I fondi di speculazione guidanu l’azzione di u prezzu in u mercatu d’oru

Via SchiffGold.com,

Fighjendu i dati, pare chì i fondi di hedge sò attualmente guidanu l'azzione di u prezzu in u mercatu d'oru

Per piacè nutate: u rapportu COTs hè statu publicatu u 3/12/2021 per u periodu chì finisce u 30/11/2021. "Managed Money" è "Hedge Funds" sò usati in modu intercambiable.

L' analisi di l'Impegnu di i Traders u mese passatu hà dimustratu chì a vendita era stata esaurita è i fondi di hedge andavanu longu di novu. Hà evidenziatu i prublemi d'oru affrontati à u livellu di $ 1,800. Dopu à i dati di u travagliu è di l'inflazione d'ottobre, i fondi di speculazione sò andati in grande in u mercatu chì guidanu i prezzi fermamente à traversu $ 1,800 prima chì u mercatu scappò di vapore à $ 1,870.

I tentativi multiplici di $ 1,870 in rapida successione parevanu chì una altra resistenza cascassi è mandanu l'oru à $ 1,900, soprattuttu se Brainard hè statu numinatu cum'è sedia Fed . Sfurtunatamente, a resistenza hà tenutu forte è una nomina Powell hà mandatu l'oru di ritornu à traversu un supportu di novu stabilitu, chì hè statu assai più fragile in a strada versu a strada.

L'oru hè intrappulatu sottu à $ 1,800 di novu. Un rapportu di l'impieghi assai debbuli furnia solu abbastanza carburante per mantene l'oru flat in a settimana. Un rapportu di l'inflazione calda a settimana prossima serà percepitu cum'è un "cumerciu di l'alimentu falu" o un "cummerciu di preservazione di a ricchezza?" Tuttu dipende di i soldi gestiti. I fondi di hedge sò in u cuntrollu cumpletu di stu mercatu à u mumentu cum'è i dati sottu mostra.

Oru

Tendenze attuali

Managed Money/Hedge Funds Net Longs hà aumentatu ligeramente da u mese passatu, da 86k à 92k in Novembre. U 16 di nuvembre, i longhi netti anu cullatu à 142k. Stu pusizziunamentu conta per l'oru di andata andata in nuvembre.

Cum'è u graficu quì sottu mostra, u piccu di nuvembre in longu ùn hà micca vistu a listessa apprezzazione di u prezzu cum'è prima di questu annu. Per esempiu, in u ghjugnu di u 2021, i Longs Net aggregati ghjunghjenu à 250k è u prezzu di l'oru era à $ 1898. Nuvembre hà vistu u piccu di longhi netti à 287k versus un piccu di prezzu di $ 1853 in u stessu ghjornu ( nota: u prezzu hà righjuntu $ 1879 ma micca in u stessu ghjornu cum'è u rapportu CFTC ).

Figura: 1 Net Notional Position

Mentre "Altru" hè stata relativamente flat in l'ultime settimane cù pusizioni longu sani, i Hedge Funds sò stati in è fora. Per vede a forza di a correlazione, u graficu quì sottu zooms in solu Hedge Funds, ma si estende à u ghjennaghju di u 2018. Hedge Funds anu ripigliatu u cuntrollu di u mercatu. U so pusizziunamentu guida l'azzione di prezzu ogni settimana. I cimi è i vaddi sò perfettamente allinati.

Figura: 2 Managed Money Net Notional Position

Pone numeri reali mostra u veru effettu. Di seguito elenca l'annu è a correlazione di Hedge Fund versus "Altri" correlazioni:

• 2017 .87 vs -.73

• 2018 .94 vs -.74

• 2019 .96 vs .57

• 2020 -.8 vs .64

• 2021 .82 vs -.02 (YTD)

• 2021 .85 vs -.43 (lugliu – nuvembre)

I Hedge Funds persu u cuntrollu di u mercatu in 2020. Questu hè quandu l'Altri hà veramente guidatu u mercatu più altu. U gruppu hè statu aiutatu da forti flussi ETF è richieste di consegna di record à u Comex. 2020 hà creatu un novu prezzu di basa in u metale. Per esempiu, in April 2019 Managed Money Net longs era à 37k cù un prezzu d'oru di $ 1,303. U 28 di settembre di u 2021, i longhi netti d'oru anu righjuntu 30k versus un prezzu di $ 1735. À u mumentu, $ 1750 mostra un supportu forte cum'è $ 1800 prova una resistenza dura.

