Goldman’s Top 10 Takeaways Da lugliu

Malgradu u modestu ritruvamentu di u venneri in u mercatu, l'azzioni anu sappiutu chjuderaghju più altu per un sestu mese consecutivu, u più longu di sta traccia dapoi u 2018, postu chì l'investitori anu digeritu un'altra calata di guadagni (malgradu quasi una battita record, a reazione avversa di u prezzu per a maiò parte di e cumpagnie hà dimustratu chì l'azzioni anu avutu sò stati valutati à a perfezione, sì micca al di là), una crescita continuata di casi di virus in i Stati Uniti, una Fed benigna, è una prospettiva di crescita chì hè avà chiaramente creata in l'era post-pandemica, è richiederà prestu un altru stimulu fiscale maiò (è / o blocchi) cume u consumatore americanu hà avà brusgiatu a maiò parte di i so risparmi post-covidi.

U mese di lugliu hè statu attivu postu chì i guadagni di l'imprese anu pigliatu un postu in daretu à un'altra crescita di i casi COVID, un cambiamentu di pulitica da a Cina, è un svanimentu rapidu di e paure di inflazione.

Quì, per cortesia di Chris Hussey di Goldman, sò i primi 10 piatti da asportu da lugliu:

1. U vaccinu ùn hà micca tombu u virus ma hà tenutu a ghjente fora di l'uspidali. U vaccinu ùn hà micca tombu u virus ma hà tenutu a ghjente fora di l'uspidali (finu à avà).

U suttascrittu di i crescenti casi COVID è a so implicazione per a mobilità, a ripresa di u settore di i servizii, è a sustenibilità di a crescita glubale sò state prevalenti in tuttu u mese di lugliu – ancu se hà fattu pocu per suppressione l'appetite per l'assi di risicu. Cumu hè indicatu sopra, u novu casu di crescita hà digià culminatu in u Regnu Unitu è ​​in Spagna (induve a variante delta hè emersa in a primavera) è l'analisi Goldman cunferma chì e vaccinazioni sò state un fattore chjave chì hà mantenutu ospedali bassi.

2. A crescita massima pò sempre esse davanti à noi (o dighjà accaduta). Cum'è u settore di i servizii hè rallentatu da i casi crescenti di u virus, u restu di a ripresa economica glubale serà più graduale scrive Daan Struyven in "Riapertura Globale: Più Lenta, ma Micca Lenta". Soprattuttu, dapoi l'emergenza di u ceppu Delta à l'iniziu di aprile, u difettu trà a nostra previsione di crescita mundiale 2021 è a previsione di u cunsensu medianu s'hè ridutta da 1pp à 0.3pp, riflettendu l'upgrade di consensu è i downgrade di GS. È i nostri ecunumisti anu calatu a nostra previsione di crescita di u cunsumu 2H21 postu chì diventa evidente chì a ripresa di u settore di i servizii in i Stati Uniti hè improbabile di esse robusta quant'è aviamu previstu in "Dopu a Piccula Crescita: Una Ripresa di u Settore di i Servizii Pocu Lenta". Avemu vede dinò sta lentezza chì cuntinua in u 2022 à una tendenza cum'è 1.5-2% da 2H22, una decelerazione più forte di u consensu aspetta. I cunduttori: menu persone chì tornanu à travaglià in l'uffiziu è preoccupazioni crescenti intornu à a variante Delta. Infine, avemu vistu testimunianze di sta traiettoria di crescita più lenta ghjovi quandu a crescita di u PIL 2Q hè ghjunta assai sottu à l'aspettative.

3. A Cina hà altre priorità. Stu mese hà ancu vistu a China aumentà a so vigilanza regulatrice di l'imprese. Regulamenti recenti anu signalatu chì e Chineseauthorities primuranu l'equità è a stabilità suciale nantu à i mercati di capitali in aree chì sò cunsiderate bè publicu o impurtanti per l'ubbiettivi di pulitica strategica scrive Kinger Lau in "Investisce in un novu regime di regulazione" (vede ancu Goldman Riduce l'azzioni Cina dopu i clienti Dumandate S'elli Sò Ancu "Ininvestibili" In Più )

4. A prufittuità corporativa ferma robusta. A stagione di guadagnu 2Q hè stata largamente pusitiva finu à avà. E grandi banche anu publicatu risultati senza surpresa. È sta settimana, i primi tituli di tecnulugia di u megapap di u mercatu sò tutti segnalati cù a maiò parte di i risultati solidi postu chì a reazione di u mercatu ùn hè micca stata particularmente positiva (4 di e 6 azzioni FAAMG + T sò calate a settimana).

