Greta Aspettativa

Di Michael Every di Rabobank

Greta Aspettativa

Accuminciamu oghje cù una cunclusione. Micca micca, ma Martin Wolf da u so ultimu FT op-ed: "Sò i cunflitti per u putere chì minaccianu più a globalizazione. Circhendu à rinfurzà a so sicurità, i grandi putenzi facenu i so rivali più insicuri, creendu una spirale viciosa di sfiducia. Avemu digià assai luntanu da sta spirale. Sta realità hà da modellu u destinu di l'ecunumia mundiale . Ùn andemu micca versu un localismu benignu, ma versu una rivalità di summa negativa . U nostru mondu ùn pò micca sopravvive à un attaccu virulente di quella malatia ".

Di sicuru, "nimu di questu importa", perchè hè u Fed Day. A nostra attesa, via Philip Marey , hè un altru 75bp aumentu chì marca una tarifa terminale di 5%, è senza tagli prima di 2024 – chì ùn serà micca populari cù i mercati. In particulare quandu avemu avutu un "Fed pivot" op-ed da u so Wall Street Journal Whisperer; tandu una caminata daretu dopu à dati forti US (chì avemu avutu più di ieri in aperture di travagliu); poi u cunsigliu ecunomicu di a Casa Bianca Bernstein dicendu chì u presidente Biden hà appruvatu u pivot di a Fed; tandu chjarificendu si intendeva u pivot fawkish è micca qualunqui dovish.

Mentre chì l'RBA puderia esse andatu solu 25bp ieri, fintendu d'esse seriu nantu à u so mercatu di u travagliu veramente incantu è prestu esse 8% annu CPI (mentre chì in realtà focalizeghja nantu à i prestiti per a casa di a mamma -8.2%, -9.3% i prestiti per i pruprietarii, -9.3%) è -5.8% appruvazioni di edifizii) chì ùn significa micca chì a Fed seguitarà a suite. O u RBNZ, dopu à u Kiwi, i guadagni orari mediu saltavanu appena 2.6% qoq versus 1.% previstu, è l'impieghi cresce 1.3% qoq versus 0.5% previstu.

Ùn hè solu perchè u BOE hà ghjustu prucedutu cù una vendita di £ 750m QT Gilts senza incidente, dopu à un colpu di pulitica chì vede u tipu di pulitica fiscale di u Regnu Unitu impostu chì porta à e tensioni chì portanu à a deglobalizazione – chì i falchi di a Fed volenu copià. Hè ancu perchè pudemu aspittà una splusione di u mercatu se a Fed pivots in ogni modu.

U rumore di ieri a Cina esplora una inversione di a so pulitica Covid-Zero guidata da u zar di l'ideulugia Wang Huning (chì aghju immediatamente pensatu chì puzzava male) hà vistu tutti i mercati cinesi, cumpresi i merci, sbulicà: un pivot di a Fed vede esattamente a listessa cosa succede nantu à i steroidi. Cunfirmendu i mo suspetti, @fengchucheng nota: " Stancu di dì questu, ma u rumore chì circula oghje nantu à un cumitatu di riapertura di Covid guidatu da WHN [Wang Huning] ùn hà micca sensu di pulitica BASIC China. Ancu s'ellu esiste una entità, serà un picculu gruppu centrale centrale NON un cumitatu, è certamente micca presiedutu da u prossimu presidente CPPCC ". Tuttavia, se crede à u sussurru, preparate per tassi d'interessu assai più alti per assai più longu mentre a dumanda cinese torna.

In modu più generale, i mercati di Bloomberg dicenu oghje: " E materie prime ponu tene a chjave per a prospettiva per quantu longu i banche cintrali continuanu à aumentà i tassi. Ancu se l'Indice Bloomberg Commodity Spot hà cuminciatu à sdrughje, i prezzi di l'energia restanu elevati, Bloomberg Intelligence hà dettu. WTI averà probabilmente bisognu di cascarà à quasi $ 68 prima chì i futuri di i fondi federali scendenu apprezzabile. Aghju dettu tuttu l'annu chì i banche cintrali anu da circà à i commodities (è e catene di supply); è chì questi sò avà geopulitichi .

È nantu à u WTI à $ 68, i Stati Uniti anu vistu appena un grande calamentu di l'inventarii di crudo (-6,53 milioni di barili) versus un ligeru aumentu previstu, malgradu ciò chì hè suppostu esse "distruzzione di a dumanda". Peggio, l'Arabia Saudita hà avvirtutu di un attaccu iranianu potenzialmente imminente à a so infrastruttura energetica , postu chì i Stati Uniti accettanu finalmente chì l'accordu di l'Iran hè finitu. (A menu chì questu ùn hè u brinksmanship di Teheran.)

Ùn sò mancu focu annantu à a Corea di u Nordu sparendu missili di novu, chì ignoremu malgradu u fattu chì appena unu di elli cumencia à travaglià bè, è ponu mette una testa nucleare, l'equazione strategica cambia dramaticamente. Nè sò capaci di risparmià più di una linea per nutà chì i Stati Uniti mandanu B-52 armati nucleari in u Nordu di l'Australia . Tuttavia, questu hè tuttu geopuliticu, è di deglobalizazione, è dunque di inflazione.

Intantu, Greta Thunberg hà un libru per vende – bè, di sicuru ch'ella hà. À u so lanciu in Londra, hà dettu chjaramente à u so intervistatore chì ùn hè micca solu boicotta Sham el-Chic, chì facilita "lavaggio verde, bugia è tradimentu", ma ùn ci hè micca "ritornu à a normale". Hè perchè "normale" era u "sistema" chì ci hà datu a crisa climatica … chì face parte di "colonialismu, imperialismu, oppressione, genocidiu", è "estrazionismu razzista, oppressivu". Solu l'abbattimentu di "tuttu u sistema capitalista" basterà . O forsi tirà i pumati nantu à una pittura – decide.

Ùn hè micca ancu a deglobalizazione, o Greta hà l'aspettativa di un novu sistema / ordine ecunomicu mundiale prontu à slot in locu ? Ùn hè micca cum'è u putere ùn detesta micca un vacuum.

Nantu à quellu tema, è più l'area di Wang Huning chè i rollbacks di Covid-Zero, Handelsblatt porta oghje una storia nantu à " Cumu u Partitu Cumunistu allarga a so influenza in e corporazioni tedesche ". Significanu l'imprese tedesche in Cina – ma saresti statu surprisatu se a storia avia significatu fora di questu? Intantu, un cummissariu US FCC urge à a Casa Bianca à pruibisce Tik-Tok. (Chì hà vistu saltà alcune azioni tecnologiche americane battute: perchè e celebrità è i millennials anu da publicà e so vacuità narcisistiche di 30 secondi in qualchì locu , nò ?)

In cortu, cumu ùn finiscemu micca cun ciò chì Martin Wolf hè railing contru oghje? Fate u casu – o fate novi previsioni.

Ma di sicuru, "nimu di questu importa" mentre aspittemu a Fed oghje – ancu s'ellu in fine a Fed stessa serà guidata da tuttu questu.