I mercati allungati indicanu una pausa ma “senza panicu”

Da Michael Msika, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

I mercati mostranu segni di cunsulidazione dopu un putente manifestazione di quattru mesi in i dui lati di l'Atlanticu. U posizionamentu allungatu significa chì un respiro pò esse in ordine, ma i motivi principali per vende sò sempre assenti.

L'investitori anu aumentatu a so esposizione à i stock, ma l'ampiezza di u mercatu pare bè, cù un rallye sempre ristrettu chì lascià un spaziu per allargamentu di i guadagni di l'equità. Mentre chì u Stoxx 600 si trova vicinu à i livelli di overbought, solu circa 15% di i membri individuali sò veramente overbought.

Sicondu Goldman Sachs, sta ristretta larghezza ùn hè micca una preoccupazione quandu si guardà a storia, postu chì u restu di u mercatu tende à chjappà cù a manciata di azioni chì anu guidatu u rallye. Eppuru, puderia attivà alcuni episodii di volatilità.

"L'investitori à volte si preoccupanu chì questu puderà apre a strada per un ritiru di u mercatu, ma ùn hè micca sempre", dicenu i strateghi di Goldman cumpresi Lilia Peytavin. I rendimenti di l'equità aggregati di dodici mesi sò pusitivi in ​​u 71% di i casi dopu à manifestazioni strette, cù un rendimentu mediu di circa 8%. Tuttavia, "quandu ci hè un drawdown, tende à esse più profonda".

Fighjendu à u nostru dashboard tematicu, ci hè statu un pocu di rotazione luntanu da i cumerci affollati di u hedge fund è u Magnificent 7 recentemente, è versu temi di risicu più altu cum'è a maiò parte di shorted, sensibilità di u debitu è ​​high beta. A stampa generale hè di un momentu elevatu à l'altu cù più bandiere di overbought apparsu.

E cose parenu un pocu più allungate in i futuri, cù u stratega quantisticu di Citi Chris Montagu chì dice chì l'investituri anu "un disinteressu cumpletu à piglià una vista ribassista". U posizionamentu di futuri riflette i mercati "chì sò sia estesi è giranu sempre più unilaterali", dice, aghjustendu chì u posizionamentu rialzista in futures Nasdaq hè vicinu à u più altu in trè anni, mentre chì alti livelli di prufittu nantu à Euro Stoxx 50 è DAX long position creanu risicu elevatu di prufittu.

Per i strateghi di Deutsche Bank, u posizionamentu di l'equità hè "ben sopra à a media ma micca ancu estremu". I guadagni sò sustinuti da dati forti è previsioni ecunomiche in crescita, mentre chì i grandi annunzii di compra stimolanu a dumanda di azioni, dicenu. Intantu, i fondi di cuntrollu di a volatilità anu cuntinuatu à aumentà l'esposizione à l'azzioni, qualcosa chì i strateghi di Tier1Alpha dicenu chì hè statu un ventu di coda.

" I fondi di cuntrollu di u Volu anu aghjustatu un supplementu di $ 7 miliardi in esigenze di compra à i so libri u venneri scorsu, purtendu u totale di dui ghjorni à pocu più di $ 30 miliardi ", dicenu i strateghi, nutendu chì questu hà creatu un preghjudiziu ascendente in un regime di bassa volatilità. Aspittàvanu e cundizioni favurevuli per esse in u locu per almenu a prima mità di sta settimana cum'è i fondi di cuntrollu di u vol catch up on their residual rebalancing. Dopu quì, ci pò esse una vendita modesta prima di l'afflusi freschi versu a mità di marzu.

Mentre ùn ci hè micca u panicu fora, i risichi di un pullback à cortu termine anu aumentatu, cusì pensà à a copertura pò esse micca una mala idea, soprattuttu chì a volatilità cuntinueghja à esse venduta in i Stati Uniti è in Europa. Ciò chì hè più hè chì l'opportunità di copertura parenu attraenti, sia à cortu sia à longu andà.

" A volatilità di l'ATM di un mese nantu à u Stoxx 600 è l'S&P 500 hè bassa versus l'ultimi 5 anni di storia, chì furnisce una copertura economica in casu d'inversione ", secondu a stratega di Goldman Cecilia Mariotti. Intantu, i strateghi di u Bank of America ricumandenu chì l'investitori "bloccanu i bassi à longu andà in a volatilità di l'equità di i Stati Uniti è di l'UE induve i derivati ​​​​a più capacità di i mercati di prezzu sottumessi à a deriva".