Goldman riduce a previsione di u PIB per via di l’Omicron, preparandu u palcuscenicu per più stimulu di i banche cintrali

Era menu di un mese fà quandu banca dopu banca triunfalmente hà revelatu e so previsioni di crescita estremamente ottimistiche per l'annu avanti, in quale i principali economisti trumpetavanu l'aspettattivi di u PIB di u 2022 à mezu à un cifru unicu, malgradu sapendu bè chì questi numeri sò completamente inaccessibili (cum'è un ricordu, a raghjoni chì a curva di rendimentu di u swap in avanti hè ghjustu invertita hè perchè ancu u mercatu avà capisce chì Powell hè caminata in una recessione imminente). Un esempiu di questu hè u seguente blurb di l'8 di nuvembre da Jan Hatzius di Goldman:

Ancu s'è u ritmu più veloce di ricuperazione hè avà daretu à noi, aspittemu una forte crescita glubale in i prossimi trimestri, grazia à i miglii medichi cuntinuati, un impulsu di cunsumu da u risparmiu pent-up, è a ricustruzione di l'inventariu. Per u 2022 in tuttu, u PIB glubale hè prubabile di aumentà 4½%, più di 1pp sopra u putenziale.

À l'epica avemu pigliatu a decisione di ignurà solu queste previsioni chì sò ghjunte cum'è a speculazione era emergente di una nova variante di covid, è chì avemu – currettamente – previstu chì portaria à taglii di prospettive imminenti.

Uni pochi ghjorni dopu chì tutte e banche anu mandatu i so pezzi allegri di prospettive economiche 2022, tuttu va à l'infernu.

– zerohedge (@zerohedge) 19 nuvembre 2021

Una volta avemu avutu ragiò, perchè un ghjornu dopu chì l' IMF hà revelatu a fine di u ghjocu cù l'ultima farsa "Variante Omicron", dicendu chì scenderà a crescita globale per via di Omicron – malgradu chì nimu ùn sapia quale serà l'impattu tutale di omicron, è cum'è un Ricordate chì alcuni, cum'è JPMorgan, anu ancu preditu chì seria rialzista – in u prucessu di mette in verde trilioni di più in stimuli fiscali è monetari ghjustu à tempu per l'elezzioni midterm 2022 (perchè cù u mondu addicted to stimmies è Universal Basic Income ùn ci hè micca altru modu. di più), durante a notte Goldman hè diventatu u primu bancu di Wall Street à ammette chì a so previsione per l'annu sanu publicatu pocu settimane fà era basura è u bancu hà tagliatu appena e so previsioni di u PIB Q1 è Q2 per via di, aspettate, Omicron … ancu però, una volta di più, nimu ùn hà ancu idea di quale serà u veru impattu di a nova variante di covid.

Facendu u palcuscenicu per a prossima volta di taglii di u PIB è di rivisioni di previsioni falchi, chì eventualmente culmineranu in una narrazione chì i Stati Uniti anu bisognu, anzi esige trilioni di più in stimmies, Hatzius di Goldman scrive chì "l'emergenza di a variante Omicron aumenta i risichi. è l'incertezza intornu à e prospettive ecunomiche di i Stati Uniti" è ancu l'economistu capu ammette chì " assai dumande restanu senza risposta, pensemu avà chì un scenariu moderatu negativu induve u virus si sparghje più rapidamente, ma l'immunità contr'à a malatia severa hè solu ligeramente debilitata hè più prubabile".

In questu scenariu – l'unicu scenariu chì si traduce magicamente in un modestu rallentamentu chì richiede più stimmies ma ùn porta micca à una recessione o una depressione diretta chì sfracicà i mercati, Goldman vede trè effetti principali nantu à l'economia di i Stati Uniti.

• Prima, Omicron puderia rallentà a riapertura ecunomica, ma aspittemu solu un modestu trascinamentu di a spesa di serviziu perchè a pulitica domestica di cuntrollu di virus è l'attività ecunomica sò diventate significativamente menu sensibili à a diffusione di virus.
• Siconda, Omicron puderia aggravà a penuria di furnimentu di merchenzie se a diffusione di virus in altri paesi richiede restrizioni strette. Questu hè statu un prublema maiò durante l'onda Delta, ma l'aumentu di i tassi di vaccinazione in i partenarii di cumerciu straneru da tandu duverebbe limità u scopu di severi interruzioni di supply supply.
• Terzu, Omicron puderia ritardà a cronologia per alcune persone chì si sentenu còmode di vultà à u travagliu è pruvucà a mancanza di travagliadori un pocu più longu.

Quantitativamente, questu si traduce in l'ammissione di Goldman chì a so alegra prospettiva di PIB 2022 era una merda, è cum'è Hatzius scrive oghje, "avemu aghjurnatu e nostre previsioni di PIB per incorpore a nostra prospettiva di virus aghjurnata è ancu l'ultime dati di seguimentu di u PIB. Questi cambiamenti risultatu in un + 0,5. pp (qoq ar) spinta à a nostra previsione di crescita Q4 basatu soprattuttu nantu à dati d'inventariu più forti, è un tagliu di -1.5pp à a crescita in Q1 è -0.5pp cut in Q2 per via di trascinamenti legati à i virus nantu à a riapertura è l'approvvigionamentu di merchenzie " .

