I Rivenuti di a Banca di l'America si calanu, I Cummercii Missi Ma I Guadagni Battenu In Cundizione In Riserve Perdite

Dopu à i risultati d'eri da JPMorgan è Citi chì inizialmente anu sorpresu cù a cascata di e so pruviste di perdita Q3 (chì quantunque e banche anu spiegatu ùn era micca dovutu à qualchì ottimisimu annantu à l'ecunumia ma solu à causa di sopraprovvisioni precedenti), oghje sta tendenza hà continuatu quandu Bank of America hà riferitu I risultati di u T3 chì eranu generalmente in ligna quantunque stimulati largamente da un'altra prestazione assai più bassa di quella prevista per perdite di creditu.

A banca hà dettu chì in u Q3, i rivenuti sò cascati da 11% à 20,3BN $, in bassu da 22,8BN $ un annu fà, pressu "da bassi tassi di interessu", è mancanu stime di 20,8BN $. Questu resultò in Revenu Nettu di $ 4,9BN è EPS ajustatu di $ 0,51, ancu assai sottu à $ 5,8BN è $ 0,56 di l'annu passatu, rispettivamente, ma ligeramente megliu da u $ 4,3BN è EPS $ 0,49 previsti.

Sicondu a presentazione di a banca, questi sò stati i principali fatturati è l'ingressu netu:

• I rivenuti di 20,3 miliardi di dollari anu calatu 11%, guidatu da un redditu di interessi netti più bassi è da un redditu senza interessi
• Redditu di interessi netti di $ 10.1B ($ 10.2B FTE 1), in calata di 7% da Q2, guidatu principalmente da tassi di interesse più bassi è da livelli di prestiti inferiori
• Rivenuti di vendita è cummerciale di 3,2 miliardi di dollari è spese bancarie d'investimentu di 1,8 miliardi di dollari, diminuiti da livelli robusti 2Q20
• A spesa senza interessu di $ 14.4B hà aumentatu $ 1.0B, o 7%, guidata da elevate spese di liti, spese COVID-19 nette più alte, è l'aggiunta di spese di servizii mercanti.
• A spesa di pruvista di $ 1.4B hà rifiutatu $ 3.7B
• Includite una riserva netta di $ 0.4B in accontu per perdite di creditu; I carichi netti di $ 1.0B sò stati in calà di $ 0.2B

Una di e cose chì l'investitori si concentreranu nantu hè stata l'avvertimentu di BofA in cima chì, mentre a spesa di i consumatori hè migliorata è a crescita di i depositi hè stata forte (questu hè una funzione di QE avà), a dumanda di prestiti s'hè indebulita, una chiara conferma chì l'ecunumia statunitense ferma assai malata.

Notabile da u latu di i rivenuti hè chì u redditu di interessi netti hè cascatu 17% in u terzu trimestre à 10,1 miliardi di dollari, guidatu da l'impattu di i tassi di interesse più bassi. Cum'è un ricordu, BofA hè statu storicamente unu di i più sensibili à i bassi tassi per via di a composizione di u so bilanciu. Peggiu , u margine d'interessu netu di BofA di 1,72% hè cascatu diminuitu 15 bps da 2Q20. Almenu ùn hà micca da pagà interessi nantu à i depositi, chì a tarifa media pagata per i depositi chì portanu interessi hà calatu 5 bps da 2Q20 à 0,08%.

Tuttavia, cum'è annunziatu sopra è cum'è ieri, ci era solu una cosa chì l'investitori stavanu guardendu, è questu hè u dispusitivu di perdita di prestitu di a banca. È in cunfurmità cù ciò chì pare esse a narrativa in Wall Street, a Banca d'America hà pigliatu a linea di u partitu, chì a prestazione di perdita hè cascata da $ 5,1BN à solu $ 1,4BN, ben sottu à a stima di consensu di $ 1,8BN, sì ancu in u 78% da un annu fà. Sicondu a banca, u a spesa di pruvista di $ 1.4B hà diminuitu $ 3.7B da 2Q20 guidata da una riserva netta più bassa, cù Q3 cumprendu una riserva netta di $ 0.4B. A riserva cummerciale custruita di $ 0.7B per COVID-19 hà influenzatu l'industrie cum'è viaghji è divertimentu; À u listessu tempu, una liberazione di riserva di u cunsumadore di $ 0.3B guidata da una prospettiva ecunomica migliorata è saldi di carte inferiori.

E mentre e dispusizioni anu falatu, i Cunsiglii Netti si sò allentati solu ligeramente, diminuendu di $ 174MM à $ 972MM in u Q3, cume a carica netta di i consumatori di $ 564MM hà diminuitu $ 170MM "aiutatu da i benefici di rinvii è stimuli di u guvernu", mentre a carica netta cummerciale -Offs di $ 408MM sò stati piatti à 2Q20.

