I Saluti COVID ùn anu nunda à chì vede cù COVID

Autore di Matthew Piepenberg via GoldSwitzerland.com,

Quì sottu, femu una sèmplice dumanda: a "guerra à COVID" hè u pretestu necessariu per un "rendimentu di u mercatu ancu più centralizatu?"

Dopu tuttu, chì hà bisognu di mercati liberi quandu a liquidità di a banca centrale determina e forze di u prezzu per mezu di salvataggi COVID senza fine?

A tendenza versu i cuntrolli centralizati è i mercati centralizati era in ghjocu assai prima di COVID, ma a pandemia hà datu i puteri chì anu ancu più putere?

Cumu discurremu quì sottu, COVID pò esse solu l'ultimu chiodu in a bara di u capitalisimu di mercatu liberu.

In questa luce turbia, importanu ancu più l'indicatori è e forze tradiziunali di u mercatu?

Sentimentu di u Cunsumatore: À quale importa?

Cum'è l'azzioni ghjunghjenu à i massimi di tutti i tempi in i mercati americani, a fiducia di i cunsumatori hà vistu pocu fà u so 7imu più grande crollu di a storia.

Inutile dì chì i quadri di spin-venditori di Wall Street (specialisti in propaganda?) Sò dighjà à u travagliu spieghendu perchè una tale disconnessione tra u sentimentu è e valutazioni di l'equità (vale à dì, bolle di prezzu) ùn importa micca.

Dopu tuttu, quandu i secchi di liquidità QE versanu ogni ghjornu in u sistema finanziariu in una era indotta da COVID di QE illimitata, i mercati attuali di a banca centrale ùn anu micca bisognu di fiducia di u consumatore o ancu di bilanci sani (da free-cash-flow a prufitti & prufitti) per fà a so scalata cum'è zombie versu i livelli 34.6 PE in S&P.

In breve, chì hà bisognu di cunfidenza di i consumatori (o ancu i consumatori), quandu un airbag di a banca centrale si trova permanentemente sottu à S&P, NASDAQ è DOW?

Parolle chì Rimpiazzanu Matematica & Fatti

Più di una decina d'anni fà, quandu u primu bucket cuntruversu di QE1 hà iniziatu, Bernanke hà prumessu di esse una misura "temporanea".

Ma orsu o toru, simu abbastanza chjari oramai chì e parolle cum'è "tempurale" è "transitoriu" esciute da DC sò viote cum'è a prumessa di Nixon in u 1971 chì u disaccoppiamentu da u standard d'oru seria ugualmente di corta durata:

È quandu si tratta di parolle vs realità, ùn ci vole micca à Sherlock Holmes o ancu à un Ispettore Clouseau per vede u faru di i veri motivi in ​​mezu à una nebbia di falsi narrativi.

Ingressu COVID-The Ultimate Bailout

Qualunque sia a visione di a pandemia COVID o di u so pesu nantu à a salute umana è u PIB glubale, ùn si pò più negà chì un virus chì a percentuale di sopravvivenza sia più grande di 99% hè statu l'ambientazione perfetta (ruse?) Per ghjustificà, inter alia , un altru tsunami di salvataggi di Wall-Street sottu a vesta di una crisa sanitaria glubale.

In breve, se Bear Sterns, Lehman Brothers, Morgan Stanley è altre banche TBTF chì ghjocanu cù u focu MBS ghjustificavanu u salvamentu di u 2008, sicuramente l'ottica di una "crisa sanitaria glubale" hà fattu trillioni di più "alloghju" di u mercatu più faciule da inghjuttà (o sneak in).

Versu questu scopu, cume i dibattiti necessarii è troppu impurtanti continuanu à furia (malgradu a censura aperta) nantu à i passaporti sanitarii, spegne naziunali, tassi di mortalità, fatti di sicurezza / efficienza di i vaccini è fittizie di u ministeru di a salute in un telone di morte di libertà civili , forze di mercatu liberu è fiducia guvernamentale, una cosa diventa chjara …

COVID (è più specificamente salvamentu COVID) hà salvatu i mercati finanziarii mundiali .

Vale à dì, malgradu u scantu-porno in cuncurrenza vs "Ti tenimu cura" narrazioni da NYC à Sydney, COVID hè statu u più grande alliatu di Wall Street dapoi l'era Geithner-Bernanke-Paulson di u 2008.

Dichjaratu ancu più simplicemente, mentre milioni si dumandanu quandu ponu viaghjà, travaglià o risparmià soldi, i mercati anu ottenutu un altru salvamentu à spese di l'ecunumia reale.

