I Trucchi di Stimulus Solivu ùn Funcionaranu Sta Volta

Scrittu da Charles Hugh Smith via substack,

L'ecunumia glubale si rallenta, è i banche cintrali è i guverni implementanu i soliti trucchi di stimulu: 1) abbassendu i tassi d'interessu per incuragisce più prestiti è spese, è 2) gestite grandi deficit fiscali in modu chì a spesa di u guvernu riempia a lacuna lasciata da a diminuzione di e spese di u settore privatu. .

Ma sti trucchi di stimulu di solitu ùn funziona micca sta volta, è u mutivu per quessa hè assai simplice: tutte e cundizioni chì permettenu à sti trucchi di travaglià eranu unipochi chì sò avà fatti è andati. Queste uniche ùn eranu micca pulitiche chì ponu esse tweaked o reinventate; eranu cundizioni di u mondu reale chì ùn sò più prisenti. Ùn ponu esse rimbursati cù alcuna quantità di soldi o vuluntà.

Cuminciamu cù a Cina.

A Cina hà salvatu u mondu fora di l'ultime trè recessioni attivate da e bolle di creditu chì spuntanu: u Cuntagiu Asiaticu di 1997-98, a bolla di punti com è pop di 2000-02, è a Crisi Finanziaria Globale di 2008-09. In ogni casu, l'alta crescita di a Cina è l'emissione massiva di stimulu è creditu (aka Credit Impulse di China) anu agitu cum'è catalizzatori per riavvia l'espansione globale.

U cuntestu di questu hè l'industrializazione rapida senza precedente di a Cina hà aghjustatu una nova forza di travagliu assai produttiva (inizialmente à pocu costu) di 450 milioni à l'ecunumia glubale , quasi equivalenti à l'intera forza di travagliu di i Stati Uniti è l'Unione Europea. Questu hè statu un unicu in parechje strati: una forza di travagliu enormosa, ampie riserve di carbone à pocu pressu è pulitiche di u guvernu mercantiliste aggressivu alimentatu un boom sfarente di qualsiasi altru in a storia. (Aghju visitatu a Cina per a prima volta in u 2000, pocu prima di a so entrata in l'urganizazione di u Cummerciu Mundiale, cusì u boom ùn hè micca una astrazione accademica per mè; eru quì, tistimuniendu in terra.)

Stu boom hà generatu enormi flussi di capitale in Cina (aka FDI, investimentu direttu straneru), aumentu di i profitti corporativi cum'è e corporazioni di e nazioni sviluppate riducevanu i costi di produzzione da l'industrii offshoring à a Cina, è stimulò u cunsumu domesticu in Cina cum'è una nazione di 1,4 miliardi di persone chì avianu. hè stata ritenuta per decennii affrettati à rimpiazzà centinaie di milioni di biciclette cù centinaie di milioni di vitture è vechji case di mattoni cù milioni di appartamenti alti.

Questu unicu hè avà passatu. Ancu in u 2000, ci eranu segni di sovraproduzione / saturazione di a dumanda: a produzzione di TV in Cina in u 2000 avia soprappiutu a dumanda glubale è domestica: tutti in Cina avianu digià una TV, allora chì fà cù i milioni di TV chì sò sempre sbulicati?

A vita di ogni ghjornu in Cina hè high-tech, ordinata, occupata è pruspera – ciò chì l'Occidentali visitanti vedenu è elogianu – ma a narrativa di l'ascensione di a Cina à a dominanza glubale per via di l'espansione infinita di a so ecunumia hè stata perforata, di novu per una ragione assai simplice: U mudellu di u sviluppu ecunomicu di a China chì hà travagliatu cusì brillanti in a "fase di spinta" di a S-Curve, quandu tutti i frutti di u bassu-hanging puderanu esse cusì facilmente coglie, ùn travaglia più à a cima di a S-Curve .

U mudellu di sviluppu ecunomicu di a Cina da u 1985 à l'oghje era u mercantilismu classicu – e pulitiche di u guvernu incuraghjenu l'industrializazione per spedinu esportazioni à pocu costu à u mondu – è l'espansione classica di a pruprietà di a casa : ancu s'è u statu possede tutte e terre in Cina, a pulitica di u guvernu hà cambiatu da l'abitazione publica à emissione di affitti à longu andà à i residenti è à i sviluppatori per custruisce novi abitazioni chì seranu venduti à e famiglie.

Queste pulitiche anu avà ghjuntu à a fase di saturazione-decadenza di a S-Curve, à parechji livelli. L'abitazione hè avà in surplus – milioni di famiglie di classa media possedenu digià appartamenti d'investimentu cum'è una forma di risparmiu / ricchezza di a famiglia – è a mità di a pupulazione hè troppu povera per cumprà appartamenti caru: 600 milioni di persone passanu cù $ 150 o menu à u mese. .

Queste pulitiche anu purtatu à una cuncentrazione estrema di a ricchezza di a famiglia in i beni immubiliarii, è quelli chì anu investitu in a borsa di China anu patitu perdite maiò.

