Goldman avvistà di u scossa stagflazionistica di l’offerta di materie prime nantu à l’Ucraina, eleva a previsione Brent à pocu pressu à $ 115

Un sguardu à l'aumentu di u petroliu, di u gasu è di parechje altre commodities cum'è u granu, cunfirma ciò chì tutti sanu ormai: scatenà l'infernu contr'à a Russia in forma di l'opzione SWIFT nucleare accumpagnata da sanzioni di u bancu cintrali pò sfracicà l'ecunumia russa, ma ancu farà. portanu à un scossa di prezzu straziante per i citadini ordinari in u globu accumpagnatu da u peghju episodiu di stagflationary in anni.

Cum'è Goldman scrive in una nota di a fine di dumenica, e sanzioni occidentali à a Russia sò strette significativamente dopu à l'annunziu di u 26 di ferraghju per impedisce à e banche russi selezionate di accede à u sistema di pagamentu internaziunale SWIFT, è ancu di mira à e riserve di u so Bancu Centrale. Mentre chì i dettagli nantu à l'implementazione di queste sanzioni supplementari ùn sò micca stati liberati, cù i carve-outs chì prubabilmente permettenu ancu i cumerci di l'energia è l'alimentu, Goldman avvirtenu chì "l'ostaculi chì queste sanzioni creanu per i pagamenti finanziarii sò prubabilmente aggravati u recente fornimentu di materie prime russe. scossa, digià visibile cum'è i cummercianti occidentali è cinesi chì fermanu e spedizioni ".

Ma ciò chì hè criticu per l'opinione di Goldman, hè chì i mercati di e materie prime anu bisognu di riflette micca solu queste difficultà à pagà per l'esportazioni di Russia, ma, cù pocu mancatu da sanzioni, u risicu chì e materie prime russe finiscinu sottumessu à e restrizioni occidentali, un risultatu chì ùn hè più esclusu. da l'amministrazione di i Stati Uniti. Salvo una svolta in i negoziati di pace, Goldman avvirtenu chì "questu lascia i prezzi di e materie prime chì anu da rializà bruscamente postu chì vedemu a distruzzione di a dumanda cum'è avà l'unicu mecanismu di equilibriu significativu rimanente, cù a Russia un esportatore chjave di a maiò parte di e materie prime chì eranu digià affruntendu livelli d'inventari eccezziunale è stretti. bassa capacità di produzzione di riserva ".

Chì significarà questu per i commodities?

Eppo per u petroliu, Goldman dice chì questu rapprisenta $ 110/bbl à $ 120/bbl à u prezzu à cortu termine chì deve esse dumandata da 2 à 4 mb/d di distruzzione di a dumanda per cumpensà una perdita proporzionale di un mese di l'exportazioni russi. Daretu à stu scenariu significativu, hè chì a risposta di l'offerta di shale indotta da u prezzu ùn saria più un mecanismu di riequilibriu adattatu per un scossa di fornitura cusì grande è immediata, cù l'esportazioni di prudutti di petroliu è di petroliu di a Russia di 7,3 mb / d, di quale 6 mb / d. sguassate attraversu u mercatu marittimu avà chjusu.

Inoltre, ancu una redirezzione di i flussi di petroliu à l'Oriente, cum'è parechji credenu chì succederà, stringerà ancu i mercati mundiali , postu chì averia bisognu di un aumentu di 12 ghjorni in u tempu di transitu, l'equivalente à a perdita di 90 milioni di barili. A natura di pipeline di i flussi di gas à l'Europa, chì limitanu a responsabilità di i speditori, è a capacità per i cunsumatori europei di rinfurzà i flussi da i volumi cuntrattu, suggerenu un risicu di svantaghju più grande per u petroliu russu cà l'esportazioni di gas à cortu termine.

L'unica risposta potenziale di fornitura à cortu termine avissi da vene da l'OPEC, postu chì un aumentu di a produzzione di l'Arabia Saudita è di l'Emirati Arabi Uniti, è l'elevazione di e sanzioni secondarie di l'Iran in i Stati Uniti probabilmente portanu à un aumentu di l'offerta di 2 mb / d in i prossimi mesi. , cù una liberazione SPR globale coordinata chì aiuta à colma a distanza. Quì Goldman avverte chì, mentre un tali risultatu diventa sempre più probabile, più a Russia hè ostracizzata da l'ecunumia glubale, avvicinendu u core-OPEC, l'Iran è l'Occidenti più vicini l'una à l'altra, ma venerà sempre à a spesa di un esaurimentu cumpletu di u mercatu globale di petroliu. capacità, chì guarantiscenu sempre i prezzi di u petroliu assai più altu.