È COVID, sia artificiale sia fattu da batte, hè ghjuntu à tempu per salvà un mercatu di creditu chì era vicinu à a porta di a morte à a fine di 2019.

Coincidenza? Deliberatu? Ùn truveremu mai quelle risposte in una ricerca Google o un video YouTube YouTube attentamente / censurati.

Intantu, i decisori pulitichi (cum'è l'ape chì ronzanu galvanicamente intornu à una pignata di mele) cuntinueghjanu à sfruttà a narrativa COVID per ghjustificà un'epica senza precedenti di cuntrollu centralizatu nantu à i mercati liberi publichi è di a scelta individuale libera cù una carta sanctimoniosa bianca chì li piace (è a disonestà?) Di quale a storia ùn l'ha mai vista.

Ghjucendu o seguitendu, cumpagnie cum'è Amazon, u NY Times, BlackRock è Wells Fargo continuanu à spinghje indietro e so date di ritornu à l'uffiziu mentre i singuli stati discutenu se i mandati di maschere anu sensu, malgradu a scienza censurata chì suggerisce chì e maschere fermanu a diffusione di I microbi virali circa è i recinzioni à catena fermanu i zanzari …

U mondu s'hè impazzitu cum'è una mandria credulina seguitendu pastori di lingua forchetta, o u Grande Fratellu hè solu primurosu di a vostra salute?

Hè per ognunu di noi di decide, ma quandu si tratta di ciò chì pudemu aspettà da i banchieri centrali, a mo visione hè chjara: COVID continuerà à esse sfruttatu per ghjustificà più liquidità è dunque più "supportu" di u mercatu.

U dibattitu Taper o No-Taper

Ciò significa chì l'investitori ponu aspettà più bolle di u mercatu, volatilità è distorsione accantu à più venti di coda inflazionisti, svalutazioni di valuta è pulitiche doppia parlà mentre u dibattitu taper vs no-taper assume una rilevanza in u discorsu publicu simile à a maschera o a cumedia senza maschera de jour.

Hè cusì, mentre Wall Street continua à dibatte se a Fed cumincerà à diminuisce a so stampa di soldi magica, u vulume crescente di tituli varianti Delta versendu da i Ministri Glubali di a Verità mi porta à crede chì una narrazione sia dighjà telegrafata per ghjustificà di più invece di menu espansione monetaria à pocu pressu.

Chistu pò spiegà perchè BTC è l'oru , malgradu i viaghji scumpientu di u tardu, sò stati recuperati piuttostu chè piattassi in un angulu, postu chì di più in più investitori vedenu a svalutazione di a valuta scrivendu nantu à u muru, malgradu tali realità chì ùn anu mai fattu i tituli o note di riunione FOMC.

Avemu ancu scrittu in altrò chì u "dibattitu taper" hè in definitiva (è realisticamente) un non-dibattitu, chì ogni forma significativa di tapering significa menu supportu di obbligazioni sovrane, è menu supportu di bond suvranu significa decadenza di u bonu seguita da rendimentu immediata (è da quì u tassu d'interessu) scalate.

Se i tassi d'interessu scalanu in un fondu di 280T $ di debitu glubale, a festa di u mercatu (vale à dì, "recuperazione" artificiale) gudita dapoi u 2009 ghjunghje à una fine immediata. Periudu, puntu.

I banchieri centrali è i pulitici, benintesa, a sanu, ciò chì spiega perchè più ch'è menu QE hè tuttu ciò chì mantene a bolla attuale di risicu attuale (da stock à immubiliare) viva.

In questa luce trista ma seducente, i decisori pulitichi – è l'investitori – anu duie scelte : 1) mantenenu u QE andendu è mandanu l'inflazione à a luna, o 2) diminuiscenu è mandanu i mercati mondiali in u sotterraniu di u tempu.

À un certu puntu, benintesa, ancu QE illimitatu diventa insostenibile è tutta a casa di carte si sfonda sottu à u so pesu grottescu.

Quandu quellu momentu (pianificatu o naturale) si verifica, i decisori stessi chì anu causatu sta catastrofe inevitabile averanu a scusa cunveniente per culpà e macerie finanziarie à COVID piuttostu chè i so specchi di bagnu.

Di novu, COVID hè una narrazione assai cunveniente, nò?

À pocu pressu, a presa cinica ma realista di u taper avanti hè chì serà rimandata piuttostu chè abbracciata. Eccu a nostra vista.