A franchigia tutale per e perdite di prestiti è di locazione di $ 19.6B riprisentava 2,07% di i prestiti è di l'affitti totali, un numeru chì pò dimustrà troppu bassu prima chì tuttu ciò sia dittu è fattu . I prestiti non performanti anu aumentatu $ 0.2B da 2Q20 guidati da i beni immubiliari di u consumatore per via di i differimenti scaduti.

È un'altra osservazione rimarchevuli: cum'è BBG indica, l'indennità di BofA per eventuali perdite nantu à i prestiti à i consumatori hè cascata da Q2, da circa 11 miliardi à 10,7 miliardi di dollari. A banca attribuisce questu à "un ambiente macroeconomicu miglioratu è saldi più bassi di a carta di creditu." Intantu, a franchigia di u latu cummerciale hè aumentata da Q2.

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Luntanu da a contabilità di a banca per u covid, a prossima cosa chì si sò focalizati nantu à i investitori era i risultati da Vendite è Trading, è quì ci era più delusione, cume i ricavi cumerciali totali Q3 esclusi DVA eranu $ 3,34 miliardi, in su + 3,8% a / a, ma sottu a stima di 3,51 miliardi di dollari, cumposta da:

• Equities Trading Rev. Ex-DVA $ 1.21B, Est. $ 1.22B, "guidatu da l'attività aumentata di i clienti in Asia"
• FICC Trading Rev. Ex-DVA 2,13B $, in più di 3%, Est. $ 2.29B, "guidatu da un rendimentu più forte in i prudutti di l'ipoteca è di i cambi"

Cum’ellu si mostra quì sottu, FICC hè statu una grande delusione in Q3, postu chì tuttu u mumentu Q2 era andatu è u FICC era praticamente immutatu da l'annu scorsu.

Inoltre, i banchieri d'investimentu BofA anu generatu 1,8 miliardi di dollari, 14% di più chè l'annu scorsu è più di ciò chì l'analisti aspettavanu. I rivenuti di l'ECM di 664 milioni di dollari sò stati assai battuti – in crescita di 116% da l'annu passatu.

Alcuni più dettagli nantu à i mercati mischjanu è distribuzione:

Riturnendu à u bilanciu, è e nostre osservazioni da ieri chì i prestiti ùn creanu micca depositi, BofA hà dettu chì mentre i prestiti totali aumentavanu solu di 1% Y / Y a 974BN $ …

… i depositi totali sò cresciuti da 23% à 1,7 TN $, cunfermendu una volta di più chì i depositi è i prestiti ùn anu assolutamente alcuna cunnessione, ùn importa ciò chì l'idioti chì sustenenu MMT ponu ri
vendicà.

Ci hè stata una bona nutizia in a recuperazione post-covid, induve i volumi in dollari di pagamentu sò rimbalzati, ancu se a spesa di a carta di creditu resta sottumessa.

Alcune osservazioni in più da a banca:

• In una basa YoY, i pagamenti mensili totali sò calati di 26% in u so puntu più bassu durante u 2T20, ma sò da allora migliorati, diventendu pusitivi in ​​ghjugnu
• A spesa di debitu hà continuatu à migliorà costantemente, guidata da e spese necessarie
• A spesa di creditu hà avutu un picculu miglioramentu graduale ma hà continuatu à esse pesantemente influenzata da spese di viaghju è di divertimentu assai più basse
• A spesa hè stata influenzata da u stimulu è a disoccupazione si ferma è principia ma hè stata compensata in gran parte da a riapertura di parti di l'ecunumia
• A vendita al dettaglio è i servizii anu guidatu u miglioramentu è anu fattu più di a metà di e spese di debitu è ​​di creditu; A spesa di viaghji è divertimenti in settembre hè calata di 37%
• L'AAA è u risturante spendenu per 18% l'AA (ma migliurati da i minimi d'aprile)

Infine, alcune pensate da u CEO Brian Moynihan:

"Quandu l'ecunumia hà continuatu à ricuperà, avemu generatu guasi 5 miliardi di dollari di guadagni stu trimestre, riflettendu a diversità di u nostru mudellu d'affari, a nostra pusizione di mercatu di punta à l'industria è e capacità digitali, è a nostra aderenza à una crescita responsabile."

In ogni casu, cù l'azzioni chì scorri dopu u rapportu di a cumpagnia, l'investituri sò stati claramente delusi cù a crescita "rispunsevule", qualunque cosa sia.

Presentazione cumpleta Q3 quì sottu ( ligame pdf ).