A correlazione ùn prova micca a causalità, ma i dati facenu un casu convincente per i Hedge Funds chì guidanu l'azzione di u prezzu. Bottom line: i "mani debbuli" di i Hedge Funds duminanu i movimenti di u prezzu di cortu termine di l'oru, ma a dumanda fisica mantene u mercatu trending upwards.

Mani debuli à u travagliu

U graficu sottu mostra u cambiamentu di settimana à settimana per titulari. I Hedge Funds anu passatu 4 settimane à custruisce pusizioni longu seguite da duie settimane di vendita dura. I cummircianti ùn sò micca in u mercatu per via di i mutivi fundamentali chì sustene u casu per l'oru. Sò saltendu è fora, scambiendu e nutizie per fà soldi rapidamente in pusizioni altamente levered.

I veri investitori duveranu ignurà stu muvimentu di cortu termine è ricunnosce u putere di u metale fisicu cum'è assicuranza contru l'ineptitude di u guvernu.

Figura: 3 Silver 50/200 DMA

Eppuru, per i investituri frustrati da u muvimentu di u prezzu, fighjendu u cummerciu di Hedge Fund furnisce una spiegazione chjara. A tavula sottu hà infurmazioni detallate di pusizioni. Uni pochi di cose da mette in risaltu:

• L'aumentu mensile Managed Money Net Long hè statu guidatu principalmente da i shorts

  • I shorts sò passati più bassi da 55k à 45k

  • Longs cadutu annantu à u mese da 141k à 137k

• L'altru a settimana passata, a mossa era principalmente una liquidazione longa da 152k à 137k

• "Altru", chì rapprisenta sempre u più grande Net Longs, hè statu ancu guidatu da i shorts closes

  • Longs eranu flat in u mese à 172k

  • Shorts diminuite da 44k à 39k, tutti chì sò ghjunti in a settimana più recente

Sembra chì ci hè "polvere secca" da i dui lati di l'equazioni. A mossa mensili hè stata guidata da a chjusa di shorts, ma a mossa settimanale hè stata guidata da a chjusura di i longhi.

Figura: 4 Tavola di riassuntu d'oru

Perspettiva storica

Fighjendu nantu à a storia completa di e dati COT per mese produce u graficu sottu (per piacè nutate chì i valori sò in quantità di dollari / nozionali, micca cuntratti). U graficu mostra l'ultime run-up in u prezzu in 2011, seguita da a lenta caduta in 2015 finu à chì u novu mercatu di toru hà iniziatu in 2016. A risposta à l'elezzioni di Trump (l'oru vendutu duramente) pò esse vistu chjaramente in u forte drop- fora à a fini di u 2016.

Stu graficu mostra ancu quantu grande a categuria "Altri" hè diventata in u latu longu. In u 2011, Other Long hà avutu $ 8.6B in longu grossu versus $ 30.6B in u periodu più recente.

Figura: 5 Interesse Apertu Grossu

A CFTC furnisce ancu dati Opzioni. Questu hè statu principarmenti duminatu da i Pruduttori, ma recentemente Managed Money hà ghjucatu un rolu più grande in u mercatu. U periodu attuale mostra una tendenza simile cù Managed Money Longs chì diminuisce da $ 2.8B à $ 2.4B in Novembre.

Figura: 6 Opzioni Posizioni

Infine, fighjendu u pusizziunamentu nettu storicu mostra a correlazione di u pusizziunamentu di Managed Money cù u prezzu. I cimi è valli in u prezzu sò specchiati in l'interessu apertu. A correlazione hà divergutu assai l'annu passatu dopu a vendita di marzu 2020. I Hedge Funds cuntinueghjanu à riduzzione di e pusizioni longhi nette ancu mentre u prezzu aumentava dramaticamente. Questu hè probabilmente dovutu à una forte compra di ETF chì ùn si vede micca in i futuri.