U Casu per Affinà-Prossimu Grande Cortu di Michael Burry

In ghjustizia per apre u dibattitu, però, vale a nutà chì e persone assai più intelligenti anu pigliatu altri punti di vista.

Per esempiu, Michael Burry di Scion Capital, u geniu mal capitu daretu à u "Big Short" durante a Grande Crisa Finanziaria di u 2008, hè statu in corta à i Tesoreri di i Stati Uniti à u tonu di 280 milioni di dollari in opzioni put contra l'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ( ticker TLT ), chì li face soldi se i prezzi di l'obligazioni calanu piuttostu chè di cresce.

Michael Burry, pare, aspetta menu piuttostu cà più sustegnu di i legami FED, è dunque cresce piuttostu chè "riprimuti" i rendimenti nantu à i Treasuries à longu andà.

È Burry, a vi cunfessu, pò avè ragiò.

Ancu a Fed ùn pò micca stampà per sempre per mantene i rendimenti è i tassi artificialmente soppressi. Dunque, ponu in realtà signalà una diminuzione attuale piuttostu chì semantica, eccu perchè tutti l'ochji seranu nantu à Jackson Hole per circà ulteriori segni di Fed chì si stringe à a fine di l'annu.

Questu ci ritorna à COVID è à a campagna di paura deliberata da altu, postu chì Powell hà cunfidenza chì accatastà a narrativa COVID furzerà più investitori à acquistà obbligazioni "sicuri", pigliendu cusì una parte di a responsabilità di a Fed per cumprà a maggior parte di Ziu U debitu di Sam via QE estrema.

Se a cunica di a Fed diventa una realità piuttostu cà dibattitu, i prezzi di l'obligazioni caleranu, ciò chì significa chì i rendimenti di l'obligazioni puderebbenu fà cresce rapidamente è rapidamente da u rigistru attuale di 1,2% à 1,8% o più altu.

A crescita di i rendimenti di i bonds, naturalmente, significa a crescita di i tassi d'interessu, è a crescita di i tassi di interessu significa un costu crescente di u debitu, chì significa in ultima istanza chì u "partitu" guidatu da u debitu chì i mercati godenu da anni vedrà una vera "sbornia" peghju. in u scopu di ciò chì a finestra di i tassi crescenti di a fine di 2018 hà assistitu.

In breve, se a Fed si trasformassi ingenuamente falcosa è "affusolata", questu seria un disastru per guasi ogni classe di beni, ma u dollaru, è sarebbe probabilmente una politica di breve durata e immediatamente invertita, simile à l'inversione 2019 dopu a Escursione di u tassu 2018 Q4. Puderemu ancu ottene una nova variante è un salvamentu COVID per marcà l'occasione!

Tapering & Gold

In quantu à l'investimentu in oru, i tassi crescenti invieranu l'oru più bassu è u dollaru più altu sì l'inflazione ùn cresce in misura più rapida o più alta di i rendimenti di i bonds potenzialmente crescenti.

In vista di a primurosa paura di a Fed di quellu anti-dollaru cunnisciutu cum'è oru, pudemu aspettà più fittizamente sminuita l'inflazione di u CPI male chì riporta da DC in u cortu mumentu, soprattuttu se un taper di dollaru-surging duverebbe accade.

A più longu andà, però, i danni creati da anni di politica monetaria è fiscale espansiunaria continueranu à esse un ventu di coda inflazionista per i metalli preziosi chì a so pazienza di fronte à una politica fiscale ubriaca hè storicamente cunfirmata crisa dopu crisa dopu crisa …

Tariffe Reale: Più Profondu Sembra Inevitabile

Cum'è tutti l'investitori di metalli preziosi sanu, u prezzu di l'oru si move inversamente à i tassi reali (vale à dì, adattati à l'inflazione). Hè cusì, quandu i tassi veri scendenu, i prezzi di l'oru aumentanu.

Questu spiegaria perchè l' oru cumpratu da a Svizzera si trasferisce à investitori d'oru pazienti in codici postali cum'è a Cina è l'India.

Malgradu i veri argumenti à favori di a diminuzione di u tempu è l'intelligenza vera di i trader cum'è Michael Burry, i realisti ghjucanu à u ghjocu longu. Sapenu, in breve, chì a cunicità hè una ferita di proiettile autoinfligita per rischiare i beni.

Inoltre, capiscenu chì e massicce muntagne di debitu nantu à i quali i paesi di l'Occidenti si ponenu avà rendenu impossibili i tassi crescenti per i paesi cum'è i Stati Uniti di pagà di novu.