Ci hè poca dumanda di appartamenti esistenti fora di l'anelli internu di e cità di u Tier One, è cusì u valore di rivendita di milioni di appartamenti d'investimentu vacanti hè un puntu d'interrogazione imminente. I picculi banche anu piegatu o limitanu i prelievi di soldi, suscitando proteste, è si stima chì 20 milioni di appartamenti chì i pruprietarii anu pagatu ùn sò micca finiti mentre i sviluppatori anu finitu di soldi.

Questu hè u prublema cù a superproduzzione cum'è un mudellu di crescita senza fine: eventualmente sopra a dumanda è l'ingudu necessariu per pagà.

In u fronte di l'esportazione, e pulitiche pesanti di a Cina (diplomazia di u Guerrieru Lupu) anu alluntatu tramindui i paesi in via di sviluppu chì anu pigliatu enormi prestiti da a Cina per i prughjetti di l'iniziativa Belt-and-Road – assai di quali sò elefanti bianchi vacanti o afflitti di qualità. prublemi–è l'ecunumia di u mondu sviluppatu affruntà un tsunami di l'espurtazioni chinesi chì sò avà vistu cum'è minacce mortali per l'industria domestica è a sicurità naziunale.

Bastamente, l'esportazioni di l'abitazioni è mercantiliste ùn sò più mutori di crescita, è a Cina ùn hà micca rimpiazzamentu. L'attuale strategia di avanzà in a catena di valore per duminà i veiculi elettrici è i semiconduttori provoca spinta in forma di tariffi è restrizioni chì aumenteranu solu quandu l'ecunumia glubale entra in recessione.

Qualunque cosa riflette male nantu à a dirigenza hè soppressa – e statistiche ùn sò più rappurtate o sò licenziate cum'è PR – è cusì ci vole un rapportu in terra per sapè chì u disoccupazione di i ghjovani hè prubabilmente circa 40%, i funzionari civili cum'è a polizia anu. anu avutu i so salarii tagliati di 30%, è chì i citadini vedenu avà u presente cum'è " U tempu di basura di a storia " . a vita di a ghjente ordinaria.

U stimulu di creditu di a Cina – anticipatu senza fiatu cum'è u salvatore di l'ecunumia glubale – ùn hà generatu nunda di più chè un alzata di spalle. A Cina hà brusgiatu a fase di spinta è ùn hà micca risposte à a fase di decadenza di a S-Curve.

A demugrafia custruttiva era un altru puntu – per a Cina è per u mondu.

Induve a forza di travagliu di a Cina era in crescita durante a fase di spinta, avà a stampa demografica hè scurita: a forza di travagliu di a Cina si riduce, a pupulazione di anziani ritirati hè in crescita, è a Cina ùn hà micca un prugramma naziunale di pensione / assistenza sanitaria universale cum'è a Sicurezza Soziale è Medicare, cusì i carichi di costu. di sustene una cohorte in crescita di pensionati duverà esse finanziatu da una forza di travagliu in diminuzione.

Questu hè un fenomenu glubale, è ùn ci sò micca suluzioni veloci è facili. U travagliu qualificatu diventerà sempre più scarsu è capaci di dumandà salarii più alti, indipendentemente da qualsiasi altri fattori, è chì serà una fonte d'inflazione à longu andà. I guverni duveranu piglià in prestito di più – è probabilmente aumentà ancu i tassi – per finanzià l'aumentu di i costi di pensione è di assistenza sanitaria per i pensionati anziani. Questu salverà altre spese suciale è investimenti.

L'era di i tassi d'interessu zero è u prestitu di u guvernu illimitatu hè finita. Cum'è u Giappone hà dimustratu, ancu à tassi ridicolimente bassi di 1%, i pagamenti d'interessi nantu à u debitu di u guvernu in crescita in fine cunsumanu quasi tutti i rivenuti fiscali. I tassi più elevati acceleranu sta dinamica, spinghjendu e finanze di u guvernu à u muru cum'è l'interessu nantu à u debitu sovranu sguassate tutte l'altri spese. Quandu i tassi aumentanu, e famiglie anu menu redditu dispunibile da spende in u cunsumu, chì porta à a stagnazione.

À u principiu di u ciculu – o 1985 o 1994, pigliate a vostra scelta – i livelli di u debitu glubale, u guvernu è u settore privatu – eranu bassi. Avà sò altu . A fase di spinta di l'espansione di u debitu è ​​a spesa finanziata da u debitu hè finita, è simu in a fase di stagnazione-declinu induve l'aghjunghje u debitu genera rendimenti diminuenti o negativi.

L'era di a bassa inflazione hè ancu finita per parechje ragioni. I salari di e nazioni esportatrici sò aumentati drasticamente, spingendu i so costi più alti, è, cum'è nutatu, u travagliu qualificatu in l'economie sviluppate pò esige salarii più alti, postu chì stu travagliu ùn pò esse automatizatu o offshore – è l'offshoring hè invirtendu à l'onshoring, aumentendu i costi di produzzione è deviate l'investimentu da bolle di attivu à u mondu reale.