5. L'inflazione pò esse temporanea è micca stilu di l'anni 1970. À u ritornu di u rapportu di u PIL 2Q21, l'economisti Goldman anu davveru abbassatu a nostra previsione di inflazione sequenziale per a prima volta in un bellu pezzu postu chì "vedenu segni di pressioni di inflazione chì svaniscenu dighjà quandu a recuperazione" matura "(vede And Now The Hangover: Goldman Vede una decelerazione brusca in a crescita economica di i Stati Uniti in 2022 ). È in effetti, l'inflazione core PCE segnalata venneri hè ghjunta à + 0,45% per ghjugnu, in calata da + 0,54% in maghju. cà i casi crescenti di u virus, fendu chì u rapportu di u venneri sia un pocu di "sollievu di benvenuta" secondu Goldman.

6. Ùn ci hè un locu cum'è e scorte. E contru stu mischju di catalizatori, u S & P 500 hà tornatu ~ 2,5% per u mese è ~ 17,5% ytd (prima di dividendi). David Kostin di Goldman hà scrittu in u "US Weekly Kickstart" di a settimana scorsa chì a cumminazione di vaccinazioni, a dumanda di capitale da e famiglie è e corporazioni, è e valutazioni relative attraenti supporteranu l'entrata è i prezzi di l'equità. Goldman raccomanda posizioni tattiche in ciclichi esposti à virus accantu à investimenti à più longu andà in stock di crescita seculare di alta qualità.

7. Ùn ci hè un locu cum'è Treasuries. I rendimenti di i Tesoreri US di 10 anni si sò stallati in una nova gamma inferiore intornu à 1,25%, guidati quì dopu à a riunione di a Fed di ghjugnu è u crescente sentimentu di u mercatu, forse, chì a Fed supprimerà cù successu ogni impulsu di inflazione à longu andà in l'ecunumia prima di uttene fora di manu.

8. Ùn ci hè nisun locu cum'è Merci. Lugliu hà principiatu cù una riunione OPEC + chì ùn hè finita ma, infine, i più grandi pruduttori mundiali anu raghjuntu un accordu. E dopu u mercatu hà vendutu bruscamente in quantu i preoccupazioni intornu à i casi di virus in crescita dominavanu u sentimentu. A squadra di e materie prime di Goldman vede u petroliu ghjunghje à $ 80 / bbl in 4Q. Intantu, u ramu hè in più di 5% per lugliu, ma Goldman vede ancu di più in avanti chì e restrizioni à a pruduzzione di a Cina anu da limità l'offerta senza avè un impattu avversu compensativu nantu à a dumanda di u virus.

9. U creditu hè un pocu più cumplicatu. A cumbinazione attuale di spread stretti, rendimenti bassi è u bassu livellu di volatilità implicita garantisce una dose di coperture in portafogli di creditu scrive u strategu di creditu Goldman Lotfi Karoui in "Dove Stemu in u ciclu di creditu". I fundamenti aziendali sò inusualmente forti à questu puntu di u ciculu ma e valutazioni sò ancu assai più allungate.

10. U ritornu à u travagliu si ritrova à u tavulinu di a cucina. Allison Nathan mette in risaltu cume un mudellu ibridu di qualchi ghjornu in ufficiu è di qualchi ghjornu travagliendu da casa hè probabile chì emerga in a maiò parte di i settori basati in l'uffiziu in Top of Mind di u venneri, "L'avvene post-pandemicu di u travagliu". Sondaggi attualmente indicanu chì i patroni sò in ritimu per permettà à i salariati di travaglià da casa 20% di u tempu da avà. È curiosamente, una recente indagine hà rivelatu chì e duie più grandi categurie di persone sò quelli chì volenu vultà à l'uffiziu ogni ghjornu (30%) è quelli chì raramente o mai volenu vultà in l'uffiziu (35%).

Una cuscenza chì l'ecunumia à fiancu à u travagliu hè prubabile di ricuperà à un ritmu più lente di ciò chì avemu urigginatu anticipatu hè daretu à e previsioni di crescita di u PIB americanu più bassu di Goldman (vede sopra).