I Hedge Funds liquidanu e pusizioni petrolifere à un ritmu quasi record in mezzo à una volatilità estrema

Da John Kemp, Analista Senior di Mercatu Energeticu in Reuters

L'investitori anu diminuitu e scumesse rialzista nantu à u petroliu a settimana passata, postu chì i prezzi sò ghjunti à i massimi pluriennali, a prospettiva ecunomica si deteriorava, è a volatilità estrema hà fattu e pusizioni di derivati ​​più caru di mantene. I fondi di speculazione è altri gestori di soldi anu vindutu l'equivalente di 142 milioni di barili in i sei più impurtanti contratti di futuri è opzioni di petroliu in a settimana à l'8 di marzu.

E vendite di a settimana passata eranu l' 11u più grande di 469 settimane da marzu 2013 – una mossa di 98% –  sicondu i registri publicati da ICE Futures Europe è a Cummissione Commodity Futures Trading.

I gestori di a cartera anu vindutu Brent (-97 milioni di barili), gas oil europeu (-23 milioni), gasoline US (-13 milioni) è diesel US (-11 milioni) è eranu cumpratori solu di NYMEX è ICE WTI (+2 milioni).

A vendita era duminata da a chjusura di e pusizioni longhi bullish esistenti (-114 milioni di barili) piuttostu cà l'iniziu di novi cortu bearish (+ 28 milioni), coherente cù una strategia di riduzzione di risicu.

I fondi anu finitu cù una pusizioni netta in i sei cuntratti di solu 588 milioni di barili (45th percentile per tutte e settimane da u 2013) da un piccu recente di 761 milioni di barili ( 70th percentile) u 18 di ghjennaghju. da un rapportu di 4,76: 1 (61st percentile) da 6,24 (80th percentile) à a mità di ghjennaghju.

In l'ultime settimane, u record backwardation in i prezzi di futuri, l'accelerazione di l'aumentu di i prezzi spot, è l'aumentu di a volatilità di u ghjornu sò stati signali di un mercatu sottu stress estremu è prubabilmente invertitu u cursu. L'aumentu di i prezzi di u petroliu hè statu parte di un aumentu più largu di u prezzu di materie prime, articuli fabbricati è carichi di trasportu chì hà aumentatu a probabilità di una recessione in i prossimi 12 mesi.

Riflettendu a prospettiva ecunomica deteriorata è i costi di volatilità, e pusizioni di distillati sò state tagliate à 85 milioni di barili (67th percentile) a settimana passata da un recente piccu di 144 milioni di barili (85th percentile) cinque settimane prima.

L'aumentu di a volatilità hè ancu un sintomu di un mercatu chì diventa menu liquidu, cù l'investituri bullish è bearish menu disposti à piglià novi esposizioni di risicu è invece di riduzzione di pusizioni finu à chì u cummerciu diventa più calmu.

A volatilità aumentata hà alimentatu in più richieste di margini da i brokers è e case di compensazione è rende i futuri è e posizioni di opzioni sempre più caru per mantene, incuraghjendu i gestori di fondi à tagliate pusizioni.

A volatilità estrema è a liquidità in diminuzione rapida ricordanu e cundizioni di u cummerciu in u sicondu trimestre di u 2008, chì i prezzi di u petroliu anu cullatu versu un altu record in a prima mità di lugliu prima di sbattà.

I prezzi di u petroliu sò catturati trà i risichi di l'offerta crescente in u risultatu di l'invasione di l'Ucraina da a Russia è e sanzioni cunsiguenti nantu à a pruduzzione di u paese, è i risichi di a dumanda crescente derivanti da l'inflazione è una pussibile recessione.

In questa situazione sempre più inestabile è caòtica, parechji gestori di i fondi di hedge anu decisu chì hè prudente di realizà i profitti da e pusizioni bullish precedenti è di riduce l'esposizione di risicu finu à chì u equilibriu di risichi diventa più chjaru.