In altre parolle, Goldman avà aspetta una crescita di u PIB di + 6.5% / + 3.0% / + 3.5% / + 3.0% / + 2.0% in 2021Q4-2022Q4, chì implica una crescita di u PIB 2022 di + 3.8% (vs. 4.2% prima) nantu à una basa di l'annu sanu è + 2.9% (vs. + 3.3% prima) nantu à una basa Q4 / Q4.

Questu, cum'è avemu avvistatu prima, hè solu u primu di parechji taglii di u PIB chì venenu, è i banche utilizanu ogni scusa pussibule per "glideslope" a so previsione di u PIB 2022 per calà à circa 1% se micca più bassu à a fine di l'annu. Hè u numeru chì serà necessariu da a Fed per scurdà silenziu di tutti i so piani di caminata.

Ma chì hè di l'inflazione crescente? Dopu tuttu, Powell stessu ùn hà micca dettu chì "transitoria" deve esse ritirata.

Ebbè, quì Goldman trova ancu una lacuna, perchè cù u rughjonu di u petroliu (per avà, prima di splode più altu in 2022) è i prezzi di u gasu chì si mettenu à calà chì creanu l'impressione chì l'inflazione hè avà sparita, Goldman dice chì vede implicazioni miste per l'inflazione, à dì. :

A riduzzione di a dumanda di servizii sensibili à i virus, cum'è u viaghju, puderia avè un impattu disinflativu à pocu pressu, ma l'onda di virus precedenti suggerenu chì tali pressioni seranu tempurane è inverse mentre a dumanda si recupera. In cuntrastu, più disrupzioni di a catena di supply per l'Omicron o più ritardi in a ricuperazione di l'offerta di travagliu puderia avè un impattu inflazionisticu un pocu più durable.

È per timore chì qualcunu ci accusa di esse ipocriti è di leghje troppu in stu cambiamentu narrativu iniziale, chì hè cumplettamente innocentu è ùn hà micca impattu annantu à i piani di u bancu cintrali, u venneri Bloomberg hà dettu chì l'incertezza chì circundava a variante omicron face chì alcuni funzionari di u Bancu di u Giappone vedenu aumentatu. risicu di finisce o riduce un prugramma di finanziamentu Covid chì scade in marzu.

Mentre chì e cundizioni di creditu per e grandi imprese anu migliuratu cù u mercatu di i bonds corporativi è di carta cummerciale, pò esse risicatu annunzià una riduzione di supportu avà, a ghjente hà dettu. A nova variante hà alimentatu a preoccupazione per a prospettiva ecunomica è scuzzulate i mercati finanziarii, anu dettu.

Se u mercatu finanziariu ùn era micca statu turbulutu da a nova variante, u BOJ avaria avutu più faciule per decide di abbassà u so limitu per l'acquistu di u debitu corporativu, sempre chì u Tankan hà dimustratu chì e grande imprese eranu còmode in a so capacità di cullà fondi, a ghjente. disse.

Di sicuru, ci sarà sempre qualcosa chì "roils" i mercati, è s'ellu ùn ci hè micca un attivatore esternu, allora l'attu stessu di i banche cintrali chì stende u so stimulu serà un catalizatore.

Un puntu finali: cum'è avemu nutatu ieri, a curva TSY in avanti cum'è indicata da 4Y1Y less 2Y1Y fwd swap OIS, ghjustu invertitu u più da a fine di 2018. Cum'è un ricordu, pocu settimane dopu, Powell hè statu obligatu à abbandunà u so ciculu di strinimentu. cum'è u Ghost of '37 hà colpitu, inviendu azioni in un mercatu d'orsu dulurosu, ma breve, u 24 di dicembre di u 2018. Avanzate rapidamente à oghje, quandu u mercatu torna à dì chì a Fed serà ancu custretta à abbandunà i so piani per l'aumentu di i tassi in i mesi à vene. … o sinnò u mercatu prende.

Hè per quessa chì avà chì l'IMF hà revelatu l'Omicron endgame, è banche cum'è Goldman anu cuminciatu à effettuà, vedemu u prossimu termini cusì:

• in uni pochi di settimane, i banche trimà e so previsioni falchi.
• In 1-2 mesi predicheranu chì a tapering hè posposta
• in 2-3 mesi l'aumentu di i tassi serà fora di a tavula.

in uni pochi di settimane, i banche trimateranu e so previsioni falchi.
In 1-2 mesi predicheranu chì a tapering hè posposta
in 2-3 mesi l'aumentu di i tassi serà fora di a tavula. https://t.co/uIkFQqwM7x

– zerohedge (@zerohedge) 4 dicembre 2021

È iè, tuttu questu hè solu u pretestu per i banche cintrali per piglià e misure necessarie per evità un altru crash di u mercatu.