Goldman salta nantu à l’esplosione di i rivenuti FICC malgradu un “declinu significativu” in l’I-Banking

Un ghjornu dopu chì JPM hà riportatu guadagni deludenti (accoppiati cù una prospettiva ecunomica piuttostu triste) è u so stock hè cascatu à i minimi di un annu, momenti fà Goldman Sachs hà sbulicatu a tendenza, u so stock salta 1.6% dopu avè infurmatu i rivenuti di cummercializazioni di u primu trimestre megliu cà previstu. , chì hà purtatu à un solidu battutu di rivenutu generale (Q1 revenue $ 12.93BN, Exp. $ 11.73BN), cù l'EPS di $ 10.76 chì venenu ancu assai sopra l'aspettattivi di $ 8.90, cù l'unica bandiera rossa chì hè a debule osservata prima à JPM, vale à dì à u gruppu di banca d'investimentu, ancu s'è ancu quì u miss era modestu, cù i rivenuti chì venenu in $ 2.13BN, versus est di $ 2.28BN.

Cutting to the chase, eccu tutti i dettagli pertinenti:

• Riv. di cummerciale. $ 7,87 miliardi, stima $ 5,84 miliardi
• Ingressu di vendita è cummerciale FICC $ 4,72 miliardi, stima $ 3,12 miliardi
• Vendite di azioni è entrate di cummerciale $ 3,15 miliardi, stimate $ 2,73 miliardi
• Sottoscrizione di u debitu rev. $ 743 milioni, stima $ 685,4 milioni
• Ingressu di cunsigliu finanziariu $ 1.13 miliardi, stima $ 1.12 miliardi

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• Ingressu bancariu d'investimentu $ 2,13 miliardi, stima $ 2,28 miliardi

È un pocu di più dettagli di u titulu:

• Revenu d'interessu nettu $ 1,83 miliardi, stima $ 1,81 miliardi
• Spese operative totali $ 7,72 miliardi, stima $ 7,39 miliardi
• Spese di compensazione $ 4,08 miliardi, stima $ 3,97 miliardi
• ROE annualizzato + 15%, stima + 12,5%
• Rapportu CET1 standardizatu 14,4%, stima 14,2%
• Assi in gestione $ 2,39 trilioni, stima $ 2,23 trilioni

"Hè statu un quartu turbulente duminatu da l'invasione devastante di l'Ucraina", DJ è CEO David Solomon hà dettu in una dichjarazione.

"Malgradu l'ambiente, i nostri risultati in u trimestre mostranu chì avemu cuntinuatu à sustene in modu efficace i nostri clienti è sò incuraghjitu chì a nostra franchizia più resistente è diversificata pò generà rendimenti solidi in mercati incerti".

Riturnendu à i risultati di u cummerciu di u bancu, a grande (è piacevule) sorpresa quì hè stata l'immensa vendita FICC di u bancu è i rivenuti cummerciale di $ 4,72 miliardi, in crescita di 21% Y/Y, chì hà sbulicatu l'estimazioni di una caduta di 20% à $ 3,12 miliardi – è chì era u più grande rivenutu FICC in almenu 5 anni (u prossimu più grande era $ 4,235 miliardi in u straordinariu Q2 di 2020, dopu l'inundazione di u sustegnu di a Riserva Federale per luttà contra a pandemia di Covid) – cù rivenuti "significativamente più alti, chì riflettenu rivenuti netti più alti in intermediazione è rivinuti netti significativamente più alti in u finanziamentu ". A vendita di l'equity è i rivenuti di u cummerciu anu ancu battutu l'aspettattivi, venendu à $ 3,15 miliardi versus $ 2,73 miliardi vistu da l'analista se 15% più bassu Y / Y, cù Goldman spieghendu chì i rivenuti "riflettenu i rivenuti netti più bassi in l'intermediazione è in u finanziamentu". Dice questu, secondu Goldman, l'ambiente operativu Q1 2022 era "caratterizatu da una forte attività di u cliente è una volatilità aumentata in un sfondate macroeconomicu in evoluzione". In u risultatu, u rev ​​di cummerciale generale. di $ 7,87 miliardi, assai sopra à i $ 5,84 miliardi previstu, è sopra 4% versus un annu cum'è a volatilità ligata à a guerra di l'Ucraina hà suscitatu una frenesia lucrativa in i mercati di capitali.

Qualchi più dettagli nantu à i mercati glubale è u bancu di u bancu di un quartu FICC, induve pare chì mentre a maiò parte di i rivenuti venenu da e commodities, ancu chì u finanziamentu FICC hà ancu prufittatu da i prestiti ipotecari.

Ùn era micca tutte una grande nutizia, però, è cum'è JPM, Goldman hà riportatu una inversione di a tendenza osservata in Q4 (quandu u cummerciu era debule è a banca era forte) cù una debulezza in IBanking, postu chì i rivenuti quì sò ghjunti à $ 2.13 miliardi, sottu. aspettative di $ 2,28 miliardi.

