Hè un mercatu di l’orsu in agguatu?

Scritta da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Ci hè un mercatu di l'orsu chì stava in l'ombra?

Tale pare esse a quistione chì tutti mi ponenu ultimamente. In l'ultime settimane, avemu rivisatu i casi bullish è bearish per u mercatu.

• U sentimentu hè cusì ribassista. Hè Bullish

• Bullish o bearish? Induve simu avà ?

• Squeeze d'orsu o u ritornu di u toru ?

In queste discussioni, aghju pruvatu à equilibrà l'argumenti bullish è bearish in alcune strategie azzione in e prossime settimane. U scopu di analizà i dui punti di vista hè di minimizzà u preghjudiziu di cunferma, chì pò avè un impattu negativu in i portafogli cù u tempu.

"Quandu l'investitori cercanu infurmazioni chì cunfirmanu e so opinioni esistenti è ignoranu fatti o dati chì li refute, tali ponu sbilanciate u valore di e so decisioni basatu annantu à i so preghjudizii cognitivi. Stu fenomenu psicologicu si verifica quandu l'investituri filtranu fatti è opinioni potenzialmente utili chì ùn coincidenu micca cù e so nozioni preconcepite.

– Investopedia

Mentre analizzava e probabilità di più currettu di un avanzu o di decadenza ulteriore, u casu per un mercatu di lurking bearing più significativu in i prossimi 18 mesi si solidificava. Questu hè u cuntestu di u post d'oghje.

U Risicu di Prognostica

Tuttavia, ci sò uni pochi di disclaimers prima di scavà in i prublemi tecnichi è fundamentali.

1. U timing più longu hè sempre sfida à pin down.

2. Basemu l'ipotesi nantu à u statu quo di l'ambiente attuale. (Se a Fed inverte in QE è taglia i tassi à zero, allora l'analisi ùn hè più viable)

3. L'assunzioni à longu andà ùn significanu micca vende tuttu è andà in soldi oghje. (Ùn hè micca una cartera o una gestione di risicu, è tali azzioni ponu avè cunsiquenzi assai negativi se qualcosa cambia.}

4. Infine, e previsioni à longu andà ùn sò micca dichjarazioni affidabili di fatti. Sò supposizioni basate nantu à l'analisi di e pussibulità è probabilità di dati storichi. Ogni periodu hè diversu.

In altri palori, pigliate l'analisi sottu cun un "granu di sal". Per noi, l'analisi ci alerta à e cose chì avemu bisognu di fucalizza per prutege u capitale di u cliente. Tuttavia, cum'è u premiu Nobel, u duttore Paul Samuelson hà scherzatu una volta:

" Bè, quandu l'avvenimenti cambianu, cambiu d'idea. Chi faci?"

Questa hè una dichjarazione impressiunante chì e cose ponu è quasi sempre cambianu. Questu hè particularmente u casu cù prospettive più "bassi" postu chì e prognostiche più terribili raramente accadenu.

Esaminemu alcuni di i prublemi chì suggerenu u risicu di un ciculu di u mercatu bassu cuntinuu avanti.

U prublema fundamentale di una pulitica più stretta

Da a vista fundamentale, avemu prima nutatu i numerosi sfidi per u mercatu in i prossimi mesi. U più notu, sicuru, hè a preoccupazione di a sopravvalutazione è i guadagni corporativi. Cume a Riserva Federale impegna in un ciculu più aggressivu di caminata è u prugramma di riduzzione di u bilanciu, i supporti precedenti sò eliminati.

In u 2008, u 2000 è u 1929, i valutazioni di l'azzioni eranu incredibbilmente altu. A causa di u ciculu longu di u mercatu bullonu precedente, era largamente cridutu "questu tempu era diversu". In fine, ùn era micca. Dapoi u 2009, a credenza chì "i tassi d'interessu bassu ghjustificà alta valutazione" era u catalizzatore primariu chì sustene a narrativa "sta volta hè diversa ". In ogni casu, cù i tassi d'interessu chì crescenu avà, u sustegnu per a sopravalutazione hè in risicu. Stòricamente, a Riserva Federale aumenta i tassi finu à chì "qualcosa si rompe", chì risolve u prublema di sopravalutazione. (ie, i prezzi cadenu drasticamente).

Sicundariamente, l'estimi di i guadagni corporativi restanu elevati mentre andemu in una campagna di strettu monetariu. Cum'è nutatu in "An Earnings Reversion", una pulitica più stretta di a Fed è l'aumentu di i costi di input metteranu i guadagni in risicu. Tale farà una alta valutazione ancu più sfida à ghjustificà.

"U puntu tutale di i tassi di caminata di a Fed hè di rallentà a crescita ecunomica, riducendu cusì l'inflazione. Sfurtunatamente, cù l'ecunumia digià rallenta, un strettu supplementu puderia aggravà u risicu di una cuntrazione ecunomica, datu a dependenza di i tassi bassi per sustene u crescita ecunomica. Dapoi chì i guadagni sò assai correlati à u crescita ecunomica, i guadagni ùn sopravvivenu micca à l'aumentu di i tassi ".

