Golden power, tuttu nantu à i casi Pirelli, Cedacri è Nhoa
Cumu u putere d'oru hè veramente appiicatu è ciò chì ci insegnanu i casi di Pirelli, Cedacri è Nhoa. Startmag conversazione cù Luca Picotti, avvucatu è autore di "A lege di u più forte"
Chì ligami Pirelli, Cedacri è Nhoa ?
"Ci sò trè casi chì riguardanu notifiche di transazzioni di natura intra-corporativa, in u sensu chì sò cumpagnie guvernate da a lege italiana, ma chì sò digià sottumessi à acquisizioni da altre entità. Tuttavia, l'assunzione à a ghjuridizione italiana li rende, ancu in seguitu, beni cuntrullabili per mezu di a putenza d'oru ", vale à dì quelli putenzi speciali chì u guvernu pò aduprà per prutege l'imprese o catene di furnizzioni cunsiderate strategiche è pertinenti à l'interessu naziunale. Hè ciò chì Luca Picotti, avucatu, espertu di golden power è autore di A lege di i più forti (Luiss University Press, 2023), sottolinea à Startmag , dopu à l'analisi approfondita di Startmag nantu à i dossier individuali.
IN BREVE : I CASI PIRELLI, CEDACRI E NHOA
Pirelli hè u fabricatore di pneumatici contr'à u quali u guvernu di Giorgia Meloni hà esercitatu (era ghjugnu 2023) u putere d'oru per prutege alcune tecnulugia di sensori è per guarantisce l'autonomia di a cumpagnia, postu chì l'ultimu pactu di l'azionisti hà attribuitu più puteri à u più grande azionista, u statu-. di a cumpagnia chimica ChemChina-Sinochem, è indirettamente à u Partitu Comunista Cinese.
Cedacri è una società italiana specializzata in servizi informatici per il settore bancario acquisita dal gruppo Ion di Andrea Pignataro. In u lugliu 2023, u guvernu intervene in Ion per limità e manere in quale Cedacri puderia aduprà u prucedimentu di u ligame, dumandendu ch'elli sianu utilizati per implementà u pianu industriale piuttostu chè per distribuisce dividendi; u TAR hà rignatu in favore di l'esecutivu.
Infine, Nhoa hè una sucietà italiana chì produce sistemi per l'almacenamiento d'energia è a mobilità elettrica chì u so più grande azionista hè a cumpagnia di cimentu taiwanese – ma assai strettamente ligata à a Cina – Taiwan Cement Corporation. TCC vole cumprà tutte l'azzioni di Nhoa, è ci sò teme chì puderia cambià a so governanza in una direzzione più "asiatica". In 2021, l'entrata di Tcc in l'azzioni di Nhoa hè stata esaminata da u putere d'oru è autorizata, ma cù certi requisiti (cum'è a notificazione in casu di "cambiamenti di guvernu").
PIRELLI E U POWER DOR "A POSTERIORI"
"Ci sò disposizioni nantu à risoluzioni pertinenti, per esempiu l'art 2. co. 2, chì guarantiscenu à u guvernu cuntinuà u cuntrollu di certe cumpagnie in u tempu, inveci di u mumentu unicu di l'acquisizione ", spiega Picotti. "In brevi, ci hè a pussibilità di utilizà a putenza d'oru a posteriori, per preparà e misure chì, forse, ùn eranu micca implementate à u mumentu chì u cuntrollu hè statu trasferitu à l'azionisti stranieri".
Questu hè precisamente u casu di Pirelli. Cum'è l'avucatu ricustruisce, "quandu i Cinesi sò intruti in a capitale in u 2015 ùn hè statu fattu nunda, ma dopu in u 2023, in un'altra epoca storica, u rinnuvamentu di u pactu di l'azzionisti hè statu prufittuatu per intervene: questu hè perchè Pirelli, malgradu u parente. a maiò parte di l'azionista cinese, resta una sucità guvernata da a lege italiana. Cusì u guvernu hè intervenutu à u mumentu di u rinnuvamentu di u pactu di l'azionisti, debitamente notificatu ".
A PREVALENZA DI SUSTANZA SUPPORTA A FORMA, DA PIRELLI À CEDACRI
"À un'ispezione più attenta", precisa Picotti, " l'accordi di l'azionisti ùn sò micca sottumessi à notificazione . Eppuru, in cunfurmità cù una interpretazione di natura sustanziale è non formale, hè statu decisu di presentà a notificazione. Siccomu ùn hè statu fattu nisuna sentenza, a prublema ferma suspesa, ma hè un esempiu tipicu di cumu a forma cede a sustanza di a pulitica ".