Qualchi di più dettagli:

• I rivenuti netti in Investment Banking eranu $ 2.41 miliardi per u primu trimestre di u 2022, 36% più bassu cumparatu cù un forte primu trimestre di u 2021 è u quartu trimestre di u 2021. A diminuzione cumparata cù u primu trimestre di u 2021 hà riflettutu i rivenuti netti significativamente più bassi in Underwriting.
• A diminuzione di Sottoscrizione hè stata duvuta à i rivenuti netti significativamente più bassi in Sottoscrizione di Equity, chì riflette una diminuzione significativa di l'attività in tutta l'industria, è i rivenuti netti più bassi in Sottoscrizione di Debitu , per via di i rivenuti netti più bassi da a finanza leveraged è attività sustinuta da asset . I rivenuti netti di i prestiti corporativi eranu più alti, principalmente per via di i rivenuti netti più alti da l'attività di prestiti di relazioni, chì riflettenu i guadagni netti da l'impattu di l'allargamentu di i spread di creditu nantu à e coperture. I rivenuti netti in Cunsigliu finanziariu sò stati essenzialmente invariati. U backlog di l'impresa hè diminuitu cumparatu cù a fine di u 2021 è era essenzialmente invariatu cumparatu cù u primu trimestre di u 2021.

Ancu s'ellu ùn hè micca cusì intensivu di bilanciu cum'è l'altri banche di u centru di soldi, Goldman hà riportatu un Ingressu Nettu d'Interessi di 1.827BN per Q1, un aumentu significativu da $ 1.482BN in Q1 2021. I prestiti totali sò aumentati da $ 158BN in Q4 à $ 166BN in Q1 (è da $ 166BN in Q1). $ 121BN un annu fà). Sicondu u bancu, i prestiti totali anu aumentatu $ 8 billion, up 5% QoQ, principarmenti riflettendu a crescita in immubiliare cummerciale è in carte di creditu (principalmente in relazione à l'acquistu di a cartera di carte di creditu di General Motors).

Curiosamente, è assai simili à JPM, Goldman hà dettu chì piglia una pruvisione di $ 561 milioni per perdite di creditu in u primu trimestre, paragunatu cù un benefiziu netu di $ 70 milioni in u primu trimestre di u 2021 è e provisions nete di $ 344 milioni in u quartu trimestre di u 2021. 2021 . Pruvisioni riflettenu " a crescita di a cartera (principalmente in carte di creditu), l'impattu di e preoccupazioni macroeconomiche è geopolitiche, è impairments individuali nantu à i prestiti grossisti".

Dice questu, mentre chì u bancu hà finitu per rinfurzà e disposizioni, i costi netti eranu solu $ 154 milioni, chì hè un signu chì ùn anu micca rinfurzà e riserve perchè e cose peghju, è hè probabilmente più preventiva à questu puntu.

Era una stampa mista per a gestione di l'assi di Goldman (ie prop). Mentre i rivenuti netti di a gestione di l'assi sò calati di 88%, i rivenuti di i cunsumatori è di a ricchezza anu aumentatu di 21% à un record di $ 2,1 miliardi. In a gestione di l'attivu, u bancu culpisce e tensioni geopolitiche è dicendu chì l'investimenti in azioni di i clienti anu pigliatu una grande perdita di marca à u mercatu.

Eccu ciò chì u bancu hà dettu:

I rivenuti netti in Asset Management eranu $ 546 milioni per u primu trimestre di u 2022, un 88% più bassu di u primu trimestre di u 2021 è un 81% più bassu di u quartu trimestre di u 2021, riflettendu principalmente perdite nette in investimenti in Equity è rivinuti netti significativamente più bassi in Prestiti è investimenti di debitu.

Larghe preoccupazioni macroeconomiche è geopolitiche anu purtatu à a volatilità in i prezzi di l'equità globale è spreads di creditu più largu. In u risultatu, e perdite nette in investimenti in equità riflettenu perdite nette significative di mark-to-market da investimenti in azioni pubbliche è guadagni netti significativamente inferiori da investimenti in azioni private cumparatu cù un forte periodu di l'annu precedente. A diminuzione di i rivenuti netti di l'investimenti di prestiti è di debitu riflette principalmente perdite nette da investimenti. A gestione è l'altri tariffi eranu più alti, riflettendu l'impattu di l'assi media più altu sottu a vigilazione.

È visualmente:

Hè ancu notu chì u pagamentu record di l'annu passatu hè finalmente sbulicatu, è i bonus scendenu: Goldman hà dettu chì e spese operative sò cascate di 18% in u primu trimestre, à $ 7,72 miliardi.

U fondu: a dimensione di u battutu di i rivenuti di u cummerciu FICC di Goldman era cusì grande è putente, hà permessu à l'investitori di ignurà a debulezza di a cumpagnia in Ibanking, è hà aiutatu à spinghja u so stock nettamente più altu in u premercatu, invettendu a tendenza stabilita prima da JPMorgan.

A presentazione completa di i guadagni di Goldman hè quì sottu ( ligame pdf ).

2022 q1 Presentazione di i risultati di i risultati da Zerohedge nantu à Scribd