À mezu à queste considerazioni, a gamma di risultati di prezzu vicinu à e commodità hè diventata estrema, datu a preoccupazione di più escalazione militare, sanzioni energetiche o potenziale per un cessamentu di u focu.

Dunque, in u cortu termini, Goldman vede avà i risichi inclinati à un ulteriore rialzu significativu è sta aumentendu a so previsione di u prezzu di Brent à 1 mese à $ 115/bbl (da $ 95/bbl in precedenza), cù ancu più risichi rialzanti in più escalation o più longu. disruption. E ancu s'è a volatilità di i prezzi à pocu pressu righjunghji livelli senza precedente, a tesi di sottoinvestimentu bullish à longu andà di u bancu resta intacta è rinfurzata da questi avvenimenti.

In più di u petroliu, Goldman aspetta ancu chì u prezzu di i prudutti cunsumati chì a Russia hè un pruduttore chjave di rally da quì – questu include u petroliu, u gasu europeu (è dunque l'aluminiu), u paladiu, u nichel, u granu è u granu. In u casu di i prezzi agriculi, questu riflette u fattu chì a Russia è l'Ucraina rapprisentanu quasi un quartu di l'esportazioni glubale di granu è di granu in fronte à l'inventarii digià stretti, cù i costi di input di l'agricultura di diesel chì si mettenu à rally è cù u putenziale di disrupzioni à l'esportazioni glubale di fertilizzanti. data a quota significativa di u mercatu di Russia.

Trasferendu à l'oru, u bancu scrive chì a prospettiva di u prezzu di metalli preziosi hè più difficiuli di chjamà in u cortu termini, ma ancu bullish à mediu. Da una banda, u rolu unicu di l'oru cum'è a valuta di l'ultimu risorsu serà probabilmente apparente se e restrizioni à u Bancu Centrale di Russia chì accede à e so riserve offshore l'abbandunanu di sfruttà e so grandi scorte d'oru domesticu per cuntinuà u cummerciu esteru, assai prubabilmente cù a Cina. Tuttavia, d'altra banda, e grandi vendite d'oru richieste à i prezzi di u mercatu, datu l'appetite limitatu fora di a Cina per un tali stabilimentu cummerciale, enfatizà a so scala potenziale limitata in u futuru, cù pochi altri paesi capaci di utilizà l'oru cum'è tali. una valuta di ultima risorsa.

In ultimamente, Goldman cuncludi chì " l'escalation recente cù a Russia crea risichi stagflationary chjaru à l'ecunumia più larga, guidata da i prezzi di l'energia più altu, chì rinfurzanu a nostra cunvinzione in i prezzi di l'oru più altu in i mesi à vene è u nostru target di prezzu di $ 2,150 / toz".

Luntanu da l'oru, i flussi di metalli industriali fora di a Russia sò stati ancu ridotti drasticamente in a settimana passata, postu chì i cumpratori occidentali restanu in modu simili in u cuntestu di l'incertezza è l'escalation di sanzioni. Ancu cù l'esenzioni di u cummerciu, hè improbabile chì i volumi di l'esportazione di metalli normalizzeranu rapidamente, cù forti disrupzioni logistichi à i flussi di metalli attraversu u Mari Neru, sia da l'Ucraina stessu, ma ancu da u Kazakistan è l'Uzbekistan (chì sò rotte impurtanti per u cobre è u zincu). Cù u voluminu di l'esportazione materialmente ridottu fora di Russia, Kazakistan è Uzbekistan, tutti i mercati di metalli di base affruntàranu un strettu acceleratu à pocu pressu in un sfondate di inventarii bassu visibili di più anni. Questu sustenerà un ulteriore rallye di i prezzi in i premi fisichi, u prezzu flat è i tempi. L'aluminiu è u nichel stanu cum'è i metalli base più esposti, datu u rolu significativu di furnimentu di Russia.