Nota: A correlazione serà più forte perchè u prezzu hè a mità di l'equazione di u valore Notional

Figura: 7 Net Notional Position

Argentu

Tendenze attuali

A mossa più recente in argentu hè stata in realtà guidata da Non-Reportables piuttostu cà Managed Money. Mentre i Hedge Funds eranu rispunsevuli di l'argentu di drubbing pigghiau in settembre, i so longhi netti attuali sò stati relativamente stabili cumparatu cù Non-Reportables.

Figura: 8 Net Notional Position

Questu pò esse vistu più chjaramente in u graficu settimanale. Mentre i Hedge Funds anu liquidatu l'ultime duie settimane, anu sbulicatu solu alcune di e so pusizioni recenti. Non-Reportables sboccanu tutta a so nova pusizioni è dopu alcuni.

Figura: 9 Net Change in Positioning

A tavula sottu mostra una seria di snapshots in u tempu. Questa dati NON include opzioni o pusizioni di copertura. Dati impurtanti da nutà:

• In Managed Money, u cambiamentu mensili era una modesta diminuzione di 1600 è era ancu pusitivu a settimana passata

  • Longs hà guidatu a maiò parte di u muvimentu, passendu da 52k à 54k a settimana passata è falendu à 48k sta settimana

• A settimana passata, NonRep hà aumentatu i longhi netti da 3k cuntratti, 4x u muvimentu di Hedge Funds.

  • Longs passanu da 13.9k à 16.9k è falà à 13.5k

Figura: 10 Silver Summary Table

Perspettiva storica

Fighjendu a storia completa di i dati COTs per mese produce u graficu quì sottu. U graficu mostra l'ultimu run-up in u prezzu in 2011, seguitu da a lenta caduta in 2015. U colapsu di u prezzu in argentu in 2020 hè chjaramente visibile in questa carta. Comu pò esse vistu, i longhi grossi sò sempre assai sopra à i minimi di 2020.

Figura: 11 Interessi Apertu Grossu

A CFTC furnisce ancu dati Opzioni. Questu hè stata principarmenti duminata da Non-Reportables, superendu ancu i Pruduttori. L'opzioni sò cascate significativamente da u piccu di lugliu passatu è hè sempre assai sottu à u piccu in u 2011.

Figura: 12 Opzioni Posizioni

Infine, fighjendu u situ storicu Net mostra a correlazione di u pusizzioni cù u prezzu. Simile à l'oru, i cimi è i vaddi in u prezzu sò specchiati in l'interessu apertu. In novu, l'ultime pop ùn hà micca generatu l'aumentu di u prezzu chì avissi aspittatu datu a magnitudine di a mossa.

Figura: 13 Net Notional Position

Conclusioni: Cumu risponderanu i Hedge Funds à a Fed?

Hedge Funds certamenti cumerciu utilizendu analisi tecnicu, chì hè per quessa i miri di Fib è i numeri tondi (per esempiu $ 1,800) provanu esse punti di resistenza cusì difficili. À u tempu, u mercatu fisicu hà imbuttatu i prezzi, ma u muvimentu di cortu termine hè duminatu da i soldi caldi. Quantu tempu finu à chì i Hedge Funds chjamanu u bluff di a Fed? A più impurtante, quantu tempu finu à chì ùn ci hè nisun fisicu per sustene i cuntratti di carta perchè hè statu consegnatu è poi sguassatu da a volta ?

L'investituri astuti duveranu mantene a stampa à longu andà in mente. I giri di cortu termini ponu esse immensamente frustrante, ma l'oru è l'argentu ùn sò micca Bitcoin. Ùn sò micca veiculi per arricchisce rapidamente perchè chì li disqualificà cum'è rifugi sicuri. Ricurdativi, ciò chì cresce rapidamente, pò falà rapidamente. Stay the course, trust the fundamentals, aduprate l'analisi CFTC per spiegà i movimenti di prezzu di cortu-termine, è capisce a prutezzione furnita da metalli preziosi fisici .