Per questa sola ragione, vecu più ch'è menu QE avanti, chì i soli cumpratori veri di u debitu di u guvernu necessariu per mantene i tassi riprimuti venenu da e banche centrali, micca da a dumanda naturale di u mercatu.

Cum'è u debitu di i SU versu u PIL cresce da u 100% è avà u 130% per i Stati Uniti à doppiu deficit, l'unica soluzione / opzione dispunibile per una tale nazione inzuppata da u debitu hè più bassa ch'è i tassi reali più alti.

In una tale luce, affinamentu, dinò, hè una opzione periculosa.

Dapoi u 2014, quandu i Stati Uniti anu persu a so basa finanziaria esterna (vale à dì, quandu e banche centrali mondiali anu smessu di cumprà u debitu di Ziu Sam in rete), a Fed ùn hà micca avutu altra scelta chì esse u cumpratore di l'ultimu risorse per i so propri IOU.

Ciò significa chì Ziu Sam hà un interessu creatu à mantene i tassi bassi mentre gonfia u so debitu cù tassi di inflazione più alti (quantunque errati) – u fondu perfettu per calà piuttostu cà cresce i tassi veri – è dunque un chjaru ventu di coda per l'oru.

Malgradu un tali realisimu, parechji sustenenu chì a cifra negativa di u tassu 1,1 vera vistu d'aostu scorsu raprisenta un pianu.

Hmmm?

Una nova guerra, una nova scusa per stampà soldi

Riturnendu à quella narrazione COVID troppu còmuda (capricapu expiativu?), Sò di a forte opinione chì a "guerra à COVID" serà a narrazione dominante è cuntinua chì avanza, postu chì e guerre sò storicamente cunfirmate (è storicamente cunvenienti) ghjustificazioni per una ulteriore ripressione di i tassi è ancu i tassi reali inferiori.

Hè bonu per l'oru.

Ramintemu, per esempiu, chì i Stati Uniti ùn sò micca stragneri à vede falà i tassi veri finu à u -14%, cum'ellu hè statu vistu in a Guerra Civile, è ancu in e Guerre Mundiali I è II. In l'anni 70 post-Vietnam, i tassi veri sò calati à -7%.

U mo realisimu cinicu suggerisce dunque chì i tassi reali di -1,1% osservati d'Agostu scorsu eranu tutt'altru ch'è un "pianu" è chì a Guerra à u COVID serà deliberatamente esagerata, promulgata, estesa è sfortunatamente sfruttata convenientemente per ghjustificà ancu tassi reali negativi più avanti – tuttu cundizioni assai boni per l'oru è l'argentu.

Per dura chì sia per l'investitori moderni lullati à pensà chì a Fed hà intelligenza attuale è scelte quandu si tratta di diminuire o gestisce l'inflazione cum'è un termostatu di casa, l'unicu mezzu ch'elli anu per mantene i livelli tragi-comici di u debitu di i Stati Uniti hè sustinibile. vede i tassi reali più vicinu à -15% micca -1,1%.

Per ghjunghje, averanu bisognu di più salvamentu COVID è QE, è dunque di più liquidità, è dunque di più pulitiche di svalutazione di i dollari per pagà i so debiti à bon pattu. Di novu, un bellu ambientu per i metalli preziosi.

Ma -15% tassi veri? Certamente nò? Pazzo, nò?

Cresce Piuttostu Stamperà a nostra Via fora di u Debitu?

L'ottimisti, benintesa, mi chjameranu pazzi, è i pundits diceranu chì pudemu "fà cresce a nostra via di u debitu".

Pare giustu.

Ma per "cresce" a nostra manera di esce da u debitu in un ambiente nurmale piuttostu chè sempre più negativu à tassi reali, ci vuleria un tassi di crescita di u PIL di 20% o più altu per i prossimi 5 anni.

Qualchissia crede in realtà chì accadrà?

Ùn avemu mancu.

Taper o no taper, vera guerra o una "guerra COVID" puliticamente inventata, altruismu pandemicu o capriccio pandemicu, a realtà di u debitu di fronte à u mondu in generale o à i Stati Uniti in particulare suggerisce chì COVID serà u pretextu puliticamente currettu per più piuttostu chè menu "alloghju" da l'Edificiu Eccles.

A più longu termine, questu significa chì un dollaru già grossamente degradatu diventerà ancu di più, è chì i tassi veri negativi ponu andà assai più bassi di u previstu, inaugurendu cusì una nova era ancu troppu familiare per l'oru.

Aspittemu è vedemu.