I banche continuanu à fà prufitti fabulosi?
Chì succederà à i renditi di i banche ? Cummentariu è previsioni di Wolf von Rotberg, Strategist Equity di J. Safra Sarasin nantu à u settore bancariu.
S'ellu ci hè un settore chì hà beneficiatu direttamente da l'aumentu di i tassi d'interessu dapoi u principiu di u 2022, sò i banche à grande capitalizazione. Dopu anni di hibernazione, a so fonti più impurtante di ingressu, u redditu nettu d'interessi, hè tornatu à i livelli vistu l'ultima prima di a crisa finanziaria glubale. Mentre a curva di rendimentu di u mercatu s'hè appiattita per via di l'aumentu di i rendimenti à cortu termine, a curva di rendimentu attuale di i banche hè in realtà rialzata significativamente. I banche sò stati pagati longu u longu di a curva di u Tesoru, ma anu cuntinuatu à piglià prestitu à u tassu di depositu, chì anu sappiutu mantene à livelli vicinu à i bassi post-COVID, grazia à una liquidità abbundante è u volu à l'assi più sicuri da i banche più chjuche.
Stu cuntestu Goldilocks hè ghjuntu à a fine. I rendimenti di i boni anu cuminciatu à calà cum'è e pressioni inflazionistiche si stendenu. À u listessu tempu, i banche anu vistu una pressione crescente nantu à i tassi di depositu. Un esempiu di questu hè u Bank of America, a seconda banca più grande di i Stati Uniti per dipositi. In lugliu hà dettu chì u so tassu di depositu hè aumentatu à 1,24% in u 2u trimestre, da 0,06% un annu prima. Questu significa chì a curva di rendimentu efficace di i banche hà appiattitu.
A dinamica di a curva di rendimentu hè improbabile di riversà in u prossimu terminu, postu chì a probabilità di un novu aumentu sustinutu di i rendimenti di i boni resta bassu. E pressioni inflazionistiche cuntinueghjanu à calà, cù l'indici di i prezzi di u cunsumu (CPI) escludendu u cumpunente di refuggiu digià largamente in linea cù l'obiettivu di a Fed di 0.7% annu annu. In particulare, e pressioni nantu à i costi di l'alloghji sò disposti per facilità più. Questu duverebbe purtà à i tassi d'inflazione generale più bassi, postu chì l'abitazioni rapprisentanu circa 1.8% punti di l'inflazione CPI di 2.5% annu à l'aostu. L'inflazione di l'abitazione stessu tende à ritardà a so accessibilità cun un ritardu di nove mesi. A diminuzione di i tassi di l'ipoteca in l'ultimi trimestri hà purtatu à una mellura significativa in l'accessibilità di l'abitazioni, eliminendu a pressione à l'alza nantu à l'affitti.
In questu cuntestu, ùn avemu micca surprisatu da un cumentu recente da JP Morgan, chì pò esse vistu cum'è un avvirtimentu per u settore bancariu. U presidente di u bancu hà dettu à l'analisti chì i prughjetti di cunsensu attuale per u redditu netu di l'interessi sò troppu ottimisti è "micca assai ragiunate". Semu d'accordu è crede chì a performance relative di u settore duverebbe re-lock à u muvimentu recente in i tassi d'interessu, suggerenu un underperformance di trà 5% è 10% in i mesi à vene.
Infine, in più di u deterioramentu di a stampa fundamentale di earnings, i valutazioni di i banche di i Stati Uniti ùn pare micca troppu attrattivi. U settore hè troppu prezzu per u livellu attuale di prufittuità. Siccomu chì i guadagni sò previsti per esse in u megliu di u range-bound è a prufittuità hè improbabile di migliurà, i risichi di downside sò più grande di i risichi di upside in a nostra vista, sustenendu a nostra postura prudente in u settore.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/le-banche-continueranno-a-fare-utili-da-favola/ u Sun, 06 Oct 2024 04:46:44 +0000.