Hè statu un annu sorprendentemente bonu per l’assi finanziarii glubali

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloiomberg,

Quasi tutti l'indici di borsa glubale è l'indici di ligami anu publicatu guadagnà da l'annu à a data in 2023, malgradu scontru i più alti tassi d'interessu vistu in a maiò parte di u mondu in quasi duie decennii.

L'assi di l'Europa di l'Est anu generalmente realizatu trà i migliori, è a Cina è Hong Kong trà i peghju. Di genere, i più boni superperformatori un annu passanu à sottumette u prossimu, è vice-versa.

Cù a Riserva Federale è a maiò parte di l'altri banche cintrali in mezu à i cicli di crescita di i tassi ripida à a fine di l'annu passatu, pareva una scumessa abbastanza bona chì i stocks è i ligami di a maiò parte di i paesi seranu calati in 2023.

Ma ùn hè micca u modu chì hè struitu.

U graficu sottu mostra i rendimenti annu à a data di l'indici MSCI per i più grandi paesi EM è DM.

Comu hè chjaru, pochi indici sò calati annantu à l'annu. Cina è Hong Kong sò previsiblemente vicinu à u fondu postu chì a Cina cuntinueghja à stumble in rinvivisce a so ecunumia.

I travaglii di a Cina anu pesatu nantu à altri mercati asiatichi, cù a Tailanda è a Malesia ancu in YTD, mentre chì i ritorni di Singapore, Indonesia è Filippine sò scarsi .

Tutti l'indici sò in termini di dòricu, cusì ùn hè micca u risultatu di un dollaru più debule (ancu se a valuta di i Stati Uniti hè solu marginalmente più debule in l'annu).

I ligami, ancu, avissiru avutu un tempu torridu datu i tassi crescente. Ma solu unu di i principali indici aggregati di Bloomberg di u paese, chì includenu u debitu corporativu è di u guvernu, hè calatu annantu à l'annu (Israele – ancu s'ellu hà riunitu forte da u principiu di nuvembre cù u muvimentu glubale più altu in bonds).

(U graficu mostra l'indici di munita lucale, ma l'impattu di u dollaru hè limitatu postu chì hè praticamente invariatu annantu à l'annu).

L'indici di ubligatoriu di l'Europa di l'Est, per esempiu, a Pulonia è l'Ungheria, sò di novu vicinu à a cima di a pila. I dui paesi anu cuminciatu à taglià i tassi, cù una vista chì l'inflazione cuntinuerà à moderate, ancu s'è a crescita di i prezzi ferma sempre assai sopra a so media pre-pandemica. Qualcosa chì parechji paesi di u mercatu sviluppatu parenu tentati di pruvà l'annu prossimu.

Una volta, a Cina si trova vicinu à u fondu di a pila, malgradu esse u solu paese in deflazione di u cunsumadore. L'assi chinesi cuntinueghjanu à esse sprezzati da i investituri mundiali preoccupati di un bustu deflazionisticu, è ancu di u ritornu di capitale in casu di un banishment in stile russo.

In ogni casu, s'ellu si guarda à traversu a storia, i paesi più performanti un annu – in particulare in i mercati azionari – si trovanu tipicamente trà i più bassi l'annu dopu, è viceversa. Sì stu mudellu si ripete, u 2024 pò esse un bon annu per l'azzioni è i bonds di a Cina, mentre chì l'assi di l'Europa di l'Est (Polonia, Czechia, Ungheria) puderianu ritruvà si languishing vicinu à u fondu.