Inoltre, l'aumentu di i costi di input sò diventati più difficiuli di passà à i cunsumatori. Tali suggerisce chì e cumpagnie assorberanu i costi di input chì ùn ponu micca trasmette à i cunsumatori. Eventualmente, quellu assorbimentu di i costi impedisce a prufittuità.

L'avvertimenti tecnichi in crescita

Una di e sfide più difficili in 2022 resta a navigazione di i rapidi swings trà crescita è valore. Tuttavia, cum'è Kailash Concepts hà nutatu di pocu tempu, quelli rapidi swing precedenu "mercati orsi". Per sapè:

"Una narrativa assai populari in l'ultimi anni hè stata chì i fundamenti ùn funzionanu più. Hè sempre a storia à i picchi di u mercatu.

U graficu quì sottu piglia quellu trattu finale da ghjennaghju 2020 à oghje è l'espansione per fà più faciule da vede. Fighjate à u cummerciu di cavalli viulente trà crescita è valore. Un saccu di tratti di 10 ghjorni induve a crescita batte u valore di 6% o più è u valore batte a crescita di 6% o più. Stu cumpurtamentu ùn hè micca coherente cù i mudelli di prezzu chì vedemu in u fondu di un mercatu bear. U fondu di u mercatu in u 2003 è u 2009 era carattarizatu da assai menu "guerra" trà i dui gruppi.

L'ultimu periodu induve u valore è a crescita anu scambiatu in modu consistente 6% colpi ogni 10 ghjorni era trà u 1998 è u 2001.

Infine, da una perspettiva puramente tecnica, l'indicatore di divergenza di convergenza media mobile mensuale (MACD) sona ancu una campana d'avvertimentu significativu. U graficu quì sottu misura a diffarenza trà e medie mobili di 12 è 24 mesi. Quandu quella linea attraversa sottu à a linea di signale di 6 mesi, cusì suggerisce chì u mercatu hè in risicu.

In particulare, dopu à l'infusioni massive di capitale in i mercati finanziarii dopu a pandemia, a linea MACD hè ghjunta à livelli mai vistu prima storicamente. Tali suggerisce chì una eventuale reversione serà ancu drammatica. E barre grise ombreggiate mostranu quandu un signalu di vendita precedente hè stata attivata. Mentri ci sò certamenti certi signali falsi in u caminu, vale a pena nutà chì parechji di i signali di vendita sò strettamente assuciati cù avvenimenti più critichi di u mercatu, currezzione è mercati bearsi.

Fallendu Pianu

U signale di vendita attuale significa chì un mercatu bears hè in agguatu?

No. Datu chì questu indicatore hè basatu annantu à e dati mensili, pò piglià un pocu di tempu per un avvenimentu per ghjucà. Comu tali, serà percepitu chì l'indicatore hè sbagliatu sta volta. Tuttavia, cum'è nutatu sopra, se tuttu resta statu quo, probabilmente ùn serà micca.

Ma, se a Fed inverte u cursu, cumencia à calà i tassi, riintroducendu QE, è ricuperà i bonds junk, allora tali piacerebbe arrestà ogni calata chì si avvicinava almenu temporaneamente. Hè ciò chì a storia ci hà amparatu.

In Bullish Or Bearish , avemu furnitu qualchi guida simplici per seguità:

1. Stringhje i livelli di stop-loss à i livelli di supportu attuale per ogni pusizioni. (Fornisce punti di uscita identificabili quandu u mercatu inverte.)

2. Hedge portafogli contr'à cali significativi di u mercatu. (Assi micca correlati, pusizioni di u mercatu cortu, opzioni put di l'indici, obbligazioni.)

3. Pigliate prufitti in pusizioni chì sò stati grandi vincitori (Rebalancing overbought o pusizioni estese per catturà guadagnà, ma cuntinueghja à participà à l'avance).

4. Vende ritardati è perdenti. (Se qualcosa ùn hè micca travagliatu in un melt-up di u mercatu, u più prubabilmente ùn hà micca travagliatu durante una larga decadenza. Hè megliu eliminà u risicu prima).

5. Aumentà u cash è riequilibra i portafogli per ponderazioni target. (U riequilibriu di u risicu regularmente mantene i risichi oculati un pocu mitigati.)

Avvisu, nunda quì dice: "Vendi tuttu è vai à cash".

Data u pesu di l'evidenza attualmente in manu, certamente ùn hè micca male à pianificà è ancu piglià alcune azzioni per preparà una tempesta se, o quandu, vene.

Se l'ambiente cambia, hè un prucessu simplice per riallocate in modu aggressivu à l'equità. Per pianificà, u peghju chì pò succede hè un underperformance se u mercatu di toru di colpu ripiglià.

Ma fallimentu di pianificà cumplettamente hè u megliu modu per fallu cumplettamente se u mercatu di l'orsu lurking si sveglia.