionaria (quota azionaria) di 39,73% in u mumentu, sempre significativamente sottu à a so media di u periodu post-Lehman di pocu più di 42% è ben sottu à u ciculu altu di 47,6% à l'iniziu di u 2018. L'apprezzazione di l'equità necessaria per spustà l'attribuzione implicita
di l'equità di l'investitori non bancari in tuttu u mondu da l'attuale 39,73% di parte à u postu Lehman altu di 47,6% (Jan 2018) hè 47% per l'indice MSCI AC World è 54% per l'indice S & P500 (datu u so più altu 1,16 beta paragunatu à l'indice MSCI AC World). I calculi sopra riprisentati suppone chì l'azzione di cassa o di pruvista monetaria cresce di un altru 7,5% da quì è l'azzione di debitu di un altru 5% da quì. In altre parolle, u vantaghju per e azzioni à mezu à longu andà dipende di più da a creazione di u debitu è ​​di a liquidità è dunque da a banca centrale QE cà da u stimulu fiscale.

Ciò ùn significa micca chì qualsiasi stimulu fiscale dopu l'elezzioni americane ùn averebbe implicazioni per i mercati. Saria, ma più in quantu à a pendenza di a curva di rendimentu o à u largu mercatu di u toru di l'equità chì serà postu dopu l'elezzioni di i Stati Uniti, vale à dì sì comprenderebbe i valori è i settori ciclichi tradiziunali o continuerà à esse più strettamente focalizatu nantu à alta qualità è azzioni orientati à a crescita.

Significa ancu chì u risurgimentu di u virus è a risorgenza di blocchi è di debolezza di crescita puderia rinfurzà l'equità sopra sopra inducendu più QE è cusì più liquidità creazione.

È cusì, per tutti quelli chì si dumandanu perchè i puteri – certamente Biden duverebbe vince a presidenza – si precipitanu à impone un altru bloccu à grande scala di l'ecunumia, a risposta hè simplice: volenu diventà ancu più ricchi. Intantu, tutte quelle decine di milioni d'Americani chì certamente perderanu u so travagliu di novu, è tutti quelli pruprietarii di piccule è medie imprese chì videranu e so cumpagnie sbuffate … bè, per una manciata di ultra ricchi per diventà ancu più ricchi, altri aghju da perde tuttu.