A fantasia tecno-optimista hè chì a tecnulugia estrae tutti i minerali è e risorse chì avemu bisognu per rinfurzà cumplettamente u settore energeticu glubale è ogni dispusitivu chì cunsuma energia à i prezzi bassi attuali. Questu ùn hè ancu pruvucatu currettu à scala, è u sensu cumunu suggerisce chì serà pruvucatu falsu postu chì avemu digià cunsumatu tutte e risorse facili da estrarre in locali chì ùn sò micca estremi. OK, dunque ci hè petroliu sottu à u Mari Articu. Bellu, ma ùn serà micca prezzu è faciule d'acquistà cum'è l'oliu chì hè digià statu estrattu è cunsumatu.

I costi più elevati di l'estrazione spingheranu l'inflazione più altu. Dunque, a stampa di soldi rampant per "aumentà u cunsumu".

U boom tecnologicu hè statu ancu unicu. L'economisti sò stati perplessi à l'iniziu di l'anni 1990 da a stagnazione di a produtividade malgradu i tremendi investimenti fatti in l'urdinatori persunali è corporativi, un boom lanciatu à a mità di l'anni 1980 cù u Macintosh d'Apple è l'editoria desktop, è u WYSIWYG di Microsoft (ciò chì vede hè ciò chì avete) sistema upirativu Windows.

Versu a mità di l'anni 1990, a produtividade era infine in crescita è l'emergenza di l'Internet cum'è "u 4% vitale" hà attivatu l'adopzione di u 20% chì hà purtatu dopu à l'80% in linea cumminata cù a rivoluzione di l'informatica per generà una vera rivoluzione in u sparte. , a cunnessione è u putenziale ecunomicu.

U buzz intornu à l'AI sustene chì un boom equivalente hè avà cuminciatu chì generà un gloriosu "20 anni ruggiti" di trilioni riservati in novi profitti è a produttività sbulicata cum'è u travagliu di i collari bianchi è l'impieghi sò automatizati in l'oblio.

Ci hè dui prublemi cù sta storia:

1) I prughjetti sò basati più nantu à u pensamentu desideriu chè dinamica di u mondu reale

2) Sì i prughjetti sò realità è decine di milioni di impieghi di collari bianchi spariscenu per sempre, ùn ci hè micca un settore di sustituzione per impiegà e decine di milioni di travagliadori disoccupati.

In i ciculi precedenti di industrializazione è post-industrializazione, i travagliadori agriculi si trasfirìu à u travagliu di fabbrica, è dopu i travagliadori di fabbrica si trasfirìu à u cumerciu, i servizii è u travagliu d'uffiziu. Ùn ci hè micca un locu equivalente per trasfurmà decine di milioni di travagliadori disoccupati, postu chì l'AI hè un dragone chì manghja a so propria coda: AI pò fà parechje attività di prugrammazione per ùn avè micca bisognu di milioni di codificatori umani.

In quantu à i profitti, cum'è aghju spiegatu in Musings #1 (AI Boosts Productivity: Hype, Reality or Mirage?), Musings #26 (A Simple Reason Nothing Is Fixable: Addiction Capitalism) è #27 (Will Hollywood and the Music Industry Survive the Super-Abbundanza di u cuntenutu AI originale?), ognunu avarà i stessi arnesi AI è cusì ciò chì questi strumenti generanu serà sopraproduttu è dunque di pocu valore: ùn ci hè micca un putere di prezzu quandu u mondu hè invasu di cuntenutu generatu da AI, bots, etc., fora di u putere di prezzu offertu da l'addiction è u fraud – tramindui negativi estremi per l'umanità è l'ecunumia glubale.

In ogni modu, l'IA hè una fossa di soldi di grandi aspettative chì generà ritorni marginali, o sguassate assai di a classe media mentre genera pocu prufittu – AI ùn serà micca a fonte miraculosa di milioni di novi pagani. impieghi è prufitti stupendenti.

Per ricapitalizà: eccu l'unicu chì hà guidatu a crescita è hà tiratu l'ecunumia glubale fora di i busti / recessioni di bolle per l'ultimi 30 anni:

1) L'industrializazione di a Cina.
2) Demugrafia di crescita pusitiva.
3) Tassi d'interessu bassu.
4) Livelli di debitu bassu.
5) Inflazione bassa.
6) Boom tecnologicu.

Queste uniche ùn esistenu più. Sò andati o anu invertitu. Ciò chì avemu avà hè una ecunumia glubale iper-centralizata, iper-cunnessa (vale à dì strettamente ligata), iper-globalizata è iper-finanzializata di estrema fragilità.

Per tutti sti mutivi, i soliti trucchi di stimulu ùn funzionanu micca sta volta.