A notificazione di l'estensione di pegni nantu à azioni è cunti in u casu Cedacri era ancu di natura sustanziale, "realizzata per guarantisce un prestitu obligatariu destinatu à distribuisce dividendi straordinariu. Quì", cuntinueghja l'espertu, "avemu avutu una decisione interessante da u TAR, chì hà dichjaratu chì a notificazione deve esse fatta digià à u mumentu di a creazione di a garanzia è micca à l'assignazione, cum'è in questu casu a spoliazione hè digià fattu. , è dunque ci saria una notificazione tardiva di facto. Dunque, ancu quì, a sostanza è a natura preventiva di a notificazione ".
NHOA E REQUISITI DI NOTIFICAZIONE SUPPLEMENTARI
U casu di Nhoa hè ancu particularmente interessante. "Si parla ancu quì d'una sucietà regulata da a lege taliana, chì a naziunalità di cuntrollu ùn hè micca talianu dapoi qualchì tempu, ma piuttostu prima francese è dopu taiwanese, dapoi u 2021", puntualizza Picotti. "Ciò chì importa, però, hè a ghjuridizione, è dunque Nhoa resta sottumessu à u putere d'oru".
"In u casu specificu di Nhoa, ci hè ancu una pratica interessante di e cundizioni imposte da u guvernu, da quale alcuni prublemi sò ghjunti in l'ultimi ghjorni. Quandu Tcc hà pigliatu u cuntrollu di Nhoa in u 2021 ", ricustruisce Picotti, "in e cundizioni chì era tenutu à notificà ogni cambiamentu di guvernu in virtù di u putere d'oru. U stessu hè statu fattu, per esempiu, ancu in u casu di e cundizioni di Pirelli, induve si diceva chì ogni rinuvamentu di u pactu di l'azzionisti deve esse notificatu. Questu significa aghjunghje l'obligazioni di notificazione à quelli richiesti da a lege. In u casu Pirelli, a nicissità di notificà i patti di l'azionista hè ripresa, ancu s'ellu ùn hè micca previstu da a lege à u livellu testuale. In u casu Nhoa, hè necessariu di notificà i cambiamenti à a guvernanza, senza specificà quale. Dunque, u scopu di a lege hè allargatu, esigendu a notificazione solu per atti o risoluzioni chì mudificanu u cuntrollu o a dispunibilità di l'assi. Quì invece", cuncludi l'espertu, "mi pare necessariu di notificà ogni mudificazione, indipendentemente da l'effettu sustanziale. È questu hè ciò chì si lamenta Tcc, chì crede ch'ella hà avvisatu currettamente l'offerta di acquisto mentre si limitava à una mera cumunicazione per u rinnuvamentu di u cunsigliu d'amministrazione, postu chì – da u so puntu di vista – ùn ci sò stati cambiamenti significativi. Sicondu a lege, forse saria currettu, ma hè currettu paragunatu à u Primu Ministeriu decretu 2021 ? Hè dubbitu se u Primu Ministru di u Decretu hè pigliatu à littiralmenti, vale à dì chì ogni cambiamentu di guvernu deve esse notificatu ".
GOLDEN POWER, CHE CONCLUSIONI A TRUGIU DA IT
Sicondu Picotti, quattru lezioni ponu esse tratte da l'eventi di Pirelli, Cedacri è Nhoa. Eccu sò:
- Ciò chì importa hè a ghjuridizione, vale à dì a sottumissione di una cumpagnia à a lege italiana.
- U putere d'oru ùn hè micca solu un mecanismu di screening d'investimentu direttu straneru , ma ancu di cuntrollu constante di a dinamica corporativa, chì permette intervenzioni successive.
- A notificazione assume caratteristiche sostanziali (cum'è in u pactu di l'azionisti in Pirelli) è in logica anticipatoria (cume a mera creazione è estensione di a garanzia in Cedacri).
- E cundizioni spessu finiscinu per espansione l'obligazioni di notificazione, allargendu u scopu di applicazione di a regula (cum'è in i casi di Pirelli è Nhoa).
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/golden-power-pirelli-cedacri-nhoa-picotti/ u Sun, 21 Jul 2024 06:47:51 +0000.